Die Bewertung beim Börsengang erschein den Anlegern sicherlich zu hoch, erst recht als dann 2018 die deutschen Märkte im allgemeinen auch abgestürzt sind. Man muss ja sehen, dass Serviceware 2017 gerade mal 44 Mio Umsatz machte, und für 2018 hat man dann im Sommer durch die Investitionen sogar einen kleinen Nettoverlust angekündigt.
Insofern irgendwo klar, dass man anfangs da kein KUV von 5 und höher zahlen wollte. Bei den Höchstkursen Mitte 2018 hatte man ja eine MarketCap von fast 300 Mio € bei nur 55 Mio Umsatz.
Aber wie gesagt, man muss natürlich berücksichtigen, dass Serviceware
1. stark wächst
2. potenziell sehr hohe Margen machen kann, wenn die Investitionsphase durch ist
3. eine sehr starke Bilanz mit über 50 Mio Nettocash ausweist
4. im Vergleich zu ähnlichen Werten sehr günstig gepreist wird
Aufs Jahr 2020 bezogen hat sich somit die Bewertung schnell auf ein KUV von 2,2 bzw. EV/Umsatz von 1,6 reduziert. Und beim Ebitda kann man schon 2021 sicherlich mit 17-20 Mio € rechnen (Marge um die 15%), so dass man auch nach Ebitda und operativem Cashflow auf jetzigem Kursniveau stark unterbewertet wäre. EV/Ebitda läge dann aktuell unter 8. Das wäre für diese Branche spottbillig.
Insofern irgendwo klar, dass man anfangs da kein KUV von 5 und höher zahlen wollte. Bei den Höchstkursen Mitte 2018 hatte man ja eine MarketCap von fast 300 Mio € bei nur 55 Mio Umsatz.
Aber wie gesagt, man muss natürlich berücksichtigen, dass Serviceware
1. stark wächst
2. potenziell sehr hohe Margen machen kann, wenn die Investitionsphase durch ist
3. eine sehr starke Bilanz mit über 50 Mio Nettocash ausweist
4. im Vergleich zu ähnlichen Werten sehr günstig gepreist wird
Aufs Jahr 2020 bezogen hat sich somit die Bewertung schnell auf ein KUV von 2,2 bzw. EV/Umsatz von 1,6 reduziert. Und beim Ebitda kann man schon 2021 sicherlich mit 17-20 Mio € rechnen (Marge um die 15%), so dass man auch nach Ebitda und operativem Cashflow auf jetzigem Kursniveau stark unterbewertet wäre. EV/Ebitda läge dann aktuell unter 8. Das wäre für diese Branche spottbillig.
the harder we fight the higher the wall