Oldenburgische Landesbank - K+S aufstocken
12:23 16.10.09
Oldenburg (aktiencheck.de AG) - Christoph Siebecke, Analyst der Oldenburgischen Landesbank, rät die K+S-Aktie (Profil) nach wie vor aufzustocken.
Das Jahr 2009 habe man bei K+S bereits abgeschrieben. Das Management gehe nicht mehr von einer spürbaren Erholung der Düngernachfrage aus. Entsprechend schwach würden auch die bisher veröffentlichten Quartalszahlen ausfallen. In den ersten sechs Monaten des laufenden Jahres habe man gerade einmal 1,814 Mrd. Euro erlöst, dies sei rund ein Viertel weniger als im Vorjahreszeitraum. Der Gewinn sei auf 77,1 Mio. Euro zusammengeschmolzen. Ein Jahr zuvor seien es noch 314 Mio. Euro gewesen. Die Eigenkapitalquote sei mit 44% aber noch ordentlich. Die Nettoverschuldung werde sich am Jahresende auf etwa 1,28 Mrd. Euro belaufen.
Es gebe aber auch positive Meldungen. Die Übernahme von Morton Salt sei durch die US-Kartellbehörde genehmigt worden. Den 1,7 Mrd. USD schweren Zukauf könnten die Kasseler trotz der Finanzkrise problemlos finanzieren. Zum einen stehe dem Unternehmen ein Konsortialkredit von rund 1,55 Mrd. EUR zur Verfügung, zum anderen habe K+S Ende September eine Anleihe im Volumen von 750 Mio. Euro am Kapitalmarkt platziert. Die Übernahme habe damit zum Ende des 3. Quartals abgeschlossen werden können, wobei sich die Integrationskosten und die Erträge von Morton Salt in etwa ausgleichen sollten. Ab 2010 sei dann mit einem positiven Ergebnisbeitrag zu rechnen, daneben helfe die Akquisition, die Gewinnsaisonalität zu reduzieren. Das Salzgeschäft sei gerade im Winter stark und verlaufe somit gegenläufig zum Düngemittelmarkt.
Wie so häufig sei das Geschäftsbild gespalten. Während die Nachfrage nach Düngemitteln in Indien, Südamerika und Ostasien wieder deutlich anziehe und den Weg zurück zur Normalität signalisiere, so schwach sei derzeit noch das Geschäft in Europa. Hier rechne der Vorstand von K+S erst in 2011 mit einer Normalisierung der Düngernachfrage. Schmerzlich seien in erster Linie die hohen Preisnachlässe gewesen, die man habe gewähren müssen, um eine mengenmäßige Nachfragebelebung zu generieren. Der langfristige Wachstumstrend bleibe aber mit 3 bis 4% p.a. intakt.
Der Grund hierfür liege im stetigen Wachstum der Weltbevölkerung. Die jährliche Zunahme liege derzeit bei 80 Millionen Menschen. 2012 werde die Weltbevölkerung voraussichtlich die Sieben-Milliarden-Marke überschreiten und im Jahr 2025 acht Milliarden Menschen umfassen. Gleichzeitig würden sich die landwirtschaftlichen Anbauflächen verringern, sodass die Bodenausbeute gesteigert werden müsse. Daneben führe der vermehrte Einsatz von Bio-Sprit in Fahrzeugen aller Art und das geänderte Essverhalten (mehr Fleischprodukte) der Menschen zu einem erhöhten Bedarf an Nutzpflanzen, ergo zu einer höheren Düngemittelnachfrage.
Das Rating der Analysten der Oldenburgischen Landesbank für die K+S-Aktie lautet weiterhin "aufstocken". (Analyse vom 16.10.2009) (16.10.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Quelle: Aktiencheck
Grüsse King-charles
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