Der USA Bären-Thread

here are Erik Nielsen's latest (and increasingly more skeptical) summary views on the Greek bailout.

Following the news that Germany, the Netherlands and Finland have put the IMF back on the table as a possible source of financing for Greece – and PM Papandreou’s statement yesterday that the European summit on Thursday-Friday is the deadline for Europe to come up with help that will immediately reduce Greece’s borrowing costs, otherwise he’ll go to the IMF – has significantly raised the temperature inside the Euro-zone.  France and others remain adamantly against involving the IMF, and the IMF themselves said yesterday that they have not been approached by Greece, but that they stand ready to help, if asked (as they have to say about any member country.)

My Take continues to be that the Europeans will not come up with concrete help next week, but will try once more the trick of telling the market that they stand behind Greece while telling their own taxpayers that they are not on the line.  And I doubt that it’ll help a lot, but maybe a little.  Greece may then be able to borrow a tad more, but its going to be tough to get the entire EUR10bn or so that they need before May.  If they don’t fill the hole, then I continue to think that Europe will help.  But the probability of the IMF coming in has clearly increased.  Incidentally, the IMF charges about 1.25% on its loans these days!  (and my view is that that’s where Greece should go.)
Stay tuned , I’ll keep you posted, but noise, conflicting statements and a dismal display of lack of unity will be the overriding picture out of the Euro-zone at least for the next week.
www.zerohedge.com/article/...ilters-out-greek-background-noise

Hier der Chart des Prozentsatzes der NYSE-Werte, die über ihren 200-Tage-MAs rangieren. MA 100 und MA 150 lassen deutliche Dreher erkennen; MA 100 hat MA 150 geschnitten. Bei diesem Setting ist eine Umkehr nach oben quasi auszuschließen.

welches sehr viele Spekulanten seit einem halben Jahr haben ist der, als dass viele Indizes wie hier z.B. der DAX, in eine Seitwärtsbewegung übergegangen sind. Seitwärtsbewegungen sind zermürbend, weil weder Bullen noch Bären mittelfristig irgendwelche Geländegewinne markieren können bzw. konnten, das Traden in kurzfristigen Fenstern mag da lukrativer (gewesen) sein.

Selbst wenn die von mir in 2009 unterschätzten weitreicherenden Möglichkeiten des fast zu Gratis-Konditionen erhältlichen Zentralbankgelds die Aktienmärkte noch etwas höher pushen sollte, so gehen meine Gedanken stets in die Richtung, dass der wirtschaftliche Boom zwischen 2003-2007 ja vom einem exzessiven Kreditwachstum und extrem billigem Geld erzeugt worden ist. Diese Kredit-Blase aber ist mittlerweile für alle vernehmbar mit lautem Knall geplatzt.

Was erwarten die hocheloquenten Wirtschaftsweisen denn nun von den Bürgern sprich Konsumenten? Dass diese in der aktuellen Situation wieder voll in den Shopping-Modus "Buy now, pay later" umschalten und die große Schulden-Sause erneut gestartet wird?
Eher unwahrscheinlich!

"fk - Leitzinsen vs. Longbond-Zinsen
 Ich meine in meinem Posting nicht die Leitzinsen - die ..."

Lies im Zweifel mein Posting #59285 einfach noch einmal. Du wirst es aber sicher auch überleben, wenn sich dir die intellektuelle Brillanz mangels Interesse nicht erschliessen sollte ;-)

Bondsachen sind oft kontraintuitiv.

In einer Mischung aus Ironie und Ernst sage ich deshalb auch manchmal "Bondleute sind statistisch intelligenter als Aktienleute". Das sage ich vor allem aber, um letztere (die meisten) zu ärgern... ;-) 

Der $TRAN ist ein Index, der auf fünf einander teilweise überschneidenden Subindizes basiert. Die Erwartungen für den Exportsektor reflekiert der $DJUSMT (Marine Transport Index). Alle anderen Subindizes reflektieren die Erwartungen bzgl. der Inlandsproduktion bzw. des Inlandskonsums. Zunächst der Chart des Gesamtindex:

In Relation zum Chart des $TRAN sieht der des $DJUSMT erschreckend schwach aus.

