ASML vor neuem Superzyklus: EUV-Auftragsboom schiebt Gewinnperspektiven bis 2028 nach oben

Massive Beschleunigung der EUV-Bestellungen

Die Analyse auf Seeking Alpha beschreibt einen markanten Anstieg der Bestelltätigkeit für EUV-Systeme bei ASML. Treiber sind insbesondere die anziehende Nachfrage in den Technologie-Knoten 5 nm, 3 nm und darunter, die wachsende Relevanz von High-Performance-Computing und KI-Workloads sowie die fortschreitende Substitution älterer Lithografie-Technologien in der High-End-Chipfertigung. Dieser Nachfrageimpuls spiegelt sich in einem stark steigenden Orderbuch wider, das bereits heute einen erheblichen Teil der erwarteten Kapazitäten für die Jahre 2026 bis 2028 bindet.

Die EUV-Systeme gelten als zwingende Voraussetzung, um weitere Strukturverkleinerungen und damit höhere Transistorendichten zu erreichen. Durch den jüngsten Auftragsschub verfestigt sich die Annahme, dass die nächste technologische Welle nicht nur punktuell, sondern über mehrere Jahre die Auslastung von ASML stabil auf hohem Niveau halten kann. Die Analyse ordnet diese Entwicklung als strukturellen und nicht bloß zyklischen Effekt ein.

Verbesserte Visibilität für 2026–2028

Der starke Auftragseingang für EUV-Tools erhöht die Planbarkeit der künftigen Umsatzströme. In der Auswertung auf Seeking Alpha wird hervorgehoben, dass das aktuelle Orderbuch bereits jetzt wesentliche Teile des geplanten Ausbaus der Fertigungskapazitäten großer Kunden in Asien, Europa und den USA reflektiert. Damit steigt die Wahrscheinlichkeit, dass ASML über mehrere Jahre hinweg eine relativ robuste Auslastung seiner Produktionslinien sichern kann.

Die verbesserte Visibilität bezieht sich nicht nur auf den Absatz von neuen EUV-Anlagen, sondern auch auf nachgelagerte Service- und Upgrade-Umsätze. Da die installierte Basis an EUV-Systemen weiter wächst, nimmt der Anteil wiederkehrender Erlöse zu, was die Ertragsqualität und den Cashflow von ASML tendenziell stabilisiert. Zugleich verweist die Analyse darauf, dass mögliche Kapazitätsengpässe im Lieferantennetzwerk und bei Schlüsselkomponenten die Umsetzung dieses Wachstumspfades operativ anspruchsvoll machen.

Technologie- und Marktposition von ASML

ASML verfügt im hochkomplexen Segment der EUV-Lithografie über eine Quasi-Monopolstellung. Die Systeme sind technologisch hochgradig spezialisiert und erfordern ein enges Zusammenspiel mit Zulieferern im Bereich Optik, Lichtquellen und Präzisionsmechanik. Seeking Alpha betont, dass diese Stellung für ASML einen signifikanten Burggraben darstellt und potenzielle Wettbewerber vor beträchtliche Eintrittsbarrieren stellt.

Gleichzeitig ist ASML stark abhängig von der Investitionsbereitschaft einiger weniger Großkunden im Foundry- und Logikbereich. Die aktuelle EUV-Bestelldynamik wird wesentlich von deren Ausbauplänen für fortgeschrittene Knoten getrieben. Hinzu kommen staatliche Förderprogramme wie etwa in den USA und Europa, die den Aufbau lokaler Halbleiterkapazitäten unterstützen und damit indirekt die Nachfrage nach EUV-Systemen stützen.

Chancen und Risiken im Halbleiterzyklus

Die Analyse auf Seeking Alpha ordnet die jüngsten EUV-Großaufträge in einen breiteren Halbleiterzyklus ein, der vor allem von KI, Cloud Computing und Hochleistungsrechenzentren geprägt ist. Die steigende Nachfrage nach fortschrittlichen Logikchips erfordert kontinuierliche Investitionen in modernste Fertigungstechnologien, wovon ASML als Schlüsselanbieter profitiert. Die aktuelle Orderwelle wird daher als Bestandteil eines längerfristigen Investitionszyklus interpretiert.

Gleichzeitig bleibt das Halbleitergeschäft zyklisch. Risiken bestehen insbesondere in einer möglichen Abschwächung der Endnachfrage, einem Investitionsstopp großer Kunden oder regulatorischen Eingriffen, etwa durch Exportbeschränkungen für bestimmte Technologien und Märkte. Die Analyse weist darauf hin, dass ASML aufgrund seiner Technologieführerschaft zwar strukturell gut positioniert ist, kurzfristige Schwankungen im Orderverlauf jedoch nicht ausgeschlossen sind.

Implikationen für Bewertung und Gewinnentwicklung

Die verbesserte Auslastungsperspektive für die Jahre 2026 bis 2028 hat direkte Auswirkungen auf die Bewertung von ASML. In der Auswertung auf Seeking Alpha wird deutlich, dass der Markt zunehmend künftige Gewinnsteigerungen und Margenexpansion einpreist, die aus dem EUV-Geschäft resultieren. Der Auftragsboom verlängert den Zeitraum, in dem überproportionales Wachstum gegenüber dem Gesamtmarkt der Halbleiterzulieferer möglich erscheint.

Zugleich bleibt die Aktie sensibel gegenüber Änderungen der Erwartungen, etwa bei den ausgelieferten Stückzahlen, dem Produktmix zwischen EUV und DUV oder potenziellen Verzögerungen in der Produktionsskalierung. Die Bewertung reflektiert bereits ein erhebliches Maß an Optimismus hinsichtlich der technologischen Roadmaps der Kunden und der operativen Umsetzung durch ASML.

Fazit: Handlungsoptionen für konservative Anleger

Für konservative Anleger ergibt sich aus der in Seeking Alpha beschriebenen Situation ein ambivalentes Bild. Einerseits stärken der EUV-Auftragsboom, die verbesserte Visibilität bis 2028 und die technologische Dominanz von ASML das Investment-Case eines strukturellen Wachstumswertes im Kern des globalen Halbleiter-Ökosystems. Andererseits bleibt die Aktie eingebettet in einen zyklischen Sektor mit technologischen, regulatorischen und nachfrageseitigen Risiken.

Eine mögliche Reaktion für sicherheitsorientierte Investoren besteht darin, Engagements in ASML strikt als Kernbeteiligung mit langfristigem Anlagehorizont und klar definierten Positionsgrößen zu betrachten. Anstatt kurzfristigen Kursbewegungen nachzujagen, könnte ein gradueller Aufbau oder die Stabilisierung bestehender Positionen im Rahmen einer breiter diversifizierten Halbleiter- oder Qualitätswachstumsstrategie sinnvoll sein. Wer bereits stark exponiert ist, könnte die neue Auftragsdynamik nutzen, um die eigene Risikotragfähigkeit und Portfolioallokation zu überprüfen, ohne zwangsläufig prozyklisch weiter aufzustocken.