Cancom-Zahlen leicht über Erwartungen! Turnaround

Stöger: Als wichtigen Wettbewerbsfaktor stellt das Unternehmen seine Herstellerunabhängigkeit heraus. Diese ermöglicht es, für die Kunden individuelle Kombinationen aus der Produktpalette verschiedener führender Komponenten- und Softwarehersteller zusammenzustellen. Zu den Lieferanten zählen dabei Branchengrößen wie HP, Adobe oder Microsoft.

AC: Wer steht auf der Kundenseite?

Stöger: Auf Grund hoher Cross-Selling-Effekte und margenträchtiger After-Sales-Services ist ein breiter, aktiv betreuter Kundenstamm von essentieller Bedeutung für einen anhaltenden Geschäftserfolg. Cancom verfügt über Geschäftsbeziehungen zu über 50.000 Kunden, die größtenteils aus dem deutschen Mittelstand stammen, zu denen aber auch so bekannte Namen wie DaimlerChrysler, Siemens oder Linde zählen.

AC: Wie gelangen die Produkte zum Kunden?

Stöger: Für den Vertrieb benutzt das Unternehmen vielfältige Kanäle wie eigene Niederlassungen, Katalog, Hotline und einen Onlineshop. Die Logistik ist demgegenüber auf ein einziges, hochmodernes Lager zentralisiert, aus dem der gesamte deutschsprachige Raum beliefert wird und welches zudem noch ausreichend Kapazitätsreserven für die weitere Expansion aufweist.

AC: Wie schlägt sich der eingeschlagene Expansionspfad in den Geschäftszahlen nieder?

Stöger: Positiv! Der Umsatz wurde im letzten Jahr um 9,3% auf 226,1 Mio. Euro gesteigert. Verantwortlich dafür war die gute Entwicklung auf dem deutschen Markt, auf dem vor allem die Ausweitung des Dienstleistungsgeschäfts zu einem überproportionalen Umsatzanstieg um 15,6% auf 191,5 Mio. Euro beigetragen hat.

AC: Wie sieht es ergebnisseitig aus?

Stöger: Das in Deutschland erwirtschaftete EBITDA erhöhte sich um 126,4% auf 2,9 Mio. Euro, während es im internationalen Geschäft um 38,9% auf 1 Mio. Euro zurückgegangen ist. In Summe lag das Konzern-EBITDA somit bei 3,8 Mio. Euro – was im Vergleich zum Vorjahr einem Anstieg um 35,5% entspricht. Unter dem Strich erwirtschaftete der Konzern einen Gewinn von 1 Mio. Euro und konnte damit den Überschuss aus der Vorperiode fast verachtfachen.

AC: Was kann man im laufenden Jahr von Cancom erwarten?

Stöger: Für 2006 geht das Management von einer Fortsetzung des Wachstumskurses aus und prognostiziert einen Umsatz zwischen 230 und 250 Mio. Euro. Auf der Ergebnisseite erwartet Cancom positive Beiträge aus den Akquisitionen der letzten Monate. Gleichzeitig will das Unternehmen aber auch das organische Wachstum steigern und verstärkt Fachpersonal für IT-Dienstleistungen einstellen.

AC: Das wäre aber wiederum mit Kosten verbunden, oder?

Stöger: Richtig, diese Neueinstellungen dürften zunächst Anlaufkosten verursachen und erst im nächsten Jahr einen positiven Ergebnisbeitrag liefern. In Summe bleibt die Gesellschaft mit ihrer Prognose für den operativen Gewinn sehr vorsichtig und gibt für das EBIT eine Bandbreite von 2 bis 4 Mio. Euro vor.

AC: Wie sehen Ihre Prognosen aus?

Stöger: Unsere Einschätzungen zum weiteren Geschäftsverlauf des Unternehmens haben sich nur geringfügig geändert. Nach wie vor gehen wir davon aus, dass das Unternehmen die Erlöse im laufenden Jahr um 9% steigern kann und damit eine Nettorendite von 0,8% erwirtschaft.

AC: Und wie sehen Sie die Entwicklung über 2006 hinaus?

