Der USA Bären-Thread

Aktuell gibt es nach Einschätzung des Finanzministers noch keine Belege für eine gesamtwirtschaftliche Kreditklemme. Es sei aber nicht von der Hand zu weisen, dass die Ansprüche an Sicherheiten und Risikoaufschläge bemerkenswert gestiegen seien, so Steinbrück. Gegen diese erschwerten Kreditkonditionen will er nun angehen. "Offenbar stecken die Banken und generell institutionelle Anleger das Geld lieber in Wertpapiere statt in die Vergabe von neuen Krediten, weil sie sich eine höhere Rendite versprechen", sagte der SPD-Politiker.

Trotz aller Kritik will der Finanzminister die Banken nicht zu einer stärkeren Kreditvergabe verpflichten. "Ich werde die Banken jedenfalls nicht mit staatlichem Zwang zur Kreditvergabe treiben können", sagte Steinbrück weiter.

Quelle: wne/DJ

... nicht:

"Stampft den Bärenthread ein, es ist unzweifelhaft eine neue Epoche der Finanzmarktprosperität angebrochen!"  

Ohne uns Bären müssten die Bullen doch sofort zusammenbrechen, denn nur aus unseren Verlusten können die doch ihre Gewinne speisen ;-)

Und das ist wohl wie mit den immer weniger werdenden Jungen für die immer mehr werdenden Rentner: da müssen die ersteren halt überproportional ran! ;-))

... werden (aber dies sind nun mal extrem langweilige Zeiten für Mittelfristspekulanten :-):

Für deine mMn statistisch aussichtsreiche Analyse gibt es für mich immer wieder als ideale Codierung die alte Kamelle: "Japan 1990s" ;-))

Die Reflations-Truppe um Bernanke versucht zwar, die Aktien wieder auf alte Höchststände zu bringen. Der Faktor Earnings, der in USA stark am Konsumenten hängt, lässt sich aber durch die Blaserei nicht beeinflussen. <U>Aufblasen lässt sich nur das KGV</U> - am besten noch mit Hochrechnungen für 2010-Gewinne, die unrealistisch hoch sind. Wenn sich abzeichnet, dass sich wegen des schwächelnden US-Konsumenten dieses Wachstum nicht erreichen lässt, wird das KGV wegbröseln. D.h. dann fallen die Kurse, OBWOHL die Gewinne bei den jetzigen 60 Dollar bleiben.

An nachhaltigen Bärenmarkt-Tiefs haben Aktien oft ein KGV von nur noch 5. Im März lag das KGV noch im zweistelligen Bereich.

"Nur glaube ich, wenn die USA, Europa und viele Teile Asiens (inklusive Japans) in eine längere Deflation fallen nicht identisch mit dem 'Modell' Japan ist"

... sondern sie reimt sich allenfalls. Insofern Zustimmung: Identität wird es sicher nicht geben.

Das Lustige für mich persönlich ist, dass ich im Versuch der Einschätzung der Gesamtlage Anfang 2009 zur Schlussfolgerung gekommen war, dass wenn sich die kollektive weltweite Höchstintelligenzia incl. Helikopter-Ben aus allen, aber auch wirklich allen Kräften um eine Inflationierung bemüht, dass die dann einfach Erfolg haben müssen. In der Folge habe ich eine konzentrierte GMI-Wette darauf gemacht (short Longbonds, long Gold, Öl, long AUD/JPY, NOK/JPY, EUR/USD, long Dax, Coba, UBS) und damit in Q1/Q2 einen (für meine bescheidenen Verhältnisse) geradezu tierischen Erfolg gehabt.

In Verlaufe von Q2 hat mir der Liebe Gott dann freundlicherweise die Erkenntnis rübergeschoben, dass dieser Erfolg auf einem fundamental-analytischen Irrtum basierte, dem parallel aber eben auch die Masse des Marktes erlegen war... Als unverbesserlich Intellektueller könnte ich mich dazu geradezu beömmeln... ;-))

"Das ist dann wesentlich schlimmer. Es riecht dann leider stark nach einer schlimmen weltweiten Depression"

Ich bin da nicht ganz so "pessimistisch", glaube wie gesagt tendenziell über den superdicken Daumen an "Japan 1990s", was anders als viele schreiben ja definitiv kein Unglück wäre!

Aber dass es mal ordentlich dicke kommen sollte, das hoffe ich ganz selbstlos (ich denke ja nicht etwa an mich, sondern nur an meine Posis :-) dann doch.

"Solange ich diese Gefahr nicht ausreichend ausschließen kann, liegt mein Einstiegspegel altersbedingt sehr tief."

Ich selbst bin in der strukturell begünstigten Lage, dass mir Shorts einigermassen liegen... Ausserdem dürfte ich vielleicht zwar in einer ähnlichen Altersklasse liegen, aber hier käme mir dann meine ausgeprägte Unreife strukturell zugute ;-))

"Ob wir nochmal ein wesentlich größeres Abwärtspotential sehen werden, hängt nMn auch davon ab, inwieweit die Börsen aktuell wieder zu Übertreibungen neigen."

... ganz bestimmt ;-)

Devisen

26. August 2009 Jahre lang galt der Yen weltweit als schwache Währung. Das lässt sich relativ einfach erklären. Denn in Japan lief vor Jahren schon ab, was nun weltweit zu beobachten ist: Erst ließen es Regierungen und Zentralbank zu einem gewaltigen Boom und zu einer gigantischen Vermögenspreisblase kommen.