Auch der Chart des $DJUSTK sieht technisch nach einer Wende aus.

Der $TRAN wird zweifelsfrei vom Index der Eisenbahnwerte ($DJUSRR) dominiert. Deren Performance basiert im Wesentlichen auf den "Hoffnungen weckenden" Daten des ASI/Transmatch Weekly Railfax Report. Nachfolgend die Daten zu den wöchentlichen Waggonladungen vom 18.03.10 Quarter to Date, die keine Dollarwerte reflektieren:

Getreide: plus 14,1 %
Chemikalien: plus 11,3 %
Metalle: plus 24,2 %
Autos: plus 32,5 %
Kohle: minus 9,7 %

Und nun der Hammer: Ein Freund von mir kam vorgestern von einem dreiwöchigen Besuch in den USA zurück, bei dem er eine Woche bei seinem Cousin in Detroit verbrachte. Jener ist Chefdisponent bei einem großen Speditionsunternehmen, das im Bereich des sog. Intermodal Traffic tätig ist. Intermodal Traffic bedeutet: kombinierte Schiene-Straße-Wasserweg-Transporte. Laut dessen Aussage werden in den USA, speziell im Großraum Detroit, schon seit Monaten industrielle Rohstoffe und Fertigwaren per Eisenbahn und Trucks kurzwegig von Lager zu Lager verschoben. Dies gilt insbesondere für Rohstoffe für die Automobil-Industrie und bereits gefertigte Autos. Dies ist mE das Grundmuster "Potemkin´scher Dörfer" = Vortäuschung falscher Tatsachen!

Es macht aber mMn einen großen Unterschied, ob Versicherungen sich sowas mit Haltefrist von Jahrzehnten zulegen oder ob eine paar (wankelmütige) Zocker einen mittelfristigen Uptrend (den sie teils miterzeugen) reiten wollen. MMn besteht die Gefahr, dass diese HF und Banken bei Kursschwäche aus den Bonds wieder rausgehen, eben WEIL sie Trader sind und keine Halter. Träfe dies zu, könnte es bei US-Staatsanleihen bei Schwäche einen dynamischen Abverkauf geben -  ähnlich wie der Ölpreisverfall nach Platzen der Ölblase 2008. Dies könnte zu einer zumindest temporären größeren Verschiebung handeln - ähnlich wie (in die umgekehrte Richtung) der seltsame Höhenflug der US-Langläufern im Spätherbst 2008, als TLT bis 120 stieg:

http://bigcharts.marketwatch.com/quickchart/...amp;freq=2&time=10

Es ist schon seltsam, wenn der $DJUSRR schon wieder fast auf dem Höchststand von 2008 steht und der $TRAN höher steht als im Januar 2008, wenn gleichzeitig die industrielle Auslastung nur bei ca. 72 % liegt (normalerweise  über 80 %) und die Arbeitslosigkeit bei 17 % (U6).

Die Industrie benötigt zur Fertigung ja nun weniger Material. Kann es sein, dass die Waggons und LKWs nun mit 10 % weniger Ladung als sonst unterwegs sind, aber in ähnlicher hohe Zahl wie früher?

Die niedrige Industrie-Auslastung und die höhere AL-Quote passen gut zusammen. Die erhöhten Transporte aber passen nicht dazu.

Man sollte auch beachten, dass Indizes wie der Dow Jones Transportation Index nicht das Transport-Volumen oder die Transportpreise messen, sondern den Stand von Transport-Aktien wie FDX und UPS. Letztere verzeichneten kürzlich Höhenflüge, weil das Asiengeschäft gut lief.

Die Outperformance des "Eisenbahn-Index" DJUSRR geht mit hoher Wahrscheinlickeit auf den starken Preisanstieg nach Warren Buffetts Kauf von Burlington Santa Fe (BNI) zurück: BNI sprang von ca. 70 auf 100 Dollar hoch und zog andere Eisenbahnaktien wie UNP mit.