Stöger: Auch die für die Folgejahre prognostizierten Zuwächse bleiben bestehen. Auf Grund der zunehmenden Fokussierung der Gesellschaft auf hochwertige Dienstleistungen heben wir allerdings die Zielmarge an, zunächst jedoch nur leicht auf 1,6%. Sollte die Gesellschaft mit dieser Strategie erfolgreich sein, besteht hier noch erheblicher Spielraum.

AC: Hat die Aktie ebenfalls noch Spielraum nach oben?

Stöger: Das kann man so sehen. Auf Basis unserer Kalkulation ergibt sich ein Unternehmenswert von 48 Mio. Euro respektive 5 Euro je Aktie. Gegenüber dem aktuellen Kurs von 3,80 Euro konstatieren wir somit anhand unseres Ertragswertmodells ein Aufwärtspotenzial von über 31%.

AC: Entsprechend positiv fällt auch Ihr Fazit aus.

Stöger: Das stimmt! Auf der Ergebnisseite zeigen sich erste Erfolge durch den Ausbau des Dienstleistungsgeschäfts. Allerdings ist die Nettomarge mit 0,44% nach wie vor sehr gering und muss weiter verbessert werden. Mit dem Ausbau der Angebotspalette und dem Wandel zum Anbieter kompletter IT-Infrastrukturlösungen könnte dies gelingen. Sollte die Gesellschaft dabei planmäßig voranschreiten, sollte unser Kursziel erreicht werden. Daher lautet unsere Einschätzung unverändert „Spekulativ kaufen“.

Das Gespräch führte Michael Schröder

Weinmann: Für Apple selbst werden sich deutliche Vorteile aus der angesprochenen Windows-Orientierung ergeben. Schließlich werden die für ihre Zuverlässigkeit, ihr innovatives Design und ihre Stärken im Multimediabereich bekannten Apple-Computer nun auf einen Schlag für eine riesengroße, noch nicht erschlossene Zielgruppe interessant. So haben viele potenzielle Apple-Nutzer bisher z.B. aus Konvergenzgründen auf Microsofts Windows XP gesetzt und nicht auf Apples eigenes Betriebssystem OS X. Ab sofort können beide Betriebssysteme parallel auf den neuen Apple-Computern genutzt werden. Damit können Sie das für den jeweiligen Zweck am besten geeignete Betriebssystem nutzen: Windows für Buchhaltungszwecke und das intuitiv zu bedienende Apple OS X für Video- oder Musikanwendungen usw. Wir sind überzeugt, dass dies Apple zu einem enormen Absatzschub verhelfen wird. Die rege Nachfrage unserer Kunden aus dem Apple- und Windows-Umfeld bestätigt dies. Dazu müssen Sie übrigens wissen, dass Apples Marktanteil im Pro-Segment in Deutschland bei ca. 2 % liegt. Entscheidet sich jeder 50. User für einen Windows-Mac, dann wird sich Apples Marktanteil verdoppeln. Auf Seiten der Apple-Händler dürften die Folgen unterschiedlich sein. Für Apple-Händler, die nicht über das nun dringend nötige spezifische Know-how im klassischen Microsoft Windows-Umfeld besitzen, wird es kritisch. Dagegen werden diejenigen Apple-Händler, die über Know-how in beiden Welten verfügen, deutlich von Apples Schritt in Richtung Windows profitieren können. Bekanntlich verfügt CANCOM in beiden Welten über eine fast einzigartige Expertise. Wir sind Apples Competence Center für das Thema Konvergenz von Apple und Windows und sind somit in der Pole Position. Wir werden diese natürlich auch nutzen. Entsprechend bieten wir übrigens bereits unseren gewerblichen Kunden aktiv Apple-Rechner gebündelt mit Windows OEM Versionen. Die hierfür notwendige Microsoft Autorisierung hat im deutschen Apple-Umfeld nur CANCOM und damit sind wir dem Wettbewerb einen deutlichen Schritt voraus.

Sie erwarten sich aus der Öffnung von Apple Hardware in Richtung Windows gute Geschäftschancen. Können Sie da zuversichtlich für neue Umsätze sein?

