Hohe Gewinne ohne Risiko ?

Trotz Endloszertifikat, the looser is always the buyer.

Hab ich gerade gefunden:




... *** Trader's Daily-Leser Michael G. schreibt mir:

" Mit großem Interesse lese ich Ihre Kolumnen im Rahmen des täglichen Newsletters. Wie auch Sie bin ich von einem weiteren deutlichen Anstieg der Rohstoffpreise in den kommenden Monaten/Jahren überzeugt. Vor diesem Hintergrund hatte ich vor einigen Monaten zur Beimischung im Depot ein Zertifikat auf einen steigenden Gaspreis (Open End Rohstoff Zertifikat auf IPE Natural Gas / WKN: ABN1U0 gekauft. Nach anfänglichen Kursgewinnen des Zertifikats im Oktober letzten Jahres brach der Kurs dramatisch ein und dümpelt nunmehr trotz deutlich gestiegener Gaspreise auf niedrigem Niveau mit entsprechenden Kursverlusten auf meiner Seite vor sich hin. Auf direkte Nachfrage beim Emittenten teilte man mir lediglich mit, dass die Kursstellung aufgrund des dem Zertifikat zugrunde liegenden Futures in jedem Fall richtig sei. Allerdings konnte man mir nicht den Zusammenhang zwischen steigendem Rohstoffpreis bei gleichzeitig rückgängigen Futurepreis erklären."

Meine Antwort:

Achja, das leidige Natural Gas-Zertifikat. Das habe ich bei " Rohstoff Signale" auch empfohlen, in der Annahme, dass der Basiswert deutlich steigen würde. Das tat er auch – aber dieses Zertifikat verlor an Wert. Wie das passieren konnte? Nun, der Emittent hat bei jedem " Rollen" die Kennzahlen des Zertifikats deutlich verschlechtert (leider völlig legal, siehe Verkaufsprospekt). So hat er die Partizipationsrate von ursprünglich 100 % auf aktuell nur noch 17,3 % (!) gesenkt.

H.G. Adams:
Guten Abend Herr Röhl, im Forum wurde es schon andiskutiert, was halten Sie vom VOLATILITY Arbitrage Index Zerti (WKN UB77KE) von der UBS?

Christian W. Röhl:
Es handelt sich dabei um eine hochkomplexe Strategie, die bislang nur institutionellen Investoren zugänglich war. Erklärungen im Detail sind hier kaum möglich - dafür bräuchte ich einen Formeleditor hier im Chat, wie Sie mit einem Blick in den Verkaufsprospekt erkennen können.
Wenn Sie sich mit dem VDAX-NEW Rolling-Zertifikat von Goldman beschäftigt haben, können Sie allerdings recht schnell verstehen, worum es hier geht: Das GOldman-Produkt leidet letztendlich darunter, dass die für die Zukunft eingepreiste VOlatilität (sog. "Forward Volatility") momentan deutlich über der tatsächlichen Volatilität liegt - will heißen, die VOlatilität muss erst einmal kräftig steigen, damit das Zertifikat überhaupt in die Gewinnzone kommt.

Christian W. Röhl:
UBS macht nun genau die umgekehrte Sache - die Schweizer machen letztendlich die Differenz zwischen prgnostizierter und tatsächlicher VOlatilität handelbar. Und solange die tatsächliche VOlatilität geringer ist, wird Geld verdient.
Die Strategie ist dabei relativ defensiv ausgerichtet, ein Großteil des Kapitals wird "weggepackt" und mit EURIBOR verzinst; trotzdem gibts ein Gutachten, dass die Erträge nach 12 Monaten steuerfrei sein sollten.

Christian W. Röhl: