Die 3450er und die 3475er Serie kommt auch noch dran - vermutlich bis Donnerstag.
Allerdings zeigt das Momentum an, dass sich die Bullenherde immer schwerer tut - jetzt werden wieder die einen sagen: Super, keine Überhitzung das geht noch VIEEEL weiter.
Darauf gibt es Antworten:
1. technisch sind wir zwar nicht überhitzt aber trotzdem überkauft
2. fundamental ist ein DAX von unter 3000 gerechtfertigter als einer bei fast schon 3500 - gerade der mickrige, wackelige Zuwachs beim IFO-Index ist ein Beweis dafür.
3. Der Bondmarkt wird wieder attraktiver bei gleichzeitiger Mini-Inflation. Immerhin gibt es über 3 Prozent Realverzinsung (fast 4 - je nach Laufzeit; gilt fast noch mehr für die USA).... Also entweder der Bondmarkt zieht wieder an und macht auch insofern Aktien attraktiver (weil Anleihen mittelfristig wieder uninteressanter) oder der Aktienmarkt geht mit nach unten (mein favorisiertes, schon vor vielen Wochen angedachtes Szenario für 2004 könnte ja schon früher beginnen)
Es gibt auch Gegenargumente, die m.E. mit fortschreitender Entwicklung der Bärenmarkt-Rallye aber kritisch hinterfragt werden müssen:
1. viele Instis sind nicht voll investiert - das ist strittig - wer jetzt nicht investiert ist, wird ein schlechtes Gesamtjahr haben, d.h. er holt die Performance der Konkurrenten kaum mehr ein
2. auf Geldmarktkonten (u.a.) parkt noch viel Liquidität - ebenfalls strittig ist, wann es in die Aktienmärkte fliesst: bei 3500 ? - so dumm sind nicht mehr so viele Anleger nach den heilsamen Erfahrungen der letzten Jahre
3. viele sind short und müssen sich demnächst noch eindecken - jaja die Hedgefonds - ich denke, diejenigen Hedgies, die jetzt long dabei sind, sind mindestens so "stark" wie die, die immer noch short sind, vermutlich aber stärker. Auch den jetzt noch short aufgestellten Hedgefonds wird es nicht mehr gelingen, die Performance "anderer" aufzuholen, wenn sie zum jetzigen Zeitpunkt "drehen" am allerwenigsten
4. Die Versicherungen müssen dieses Jahr nicht verkaufen.
Sicher: Bei 3500 vermutlich nicht. Aber die LVs könnten mit Beginn der Herbstzeit wieder auf der Verkaufsseite sein - das würde den Down-Move in der fortgeschrittenen Phase beschleunigen...(viele LVs sind noch lange nicht am sicheren Ufer sondern in ihrer Existenz noch immer bedroht)
Bei Beurteilung aller Faktoren MUSS es demnächst runter gehen....
(... und weil vermutlich viele so denken, wird es dann doch nicht so schnell passieren)
(und nach einem solchen Brainstorming bin ich genauso schlau bzw. dumm wie vorher)
Fazit: Es benötigt einen Auslöser um den Tanker zu drehen. Solange dieser nicht erkennbar ist, solange ist der Markt nicht short. Alles klar....
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