In USA ist BNI nach dem Buffett-Kauf nicht mehr gelistet, hier der Chart der Frankfurter Notierung. der Steilanstieg von 50 auf 67 folgte auf Buffetts Kauf.

stieg mit dem Hype, den Buffetts Aufkauf von Burlington Northern Santa Fe lostrat. Dies mag (ungerechtfertigte?) Hoffnungen für alle Linien geweckt haben.

UNP ist tatsächlich eher ein Short, weil Buffett eine größere Posi hält, die er nach der BNI-Komplettübernahme aus wettbewerbsrechtlichen Gründen demnächst verkaufen muss.

Ich glaube nicht, dass die Anstiege wie hier bei UNP auf stark gestiegene Transport-Volumina zurückzuführen sind. Eher dürften Gier (nach Buffetts BNI-Aufkauf), Charttechnik und Short-Covering eine Rolle spielen.

Der RSI über 70 (teils nahe 80) zeugt von mittlerem Rinderwahnsinn.

Betriebs/Energiekosten sind gefallen und dürften sich somit selbst bei sinkenden Umsätzen auf die Gewinne im Transportsektor positiv oder zumindest Gewinnneutral auswirken.
Für mich als "Charti" zwar unwichtig aber als "Fundi" würde ich auch mal nach Argumenten suchen die den Anstieg positiv begründen könnten.

Er notiert zurzeit in etwa auf dem mittleren Level der Jahre 2003 bis 2007.

Am Höhepunkt des China-Boom-/Rohstoff-Hypes iin 2008 stand der BDI bei 11600. Gegenüber diesem Hoch hat er sich nach aktuellem Stand knapp geviertelt.

Der gleitende Durchschnitt (200-Tagelinie, grün) läuft seit seinem Tief Anfang 2009 in etwa waagrecht.

Die Tatsache, dass die Verschiffungspreise im Schnitt nicht stark gestiegen ist, muss nicht auf Nachfragemangel zurückgehen, sondern kann auch durch das wachsende Überangebot an Schiffen verursacht worden sein. Es gab am Hype-Hoch etliche Schiffsneubestellungen, die jetzt verspätet ausgeliefert werden und Schiffsfinanzierer wie die HSH Nordbank und NordLB in arge Bedrängnis bringen, da die niedrigen Frachtraten die Reeder in Rückzahlungsschwierigkeiten bringen.

"....Der $TRAN wird zweifelsfrei vom Index der Eisenbahnwerte ($DJUSRR) dominiert....."

laut Wikipedia dominieren zweifelsfrei die Airlines.
en.wikipedia.org/wiki/Dow_Jones_Transportation_Average

Today, the index consists of the following 20 companies:[4] [5]

   * Alexander & Baldwin, Inc. (ALEX) (marine transportation)
   * AMR Corporation (AMR) (airlines)
   * C.H. Robinson Worldwide, Inc. (CHRW) (trucking)
   * Con-Way, Inc. (CNW) (trucking)
   * Continental Airlines, Inc. (CAL) (airlines)
   * CSX Corp. (CSX) (railroads)
   * Delta Air Lines. (DAL) (airlines)
   * Expeditors International (EXPD) (delivery services)
   * FedEx Corporation (FDX) (delivery services)
   * GATX Corp. (GMT) (business support services)
   * JB Hunt Transport Services, Inc. (JBHT)(trucking)
   * JetBlue Airways Corp. (JBLU) (airlines)
   * Kansas City Southern (KSU) (railroads)
   * Landstar System, Inc. (LSTR) (trucking)
   * Norfolk Southern Corp. (NSC) (railroads)
   * Overseas Shipholding Group, Inc. (OSG) (marine transportation)
   * Ryder System, Inc. (R) (transportation services)
   * Southwest Airlines, Inc. (LUV) (airlines)
   * Union Pacific Corp. (UNP) (railroads)
   * United Parcel Service, Inc. (UPS) (delivery services)

Öl stand im Winter 2008/2009 bei 30 Dollar, aktuell bei 82. Das ist fast das Dreifache. Dein Benzinpreis-Chart zeigt die Anstiege ab Anfang 2009 ebenfalls deutlich.

