Fuchs dich bei TMV etwas tiefer rein. Im Gegensatz zu den ganzen Hobbinvestoren hast du die notwendige Expertise.
Der Knackpunkt in der Analyse der Zahlen liegt in der Diskrepanz zwischen IFRS accounting und Management Reporting. Es ist wichtig und richtig, sich Billings, Cash EBITDA und Cash EPS anzuschauen (nicht die IFRS reported Zahlen), welche sich aus dem Management Reporting ergibt. Denn diese zahlen reflektieren eher das cash profil. Warum ist das so? Das liegt am Sales Model, d.h. dem subscription Model. Die Kunden zahlen jährlich ihre Beiträge (siehe z.B. Link unten) - entsprechen den gezeigten Billings. D.h. das Geld wird eingenommen, darf aber wegen accounting nicht direkt als Umsatz verbucht werden, sondern erst mit Zeitverzögerung. Somit ergibt sich ein verzerrtes Bild. 99% der Kleinanleger raffen das nicht.
Schau dir mal die Diskrepanz zwischen Cash EBITDA und reported EBITDA an. Das sind um 80mio EUR und c. 40 cent pro Aktie. D.h. das cash EPS für 2021 dürfte bei um die 65 cents liegen.
Beim EV/EBITDA 2022 liegen wir bei c. 10x. Und das bei einem Wachstumswert mit nahe 50% EBITDA marge und wahrscheinlich free cash flow yield von 8-10%!
TMV Umsätze sind 100 % SaaS. Bei einer net retention rate von 100% sind alle Umsätze aus dem letzten Jahr wiederkehrend! Also mega visible. Die Augmented Reality Märkte (Enterprise Geschäft) fängt erst jetzt an richtig abzugehen (Markt wächst mit 40% CAGR).
Long story short: leider ist es so, dass die planlosen Kleinanleger den Kurs hier treiben. Es bedarf einiges an education, bevor sich hier im Kurs was tut. Da Private Equity Häuser bereits Schlange, weil diese Jungs wissen, wie man Firmen bewertet, ist eine Übernahme immer noch auf dem Tisch.
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