FPH - Wer 2-3 Jahre Zeit hat sollte rein

Ja, Sie sind angemeldet und können somit einfach kommen. Freue mich auf Ihr Kommen.  

Bin mal gespannt wie sie aussehen werden und wie man sie dann präsentiert, auch auf dem InvestorDay.

Letztes Jahr war ja Q1 ein außergewöhnlich gutes Quartal. Wenn ich mich nicht irre das beste Quartal bezüglich Ebitda und Ebit der Unternehmensgeschichte. Birgt natürlich die Gefahr, dass der Markt eine durchaus denkbare Stagnation beim Ergebnis negativ wertet. Andererseits wenn man wieder "nur" 6,2 Mio € Ebitda erzielt und man das dann übers Jahr beibehält, kommen wir etwa auf die anvisierten 25 Mio € im Gesamtjahr. Insofern wäre ich mit einer Stagnation schon zufrieden, hoffe aber rein psychologisch auf eine kleine Steigerung von 1-3% bei Umsatz und Ebitda.

Ich glaub auf Jahresbasis jedenfalls weiterhin darin, dass die EbitdaPrognose eher knapp ereicht wird, aber EbitPrognose eher locker.

Mio. Euro in der Vorjahresperiode. Der Konzerngewinn blieb dagegen aufgrund
einer höheren Steuerbelastung sowie eines negativen Finanzergebnisses mit
1,9 Mio. Euro unter dem Vorjahresniveau von 2,2 Mio. Euro. Der Free
Cashflow, der Saldo von Mittelzufluss aus der Geschäftstätigkeit und dem
Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit, verbesserte sich dagegen in
den ersten drei Monaten 2014 deutlich: Er erreichte 2,3 Mio. Euro gegenüber
1,2 Mio. Euro im ersten Quartal 2013.
 
Ausblick 2014: FP-Konzern auf profitablem Wachstumskurs

Angesichts des erwartungsgemäß starken Starts in das Geschäftsjahr
bekräftigt der FP-Konzern die Prognose für das Gesamtjahr 2014. Das
Unternehmen plant ein Umsatzwachstum auf mindestens 173 Mio. Euro, einen
Anstieg des EBITDA-Ergebnisses auf mindestens 25 Mio. Euro und eine
Verbesserung des EBIT auf mindestens 12 Mio. Euro. Für den Free Cashflow
erwartet der FP-Konzern einmalig einen negativen Wert von -2 Mio. Euro.
Grund sind die hohen erwarteten Investitionen im Jahr 2014.

Schwerpunkte der Investitionstätigkeit bilden 2014 Investitionen in die
Mietmärkte USA und Frankreich. In den USA tauschen infolge einer laufenden
Dezertifizierung viele Unternehmen ältere Frankiermaschinen-Modelle gegen
die neue PostBase aus. Parallel baut der FP-Konzern sein Geschäft im
größten europäischen Frankiermaschinenmarkt Frankreich auf. Da das
Unternehmen auch weiter in die Entwicklung neuer Frankiersystem und
Maschinen für die Produktion investiert, dürfte die Summe der Investitionen
im laufenden Jahr voraussichtlich um rund 5 Mio. Euro auf rund 19 Mio. Euro
steigen.

FP-Vorstandssprecher Hans Szymanski erklärt: "Im laufenden Jahr legen wir
weiter die Basis für einen langfristigen Erfolg. In Deutschland optimieren
wir mit der Initiative Aufbruch 2015 den Vertrieb. Zugleich sichern wir
unser Geschäft mit Frankiermaschinen in zwei großen Märkten: den USA und
Frankreich ab. Wir investieren damit 2014 in erheblichem Maß in künftiges
Wachstum und wollen dennoch Umsatz und operatives Ergebnis steigern. Dies
zeigt: Der FP-Konzern ist gut aufgestellt und besitzt noch Potenzial."

Kennzahlen im Überblick:

 
in Mio. EUR                Q1 2014          Q1 2013             Veränderung
Umsatz                        44,4                43,5                2,1 %
EBITDA                         6,7                 6,2                8,1 %
EBIT                           3,7                 3,4                8,8 %
Konzernergebnis                1,9                 2,2              -13,6 %
Free Cashflow                  2,3                 1,2               91,7 %
                           Q1 2014          31.12.2013
Nettoverschuldung             27,8                30,1               -7,6 %


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man wolle eine Dividende von 8 cents vorschlagen. Hab ich noch nicht mit gerechnet.

Ansonsten sehr solide Zahlen. Kann man nicht meckern, zumal Währungsverluste eine Rolle spielten. Allerdings nervt mich ein wenig die nochmals gestiegene Steuerquote. Ich hoffe mittelfristig (3-4 Jahre) bessert sich das deutlich. Wenn da mal unterm Strich mehr vom Ebit hängen bleibt als derzeit, wäre das ein schöner Kurstrigger.

