London hat es gerade bewiesen.
Eine Leasingrate von 6,1 %, ausverkaufte Münzprägeanstalten und leere Edelmetallregale – Papier-Silber mag zwar eingebrochen sein, aber die physische Nachfrage explodiert vor aller Augen.
Der Edelmetallanalyst Karel Mercx erklärt: „Das sagt alles über den jüngsten Crash aus. Es handelte sich um eine Abwicklung von Papierkrediten, nicht um einen Einbruch der physischen Nachfrage. Wenn das Angebot locker wäre, würden Profis derzeit nicht Spitzenpreise für die Ausleihe von Silber zahlen.“
Der entscheidende Beweis: Die knappe Versorgung mit Silber wird offengelegt
London hat gerade die Wahrheit offenbart, die die Charts nicht verbergen können. Der einmonatige Silber-Leasingzinssatz ist auf 6,1 % gestiegen, den höchsten Stand seit Jahren. Diese eine Zahl sagt alles darüber aus, was wirklich passiert – Papiersilber wird abgestoßen, aber die physische Nachfrage ist stärker denn je.
Wenn Silber reichlich vorhanden wäre, würden Profis keine Prämien zahlen, um es zu leihen. Doch das tun sie – weil echtes Metall aus dem Umlauf verschwindet. Die Perth Mint hat ihre Känguru-Münzen ausverkauft. Große Edelmetallhändler in den USA und Großbritannien berichten von leeren Regalen für Kilobarren und steigenden Aufschlägen auf breiter Front.
Dies ist kein Preisverfall – es ist eine verschleierte Liquiditätskrise. Die digitale Hebelwirkung verbrennt, während die Welt nach Metall sucht, das nicht mehr ungenutzt herumliegt. Der Leasingmarkt schreit laut, was der Preis nicht zugeben will: Es gibt nicht genug Silber für alle.
Physisches Metall vs. Papierversprechen
Die Daten der COMEX zeigen nun einen beispiellosen physischen Rückgang. Monat für Monat verlassen mehr als 60 Millionen Unzen die Tresore – sie werden zur Lieferung angefordert und nicht auf Papier verlängert. Im Jahr 2025 erreichen die Gesamtlieferungen der COMEX 474,4 Millionen Unzen, mehr als doppelt so viel wie die 2024 gelieferten 202,7 Millionen Unzen. In jedem einzelnen Monat gab es im Vergleich zum Vorjahr höhere Lieferungen. Das ist kein Zufall. Es ist eine Migration – vom Vertrauen in Papier zur Sicherheit des Besitzes von Metall.
Der Januar 2026 sollte eigentlich keine Rolle spielen. Er ist traditionell ein ruhiger Monat im Silberkalender. Stattdessen explodierte er mit 49,4 Millionen Unzen Lieferungen – ein Allzeitrekord für einen „unbedeutenden” Monat. Warum? Weil die Teilnehmer aus Angst dem Chaos im März zuvorkommen: Sie befürchten, dass das Metall nicht mehr verfügbar sein wird, wenn die eigentliche Lieferwelle kommt.
Der Februar gibt ihnen Recht. Bereits in den ersten Tagen wurden fast 19 Millionen Unzen geliefert – fast so viel wie im gesamten Februar letzten Jahres – und erstaunliche 100 % der offenen Positionen stehen zur Lieferung bereit. Dies ist kein Terminmarkt mehr. Es ist ein physischer Ansturm. Und der März, der große Vertragsmonat, droht wie ein Sturm am Horizont.
Bei einem offenen Interesse von derzeit rund 429 Millionen Unzen würde selbst eine Liefernachfrage von 25 % 100 Millionen Unzen erfordern. Bei 50 % springt die Zahl auf 214 Millionen. Bei 70 % würde der Markt über 300 Millionen Unzen benötigen – gegenüber einem Gesamtbestand an COMEX-Lagerbeständen von derzeit knapp 103 Millionen.
Der Zusammenbruch der Lagerbestände
Lassen Sie das auf sich wirken. Das registrierte Silber – das tatsächlich lieferbare Metall – ist von 167 Millionen Unzen im Oktober 2025 auf derzeit rund 103 Millionen Unzen eingebrochen, was einem Rückgang von etwa 785.000 Unzen pro Tag entspricht. Bei dieser Rate könnte das verfügbare Angebot bis zum Beginn der Lieferungen im März auf 85 Millionen Unzen sinken. Der Rest der „berechtigten” Kategorie der COMEX bleibt unberührt, da die Eigentümer sich weigern, ihr Metall zu den derzeitigen gedrückten Preisen abzugeben. Wenn Menschen, die Silber besitzen, es nicht an die Börse verkaufen, die dafür vorgesehen ist, handelt es sich nicht um einen funktionierenden Markt. Es ist ein Countdown.