Weinmann: Auf jeden Fall. Wir gehen davon aus, neue Kunden für Apple-Rechner gewinnen zu können. Wir sehen hier ein großes Potenzial. Daher werden wir die neue Chance kurzfristig in einer Frontline Partnership mit Apple manifestieren. „Frontline Partnership“ soll eine Premium Partnerschaft auf einem speziellen Fachgebiet kennzeichnen. Im konkreten Fall ist CANCOM für Apple aufgrund des vorhandenen Know-hows der Strategiepartner Nr. 1, um das Thema Windows auf Apple-Rechnern im Pro-Segment in Deutschland voranzutreiben. Unter dem Begriff „Pro-Segment“ sind all diejenigen zusammengefasst, die Apple-Rechner beruflich einsetzen, insbesondere Unternehmen der Medienbranche, Werbeagenturen, aber auch Selbständige wie Grafiker, Designer, Architekten, etc.

Welche Umsatz- und Ergebnissteigerung erwarten Sie daraus für 2006 und 2007?

Weinmann: Aufgrund unserer strategisch einmaligen Position gehen wir davon aus, im deutschen Pro-Segment sogar überproportional zu Apple unseren Umsatz und unser Ergebnis steigern zu können.

Werden Sie insgesamt die Steigerung des Rohertragsergebnisses in 2006 so fortsetzen wie im Vorjahr?

Weinmann: Wir wollen auch unsere Dienstleistungsaktivitäten weiter ausbauen. Entsprechend dürfte sich eine weitere Verbesserung unseres Rohertrags und damit auch unseres Betriebsergebnisses ergeben. Die letztendliche Steigerungsrate wird u. a. davon abhängen, ob wir die ein oder andere Akquisition tätigen können.

Wie zufrieden sind Sie mit den Zahlen des ersten Quartals nach dem glänzenden Abschluss von 2005?

Weinmann: Vergangenes Jahr konnten wir ein sehr erfolgreiches erstes Quartal vermelden. Damit haben wir die Messlatte für das erste Quartal 2006 natürlich hoch gelegt. So weit man es bis jetzt abschätzen kann, können wir mit dem abgelaufenen Quartal aber sehr zufrieden sein. Genaue Zahlen liegen mir leider noch nicht vor. Wir spüren aber in jedem Fall Rückenwind in vielen Bereichen.

Wie viel Umsatz wollen Sie im laufenden Jahr akquirieren?

Weinmann: Grundsätzlich beabsichtigen wir im laufenden Jahr Akquisitionen. Dabei werden wir aber sehr stark auf ein vernünftiges Preis-Leistungsverhältnis wert legen. Welchen genauen Umsatzzuwachs wir durch Akquisitionen erzielen, lässt sich heute noch nicht prognostizieren.

Wo sollte nach Ihrer Meinung am Jahreswechsel 06/07 der Kurs der Aktie stehen?

Weinmann: Die Bewertung unserer Aktie überlasse ich lieber dem Kapitalmarkt. Viel wichtiger ist mir, dass wir heute in allen Bereichen deutlich besser aufgestellt sind, als noch vor zwei Jahren. Wenn dies zukünftig in der Öffentlichkeit besser verstanden und dann auch in die Aktie eingepreist wird, gehe ich davon aus, dass unsere heutigen Aktionäre zufrieden sein werden.

Quelle: Newsflash

NSG ist jedoch auch mit 7 Standorten in Deutschland vertreten und versetzt CANCOM jetzt in die Lage, bundesweit IT-Dienstleistungen anzubieten, was bisher nicht möglich war, weil es noch weiße Flecken im CANCOM-Dienstleistungsvertriebsnetz gegeben hat. NSG ist zum Beispiel auch sehr gut mit Flughafenaufträgen beschäftigt, da die Geschäftsführung gegenüber den Kunden eine Funktionsgarantie abgegeben hat. CANCOM-CEO Klaus Weinmann: „Wir setzen die Marktsituation von NSG im Vergleich zu anderen Anbietern als sehr wettbewerbsfähig an und sind glücklich, dass die Übernahme nach den zähen Verhandlungen mit Siemens jetzt auch geklappt hat.“

