1&1 AG

Die 1&1 AG ist ein deutscher Telekommunikations- und Internetanbieter mit Fokus auf Mobilfunk, Breitband und Hosting-Dienstleistungen für Privat- und Geschäftskunden. Das Unternehmen mit Sitz in Montabaur agiert als integrierter Anbieter von Mobilfunk- und Festnetzanschlüssen, Cloud-Anwendungen und Rechenzentrumsleistungen. 1&1 ist im regulierten Markt notiert und gehört über die United-Internet-Gruppe zu den etablierten Playern der europäischen Telekommunikationsbranche. Im Mittelpunkt des Geschäftsmodells steht der Aufbau eines eigenen 5G-Mobilfunknetzes in Deutschland sowie der Vertrieb von Telekomtari­fen, Internetzugängen und digitalen Mehrwertdiensten über starke Online-Vertriebskanäle. Das Unternehmen adressiert preissensible, digitalaffine Kunden ebenso wie kleine und mittlere Unternehmen mit standardisierten, skalierbaren Produkten.

Das Geschäftsmodell von 1&1 basiert auf wiederkehrenden, vertraglich abgesicherten Erlösen aus Mobilfunk-, DSL- und Glasfaseranschlüssen sowie Hosting- und Cloud-Services. Kern ist ein vertikal integrierter Ansatz: 1&1 betreibt ein eigenes virtuelles Mobilfunknetz (MVNO) und baut parallel ein eigenes 5G-Mobilfunknetz auf Basis einer sogenannten Open-RAN-Architektur auf. Im Festnetzbereich setzt das Unternehmen auf Bitstream- und Vorleistungszugänge verschiedener Netzbetreiber, um eigene DSL- und Glasfaserprodukte zu vermarkten. Ergänzend monetarisiert 1&1 seine Kundenbasis über Value-Added-Services wie E-Mail, Sicherheitslösungen, Cloud-Speicher und Webhosting. Die Skalierung des Kundenstamms, niedrige Vertriebskosten durch Online-Fokus und eine konsequente Standardisierung der Produktpalette sind zentrale Effizienzhebel des Geschäftsmodells. 1&1 agiert primär als Service- und Markenplattform, während Netzwerk- und IT-Infrastruktur zunehmend durch langfristige Technologie- und Vorleistungsverträge abgesichert werden.

Die Mission von 1&1 besteht darin, als unabhängiger Anbieter leistungsfähige, preislich wettbewerbsfähige und technologisch moderne Telekommunikations- und Internetdienste bereitzustellen. Das Unternehmen positioniert sich als Alternative zu den etablierten Netzbetreibern mit Fokus auf Transparenz, Kosteneffizienz und hoher Netzperformance. Strategisch verfolgt 1&1 drei Stoßrichtungen: Erstens den Aufbau eines eigenen 5G-Mobilfunknetzes, um die Abhängigkeit von Vorleistungsanbietern zu reduzieren und die Wertschöpfungstiefe zu erhöhen. Zweitens die Aufwertung des Produktportfolios durch konvergente Angebote aus Mobilfunk, Festnetz und Cloud-Diensten. Drittens die weitere Digitalisierung von Vertrieb, Service und Abrechnung zur Senkung der operativen Kostenbasis. Das Management betont regelmäßig das Ziel, ein leistungsfähiger vierter Mobilfunknetzbetreiber in Deutschland zu werden und Kunden über Preis-Leistungs-Vorteile sowie Servicequalität langfristig zu binden.

Das Produktportfolio von 1&1 lässt sich in mehrere Segmente gliedern. Im Mobilfunkbereich bietet das Unternehmen Laufzeit- und Prepaid-Tarife für Smartphone-, Daten- und IoT-Anwendungen an, inklusive optionaler Hardware-Bundles mit Endgeräten führender Hersteller. Im Festnetzsegment vertreibt 1&1 DSL- und Glasfaseranschlüsse mit Telefonie- und TV-Optionen. Für Geschäftskunden stehen VPN-Lösungen, Standortvernetzung und professionelle E-Mail- sowie Collaboration-Dienste bereit. Im Hosting- und Cloud-Segment betreibt 1&1 unter verschiedenen Marken Webhosting, Domains, virtuelle und dedizierte Server, Managed Hosting, Cloud-Infrastruktur sowie E-Commerce-Lösungen. Hinzu kommen Sicherheitsprodukte wie Antivirus, Verschlüsselungs- und Backup-Dienste sowie Cloud-Speicher. Der Vertrieb erfolgt überwiegend online, ergänzt um Telefonvertrieb und ausgewählte Partnerkanäle.