Wenn der März die Lieferung von 80 Millionen Unzen aus dem letzten Jahr widerspiegelt, wird der Tank bereits fast leer sein. Wenn er diese Menge übersteigt, steht das System vor einer Entscheidung: Barausgleich, erzwungener Zahlungsausfall oder öffentliche Entlarvung. So oder so bricht das Vertrauen zusammen. Denn niemand kann Metall glaubwürdig bewerten, wenn der Markt es nicht liefern kann.
Warum echtes Silber wichtig ist
Aus diesem Grund ist der „Preis” an der COMEX mittlerweile kaum mehr als Theater. Der wahre Wert von Silber liegt nicht in einer Terminkursbindung. Er liegt in seinen Eigenschaften – seiner unübertroffenen Leistungsfähigkeit sowohl in der Industrie als auch als Zahlungsmittel. Silber ist duktil, formbar, reflektierend, thermisch effizient und leitet Strom und Wärme besser als fast jedes andere Element. Es tötet Bakterien ab, verbessert die Umwandlung von Sonnenenergie und verbindet alle Schaltkreise, die die moderne Zivilisation ermöglichen.
Wenn man die finanziellen Fassaden beiseite lässt, wird Silber zu etwas Erstaunlichem: Es ist das Metall, das die Zukunft funktionieren lässt. Jedes KI-Rechenzentrum, jedes Elektrofahrzeug, jede fortschrittliche Batterie, jeder Roboter, jeder 5G-Knoten, jeder Satellit – all das hängt still und leise von Silber ab. Es gibt keinen Ersatz dafür. In einer energiehungrigen Welt, in der Solaranlagen schneller ausgebaut werden, als die Bergbauindustrie sie liefern kann, ist die Rolle von Silber existenziell.
Heute machen Elektronik und Photovoltaik etwa die Hälfte der jährlichen Silbernachfrage aus. Diese Zahl steigt jedes Jahr, da sich die industriellen Anwendungen vervielfachen. Was nicht schnell genug steigt, ist das Angebot aus den Minen. Nach Jahren der Unterinvestition und Erschöpfung scheint die weltweite Silberproduktion nicht in der Lage zu sein, den exponentiellen Bedarf der neuen Industrieära zu decken.
Die unvermeidliche Neubewertung
Wenn das Börsensystem kein echtes Metall mehr liefern kann, bricht die Illusion der „Preisfindung“ zusammen. Der Markt beginnt, nach der Wahrheit zu suchen – nicht in einer Papiernotierung, sondern in der physischen Welt, in der die Nutzer Silber benötigen, um zu funktionieren. Die industrielle Nachfrage wird letztendlich das derivative Short-Spiel überwältigen. Dann wird Silber nicht mehr billig an Spekulanten verkauft, sondern von Unternehmen, Nationen und Einzelpersonen gehortet, die erkennen, dass sie ohne Silber nicht funktionieren können.
Ignorieren Sie also die Bildschirme der COMEX und der LBMA. Sie zeigen Ihnen, was Händler sich für den Silberpreis wünschen. Aber wenn Sie eine Raffinerie betreten, eine Münzprägeanstalt anrufen oder Metall in Industriequalität beziehen, werden Sie eine sich abzeichnende Zweiklassengesellschaft erkennen: eine für Papiersilber und eine für echtes Silber.
Letztendlich strebt der Markt immer nach Ehrlichkeit. Und Ehrlichkeit herrscht dort, wo Atome auf Nachfrage treffen – nicht dort, wo Verträge auf Abwicklung treffen. Der wahre Preis für Silber bildet sich bereits dort. Das Papierimperium bröckelt. Wenn die meisten Menschen dies erkennen, wird die Neubewertung bereits im Gange sein.
Minen sind hier immer noch lächerlich günstig, selbst nach zwei separaten Crash-Ereignissen, die schwache Hände aus dem Markt gedrängt haben, und zwei Margenerhöhungen der CME, die eher die Hebelwirkung erschüttert haben, als dass sie etwas an der zugrunde liegenden Situation geändert hätten. SILJ gegenüber Silber beginnt sich endlich zu erholen, und es besteht eine echte Chance, dass diese Sache die Woche zum ersten Mal seit dem großen Einbruch wieder auf der richtigen Seite des Trends beendet.