Als diese schließlich Ende der 80er-Jahre platzte, reagierten sie mit Zinssenkungen, der Gelddruckerpresse und riesigen keyensiansischen Ausgabenprogrammen auf die Malaise. Allerdings hat es nichts gebracht, außer das Schuldenniveau des Landes dramatisch angehoben zu haben. Heute noch liegt der Nikkei-Index, nach einem Kursgewinn von 50 Prozent seit März - rund 73 Prozent unter dem Rekordniveau, das er Ende Dezember des Jahres 1989 erreicht hatte.

Was gibt es besseres, als ein extrem tiefer Kreditzins in Verbindung mit einer abwertenden Währung?

Seit 20 Jahren ist in Japan mit „kaufen und halten“ von Aktien praktisch nichts zu verdienen. Aus diesem Grund und wegen der extrem tiefen Zinsen transferierten in der Vergangenheit immer mehr japanische Anleger ihre Mittel auf der Suche nach attraktiven Renditen ins Ausland. Zusammen mit ausländischen Anlegern, die sich günstig in Japan refinanzierten und die aufgenommenen Mittel ebenso aus Japan „exportierten“, schwächte das die japanische Währung. Dieser Effekt verstärkte sich selbst. Denn was gibt es für Zocker besseres, als ein extrem tiefer Kreditzins in Verbindung mit einer abwertenden Währung?

Auf diese Weise wurde der so genannte Carry Trade“ - Finanzierung in Währung mit niedrigen Zinsen und Anlage in boomenden Märkten - immer beliebter und verbreitete sich immer weiter. Zusammen mit einer laxen Aufsicht der Finanz- und Kreditmärkte führte er weltweit zu verschiedenen Kursblasen und trug letztlich auch seinen Teil zur Kreditkrise bei.

Nun scheinen zumindest die Yen-Carry-Trades ihr Ende gefunden zu haben. Jedoch nicht etwa aus Einsicht, wie risikoreich solche Strategien sein mögen. Sondern ganz einfach deswegen, weil die meisten Regierungen weltweit die japanische Reaktion auf die damalige Krise imitierten, obwohl deren Erfolgslosigkeit gerade in Japan offensichtlich geworden ist.

Inzwischen sind die Kreditzinsen in vielen Staaten extrem tief

Allerdings sind auf diese Weise die Zinsdifferenzen weltweit stark zurückgegangen. Das führt dazu, dass sich fremdfinanzierte Anleger und andere Kreditnehmer inzwischen in Dollar, Franken, Pfund, schwedischer Krone oder gar dem Euro günstiger, ebenso günstig oder wenigstens risikoloser - das Wechselkursrisiko lässt sich gegebenenfalls vermeiden - refinanzieren können als in Yen. Das zeigt sich alleine schon daran, dass die Forderungen japanischer Banken ans Ausland abgenommen haben. Gleichzeitig haben sie begonnen, mehr heimische Wertpapiere zu kaufen. Das stabilisiert den Yen, obwohl die Exportnachfrage im Juli im Vergleich mit dem Vorjahr um 36,5 Prozent fiel. Auf der anderen Seite lag die Importnachfrage jedoch knapp 41 Prozent unter dem Vorjahresniveau.

Die Devisenanalysten von BNP Paribas gehen davon aus, dass der Yen weiter aufwerten wird, sollten sich ausländische Schuldner weiter vom Yen als Refinanzierungswährung abwenden. Der Aufwertungsprozess werde zunächst eher schleichend vor sich gehen. Er könne jedoch Dynamik gewinnen, sobald Absicherungsniveaus erreicht würden, die japanische Anleger im Markt platziert hätten. Gerade japanische Privatanleger seien in der Vergangenheit gewohnt gewesen, Wetten gegen die eigene Währung abzuschließen und sich dabei abzusichern.

www.faz.net/s/Rub58BA8E456DE64F1890E34F4803239F4D/...on~Sspezial.html

"Wie die Rettung der Banken die Moral verdirbt, massenhaft wird bei der Beantragung von Kurzarbeit gemogelt"

Im Grundsatz tendenziell Zustimmung! Aber ich glaube das ist nicht so sehr ganz konkret die Rettung der Banken, sondern die Rettung der Banken selbst, und was es verursacht und auslöst, das ist nur ein Mosaikstein in dem grossen Puzzle, das da in Bezug auf einen langen gesellschaftlichen Trend heisst "Sei erfolgreich! Egal wie, aber sei erfolgreich!"

Und überhaupt nicht zufällig geht dieser Trend von den Amis aus, deren Verfasstheit in calvinistisch/puritanischen Überzeugung von etwa der Art wurzelt "Lebe so, dass es dem Herrn gefällig ist, und er wird es dir dann schon hier auf Erden zeigen".

Wie alles ist auch dieses zyklisch. Vermutlich werden wir nach dieser schon mit Milken begonnenen Welle am Kapitalmarkt in eine längere sehr frugale moralische Grundorientierung kommen. Insbesondere wenn es tatsächlich zu dem Mass an Depression kommt, wie es ein Malko vermutet.

Ich sage zu so etwas immer: Die Nachteile der heutigen Situation kennen wir. Die Nachteile der künftigen Situation werden wir besser kennen, wenn wir in ihr sind...

WASHINGTON (MarketWatch) - A doubling in aircraft bookings in July drove orders for new U.S.-made durable goods up by 4.9%, the largest increase in two years, the Commerce Department reported Wednesday. Excluding the 18.4% increase in transportation goods, orders rose 0.8%, the third straight gain and the longest upward streak in four years. Economists surveyed by MarketWatch were looking for a 4% gain in durable-goods orders in July. Shipments for durable goods rose 2% in July after a 0.7% increase in June. Inventories fell 0.8% in July. Orders are down 26% in the first seven months of 2009 compared with the same period last year.