Erhöhe trotzdem mal meine Jahresprognose leicht auf 173,4 Mio Umsatz, 25,2 Mio € Ebitda und 12,7 Mio € Ebit.

hoffe mal der kommt jetz schnell

sonst wird das eng mit dem InvestorDay

und dass die Burschen 'auf Zack' sind ...

helfen konnten sie nur nicht.

könnte teuer werden.
ey ich hasse diese heutigen Vehikel mit ihrer Elektronic. irgendein Relais im Eimer und schon steht man dumm da.

muss ich mir für nachher zum Landespokalfinale auch noch ne Mitfahrgelegenheit suchen.  

und liegst nicht auf der Autobahn.

Summe der Investitionen im laufenden Jahr voraussichtlich 5 Mio. Euro mehr auf ca. 19 Mio. Euro!

Und nächstes Jahr? Geht das dann so weiter? Diese hohen Investitionen gefallen mir gar nicht.

Mich würde ein größerer Kursrutsch nach unten nicht wundern.  

bashst du jetzt in jeden Wert einfach mal so drauf los? Gestern bei Catoil, heute hier?!  

der FPH-Aktionär.

Q1 im Grunde wie erwartet, nur die bottom line enttäuscht etwas. Naja ...und die Investitionen müssen wohl sein.

4,55

den stetig steigenden wiederkehrenden Erlösen. Darauf legt der Vorstand auch bei seinen aktuellen Investitionen einen Hauptfokus. Das war auch vor zwei Jahren erklärte Strategie. Ich glaub das macht die 2015er Prognose auch so visibel.

Insofern mir unverständlich wieso der Kurs nicht positiver darauf reagiert. An den Zahlen gibts nun wirklich nichts auszusetzen. Irgendein Steuereffekt kann ja nicht ausschlaggebend sein.

Aber egal, das hier ist ein Investment, was ich ja nicht ausgewählt habe, weil FP so wahnsinnig im Umsatz wächst, sondern weil man im Gewinn deutlich wachsen wird selbst wenn die Konjunktur mal lahmt.

wurden doch schon bei Vorlage des GB angekündigt, wieso sollte dann ein Monat später deswegen ein Kursrutsch kommen?

als gedacht ist für diese kleine Firma kein Pappenstiel.


Wenn es statt 14 nun ca. 19 Mio. Investitionen(!!) werden, bitterer Beigeschmack und sehr hohe Summe....und ob es mit so einer großen Investition wirklich nachhaltig zu steigenden Erlösen kommt steht in den Sternen.

also bei der Kostenstruktur und diesen Vorteilen durch wiederkehrende Erlöse sind 5 Mio € eher Peanuts. Normalerweise sagt man ja, Invstitionen sollen sich über einen zeitraum vielleicht 8-10 Jahren dann auch rentieren. 5 Mio € bringen aber einen Effekt, der diese Rückzahlung viel eher ermöglicht.

Man muss zudem bedenken, dass in diesen 5 Mio auch Investitionen für den Umzug enthalten sind. Die Vorteile daraus hat man im Grunde sofort wieder drin, da Birkenwerder-Schließung an die 1 Mio Ersparnis bringt.

Wie gesagt, wir haben hier voraussichtlich eine Ebitda Steigerung von 13 Mio € in 2011 auf 29-30 Mio € in 2015. das für solche Steigerungsraten auch erstmal Investitionen nötig sind, um sowohl Umsatz zu generieren als auch Kosten zu sparen, sollte klar sein. Bleibt man dann ab 2015 bei um die 30 Mio € Ebitda und sinken noch die Investitionen wieder, kann sich jeder Anleger leicht ausrechnen wie extrem die Cashflow und damit auch die Dividenden ab 2015/16 steigen werden.

auch nur "pro" schreiben wenn ich hier investiert wäre, klar.


5 Mio. mehr Investitionen ist kein kleiner Betrag. Für FPH sehr viel Geld. Wer sagt, dass es nächstes oder übernächstes Jahr nicht noch einmal weitere (hohe) Investionen gibt? Dann schaut die gewünschte Rechnung auf einmal ganz anders aus. Bei der Kostenstruktur wurden bereits tiefe Einschnitte gemacht, ich bezweifle ernsthaft ob hier weitere spürbare Einsparungen überhaupt möglich sind.

Für mich sind die 5 Mio.mehr bzw. Gesamt ca. 19 Mio. EUR(!!) für so eine kleine Firma sehr viel Geld - und die müssen erst mal wieder um die Ecke kommen. Die Börse sieht die Zahlen heute auf jeden Fall auch nicht positiv, anscheinend waren die Erwartungen doch etwas höher, oder es stören eben andere Fakten (z.B. die höheren Investitionen). Manche gehen vielleicht in den kommenden Jahren von sinkenden Investitionen aus; was jedoch wenn nicht? Neue/Weitere Baustellen und Investitionsgründe sind schnell gefunden bzw. nötig und stehen dann auf der Agenda.

vorwerfen, dass ich bei meinen Investments nur "pro" schreibe.

FP hat auch schon genug Mist gebaut und Kritik von mir bekommen.