CANCOM profitiert jedoch auch als größter Apple-Händler in Deutschland noch von einem anderen Effekt: Angesichts der Tatsache, dass auf Apple-PCs jetzt auch Microsoft-Software eingesetzt werden kann, werden Apple-Produkte immer interessanter. Hatte CANCOM noch vor 3 Jahren 50% des Umsatzes mit Apple gemacht, so wird dieser Anteil nach der Übernahme von NSG im laufenden Jahr auf 33% sinken. Damit reduziert sich die Risikostruktur im CANCOM-Geschäft ganz deutlich. Schon im ersten Quartal hat CANCOM im Konzern das EBIT um 31% und den Jahresüberschuss um 58% steigern können.

Diese Zuwachszahlen haben auch die österreichische Beteiligungsholding AvW Invest aus Klagenfurt im wahrsten Sinne des Wortes elektrisiert. Hatte AvW vor drei Monaten noch einen Bestand von 2,8% gemeldet, so ging Anfang der Woche die Mitteilung in der CANCOM-Zentrale ein, dass über den Markt weitere 3% eingesammelt worden sind und jetzt der Anteil bei gut über 5% liegt. Normalerweise bleibt AvW bei seinen Engagements nicht unter 10% stehen – Beteiligung von 15% bei S&T in Wien; bei Pankl Racing und bei Hirsch Servo liegen die Beteiligungsquoten auch zwischen 10-21%.

Einen beeindruckenden Track-record sieht das Analysehaus SES bei CANCOM voraus. Durch die neue Akquisition wird sich das EBITA innerhalb von drei Jahren knapp verdoppeln und das Ergebnis je Aktie verdreieinhalbfachen. Lag dieses im Jahr 2005 noch bei 10 Cent, so erwarten die Hamburger Analysten für 2008 39 Cent (35 Cent für 2007) je Aktie. Bei dem geplanten Umsatz für 2006 ist CANCOM nur mit dem 0,13-Fachen des Umsatzes an der Börse bewertet. Die Peergroup hat eine durchschnittliche Bewertung mit mindestens dem halben Umsatz und einem Ergebnismultiplikator von knapp 16. Auf Basis des für 2007 geschätzten EPS liegt daher der faire Wert je Aktie bei zirka 5,60 Euro, im Rahmen der überbordenden Aufkaufphantasie können sich auch Kurse ergeben, die deutlich darüber liegen.

Quelle: Newsflash

Der Konzernrohertrag konnte im ersten Halbjahr 2006 im Vergleich zum Vorjahr um 10,7% auf 21,6 Mio. Euro gesteigert werden.

Das Konzernergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) erhöhte sich im ersten Halbjahr 2006 im Vergleich zum Vorjahr um 45,7% auf 1,3 Mio. Euro. Für das zweite Quartal 2006 ergibt sich ein Konzern-EBIT in Höhe von 0,6 Mio. Euro nach 0,5 Mio. Euro im Vorjahr.

Beginnend mit dem laufenden Quartal erwartet der Vorstand auch aufgrund der zwischenzeitlich abgeschlossenen Übernahme der NSG Netzwerk-Service GmbH eine deutliche Steigerung bei Umsatz und Ergebnis.

Hinweis: Der deutschsprachige Bericht für das erste Halbjahr 2006 kann entgegen der ursprünglichen Planung bereits im Laufe des 11. August 2006 unter www.cancom.de abgerufen werden.

