Hypo Real - Jahrhundertchance oder Niete?

Du mißverstehst mich genauso gründlich, wie einige andere hier.
Ich sage mitnichten, dass HRE steigt, geschweige denn, wie weit sie steigt. Ich
gebe weder Kursziele aus, noch Kaufempfehlungen. Es geht mir alleine um den
klaren Blick inmitten von sentimentgetriebenen Marktteilnehmern.

Mir ging es zuletzt ausschließlich darum, das verzerrte Bild, das die "Prognostiker",
nämlich die "Analysten", die erst unsinnige Prognosen stellen und die Aktie dann
vor dem Hintergrund gescheiterter Prognosen zur Hölle schreiben, geliefert haben,
zurecht zu rücken.
Damit habe ich mich auch gegen die gängige Praxis gewandt, dass Autoren bei der
Diskussion einfach die "Werke" eben dieser Herrschaften zitieren und damit zur
Verbreitung dieses Mülls beitragen, anstatt sich eigener Analysen zu bequemen.

Ich denke, ich habe jedem Gutwilligen einige Beispiele aufzeigen können, wie man
Zahlen so verdrehen kann, dass sie optisch tatsächlich schlecht aussehen.
Alleine der Vergleich der 2 Quartale 2/2007 und 2/2008 ist Mumpitz. Schon besser
ist ein Vergleich der beiden Halbjahre. Aber die Sache ist eine halbe, wenn der
Blick auf die Veränderungen vom 1. zum 2. Hj. 2008 unterbleibt. Das alles habe
ich von fast KEINEM zu sehen bekommen.

Irgendeines "Untertones" bin ich mir nicht bewußt. Ich bilde mir ein, dass ich
sachlich und höflich, zuweilen auch ganz gewiss "engagiert" schreibe - wenn Du
verstehst, was ich meine. Insoweit sehe ich hier keinen Diskussionsbedarf.

Ich kann auch nicht verstehen, wie Du mir die Schlussfrage stellen kannst.
Habe ich etwa den Eindruck erweckt, ich wünschte Dich zum Kuckuck? Falls ja,
dann täuscht das. Ich freue mich über jedes scharfsinnige Argument. Nur eines
bitte ich nicht von mir zu verlangen: dass ich HRE mies finde, nur weil die ganzen Analysten die Zahlen mies finden. Denn -ich wiederhole mich- ich erhebe den Anspruch darauf, dass ich mir selbst ein Bild mache. Das zu respektieren sollte
eigentlich nicht zuviel verlangt sein.

Aus historischer Sicht erwies sich das nachhaltige Überbieten des GD200 durch das Aktienbarometer immer als Signal für den Beginn neuer besonders kräftiger Rallyes. Nach der Jahrhundert-Baisse gelang bspw. im Frühjahr 2003 sowie im Herbst 2004 und 2006 der Aufwärtstrendwechsel, worauf die Märkte deutlich nach oben schossen. Im Mittel dauerten diese Rallyes rund 13 Monate und führten zu durchschnittlichen Kurs-Gewinnen von 27% im Dow Jones sowie sogar 62% im Dax. Das bedeutet:

Sofern sich das Überbieten der 200-Tage-Linie jetzt nicht als erneute Bullenfalle wie Anfang Juni erweist, spricht die Statistik für besonders ergiebige Rallyes bis in den Sommer des nächsten Jahres. Kräftige Kurssprünge dürften kurzfristig jedoch nur die wenigsten auf der Rechnung haben, wie u.a. die jüngste Erhebung des Bull/Bear-Index untermauert. Denn dieser markierte gerade ein neues Neun-Wochen-Tief, was die zunehmende Resignation der Akteure widerspiegelt. Zudem gelten die beiden Sommermonate August und September aus Zyklen-Sicht traditionell als schlechtester Anlagezeitraum des Jahres. Dementsprechend:

Die institutionellen Investoren haben ihre Aktienquoten in den vergangenen Monaten drastisch zurückgefahren. Denn laut einer Umfrage der Feri-Agentur haben deutsche Versicherer und Banken die Aktienbestände bis Juli so kräftig reduziert wie zuletzt vor vier Jahren und parken ihre Mittel jetzt in großem Stil am Geldmarkt. Doch es sollte nur eine Frage der Zeit sein, bis dieses Pendel wieder in die Gegenrichtung schwingt. Denn:

Die Börsen haben sich in diesem Jahr bislang überhaupt nicht an die zyklisch typischen Fahrpläne gehalten. Daher bestehen gute Chancen, dass anstelle der allgemein erwarteten Sommer-Flaute eine kräftige Aufwärtsbewegung stattfindet. Und wenn der Stein dabei erst mal ins Rollen kommt, werden die Institutionellen zum Wiedereinstieg gezwungen sein. Dann kann sich daraus auch schnell eine richtige Kurslawine entwickeln. Deshalb:

Wir sind überzeugt, dass die Wendepunkte nahe liegen und die Wucht der bevorstehenden Aufwärtsbewegung die meisten Marktteilnehmer auf dem falschen Fuß erwischen wird. Daher sollten die kommenden Rallyes auf breiter Front Vervielfachungs-Chancen für Call-Investments eröffnen. Bis den Märkten jedoch die entscheidenden Ausbrüche gelingen, üben wir uns weiterhin in Geduld."



TCO-Fazit


Die Analyse schließt mit dem Fazit: "Die avisierte Trendwende an den Aktienmärkten nimmt langsam Konturen an. Denn Nasdaq und unser Aktienbarometer haben nun wieder auf Kauf geschaltet. Und auch bei vier weiteren Indizes können die Trendpfeile schnell nach oben drehen. Damit bestehen beste Chancen, dass es im August/September anstatt der üblichen Flaute zu einer kräftigen Rallye kommt!"  

Bei etlichen dürfte die Trendwende eingeleitet sein. Die von uns schon lange empfohlenen Pharmatitel wie Novartis (WKN: 904278), GlaxoSmithKline (WKN: 940561), Pfizer (WKN: 852009) oder Sanofi-Aventis (WKN: 920657) haben in den letzten Monaten deutlich zugelegt. Die Markenartikel, z.B. Procter & Gamble (WKN: 852062) oder Nestlé (WKN: A0Q4DC) sind stabil. Das Management von Henkel (WKN: 604843), die wir vor kurzem neu vorgestellt haben, kündigte jetzt an, die Preissteigerungen an seine Kunden weitergeben zu können. Wohl dem, der Unternehmen mit Preisgestaltungsmacht im Portfolio hat!

Bei BMW (WKN: 519000), die ich ebenfalls empfohlen habe, könnte es nach der Gewinnwarnung noch etwas weiter heruntergehen. Aber wie weit? Die Aktie notiert um 50-70 Prozent unter ihrem Inneren Wert. Da ist es müßig, über Kursschwankungen zu spekulieren.

Bei Rohstoffen gibt es eine Trendwende der anderen Art. Ich glaube nicht an Superzyklen, schon gar nicht bei Rohstoffen. Werden Rohstoffe knapp, erhöht sich der Preis. Dann verringert sich die Nachfrage und es werden verbesserte Fördertechnologien entwickelt. Und schon sind Angebot und Nachfrage wieder in Übereinstimmung. Und dann fallen die Preise, wie es gerade passiert. Dasselbe gilt für Stahl. Derzeitige Aktienstars wir K+S (WKN: 716200) und Salzgitter (WKN: 620200) dürften in den nächsten Jahren deutlich fallen.

Noch eine Trendwende: die Zeiten von Private Equity sind vorbei. Ich schrieb dies im letzten Sommer an dieser Stelle anlässlich des Börsengangs der Blackstone Group (WKN: A0MSM5). Nun meldet Blackstone einen Verlust.

Obwohl ich nicht weiss „ob wir den Boden gesehen haben“, liegen derzeit extrem viele Schnäppchen am Markt herum, zum Beispiel: Fuchs Petrolub (WKN: 579043), Rhön-Klinikum (WKN: 704230), Svenska Cellulosa (WKN: 856193), Sixt (WKN: 723133), Symrise (WKN: SYM999) und American Express (WKN: 850226) , um nur einige zu nennen. Worauf warten Sie?

Auf gute Investments,
Ihr

Prof. Dr. Max Otte




11.08.2008
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