Der USA Bären-Thread

Some of the best-known hedge funds have struggled this year to outperform the stock market, with many turning in 3 percent or 4 percent year-to-date returns during a period where the S&P 500 was up nearly 6 percent.

SAC Capital Advisors, which puts its $12 billion under management into long and short equities bets, and the York Investment Ltd. fund within York Capital Management, a $15 billion fund company that focuses on event-driven investments, both turned in middle-of-the-road performances.

SAC saw returns of about 3.2 percent through the end of February, said someone familiar with the matter, while the York Investment fund generated 3.6 percent through February 18, according to preliminary performance records and another person briefed on the matter.

Those funds aren’t alone. Overall, according to data kept by Hedge Fund Research, which tracks and analyzes hedge fund results, the industry had a middling first two months of 2011, with the average fund up only 1.3 percent.

There were exceptions to the trend, however. Third Point Partners, the flagship U.S. fund run by Third Point LLC, which manages nearly $6 billion, churned out 8 percent returns, says a company official. Winning investments, this person said, included gold, energy companies, and both credit and equities plays in NXP Semiconductors , the Dutch chip company whose shares are up 39 percent so far this year.

On the flip side, the flagship fund run by the $15 billion macro fund company Moore Capital Management, which experienced a volatile 2010, is largely flat through February 17, according to preliminary records. And Element Capital, the macro fund that reported astonishing returns of close to 30 percent last year, is down nearly 3 percent through February 17, according to a preliminary record.

Still, Element’s 2010 returns were so impressive that it recently grew its assets under management by roughly $1 billion to $2.5 billion, according to the records.

Similarly, Saba Capital, the credit fund company run by former Deutsche Bank trader Boaz Weinstein, has also grown dramatically in a short period of time—from just $140 million when it opened about a year and a half ago to the current $2.65 billion, according to someone familiar with the matter.

Saba generated 2.9 percent returns through the end of February in part due to relative-value trades in energy and insurance, this person said.

Wie zuletzt in den 20er Jahren

Großbritannien: Inflation trotz Stagnation – Lebensstandard sinkt

Mervyn King, Gouverneur der Bank of England, hat die Briten auf schwere Zeiten eingestimmt. Steigende Inflationsraten und sinkende Reallöhne werden die verfügbaren Haushaltseinkommen stark vermindern. Der Lebensstandard werde mit einer Geschwindigkeit sinken wie in den 20er Jahren.
Anlass für diese düstere Prognose der Bank of England sind Wirtschaftsdaten, die in den letzten Wochen veröffentlicht worden sind: Die Inflation liegt weit über dem angestrebten Wert von zwei Prozent – im Januar hat sie vier Prozent betragen. Wie ein Schock hat unter Ökonomen allerdings gewirkt, dass das Bruttoinlandsprodukt im letzten Quartal 2010 um 0,5 Prozent zurückgegangen ist – die Erwartungen haben bei einem bescheidenen Plus von 0,5 Prozent gelegen. Die Zentralbank ist in einer Zwickmühle gefangen: Die Inflation steigt stark, während die Konjunktur in Großbritannien nicht in Schwung kommt. Der Chef der Bank of England sieht durch die schlechten wirtschaftlichen Aussichten auch keine Möglichkeit für eine Zinserhöhung in den nächsten Monaten, um die Inflation einzudämmen – die Leitzinsen werden dadurch zunächst weit unter der Inflationsrate verharren müssen: „Sparer und diejenigen, die sich vernünftig verhalten haben“, werden die Verlierer sein, musste King einräumen.
Die Zentralbank will zunächst an einem Leitzins von 0,5 Prozent festhalten, um die Lage der Wirtschaft nicht zusätzlich zu erschweren. Für die nächsten Monate hält die Bank sogar eine Inflationsrate von bis zu fünf Prozent möglich. Spekuliert wird, ob wegen der stark anziehenden Inflation bereits im Mai die Leitzinsen angehoben werden. Das verfügbare Einkommen der Briten hat sich in letzter Zeit vor allem durch steigende Lebensmittelpreise, höhere Ölpreise und durch Steuererhöhungen vermindert. Im Januar ist die Mehrwertsteuer von 17,5 Prozent auf 20 Prozent heraufgesetzt worden, acht von zehn Einzelhändlern werden die Erhöhung der Steuer in vollem Umfang an die Kunden weitergeben, so die Bank of England. Die Pfundabwertung hat die Importpreise zusätzlich verteuert. Die eigentliche Herausforderung könnte aber noch bevorstehen.
Finanzminister George Osborne hat seine Ministerkollegen zu drastischen Sparanstrengungen aufgefordert. Sie sollen die Ausgaben um durchschnittlich 32 Prozent kürzen, die Kommunen sollen rund neun Prozent sparen. Das wären die größten Sparmaßnahmen seit dem Zweiten Weltkrieg.  Insgesamt sollen in einem drakonischen Programm in den nächsten vier Jahren ungerechnet 130 Milliarden Euro gespart werden. Mit einem Haushaltsdefizit von derzeit über elf Prozent liegt Großbritannien auf einem Niveau wie Irland und Griechenland. Innerhalb des Euro-Raums wäre das Land wahrscheinlich ein Fall für den EU-Rettungsschirm. Was auf Großbritannien zukommt, hatte Mervyn King schon deutlich gemacht. Vor den Unterhauswahlen im Mai 2010 hat er gegenüber Ökonomen Klartext geredet: „Welche Partei auch diese Wahlen gewinnt, sie wird so harte Sparmaßnahmen ergreifen müssen, dass sie eine Generation lang nicht an die Macht zurückkehren wird.“  Norman Hanert

