Artikel bookmarken bei: Freenet – "Kaufen"Datum 26.09.2008 - Uhrzeit 07:41 (© BörseGo AG 2007, Autor: Wolf Andreas, Redakteur, © GodmodeTrader - www.godmode-trader.de/)
Die Analysten von SES Research haben die Aktien von Frrenet mit Kaufen bewertet. Das Kursziel liegt bei 14,00 Euro.
Seit Wochen befindet sich die freenet-Aktie im freien Fall. Allein mit den Ereignissen an den Kapitalmärkten sowie möglicher Glattstellungen von Long-Short-Strategien in freenet-, United Internet und Drillisch-Aktien ist dies nicht zu begründen, so SES Research. Neben der Diskussion über das derzeitige freenet-Management, die schwache operative Performance des DSL-Geschäfts und des damit zu erzielenden Verkaufserlöses, könnte der Konsortialkredit in Höhe von 1,2 Milliarden Euro für den Kursverfall eine tragende Rolle gespielt haben. debitel schloss am 26. Juli 2006 einen Konsortialkredit über 1,2 Milliarden Euro mit der HVB, Deutsche Bank, J.P Morgan, Lehman Brothers, Royal Bank of Scotland und der UBS ab. Im Rahmen der debitel-Transaktion hat freenet die Verpflichtungen des Konsortialkredits übernommen. Der Kredit besteht aus 3 Komponenten. Eine Tranche A über 400, eine Tranche B über 725 sowie eine revolvierende Kreditlinie über 150 Millionen Euro. Bei der Tranche A startet die Rückzahlung am 31. Januar 2009. Die letzte Tilgungsrate hat am 30. April 2014 zu erfolgen. Insgesamt sind pro Jahr 2 Tilgungsraten zu tätigen. Somit ergibt sich pro Jahr eine zu tilgende Summe von rund 65 Millionen Euro. Tranche B ist am 31. Juli 2014 in einer Summe zur Rückzahlung fällig. Mit der Übernahme der Kreditverpflichtungen, dienen gleichzeitig wesentliche freenet-Assets, wie z.B. DSL, Mobilfunk und Strato, als Sicherheiten. Diese Assets unterliegen daher Beschränkungen, beispielsweise können die Assets nicht ohne weiteres veräußert werden. Im Falle eines Kontrollwechsels (30% des Grundkapitals), ist jeder Kreditgeber berechtigt seinen Anteil an dem Konsortialkredit zu kündigen. Darüber hinaus dürften Kreditgeber auch das Recht haben ihren Anteil zu kündigen, wenn bestimmte Financial Covenants (wie beispielsweise Verschuldung zu EBITDA) nicht eingehalten werden können. Die Insolvenz von Lehman dürfte den Konsortialkredit nicht beeinflussen. Eine Klausel, dass im Falle der Insolvenz eines Kreditgebers der Insolvenzverwalter den Kredit kündigen kann, ist als unwahrscheinlich zu betrachten. Risiken ergeben sich vielmehr aus der Tatsache, dass wesentliche Assets der freenet-Gruppe als Sicherheiten für den Konsortialkredit dienen. Dies könnte den Verkauf von Assets erheblich erschweren. Jedoch seien die Risiken über Gebühr in den Kurs eingepreist wurden, so dass man auf aktuellem Niveau eine Kaufempfehlung ausspreche, so die Bewertung von SES Research.
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