24.09.2003
KMG-Research
Varetis 691190
Strong Buy
Die europäische Telekommunikationsbranche macht derzeit einen starken Wandlungsprozess durch. Während selbst Großunternehmen in den vergangenen Jahren große Probleme hatten, vor allem ihre hohe Schuldenlast in den Griff zu bekommen, hatten die „Kleinen“ hauptsächlich mit den ausbleibenden Aufträgen und den dadurch auftretenden Verlusten zu kämpfen.
Einige deutsche Unternehmen wie 3U oder Teles haben bereits mit hohen Zuwächsen im Aktienkurs auf sich aufmerksam machen können, da sie die schwierigen Jahre zur Restrukturierung nutzen konnten, und mit den Geldern aus dem Börsengang behutsam umgegangen sind. Diese Unternehmen können nun gestärkt in der Konsolidierung am Markt auftreten, und mit ihrer hohen Cashposition andere Vertreter der Branche günstig erwerben.
Ein Unternehmen das bisher fast völlig außerhalb des Rampenlichts stand, ist die Varetis AG. Dieses Unternehmen zählen wir sowohl zu den Gewinnern der Konsolidierung am Markt, als auch zu den heißen Übernahmekandidaten.
Varetis schaffte im 2.Quartal diesen Jahres den Turnaround und machte mit einem Nettoergebnis von 5 Cents pro Aktie (im Vorjahr noch Verlust von 30 Cents) wieder Gewinne. Zusätzlich war der CashFlow seit dem 31.12.2002 deutlich positiv und ließ die Liquidität auf sagenhafte 27,1 Millionen Euro anwachsen.
Die Dimension dieser Zahl zeigt sich erst bei einem Blick auf die aktuelle Marktkapitalisierung, die derzeit bei nur 21 Millionen Euro mehr als 20% unter der Liquidität liegt. Es ist zu erwarten das dieser positive Trend im 2.Halbjahr seine Fortsetzung findet. Die Eigenkapitalquote liegt bei sehr überzeugenden 75%.
Am gestrigen Tag überraschte die Mitteilung, Herr Harisch, ehemaliger Vorstand der Telegate AG wurde zum Vorstandsvorsitzenden der Varetis AG ernannt. Beachtlich ist dabei, dass Harisch aus dem Aufsichtsrat von Varetis in den Vorstand wechselt, und gleichzeitig die Telegate AG einer der größten Kunden von Varetis ist. Spekulative Anleger sehen in dieser „Aktion“ bereits die Vorbereitung einer möglichen Übernahme. Die Analysten von KMG sehen das als nicht vollends überzeugend an, sehen aber durchaus berechtigte Gründe für Übernahmefantasie bei diesem unterbewerteten Unternehmen. So würden große Teilbereiche des Geschäfts der Varetis AG auch gut zu Unternehmen passen, die jetzt schon als Kooperationspartner der Münchner fungieren.
Im Gesamtjahr erwarten wir für das Unternehmen einen Umsatz von 21 Millionen Euro bei einem noch minimalen Verlust von 5 Cents pro Aktie, welcher jedoch schon größere Restrukturierungsaufwendungen beinhalten wird. Im nächsten Jahr dürfte sich der Umsatz auf 25 Millionen Euro erhöhen, und eine deutliche Erhöhung der EBiT-Marge könnte bei den soliden Wachstumsaussichten zu einem großen Hebel in Bezug auf das Nettoergebnis führen. Wir erwarten daher ein Ergebnis pro Aktie von 40-50 Cents nach Steuern und Zinsen auf der Haben-Seite im Jahre 2004.
Aufgrund des operativen Turnarounds, der hohen Cashquote von über 7 Euro pro Aktie und der realistischen Übernahmephantasie stufen wir die Aktie der Varetis AG (691190) mit StrongBuy ein, und sehen ein mittelfristiges Kursziel von 10 Euro.
