Bayer droht feindliche Übernahme

Übernahmespekulationen treiben Bayer-Aktie auf Rekordhoch
 

 
Marktbeobachter wundern sich schon seit Monaten, warum die Bayer-Aktie deutlich höher als die Papiere der bärenstarken BASF stehen. Jetzt mehren sich Gerüchte, die Schweizer Roche-Gruppe stünde hinter dem Aufschwung. Sie wolle bei Bayer einsteigen.

Mit 40 Mrd.€ Aktienwert ist der Bayer-Konzern wahrlich nicht hoch an der Börse bewertet. Chef Manfred Schneider ärgert sich wahrscheinlich am meisten darüber. Verschiedentlich hat er mit Großinvestitionen versucht, die Aufmerksamkeit auf die Dynamik des Weltunternehmens zu lenken. Vergeblich: Bayer bleibt in der Finanzöffentlichkeit der behäbige Chemieriese mit angehängtem Pharma-Betrieb, der sehr viel Geld mit dem mehr als 100 Jahre alten Aspirin verdient. Insgesamt 30 Mrd. € Umsatz und schätzungsweise mehr als 2 Mrd. € Nettogewinn werden Ende 2000 unter der Bilanz stehen. Bayer-Aktien werden nicht mal mit der 20fachen Gewinnerwartung notiert, weit niedriger als jede Bio-Tech-Firma, die ihre Aktien irgendwo am Neuen Markt handeln lässt.

Ganz anders die Schweizer. Roche, groß geworden mit dem inzwischen 50 Jahre alten Valium und Beruhigungsmitteln, bringt es im laufenden Jahr auf umgerechnet wahrscheinlich 18 Mrd. € Umsatz mit Arzneimitteln, Vitamien, Duftstoffen, Diagnostika und verschiedenen anderen Feinstoffen; keine Massenkunststoffe, keine Öl-Abhängigkeit, nur Weiße-Kittel-Produkte und nicht „nur“ 2 Mrd. € Nettogewinn, sondern mehr als 3 Mrd.€. Der Börsenwert der Roche-Papiere: mehr als 100 Mrd.€; fast dreimal so hoch wie der von Bayer.

Düsseldorf (vwd) - Eine Übernahme der Bayer AG, Leverkusen, durch den schweizerischen Roche-Konzern wird von Analysten bezweifelt. Zwar sehen einige Beobachter durchaus gemeinsame Interessen, die Zahl der Gegenargumente ist aber auch nicht klein. Die Gerüchte seien nicht neu und durch die Aussage von Bayer, mit Credit Suisse First Boston und der Deutschen Bank an einem Strategiekonzept zu arbeiten, wieder aufgekocht, heißt es. "Es ist fraglich, ob diesmal mehr dran ist", äußerte sich Sven Dopke von M.M. Warburg.



Die niedrige Marktkapitalisierung habe Bayer schon seit langem anfällig für eine Übernahme gemacht. Auch nach der Kurssteigerung der vergangenen Wochen liege die Bewertung noch immer unter dem summierten Wert der einzelnen Unternehmensteile. Roche wäre laut Dopke kein schlechter Partner. Bei Pharma und Diagnostik gebe es Anknüpfungspunkte. Zudem seien zwei europäischen Unternehmen leichter zu fusionieren als eine europäische und ein amerikanische Gesellschaft. Die Frage sei allerdings, was Roche mit den drei weiteren Arbeitsgebieten Landwirtschaft, Polymere und Chemie von Bayer anfangen wolle.



Als interessant bezeichnete er die Arbeit an dem Strategie-Konzept. "Wenn man das ernsthaft betreiben will, kommt man an anderen operativen Einheiten nicht vorbei", sagte Dopke. Noch im September hatte sich der Bayer-Aufsichtsrat jedoch gegen eine diskutierte Management-Holding-Struktur ausgesprochen. Eine interessante Überlegung wäre laut Dopke, die Chemie- und Polymer-Aktivitäten auszugliedern und die Life Sciences zum Kern der Bayer AG zu machen. Mit diesem Schritt würde sich der Kurs besser steigern lassen, argumentierte der Analyst. Diese Lösung sei interessanter als die bisherigen Spekulationen um eine Ausgliederung des Pharmabereichs.

Wappnet sich Bayer gegen Übernahme?

Gatrixx.de Bayer feile an einer Abwehrstrategie gegen eine feindliche Übernahme, so die am Freitag an der Börse kursierenden Gerüchte. Was ist dran an der Geschichte?
Fakt ist, dass Bayer mit zwei Banken über die strategische Weiterentwicklung des Konzerns berät. Zur Wertsteigerung des Unternehmens, wie Bayer bestätigte. Eine Wertsteigerung könnte eine der Möglichkeiten sein, sich gegen eine feindliche Übernahme zu wappnen - daher wohl die Mutmaßungen der Börsianer. Doch Firmensprecher Michael Schade bezeichnete die Gerüchte als "reine Spekulation".

Der Grund für die derzeitigen Beratungen mit den Experten sei nicht eine drohende Übernahme. Ziel sei vielmehr, den Wert des Unternehmens stetig und nachhaltig zu steigern. Und dabei zu überlegen: "Was kann man auf hohem Niveau verbessern, um den Shareholder Value zu steigern?", sagte Schade. Um das zu schaffen, würden ständig, und jetzt noch intensiver, Theorien und Überlegungen für alle denkbaren zukünftigen Vorgehensweisen diskutiert.

Bei der Weiterentwicklung der Konzernstrategie werde man von der Deutschen Bank und der Credit Suisse First Boston beraten. Die Gespräche liefen seit rund vier Wochen. Mit ersten Ergebnissen sei Anfang nächsten Jahres zu rechnen. Der Vorstand werde dann darüber beraten.