DAX UNTER 3000 P.

Der Präsident des Hamburger Wirtschaftsforschungsinstitutes HWWA, Thomas Straubhaar, rechnet zwar nicht damit, dass die Aktienkrise eine Pleitewelle auslösen wird. "Es kann aber sein, dass der private Konsum zurückgeht, weil die Bürger durch die Kursrückgänge ärmer geworden sind." In der Folge könnte sich dies auf den Absatz einiger Unternehmen auswirken. Ähnlich sieht es Haspa-Analystin Schlüter: "Wer mit Aktien Verluste gemacht hat, wird größere Anschaffungen wie ein Auto oder einen Computer jetzt sicherlich aufschieben."

Die Kursabschläge nach unten haben bereits dazu geführt, dass die Hälfte der 30 DAX-Unternehmen an der Börse niedriger bewertet sind als ihre Substanz, also etwa Immobilien und Maschinen, wert ist. Darunter befinden sich auch so große Konzerne wie die Allianz, DaimlerChrysler und die Deutsche Bank. Aktionärsschützer warnen nicht zuletzt auch deshalb davor, jetzt panikartig solide Werte zu verkaufen. "Substanzwerte sind die Ersten, die wieder anziehen, sobald das Umfeld stimmt", betont Petra Krüll, Sprecherin der Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz.

erschienen am 20. Sep 2002 in Wirtschaft


gruss julius

Gewinnwarnungen Auch die Ankündigungen von Unternehmen, dass die erwarteten Umsätze und Gewinne nicht erreicht werden, nehmen kein Ende - weder in den USA noch in Europa. Solange dies der Fall bleibt, lohnt es sich kaum, in Aktien zu investieren, da die Kurse nur zulegen, wenn bei den Unternehmen höhere Umsätze und Gewinne winken. Nicht zu unterschätzen bei Gewinnwarnungen: Gehts einem US-Unternehmen schlecht, dürfte es auf Grund der immer engeren globalen Wirtschaftsbeziehungen einer deutschen Firma derselben Branche kaum besser gehen. Gibt der US-Softwareriese Oracle eine Gewinnwarnung heraus, fällt daher oft auch der Kurs deutscher Softwarefirmen wie SAP.

Bilanzskandale Die gefälschten Bilanzen bei großen US-Unternehmen wie Enron oder WorldCom haben die Anleger verunsichert: Kann man den Angaben über Umsatz und Gewinn überhaupt noch trauen, fragen sie sich. Worauf soll man seine Anlageentscheidung noch stützen, wenn selbst Wirtschaftsprüfer die Fehler in den Bilanzen nicht entdeckt haben? Ein Grund, Aktien zu meiden.

Irak-Krise und Terrorangst Was geschieht an den Börsen, wenn die USA den Irak angreifen? 1991 brachen die Kurse daraufhin heftig ein. So viel erinnern die Anleger. Ein Krieg im Nahen Osten würde zudem für einen steigenden Ölpreis sorgen, was wiederum das Wachstum der Weltwirtschaft bremst - alles Argumente, die derzeit gegen Aktien sprechen. Zumal ein Golf-Krieg auch die Gefahr neuer Terroranschläge erhöhen würde.

Psychologie Wer in den vergangenen Monaten dachte, Aktien zu Tiefstkursen zu kaufen, wurde meist enttäuscht, weil die Kurse weiter fielen. Das sorgt für Frustration. Viele Anleger wollen von der Börse nichts mehr wissen, legen ihr Geld zunehmend festverzinslich an. Wie verfahren die Situation ist, zeigt der Umstand, dass mittlerweile bei der Hälfte der DAX-Unternehmen die Vermögenswerte (wie Immobilien, Maschinen) größer sind als der Wert des Unternehmens an der Börse (Anzahl aller Aktien multipliziert mit dem Kurs) - derzeit der Fall bei Allianz, Bayer, HypoVereinsbank, Commerzbank, Deutsche Bank, DaimlerChrysler, Degussa, Telekom, Epcos, Infineon, FMC, MAN, Münchener Rück, ThyssenKrupp, VW.

Institutionelle Anleger Versicherungen und Banken setzen zu Jahresbeginn das maximale Verlustrisiko für ihre Aktienbestände fest. Wird dieser Wert durch fallende Kurse überschritten, verkaufen sie Aktien, bis die Relation wieder stimmt. Das lässt die Kurse weiter purzeln - eine Spirale nach unten, die mitverantwortlich für die Börsenflaute ist. Auch so genannte Hedge Fonds, die aus fallenden Kursen Gewinn schlagen, setzen mit ihren Milliardenvermögen die Börsen unter Druck, sind aber eher für kurzfristige Kursausschläge verantwortlich.



gruss julius