-Soweit so klar. Jede geteilte Erfahrung damit, wäre hilfreich.
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Anbei weitere Details der Wandelanleihe.
Vor dem heutigen XETRA-Start notiert die Encavis Aktie schwach. Aktuelle Indikationen im Tradegate-Handel liegen mit 16,83/16,89 Euro deutlich unter dem gestrigen XETRA-Schlusskurs, der bei 17,44 Euro notiert war. Der Grund: Vom Erneuerbare-Energien-Produzenten wurde heute die Emission einer Wandelanleihe im Volumen von 250 Millionen Euro angekündigt. Den Emissionserlös will Encavis bereits kurzfristig in neue Stromproduktionskapazitäten investieren. Die Norddeutschen wollen ihr Portfolio bis 2025 auf 3,4 Gigawatt ausbauen.
Das Bezugsrecht der Aktionäre wird bei der Emission der Wandelanleihe ausgeschlossen. Die Anleihe ist ohne feste Laufzeit ausgestattet, eine Wandlung in Aktien kann den Anleihebedingungen zufolge bis zum zehnten Geschäftstag vor dem 24. November 2027 erfolgen - dann findet die erste Zinsanpassung statt. „Die Gesellschaft hat die Möglichkeit, die Pflichtwandlung der Schuldverschreibungen jederzeit an oder nach dem 14. Dezember 2025 und vor dem Ersten Zinsanpassungstag vorzunehmen. Der anfängliche Wandlungspreis wird voraussichtlich einen Aufschlag von 30-35 Prozent auf den volumengewichteten Durchschnittspreis der Stammaktie auf XETRA zwischen Auflegung und Preisfestsetzung betragen”, so Encavis zu den Wandlungskonditionen.
Der anfängliche Zinssatz wird zwischen 1,625 Prozent und 2,125 Prozent liegen. Ab dem Zinsanpassungstermin im Jahr 2027 verzinst sich die Anleihe mit 10 Prozent über dem geltenden 5-Jahres-Mid-Swapsatz in Euro als Referenzsatz.
Neben den Risiken der Verwässerung/Leerverkäufer, sehe ich die Investion in das operative Geschäft auch positiv.Schließlich plant man die Erlöse von >320mio.€ in 21 auf >440mio € in 25 zu steigern (bei konstanter/leicht steigender EBIT-Marge). Das man das nicht alles mit FK machen kann mit einer EK-Quote von 26%, leuchtet mir ein. Solange das Kapital Erlös-/EBIT-steigernd eingesetzt wird, finde ich das gut.
Genau genommen hat Paskert gesagt (ab 1:09:00) "ohne irgendwelche Eigenkapitalmaßnahmen, alleine aus dem Cash-Flow des Unternehmen oder zusätzliche Schulden, die wir aufnehmen".
Er hier insofern Wort gehalten als es sich bei der Wandelanleihe - zumindest formal - um zusätzliche Schulden handelt und (vor Wandlung) nicht um eine (verwässernde) Eigenkapitalmassnahme. Faktisch wirkt sie natürlich ähnlich wie eine Kapitalerhöhung, da die zeichnenden Investoren die Wandelanleihe wirtschaftlich wie einen (bedingten) Terminkauf der Aktie betrachten und sich dagegen durch einen (Leer)verkauf der Aktie heute absichern, was für mich ein völlg normaler Vorgang ist. Wenn man das weiss und als Anleger im Hinterkopf behält sehe, ich hier kein verspieltes Vertrauen, da das Encavis-Geschäftsmodell mit dem auf rasches Wachstum angelegten, sehr kapitalintensiven Bestandsaufbau letztlich ohne Kapitalerhöhungen nicht dauerhaft funktionieren kann.
Am Morgen hat Encavis die Emission einer neuen Wandelanleihe angekündigt, am Nachmittag kommt die Erfolgsmeldung. Die Hamburger haben eine unbefristete nachrangige Schuldverschreibung über 250 Millionen Euro platziert. Damit kann die Wandelanleihe vollständig abgesetzt werden.
Die jährliche Verzinsung liegt bei 1,875 Prozent. Die anfängliche Zinsspanne lag zwischen 1,625 Prozent und 2,125 Prozent. Laut CFO Christoph Husmann hat die Nachfrage der Investoren das Transaktionsvolumen mehrfach überstiegen.
Die Papiere können bis November 2027 in Aktien gewandelt werden. Der anfängliche Wandlungspreis beträgt 22,0643 Euro.
Husmann kommentiert die Emission: „Wir freuen uns sehr über die erfolgreiche Platzierung der Wandelanleihen bei internationalen institutionellen Investoren. Der Vorteil der gewählten Struktur besteht darin, dass die Anleihen nach den internationalen Rechnungslegungsstandards IFRS als Eigenkapital verbucht werden können und unsere Bilanz stärken werden.“
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