In diesem Brief werden wir uns auf ein paar Punkte konzentrieren:
Rückblick auf die Makro-These
Wichtige vierteljährliche Entwicklungen
o Inflation zeichnet sich deutlich ab
o US-Regierung liefert Stimulus, verspricht MEHR
o Markt-Bewegungen: US 10yr Rendite, Bitcoin
Implikationen
Fondsstrategie und Positionierung
ÜBERPRÜFUNG DER MAKRO-THESE
Wir glauben, dass wir uns in einem frühen bis mittleren Stadium des Zusammenbruchs einer weltweiten Staatsschuldenblase befinden. Die
Die "Blase", die heute existiert, besteht aus Schulden und den Währungen, die durch diese Schulden gestützt und unterstützt werden.
Dies ist eine sehr große Sache und kommt nicht sehr oft vor. In der Tat hat niemand, der heute lebt, jemals einen
Zusammenbruch der Staatsverschuldung eines großen Landes gesehen.1
Sie müssen die Geschichtsbücher konsultieren, um einen solchen zu finden, wobei die letzten
Die letzten fanden in den 1900er bis 1930er Jahren statt. Aus diesem Grund ist der durchschnittliche Anleger heute nicht auf das vorbereitet
was kommen wird. Wir glauben, dass unser Fonds eine realistische und preisgünstige Form des Schutzes gegen diese Art von Krise bietet.
Art von Krise. Wir bieten eine "Geldentwertungs"-Versicherung an.
Historisch gesehen treten diese Krisen auf, wenn die Staatsverschuldung 100% des BIP übersteigt, wie von Reinhart und
Rogoff in ihrem Buch This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Gegenwärtig ist die bilanzielle
Bilanz der US-Bundesverschuldung ($28,1 Billionen) 130% des BIP ($21,6T). Außerbilanzielle Verbindlichkeiten (Social
Security, Medicare/Medicaid) fügen je nach Annahmen weitere $100 bis $200T hinzu.
Dieser Schuldenstand könnte nicht bedient werden (geschweige denn reduziert oder abbezahlt werden), wenn die Zinssätze, die den Preis des Geldes darstellen, von einem freien Markt festgelegt würden.
Geldes sind, von einem freien Markt festgelegt würden. In dieser Hinsicht haben die Währungsbehörden weltweit durch die Preis
durch die Preisfestsetzung der Zinssätze die Finanzmärkte kaputt gemacht. Die Geschichte beweist, dass die Preisfestsetzung nicht funktioniert
(siehe UdSSR und Getreidepreise). Der Preis des Geldes ist der wichtigste Preis im Kapitalismus, und das Herumspielen
mit ihm verzerrt den Preis von allem. Kapital wird nicht effizient zugeteilt. In einem freien Marktsystem
gleichen die Zinssätze die Bedürfnisse von Sparern und Kreditnehmern aus.
Übersetzt mit
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