Rückfragen richten Sie bitte an:

CANCOM IT Systeme AG Armin Blohmann Investor & Public Relations Messerschmittstraße 20 89343 Jettingen-Scheppach Germany

Tel: +49 (0)8225 996 1051 Fax: +49 (0)8225 996 4 1051 E-Mail: armin.blohmann@cancom





DGAP 03.08.2006

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Sprache: Deutsch Emittent: CANCOM IT Systeme AG Messerschmittstraße 20 89343 Jettingen-Scheppach Deutschland Telefon: +49 (0)82 259 96-1000 Fax: +49 (0)82 259 96-41051 E-mail: ir@cancom.de WWW: www.cancom.de ISIN: DE0005419105 WKN: 541910 Indizes: Börsen: Geregelter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Stuttgart, München, Hamburg, Düsseldorf

Ende der Mitteilung DGAP News-Service

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Quelle: dpa-AFX

News druckenName  Aktuell Diff.% Börse
CANCOM IT SYSTEME AG Inhaber-Aktien o.N. 3,15 -0,63% XETRA

Organisch zu wachsen, bietet die größten Renditechancen. Wir sehen derzeit viele Möglichkeiten und Wege, um im kommenden Jahr organisch zu wachsen. Diese werden wir auch konsequent umzusetzen versuchen. Darüber hinaus sind wir natürlich auch an weiteren Akquisitionen interessiert, sofern sie unser bestehendes Leistungsspektrum sinnvoll ergänzen oder uns neue Regionen erschließen helfen. Das wann und wie hängt hier aber sehr stark von der Qualität potenzieller Akquisitionsobjekte und natürlich auch von einer realistischen Preisvorstellung der Verkäufer ab.

Das Analysehaus SES schätzt für 2007 einen Umsatz von gut 300 Millionen Euro und ein Ergebnis je Aktie von 31 Cent. Deckt sich dies mit Ihrer Erwartungshaltung?

Sie wissen, dass wir konkrete Prognosen zu unseren Geschäftszahlen lieber den Analysten überlassen. Sofern uns die konjunkturelle Entwicklung hier keinen Strich durch die Rechnung macht, denke ich, dass wir die SES-Schätzungen erreichen können.

Derzeit gesteht der Aktienmarkt Cancom lediglich ein 2007er-KGV von 11 zu. Worauf führen Sie dies zurück?

Man sieht uns im Markt derzeit leider noch viel zu sehr als reinen Verkäufer von Handelsware und übersieht dabei, dass bereits knapp 900 unserer 1.400 Mitarbeiter im Bereich IT-Services tätig sind. IT-Dienstleistern wird an der Börse erfahrungsgemäß ein höheres Bewertungsniveau zugestanden als klassischen Handelsunternehmen. So betrachtet sind wir mit der aktuellen Kursentwicklung noch nicht ganz zufrieden.

Die österreichische Beteiligungsgesellschaft AvW Invest hat den positiven Trend bei Cancom erkannt und sich einen Anteil von mehr als zehn Prozent an Cancom gesichert. Haben Sie Indikationen, dass sie weiter aufstocken will?

Dazu müssen Sie am besten die AvW selbst fragen. Wir gehen jedoch davon aus, dass AvW weiter auf der Käuferseite steht.

Wo sind Ihre strategischen Ziele bis zum Jahr 2010?

Bei konkreten langfristigen Prognosen muss man vorsichtig sein. Eines ist klar, wir wollen natürlich weiter wachsen. Der zersplitterte deutsche IT-Markt wird uns hier sicherlich die eine oder andere Möglichkeit zur aktiven Marktkonsolidierung geben. Durch unsere heutige Positionierung gehen wir auch davon aus, dass wir Großaufträge an Land ziehen können, die bisher für uns unerreichbar waren. Dadurch wollen wir vor allem auch organisch wachsen. Letzten Endes wollen wir unseren Gewinn und damit gleichzeitig unseren Unternehmenswert stetig steigern.

Es bleibt spannend

Die Geschäfte bei Cancom laufen rund. Wie das dritte Quartal gezeigt hat, wirkt sich der Ausbau der Dienstleistungssparte deutlich positiv auf die Margensituation aus. Vor diesem Hintergrund ist die in AKTIONÄRS-Ausgabe 07/2005 empfohlene Aktie mit einem 2007er-KGV von 11 nach wie vor deutlich unterbewertet. Zusätzliche Fantasie verleihen Spekulationen, wonach sich die beiden AvW-Beteiligungen Cancom und S&T hervorragend ergänzen würden. Stoppkurs auf 2,90 Euro nachziehen.

Erschienen in DER AKTIONÄR Ausgabe 47/2006.