28.01.2002
Zapf Creation übergewichten
Independent Research
Die Analysten von Independent Research raten, die Aktie von Zapf Creation (WKN 780600) überzugewichten.
Als kleiner Wachstumswert sei Zapf Creation seit der Neuzusammensetzung der Indizes am 27. Dezember 2001 im MDAX gelistet. Dieser Aufstieg aus dem SMAX erkläre sich vor allem aufgrund der hohen Handelsliquidität und des 100%igen Streubesitzes. Der Aktienkurs habe jedoch von dem Listing in den letzten 3 Wochen nicht profitieren können. Bei geringen Umsätzen habe sich der Aktienkurs stetig verbilligt und notiere in der Woche vor der Bekanntgabe der Jahresabschlusszahlen bei etwas über 22 Euro.
Dies führe man bei Independent Research auf die Ungewissheit im Rahmen des erfolgreichen Abschlusses des Geschäftsjahres 2001 zurück. Längerfristige Investoren in diesem Wert würden sich auch an die letztjährig erfolgte Planverfehlung erinnern, die dem Aktienkurs im Gesamtjahr 2001 die Richtung gewiesen habe. Belastend auf den Aktienkurs könnte auch die kurz vor Weihnachten aufgrund eines Fernsehberichtes angefachte Diskussion um die Produktion der Zapf Puppen in China gewirkt haben. Zapf sei im Rahmen dieses Berichtes als ein Unternehmen genannt worden, welches unter den dortigen Sozial- und Arbeitsplatzsstandards produzieren würde.
Von der Pressekonferenz erwarte man vor allem Aussagen zur Umsatz- und Ertragsentwicklung in Amerika, die für das Geschäftsjahr 2002 entscheidend sein dürfte. Ferner sollte Zapf in 2002 in Frankreich mit deutlichen Umsatzzuwächsen aufwarten können, nachdem man im letzten Jahr intensiv an der dortigen Vertriebsstruktur gearbeitet habe.
Man erwarte in 2002 ein Anstieg der EBIT-Marge auf 14(12,9)%. Man gehe derzeit von einem Umsatz von 215 (+9%) Mio. Euro im laufenden Geschäftsjahr aus. Das Unternehmen habe aber betont, dass man aufgrund des teilweisen Ausverkaufes im Weihnachtsgeschäft mit großen Nachorders des Handels rechne. Zapf selber wolle im Geschäftsjahr 2002 nach Aussage des Finanzvorstandes, wie in den vergangenen Jahren, im Umsatz zweistellig wachsen und mindestens 230 Mio. Euro erlösen. Hierzu solle unter anderem der Aufbau des Spielkonzeptes "BABY born® miniworld", der durch den der Markt der "Minidolls" (Kleinpuppen) erschlossen werden soll, helfen.
Bei Independent Research gehe man von einem sehr guten operativen Geschäftsverlauf im ersten Quartal 2002 aus zumal das Ostergeschäft auch in dieses Quartal falle. Die EpS-Prognosen für 2001 bis 2003 würden.1,94/2,38/3,03 Euro betragen. Sollte die saisonal bedingte Unsicherheit zu diesem Wert weichen, könnte die Aktie aufgrund der fundamentalen Bewertung mit einem 2003 er KGV von 7 eine deutliche Kurserholung erfahren.
Neben der fundamentalen Bewertung spreche die Dynamik der Gewinnentwicklung für diesen Wert.
Im Vorgriff auf die erwarteten positiven Nachrichten des Unternehmens für das laufende Geschäftsjahr haben die Experten von Independent Research ihr Votum für die Aktie von Zapf Creation auf "übergewichten" von "marktneutral" angehoben.
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