http://www.preussische-allgemeine.de/zeitung/...-den-20er-jahren.html

Navigator.C

Endlich stehen die Kriterien für die EU-Bankenstresstests fest. Um das Vertrauen der Kapitalmärkte in das europäische Bankensystem zu festigen, sind sie "dieses Mal noch härter", wie BaFin-Chef Jochen Sanio sagt.
Die zuständige Europäische Bankenaufsicht (EBA) hat die Bedingungen und Szenarien für den zweiten Banken-Stresstest zusammengestellt und den Kreditinstituten zugeschickt. Für kommenden Freitag hat EBA-Chef Andrea Enria die Bankmanager zu einem einstündigen "Conference Call" eingeladen, um weitere Details zu diskutieren. Ziel der zweiten Übung dieser Art ist es, die Widerstandskraft des europäischen Bankensystems und der einzelnen Institute gegen externe Schocks zu testen. Erstmals wird die EBA dabei auch die Auswirkungen von steigenden Zinsen auf die Refinanzierung der Geldhäuser überprüfen, geht aus dem Informationsmaterial der Aufseher hervor, das dem Handelsblatt vorliegt. Mit dem zweiten Stresstests nach 2009/2010 kämpft Europa um das Vertrauen der Kapitalmärkte in sein Bankensystem.
http://www.handelsblatt.com/unternehmen/banken/...terien/3925596.html

China macht Tibet dicht

Aus Angst vor Protesten am dritten Jahrestag der blutigen Unruhen in Tibet haben die chinesischen Behörden die Provinz für ausländische Besucher geschlossen. "Die Tourismusbehörde vergibt an Ausländer im März keine Besuchsgenehmigung für Tibet", erklärte ein Mitarbeiter der Xizang Reiseagentur in der tibetischen Hauptstadt Lhasa. Ob Touristen im April wieder in die Provinz reisen dürfen, sei noch unklar. Mehrere andere Reiseagenturen bestätigten, dass ein Besuch im März nicht erlaubt sei.

China schränkt regelmäßig den Zugang zu der Gebirgsregion ein, die 1951 gewaltsam in die Volksrepublik eingegliedert wurde. Besucher der Provinz im Südwesten des Landes benötigen neben dem regulären chinesischen Visum eine spezielle Genehmigung. Zudem dürfen sie sich nur in organisierten Gruppen unter Aufsicht eines Reiseleiters bewegen. Nachdem im März 2008 in Tibet Proteste gegen die Regierung blutig niedergeschlagen worden waren, wurde die Provinz mehr als ein Jahr für Ausländer gesperrt.

Quelle: AFP

Opec erhöht Förderung

Auch Kuwait, die Vereinigten Arabischen Emirate und Nigeria springen nun in die Bresche, um den libyschen Lieferrückgang zu kompensieren - die Opec-Länder wollen dazu beitragen, die Lage an der Ölpreisfront zu entschärfen.

Das Video mit Bill Gross lohnt sich mMn:  “No Way Out” of Debt Trap, Gross Says: U.S. Living Standards Doomed to Fall

“No Way Out” of Debt Trap, Gross Says: U.S. Living Standards Doomed to Fall

media.cnbc.com/i/CNBC/Sections/...L_STREET/bear_market_03.jpg" style="max-width:560px" />

Asiens Staaten werden Zinsen teils drastisch anheben

By Wayne Copeland | März 8, 2011

Die steigenden Ölpreise sorgen unter Asiens Zentralbanken momentan für reichlich Aufregung, da die meisten Länder der Region ohnehin bereits mit steigenden Preisen insbesondere im Lebensmittelsektor zu kämpfen haben. Die Inflationsentwicklung in vielen Schwellenländern dürfte dadurch in absehbarer Zukunft noch angeheizt werden. Aus diesem Grunde rechnen immer mehr Marktteilnehmer damit, dass es im Laufe dieses Jahres zu teils signifikanten Zinsanhebungen in Asien kommen wird.

http://www.wirtschaftsfacts.de/?p=11542#more-11542

Fitch prophezeit China Banken- und Systemkrise

By Roman | März 8, 2011

 

China sei bis Mitte des Jahres 2013 einem hohen Risiko des potenziellen Ausbruchs einer Banken- und Systemkrise ausgesetzt, wie die Ratingagentur Fitch heute bekannt gab. Dieses Risiko notiere momentan bei 60 Prozent. Die Entwicklung leite sich sowohl aus den Folgen einer seit dem Jahr 2008 zu beobachtenden Rekordkreditvergabe als auch horrend gestiegenen Immobilienpreisen ab. Sollte die Blase platzen, drohten dem Bankensystem Verluste aus Abschreibungen und faulen Krediten in Höhe von über US$400 Milliarden.