Aber aktuell leuchtet mir die Strategie einfach ein. Natürlich sind 19 Mio € viel Geld, aber im Vergleich zum jährlichen Ebitda nicht mehr. Du kannst ja die 19 Mio € nicht so im luftleeren Raum stehen lassen, sondern musst sie mit irgendwelchen Kennzahlen in beziehung setzen (Ebitda, Cashflows etc.)! Natürlich wird FP die Investitionen nicht von einem aufs andere jahr wieder auf 10-12 Mio runterfahren. Keine Frage. Aber es wird sich wieder deutlich tiefer einpendeln können. 12-15 Mio wie in den letzten Jahren ist eine realistische Größe für die kommenden Jahre, schließlich haben die aktuellen Investitionen ja klare benannte Ursachen/Beweggründe, die zu Teilen ganz sicher wegfallen.

Und selbst wenn die Investitionen bei 15-18 Mio € jährlich verbleiben würden, bleibt noch ein deutlich positiver FreeCashflow, den man teils teils für Dividende und Schuldentilgung nutzen kann. Wir reden ja hier von einem Unternehmen mit einem deutlich zweistelligen Vorsteuerergebnis ab kommendem Jahr. Da wird es halt auch langsam eine Bewertungsfrage und weniger eine Betrachtungsfrage. Schon dieses jahr könnte man knapp an die 10 Mio € Ebt rankommen. Und der wirliche Gewinnsprung wird ja erst kommendes Jahr erwartet.

Man sieht es ja auch schon in Q1. Dort gabs 4,1 Mio Invesitionen und trotzdem einen positiven FCF von 2,3 Mio € (um wc bereinigt etwa 1,1 Mio €). In den nächsten drei Quartalen gibts dann nochmal 1 Mio pro Quartal mehr Investitionen, was aber zu einem guten Teil auch am Umzug und den klar definierten zyklischen Investitionen bei Frankiermaschinen liegt. Diese beiden Themenbereiche fallen nunma nicht jedes Jahr an. Das steht fest. Ob andere Investitionen, beispielsweise anorganisches Wachstum später stattfinden, ist reine Spekulation.

Wir haben die genannten 19 Mio. Euro bereits mit der Bekanntgabe der finalen Zahlen für das Geschäftsjahr 2013 bekannt gegeben. Dieses Level werden wir selbstverständlich nicht fortführen - auch das hatten wir Ende April erläutert. Denn, diese Investitionen gehen in die Entwicklung des MyMail-Nachfolgers. Die Entwicklung wird Anfang 2015 abgeschlossen sein. Außerdem werden wir in einen neuen Kartuschenautomaten und neue Sortiermaschinen (freesort) investieren. Auch dies sind Investitionen, die 2015 dann nicht mehr anfallen werden.

Hinzukommen noch Investitionen in den US-amerikanischen und französischen Markt. Die Dezertifizierung in den USA läuft nächstes Jahr aus. Über den Anstieg in vermietete Erzeugnisse haben wir ganz regelmäßig im vergangenen Jahr berichtet.

Zitat:
"Die Entwicklung wird Anfang 2015 abgeschlossen sein"


Bin mal gespannt, wie hoch 2015 die Investitionen dann wieder sind...wenn es "Anfang 2015" heisst, betrifft dies ja auch das Jahr 2015. Und das Wort "Level" ist sehr dehnbar.

Soll dir die IR jetzt die konkrete Höhe der Investitionen in 2015 nennen?

hey, das ist hier immernoch Börse und nicht die hohe Mathematik mit feststehenden Variablen und Lösungen.

Fakt bleibt, dass es bestimmte Investitionen gibt, die einmalig anfallen und andere, die alle paar Jahre mal anfallen können. Aber für die aktuelle Investitionsphase gibt es konkrete Termine und Zahlen für konkrete, eindeutig benannte Investitionen.

Sich dann auf den Standpunkt zu stellen, "glaub ich nicht" bzw. "wird dann halt andere Investitionen geben", ist ehrlich gesagt Kindergarten. Wenn's danach geht kann man bei jedem Unternehmen in einer Investitionsphase unterstellen, diese Phase würde ewig anhalten. Was bringt das?

Vielleicht können Sie mir gerade noch einmal helfen, da ich Ihr Problem nicht ganz verstehe. Sind Sie der Auffassung, dass wir die hohe Investitionssumme erst mit den Ergebnissen zum 1. Quartal 2014 bekannt gegeben haben oder stört Sie die Höhe der Investitionen ganz allgemein - also sind Sie der Auffassung, dass wir nicht oder deutlich weniger investieren sollten? Wenn dem so ist, würde mich interessieren, welche Investitionen wir Ihrer Meinung nach nicht tätigen sollten. Möglicherweise waren wir auch in der Darstellung der Investitionsentwicklung seit 2013 nicht deutlich genug. Sollte dies der Fall sein, freue ich mich über Ihre Hinweise, was wir besser machen können. Danke!

...noch was Neues auf dem Investor's Day?

Die Summe der Investitionen im laufenden Jahr 2014 beträgt ca. 19 Mio. Euro und die aktuelle Marktkapitalisierung ca. 75 Mio. Euro, oder?


Das wäre dann mehr als ein Viertel(!!) der aktuellen Marktkapitalisierung nur für ein Jahr, oder?