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Für uns als Investoren hat das "Orakel aus Omaha", wie Buffett eigentlich unpassenderweise genannt wird, noch eine wichtige Eigenschaft: Er bezieht klar Stellung zu seiner Anlagestrategie und gibt Fehler unumwunden zu.

*Die Buffett-Beichte 2008

So habe er beispielsweise Aktien des Ölkonzerns ConocoPhillips nahe der Höchstkurse des Ölpreises gekauft, was sich als schwerer Fehler erwiesen hatte. Noch weit schwerer schlugen bisher fehlgeschlagene Wetten auf Index-Derivate des S&P 500, des britischen FTSE 100 und des Euro Stoxx 50 zu Buche. Die Derivate laufen jedoch bis 2019, so dass genug Zeit bleibt, dass Indizes wieder über die für Buffett maßgeblichen Stände zum Zeitpunkt des Kaufs steigen können.

Buffett findet deutliche Worte für seine Fehler: "Während des letzten Jahres habe ich einige dumme Transaktionen getätigt bzw. solche unterlassen, die ich tätigen hätte sollen. Bei Letzteren habe ich Daumen gelutscht als neue Fakten an die Öffentlichkeit kamen, anstatt mein Denken zu überprüfen und sofort zu handeln", sagte er beim Jahrestreffen der Berkshire-Aktionäre in seiner gewohnt selbstironischen Art, die viele Aktionäre so sehr zu schätzen wissen.

Was hat nun dazu geführt, dass Buffett trotzdem besser als der Markt abgeschnitten hat? Zum einen sein breit diversifiziertes Portfolio exzellenter Einzelunternehmen. Die gut performenden Versicherungsaktien, insbesondere GEICO haben die extrem schwache Entwicklung von Finanzaktien wie Wells Fargo wieder ausgeglichen. Zugleich erhielt er über Dividenden und andere Gewinnbeteiligungen zusätzliche Einnahmen und musste nicht börsengelistete Investments weniger stark abschreiben.

Auch wenn er zugibt, dass es besser gewesen wäre, die eine oder andere Aktienposition zu verkaufen, trat er zuletzt als Käufer am Markt auf. Nicht zuletzt seine spektakuläre Beteiligung an der Investmentbank Goldman Sachs sorgte für Aufsehen. Buffett setzt damit auch das um, was er selber predigt:

*Was Buffett rät

Sei gierig, wenn andere ängstlich sind und sei ängstlich, wenn andere gierig sind. Das ist seit jeher sein Credo und macht eines klar: Buffett kauft aktuell Aktien, er verkauft sie nicht. Wenn andere ihre Positionen angstgetrieben auf den Markt werfen, schlägt Buffett zu.

Beim Investieren gehe es nicht darum, Anerkennung und Beifall von den Massen zu ernten. Das sei sogar eher kontraproduktiv, weil Beifall das Hirn ruhig stelle, es behäbig mache. Damit sei es weniger aufnahmefähig für neue Fakten und schwerlich in der Lage bereits gezogenen Schlussfolgerungen noch einmal zu überprüfen. Hüten Sie sich vor Investment-Aktivitäten, die Ihnen sofort Applaus einbringen. Die wirklich großartigen Schritte werden normalerweise von Gähnen begleitet.

Nicht ganz neu, aber aktueller denn je ist sein Rat, nur das zu kaufen, was man auch verstehe. "Die jüngsten Ereignisse haben gezeigt, dass bestimmte Vorstände mit großen Namen bei großen Finanzinstitutionen unfähig sind, das Risiko, das mit riesigen, komplexen Derivateportfolien einhergeht, zu managen." Erneut selbstironisch ergänzt er: "Da können sie mich und Charlie (gemeint ist sein langjähriger Partner Charlie Munger; Anm. d. Verf.) übrigens mit einschließen."

Schließlich widerspricht er der Aussage, der Markt habe immer Recht. Jahrelang wurden Risiken unterschätzt, jetzt würden sie überschätzt und entsprechend heftig sind die Ausschläge bei den Prämien, die dafür bezahlt werden müssten.

Rückblickend werde in den Finanzgeschichtsbüchern nicht nur von der Internet-Bubble in den späten 90er-Jahren, oder der Immobilienblase zu Beginn der 2000er-Jahre gesprochen werden, sondern auch von einer weiteren Übertreibung: Die U.S. Staatsanleihen-Blase von Ende 2008 werde in ferner Zukunft als fast genauso außergewöhnlich betrachtet werden.

Was meint Buffett damit? Nun, er selbst sagt, vor ein paar Jahren wäre es noch undenkbar gewesen, dass die Renditen für Unternehmensanleihen mit gutem Rating oder für Kommunalanleihen derart hoch sein könnten und gleichzeitig risikolose Staatsanleihen fast eine Nullrendite bringen.

Oder noch deutlicher ausgedrückt: Die Flucht der Anleger in Sicherheit ist in dieser Dimension fast einmalig. Die allermeisten Anleger wollen überhaupt kein Risiko mehr eingehen und flüchten sich deshalb in Anleihen. Die dadurch entstandene Anleihen-Blase wird bald platzen und Aktien werden wieder steigen.

Sei gierig, wenn andere Angst haben! ;-))))