Die Aktivitäten von 1&1 lassen sich grob in zwei große Bereiche einteilen: Telekommunikationsdienste und Hosting/Cloud-Services, wobei der Schwerpunkt auf den Telekommunikationssparten Mobilfunk und Breitband liegt. Historisch wurden Telekommunikationsaktivitäten und Webhosting innerhalb der United-Internet-Gruppe in eigenständigen Segmenten geführt. Im Telekommunikationsbereich bündelt 1&1 das Endkundengeschäft für Mobilfunk, DSL und Glasfaser unter einer starken Marke, ergänzt um Submarken in bestimmten Nischen. Der Hosting- und Cloud-Bereich adressiert vor allem kleine und mittlere Unternehmen, Selbstständige und Webprofessionals. Die Segmentstruktur ist auf Skalierbarkeit und Synergien in IT, Marketing und Customer Care ausgelegt.

Ein wichtiges Alleinstellungsmerkmal von 1&1 ist die Kombination aus etablierter Endkundenmarke, starkem Online-Vertrieb und dem strategischen Aufbau eines eigenen 5G-Mobilfunknetzes auf Basis moderner, softwaredefinierter Open-RAN-Technologie. Diese Architektur soll langfristig zu niedrigeren Netzbetriebskosten und höherer Flexibilität führen. Zu den potenziellen Burggräben zählen: erstens ein großer, über viele Jahre aufgebauter Kundenstamm mit wiederkehrenden Einnahmen und niedrigen Wechselbarrieren, zweitens langlaufende Vorleistungsverträge für Netzkapazitäten, die Versorgungssicherheit und Kalkulierbarkeit bieten, drittens umfassendes Know-how in der Online-Kundengewinnung und -betreuung. Die Marke 1&1 ist im deutschen Massenmarkt etabliert und profitiert von einer hohen Werbepräsenz. Im Hosting-Segment wirken Datacenter-Kompetenz, eigene Infrastruktur und integrierte Plattformen als Eintrittsbarrieren für kleinere Wettbewerber.

1&1 agiert in einem stark kompetitiven Telekommunikationsmarkt. Im deutschen Mobilfunk stehen die Angebote von 1&1 in direkter Konkurrenz zu den Netzbetreibern Deutsche Telekom, Vodafone und Telefónica Deutschland. Hinzu kommen zahlreiche Discount- und Markenpartner, die über deren Netze agieren. Im Festnetzsegment konkurriert 1&1 mit den Breitbandangeboten der gleichen Unternehmen sowie mit regionalen Glasfaser- und Kabelnetzbetreibern. Im Hosting und Cloud-Umfeld sieht sich 1&1 Wettbewerbern wie IONOS (innerhalb der United-Internet-Gruppe eigenständig börsennotiert), Strato, OVHcloud sowie globalen Hyperscalern gegenüber. Der Wettbewerb ist durch hohen Preisdruck, intensive Marketingausgaben und rasche Produktinnovation gekennzeichnet. Regulatorische Entscheidungen, etwa zur Frequenzvergabe oder zum Zugang zu Vorleistungsnetzen, beeinflussen die Wettbewerbsposition von 1&1 direkt.

Die 1&1 AG wird von einem erfahrenen Managementteam geführt, das aus der Telekommunikations- und Internetbranche stammt. Auf Aufsichtsratsebene ist die langjährige Prägung durch den Mehrheitsaktionär United Internet sichtbar, was für Kontinuität in der strategischen Ausrichtung sorgt. Die zentrale Managementagenda umfasst den fristgerechten und wirtschaftlich tragfähigen Ausbau des 5G-Netzes, die Optimierung der Marge im Bestandskundengeschäft sowie die strikte Kostenkontrolle in Vertrieb, Marketing und IT. Das Management verfolgt eine Strategie der kontrollierten Expansion: Wachstum im Mobilfunk durch attraktive Tarife und Bündelangebote, im Festnetz durch Glasfaserkooperationen, im Hosting durch höherwertige Cloud- und Sicherheitslösungen. Langfristig zielt die Strategie auf steigende Eigenwertschöpfung im Netzbetrieb und eine Stärkung der Markenposition im Premium-Mittelpreissegment ab.

1&1 ist im Kern ein auf Deutschland fokussierter Telekommunikationsanbieter, ergänzt um Hosting-Aktivitäten mit internationaler Reichweite über die United-Internet-Gruppe. Die Telekommunikationsbranche in Deutschland ist stark reguliert und kapitalintensiv, mit langfristigen Investitionszyklen in Mobilfunkfrequenzen, Netzinfrastruktur und Glasfaser. Für Anbieter wie 1&1 ergeben sich dadurch einerseits hohe Eintrittsbarrieren für neue Wettbewerber, andererseits erhebliche finanzielle und operative Anforderungen. Die Nachfrage nach mobilen Daten, schnellen Breitbandanschlüssen und Cloud-Diensten ist strukturell wachsend, getrieben durch Streaming, Remote Work, vernetzte Geräte und Industrie-4.0-Anwendungen. Gleichzeitig begrenzen harte Regulierung, eine hohe Marktsättigung und Preiskonkurrenz die kurzfristigen Wachstumsmöglichkeiten. 1&1 positioniert sich in diesem Umfeld als nationaler Player mit Skalenvorteilen, ohne globale Expansion in der Breite anzustreben.