Man sollte als Referenz nicht das Hype-Hoch von 2008 nehmen (als Öl bei 147 Dollar austoppte), sondern eher den langjährigen Durchschnitt, der bei Öl bei ca. 40 Dollar liegt. Aktuell ist der Preis doppelt so hoch wie im langfristigen Mittel.

Dies treibt die Transportkosten (Schiene, Straße) deutlich nach oben. Die Löhne steigen ebenfalls, denn Dein Lohn-Chart zeigt die prozentuale Veränderung von Jahr zu Jahr (wer Charts postet, sollte auch mal die Graph-Beschriftungen lesen ;-)).

Der Baltic Dry ist ein Sonderfall, weil hier das das starke Überangebot an Schiffen die Frachkosten im Zaum hält. Für die Reeder heißt das: Sie können die gestiegenen Betriebskosten (Öl) nicht an die Kunden weitergeben, was viele in Existenznöte bringt - und die Schiffsfinanzierer dazu.

Deine Liste ist nicht sonderlich erhellend.

Man muss auch auf die Marktkapitalisierung der gelisteten Firmen achten, um nicht die Buxtehuder Kreissparkasse mit der Deutschen Bank gleichzusetzen.

Sie liegt beispielsweise bei Continental Airlines (CAL) bei 3 Milliarden Dollar.

Bei Union Pacific (UNP) liegt sie bei 37 Milliarden Dollar - das ist mehr als das 10-fache.

Jet Blue: 1,6 Mrd.

American Airlines:  3 Mrd.

Burlington (geschätzt, da nicht mehr gelistet):  64 Mrd.

(Buffett zahlte für die ihm noch fehlenden 68,5 % von BNI stolze 44 Mrd.)

UPS: 64 Mrd.

"...Öl stand im Winter 2008/2009 bei 30 Dollar, aktuell bei 82. Das ist fast das Dreifache. Dein Benzinpreis-Chart zeigt die Anstiege ab Anfang 2009 ebenfalls deutlich...."

Tja da unterstellt die Börse wohl ein gutes Hedging am Tief wenn ich postitiv denken würde.
Im übrigen hast du im Posting davor bei $DJUSRR und Tran dich am Extrem orientiert und nicht ich.
Ich hab lediglich ein zusätzliches QArgument genannt was man berücksichtigen könnte wenn man den will.

".....Dies treibt die Transportkosten (Schiene, Straße) deutlich nach oben. Die Löhne steigen ebenfalls, denn Dein Lohn-Chart zeigt die prozentuale Veränderung von Jahr zu Jahr....."

Solange die Lohnkosten nicht deutlich über der Inflationrate liegen sehe ich darin kein preistreibendes Problem.

"....Der Baltic Dry ist ein Sonderfall, weil hier das das starke Überangebot an Schiffen die Frachkosten im Zaum hält. Für die Reeder heißt das: Sie können die gestiegenen Betriebskosten (Öl) nicht an die Kunden weitergeben, was viele in Existenznöte bringt - und die Schiffsfinanzierer dazu...."

Kann schon sein und ist vermutlich auch so zumindest könnte man die Containerfrachtpreise auch so interpretieren. Nur gabs schon häufig Überkapazitäten in bestimmten Branchen was deshalb nicht zwangsläufig zu den richtigen Rückschlüssen auf die Gesamtwirtschaft führt.

1. ist das nicht meine Liste.
2. Ich hab keine Aussage bezüglich Sektordominans im Tran gemacht sondern jemand anderes.
3. Ich weiß überhaupt nicht ob Gewichtung im Tran eine Rolle spielt und somit MK als Dominanskriterium greift
4. Das du jetzt eine Beweisführung bezüglich meiner Wikiaufstellung führst ist zwar löblich aber ich war ja auch so fair dir etwas mehr zum Argumentieren zu geben als nur eine Behauptung.

Ausweislich der ASI/Transmatch Railfax Daten zeigt die von Buffett übernommene Eisenbahngesellschaft BNSF bzgl. der Waggonladungen yr/yr und quarter to date die eindeutig schwächsten Entwicklungen aller US-Eisenbahngesellschaften. Ein klassischer Investmentflop?