Für mich ist das ein Hinweis des Marktes, dass die Bergbauunternehmen die Aufwärtsbewegung anführen werden, sobald Silber selbst aufhört zu fallen und tatsächlich eine Wende vollzieht. Das Verhältnis wird wahrscheinlich nicht über die offensichtlichen Obergrenzen hinausschießen, bis sich das Metall der Party anschließt, aber wenn das geschieht, könnte die Bewegung dieser angeschlagenen Bergbauunternehmen explosiv sein.
Drei reine Silberaktien, die den Best Practices der Silberinvestition folgen.
Wenn ich mir einen Silberminenbetreiber anschaue, möchte ich eine Tier-1-Gerichtsbarkeit, bewährte Metallurgie und seriöse Technik hinter dem Fließschema sehen. Mir sind die Erzqualität, die Reinheit und Konsistenz sowie die schiere Menge an Unzen im Boden mit Wachstumspotenzial wichtig. Vor allem aber möchte ich ein starkes, aufeinander abgestimmtes Management, das weiß, wie man Gestein in freien Cashflow umwandelt, und nicht nur in Folien.
Aya Gold & Silver (OTC: AYASF) ist das aufstrebende Flaggschiff dieses neuen Silberregimes. Seine Zgounder-Mine in Marokko hat gerade eine Rekordproduktion von etwa 4,83 Millionen Unzen Silber für 2025 gemeldet, fast dreimal so viel wie 2024, gekrönt von einem monströsen vierten Quartal mit 1,37 Millionen Unzen und einem Rekord von 545.491 Unzen im Dezember, als die erweiterte Anlage über der Nennkapazität lief. Mit Boumadine im Rücken und einer unterstützenden Bergbaugesetzgebung wandelt sich Aya still und leise zu einem Multi-Asset-Primärsilberproduzenten, der einen Markt beliefert, auf dem physisches Silber im Osten bereits zu dreistelligen Preisen gehandelt wird.
Andean Precious Metals (OTC: ANPMF) bietet einen ganz anderen, aber ebenso vielversprechenden Ansatz: Das Unternehmen betreibt die Anlage San Bartolomé in Bolivien, dem wichtigsten Zentrum für die Verarbeitung von Silberoxid im Land, und bezieht sein Erz aus einem riesigen Netzwerk von handwerklichen und genossenschaftlichen Bergbauunternehmen, anstatt sich auf eine einzige Lagerstätte mit Verstaatlichungsrisiko zu verlassen. Sein gestaffeltes Zahlungsmodell bedeutet, dass die Futterkosten mit den Metallpreisen schwanken, wodurch das Risiko von Margenverlusten minimiert wird, während gleichzeitig ein enormes Aufwärtspotenzial erhalten bleibt, wenn der Silberpreis steigt. Die früheren Verstaatlichungen in Bolivien haben Andean tatsächlich als unverzichtbaren Midstream-Verarbeiter für die verbleibenden Silbervorräte des Bezirks etabliert.
Kuya Silver (OTC: KUYAF) ist der hochbeta-Neuling, der in diesen Squeeze einsteigt. Das Unternehmen hat die historische Bethania-Mine in Peru wieder in Betrieb genommen und meldet für 2025 Rekordverkäufe von Konzentrat, da sich Durchsatz, Gehalte und Ausbeuten von Quartal zu Quartal verbessert haben. Im dritten Quartal 2025 produzierte Bethania rund 16.983 Unzen Silber (über 21.000 Unzen Silberäquivalent) mit einer Ausbeute von über 91 % und etwa 79 % der Einnahmen stammten aus Silber. Das Management strebt bis 2026 eine höhere Tonnage und weitere Optimierungen an, da neue Infrastruktur und Bohrungen weitere Teile des Adersystems erschließen.
Die wichtigste Erkenntnis aus der Geschichte von Kuya Silver ist, dass das Unternehmen gerade erst am Anfang steht. Kuya treibt die Erschließung seiner Lagerstätte von der Entdeckungsphase bis zur Vollproduktion voran – und ist auf dem besten Weg, seine vierteljährliche Silberproduktion bis Ende dieses Jahres um das 20-fache zu steigern.
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