Die Wurzeln von 1&1 liegen in der United-Internet-Gruppe, die in den 1980er-Jahren als Anbieter von Online-Diensten gegründet wurde und sich schrittweise zu einem breit aufgestellten Internet- und Telekommunikationskonzern entwickelte. 1&1 etablierte sich zunächst als Provider für Internetzugänge und Webhosting und baute später ein breites DSL-Geschäft für Privatkunden auf. Mit der Liberalisierung des deutschen Telekommunikationsmarktes und dem Aufkommen des Mobilfunks erweiterte 1&1 sein Portfolio um Mobilfunktarife auf Basis von Vorleistungsnetzen. In den folgenden Jahren entwickelte sich das Unternehmen zu einem der größten alternativen Anbieter für DSL- und Mobilfunkanschlüsse in Deutschland. Die Gründung eines eigenen Mobilfunknetzbetreibers und die Teilnahme an Frequenzauktionen markierten einen strategischen Wendepunkt: Aus einem reinen Service Provider sollte ein Netzbetreiber mit eigener Infrastruktur werden. Diese Entwicklung prägt bis heute die Ausrichtung von 1&1.

Eine Besonderheit von 1&1 ist die Einbindung in den Konzernverbund von United Internet, der vielfältige Synergien in Infrastruktur, Technologie und Marketing ermöglicht. Die Kapital- und Stimmrechtsstruktur ist durch einen dominierenden Ankeraktionär geprägt, was langfristige strategische Projekte wie den Netzaufbau erleichtern, aber die Unabhängigkeit von Minderheitsaktionärsinteressen begrenzen kann. 1&1 setzt im Netzaufbau auf eine modulare Open-RAN-Architektur mit spezialisierten Technologiepartnern, anstatt auf klassische, proprietäre Komplettlösungen. Diese Entscheidung hebt das Unternehmen technologisch von traditionellen Netzbetreibern ab, erhöht aber die Komplexität in der Umsetzung. Die starke Online-Fokussierung in Vertrieb und Service, die Nutzung zentralisierter Rechenzentren und ein hoher Automatisierungsgrad in der IT gelten als Effizienztreiber und Kernbestandteile des operativen Modells.

Für konservative Anleger ergeben sich mehrere potenzielle Chancen. Erstens bietet das Geschäftsmodell mit langfristigen Telekommunikationsverträgen und hoher Kundenbindung grundsätzlich planbare, wiederkehrende Cashflows. Zweitens kann der erfolgreiche Aufbau des eigenen 5G-Netzes mittelfristig zu einer höheren Wertschöpfungstiefe, mehr strategischer Unabhängigkeit und verbesserten Margen führen. Drittens profitiert 1&1 von strukturellem Wachstum bei Datenverkehr, Breitbandnachfrage und Cloud-Services. Viertens können Skaleneffekte im Netzbetrieb, Automatisierung und ein fokussierter Online-Vertrieb die Kostenbasis langfristig entlasten. Fünftens sichert die Einbindung in die United-Internet-Gruppe Zugang zu Finanzierung, Technologie-Know-how und gemeinsamen Plattformen, was die Resilienz in einem volatilen Marktumfeld erhöhen kann.

Dem stehen substanzielle Risiken gegenüber, die konservative Anleger berücksichtigen sollten. Der Aufbau eines eigenen 5G-Mobilfunknetzes ist kapitalintensiv, technologisch komplex und zeitkritisch. Verzögerungen, Kostenüberschreitungen oder technische Probleme können die Profitabilität und die Wettbewerbsposition von 1&1 belasten. Der Telekommunikationsmarkt in Deutschland ist gesättigt und von intensivem Preiswettbewerb geprägt, wodurch die Monetarisierung neuer Netzinvestitionen erschwert wird. Regulatorische Entscheidungen, etwa zu Frequenzeinsatz, Roaming oder Wholesale-Zugängen, können die strategischen Optionen und Margen von 1&1 wesentlich beeinflussen. Als relativ kleiner Netzbetreiber im Vergleich zu etablierten Konkurrenten ist das Unternehmen anfälliger für Skalennachteile im Netzbetrieb und im Marketing. Die Abhängigkeit von Technologie- und Vorleistungspartnern birgt operative Risiken. Schließlich kann die starke Stellung des Mehrheitsaktionärs zu Interessenkonflikten zwischen Mehrheits- und Minderheitsaktionären führen. Vor diesem Hintergrund bleibt ein Investment in 1&1 trotz attraktiver Wachstumsperspektiven mit erhöhten Unsicherheiten behaftet, insbesondere im Hinblick auf die langfristige Rendite-Risiko-Struktur.