Quelle: www.katjuschas-festplatte.de
KMG-Research
Varetis 691190
Strong Buy
Die europäische Telekommunikationsbranche macht derzeit einen starken Wandlungsprozess durch. Während selbst Großunternehmen in den vergangenen Jahren große Probleme hatten, vor allem ihre hohe Schuldenlast in den Griff zu bekommen, hatten die „Kleinen“ hauptsächlich mit den ausbleibenden Aufträgen und den dadurch auftretenden Verlusten zu kämpfen.
Einige deutsche Unternehmen wie 3U oder Teles haben bereits mit hohen Zuwächsen im Aktienkurs auf sich aufmerksam machen können, da sie die schwierigen Jahre zur Restrukturierung nutzen konnten, und mit den Geldern aus dem Börsengang behutsam umgegangen sind. Diese Unternehmen können nun gestärkt in der Konsolidierung am Markt auftreten, und mit ihrer hohen Cashposition andere Vertreter der Branche günstig erwerben.
Ein Unternehmen das bisher fast völlig außerhalb des Rampenlichts stand, ist die Varetis AG. Dieses Unternehmen zählen wir sowohl zu den Gewinnern der Konsolidierung am Markt, als auch zu den heißen Übernahmekandidaten.
Varetis schaffte im 2.Quartal diesen Jahres den Turnaround und machte mit einem Nettoergebnis von 5 Cents pro Aktie (im Vorjahr noch Verlust von 30 Cents) wieder Gewinne. Zusätzlich war der CashFlow seit dem 31.12.2002 deutlich positiv und ließ die Liquidität auf sagenhafte 27,1 Millionen Euro anwachsen.
Die Dimension dieser Zahl zeigt sich erst bei einem Blick auf die aktuelle Marktkapitalisierung, die derzeit bei nur 21 Millionen Euro mehr als 20% unter der Liquidität liegt. Es ist zu erwarten das dieser positive Trend im 2.Halbjahr seine Fortsetzung findet. Die Eigenkapitalquote liegt bei sehr überzeugenden 75%.
Am gestrigen Tag überraschte die Mitteilung, Herr Harisch, ehemaliger Vorstand der Telegate AG wurde zum Vorstandsvorsitzenden der Varetis AG ernannt. Beachtlich ist dabei, dass Harisch aus dem Aufsichtsrat von Varetis in den Vorstand wechselt, und gleichzeitig die Telegate AG einer der größten Kunden von Varetis ist. Spekulative Anleger sehen in dieser „Aktion“ bereits die Vorbereitung einer möglichen Übernahme. Die Analysten von KMG sehen das als nicht vollends überzeugend an, sehen aber durchaus berechtigte Gründe für Übernahmefantasie bei diesem unterbewerteten Unternehmen. So würden große Teilbereiche des Geschäfts der Varetis AG auch gut zu Unternehmen passen, die jetzt schon als Kooperationspartner der Münchner fungieren.
Im Gesamtjahr erwarten wir für das Unternehmen einen Umsatz von 21 Millionen Euro bei einem noch minimalen Verlust von 5 Cents pro Aktie, welcher jedoch schon größere Restrukturierungsaufwendungen beinhalten wird. Im nächsten Jahr dürfte sich der Umsatz auf 25 Millionen Euro erhöhen, und eine deutliche Erhöhung der EBiT-Marge könnte bei den soliden Wachstumsaussichten zu einem großen Hebel in Bezug auf das Nettoergebnis führen. Wir erwarten daher ein Ergebnis pro Aktie von 40-50 Cents nach Steuern und Zinsen auf der Haben-Seite im Jahre 2004.
Aufgrund des operativen Turnarounds, der hohen Cashquote von über 7 Euro pro Aktie und der realistischen Übernahmephantasie stufen wir die Aktie der Varetis AG (691190) mit StrongBuy ein, und sehen ein mittelfristiges Kursziel von 10 Euro.
Quelle: www.katjuschas-festplatte.de
da immer früher drauf als die von der KMG-Research-Abteilung und wie sie alle heißen? 
;)