Ein ganz wesentlicher Subindex des $TRAN ist auch der DJ US Delivery Services Index ($DJUSAF), der von den drei im $TRAN enthaltenen global tätigen Unternehmen FDX, UPS und EXPD dominiert wird. Das Hauptgeschäft dieser drei Unternehmen läuft allerdings nicht mehr in den USA, sondern in Asien (China).

Die notorisch unterkapitalisíerten US-Airlines stecken in Anbetracht der immer noch recht hohen Treibstoffpreise und starken Konkurrenzdrucks in einer massiven Gewinn- und Kreditklemme. Sie leben sozusagen "von der Hand in den Mund". (> @platschquatsch!)

die Airlines und Trucking kamen erst später hinzu. Man kann daher schwerlich behaupten, im $TRAN "dominieren zweifelsfrei die Airlines" (# 59315)

The Dow Jones Transportation Average ($TRAN) [$TRAN] consists of 20 stocks in the transportation business. Originally the index only included railroads; now airlines and trucking companies are included.

stockcharts.com/help/doku.php?id=chart_school:glossary_d

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Damit möchte ich die Erbsenzählerei für heute auf sich beruhen lassen.

Hier die zentrale Information zum $TRAN:

web.streetauthority.com/terms/index/transportation.asp

Wie es weitergeht, hat F. Dürrenmatt in der Kurzgeschichte "Der Tunnel" bereits 1952 auf den Punkt gebracht.

"„Ein Vierundzwanzigjähriger, fett, damit das Schreckliche hinter den Kulissen, welches er sah (das war seine Fähigkeit, vielleicht seine einzige) nicht allzu nah an ihn herankomme, der es liebte, die Löcher in seinem Fleisch, da doch gerade durch sie das Ungeheuerliche hereinströmen konnte, zu verstopfen, derart, dass er Zigarren rauchte (Ormond Brasil 10) und über seiner Brille eine zweite trug, eine Sonnenbrille, und in den Ohren Wattebüschel [man könnte sagen, der typische heutige Hedgefonds-Manager .... - A.L.] : Dieser junge Mann, noch von seinen Eltern abhängig und mit nebulösen Studien auf der Universität beschäftigt, die in einer zweistündigen Bahnfahrt zu erreichen war, stieg eines Sonntagnachmittags in den gewohnten Zug, Abfahrt siebzehnuhrfünfzig, Ankunft neunzehnuhrsiebenundzwanzig, um anderentags ein Seminar zu besuchen, das zu schwänzen er schon entschlossen war.“

Doch auf dieser Strecke, die er oft fährt, fällt ihm auf, dass der Zug ungewöhnlich lange durch einen eigentlich sehr kurzen Tunnel rast, den er sonst nie sonderlich bemerkt hat. Die Unruhe des Studenten wächst, während die Mitreisenden nicht beunruhigt sind. Der Schaffner versichert auf Anfrage, dass alles in Ordnung sei. Der 24-Jährige stößt zum Zugführer durch, der sich den langen Tunnel nicht erklären kann. Gemeinsam schaffen sie es, zur Lokomotive zu klettern. Der Führerraum ist leer, der Lokomotivführer schon nach fünf Minuten abgesprungen, der Zugführer aber an Bord geblieben (Er sagt, er habe schon „immer ohne Hoffnung gelebt“) Die Lokomotive gehorcht nicht mehr, die Notbremse funktioniert nicht, und der Zug rast immer schneller und schneller in den dunklen Abgrund. Am Ende sieht der Student - der anfangs noch Wattebäusche und Sonnenbrille trug - dem kommenden Tod mutig ins Auge, wendet den Blick nicht ab: „Was sollen wir tun“ - „Nichts (…) Gott ließ uns fallen, und so stürzen wir denn auf ihn zu.“

de.wikipedia.org/wiki/Der_Tunnel_(Dürrenmatt)

Beachtet die krassen Divergenzen zwischen Preiskurve und RSI/MACD!