China wird seine heimischen Banken sauber machen müssen, falls die Blase platzt

http://www.wirtschaftsfacts.de/?p=11546

Navigator.C

Allianz-Chefvolkswirt Michael Heise warnte vor den Folgen einer Umschuldung Griechenlands. "Sollte Griechenland zwangsweise umgeschuldet werden, würde ein Präzedenzfall geschaffen, der sofort unterstellt, dass Portugal und Irland ein ähnliches Schicksal droht", sagte er. Das dürfte an den Finanzmärkten für enorme Verunsicherung sorgen und vor allem die Risikoprämien für die hoch verschuldeten Euro-Länder am Kapitalmarkt weiter in die Höhe schnellen lassen.

Nach Berechnungen der Allianz-Ökonomen gibt es für Problemländer der Euro-Zone durchaus noch Hoffnung, auch ohne Schuldenschnitt und damit ohne Einbußen für die Gläubiger ihre Staatshaushalte zu sanieren. Mittelfristig dürfte gerade eine harte Reform- und Sparpolitik wieder das Vertrauen der Unternehmen und Bürger in die Politik stärken und damit auch für ein stärkeres Wachstumspotenzial sorgen, sagte Heise.

Bis 2020 könnte es Griechenland nach seiner Einschätzung gelingen, seine Schuldenquote gemessen am Bruttoinlandsprodukt (BIP) von derzeit 150 Prozent auf 115 zu senken. Allerdings müsse die EU für die Zeit der Konsolidierung den Krisenländern die notwendige Unterstützung bieten, forderte er. Denkbar sei etwa, die Zinsen für Hilfskredite zu reduzieren oder den Ländern einen Schuldenrückkauf zu ermöglichen.

Quelle: dpa/rts

Falling home prices at the turn of the year pushed more borrowers into a negative equity position, meaning they owe more on their mortgages than their homes are worth.

In Q4, 23 percent of borrowers nationwide, or 11.1 million, were holding "underwater" mortgages; that's a collective $750 billion of negative equity, according to the latest survey from CoreLogic . That's up from 22.5 percent, or 10.8 million, in Q3, again, thanks to falling home prices. To make matters worse, 2.4 million borrowers have less than 5 percent equity in their homes, deemed as "near-negative" equity.

Of course negative equity is concentrated in the hardest hit states: Nevada (65 percent), Arizona (51 percent), Florida (47 percent), Michigan (36 percent) and California (32 percent). This as the consensus among housing watchers is that home prices will fall another 5 to 10 percent this year before slowly climbing back. That means negative equity will climb another ten percentage points.

So why should we care if the bulk of these underwater borrowers can still make their monthly mortgage payments? "Negative equity holds millions of borrowers captive in their homes, unable to move or sell their properties," notes CoreLogic's chief economist Mark Fleming. "Until the high level of negative equity begins to recede, the housing and mortgage finance markets will remain very sluggish."

Negative equity will slow the pace of home sales, no question, but it will also provide more problems for policymakers and state and federal regulators. Right now the mortgage market is at the mercy of a huge potential settlement with the state attorneys general and a whole bunch of feds, part of which will be a push for principal write down on troubled loans. With negative equity continuing to rise, the principal write down argument gains strength. I spoke with Missouri state AG Chris Koster yesterday at a conference in DC:

"I think principal write-down is the right way to go. Twenty to 25 billion dollars is a significant amount of money. The big question is are we talking about five banks, 15 banks who chip in on that fund? We don't know the answer to that until we get through these negotiations, but we're at the beginning of something serious that could be successful."

But the head of the new Consumer Financial Protection Bureau, Elizabeth Warren, told a Reuters summit last week, with regards to punishing the banks with a monetary fund or fine, "I don't think this is about a pound of flesh. I think that's the wrong way to think about it." She seems more interested in repairing the market than giving borrowers back equity, the loss of which may or may not have been their own doing.

My concern is that the more borrowers in a negative equity position, the more may intentionally default on their loans in order to try for principal write down. Yes, it's the moral hazard, slippery slope argument, which I know appears to be losing some steam in Washington at least.

The negative equity issue also comes into play as regulators decide on risk retention rules and what exactly will qualify as a "Qualified Residential Mortgage." QRM's will be exempt from risk retention, so banks will not have to hold on to 5 percent of the risk on those loans before securitizing them. Rising negative equity bolsters the case for higher down payments for QRMs, especially as home prices continue to slide.

So yes, it's just another new number of how a lot of borrowers look on paper. It doesn't mean every underwater borrower will go delinquent on his or her mortgage. But it does add to risk, which this housing market does not like one bit.