Nicolas Fuchs Nicolas Fuchs 
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Der Sportwagenhersteller Porsche steht nach einem massiven Gewinneinbruch vor einer der größten strategischen Neuorientierungen seiner jüngeren Geschichte. Nachdem das Unternehmen über viele Jahre hinweg operative Margen im zweistelligen Bereich erzielen konnte, brach die Profitabilität im Geschäftsjahr 2025 drastisch ein.
Mit dem seit Januar amtierenden Vorstandsvorsitzenden Michael Leiters soll nun ein erfahrener Ingenieur die Marke zurück auf Wachstumskurs bringen. Erste Einblicke in die geplante Neuausrichtung zeigen, dass Porsche sowohl strukturelle Reformen im Unternehmen als auch Anpassungen bei Produktstrategie, Kostenstruktur und Marktprioritäten plant.
Die Geschäftszahlen für 2025 verdeutlichen den Umfang der Herausforderungen. Der Konzernumsatz sank um 9,5 % auf 36,3 Mrd. Euro. Noch deutlicher fiel der Rückgang beim operativen Ergebnis aus:
Operatives Ergebnis (EBIT): 413 Mio. Euro
Werbung| Strategie | Hebel | |||
| Steigender Kurs |
Call
|
5
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10
|
20
|
| Fallender Kurs |
Put
|
5
|
10
|
20
|
Vorjahr: 5,3 Mrd. Euro
Im Kerngeschäft mit Automobilen – ohne Finanzdienstleistungen – lag das operative Ergebnis sogar nur bei 90 Mio. Euro. Die operative Marge fiel damit auf 1,1 %, nachdem sie im Jahr zuvor noch über 14 % betragen hatte.
Für Porsche ist dies der niedrigste Wert seit vielen Jahren und markiert einen drastischen Bruch mit der bisherigen Positionierung als einer der profitabelsten Automobilhersteller weltweit.
Der Einbruch ist das Resultat mehrerer struktureller Belastungsfaktoren, die derzeit die gesamte Automobilindustrie betreffen, Porsche jedoch besonders stark treffen.
Zu den wichtigsten Faktoren zählen:
der langsamer als erwartete Übergang zur Elektromobilität
die stark veränderte Marktdynamik in China
handelspolitische Risiken im US-Geschäft
Alle drei Aspekte haben direkte Auswirkungen auf Absatz, Kostenstruktur und Investitionsbedarf.
Besonders schwer wiegt dabei die Anpassung der Elektrostrategie. Die Neujustierung verursachte im vergangenen Jahr Sonderbelastungen von fast vier Milliarden Euro. Finanzvorstand Jochen Breckner kündigte bereits an, dass auch 2026 weitere einmalige Effekte im hohen dreistelligen Millionenbereich entstehen könnten.
Michael Leiters, der zuvor unter anderem bei Ferrari und McLaren tätig war, verfolgt einen umfassenden Transformationsansatz.
Zentrale Elemente sind:
Verschlankung der Führungsstrukturen
Abbau von Hierarchien
Reduzierung der Bürokratie
stärkere Konzentration auf das Kerngeschäft
Ziel ist es, Porsche organisatorisch schneller und effizienter zu machen. Gleichzeitig sollen die Produkte wieder stärker auf Exklusivität und hohe Margen ausgerichtet werden.
Ein weiterer Schwerpunkt liegt auf der Kostenstruktur. Laut Leiters stellen die Einzelkosten der Fahrzeuge den größten Hebel zur Verbesserung der Kapitaleffizienz dar. Diese Aussage dürfte auch von Zulieferern aufmerksam verfolgt werden, da sie auf intensivere Preisverhandlungen hindeutet.
Neben internen Reformen arbeitet das Management auch an einer Erweiterung der Modellpalette. Leiters bestätigte erstmals, dass Porsche Fahrzeuge oberhalb der heutigen Produktsegmente prüft.
Dazu gehören zwei mögliche Stoßrichtungen:
Modelle oberhalb der klassischen zweitürigen Sportwagen
Fahrzeuge oberhalb des SUV-Modells Cayenne
Damit würde Porsche in noch höherpreisige Luxussegmente vordringen. Die Marke sieht sich aufgrund ihrer starken Position im Premium- und Sportwagenbereich grundsätzlich in der Lage, solche Erweiterungen zu tragen.
Konkrete Produkte oder Zeitpläne wurden jedoch noch nicht genannt. Die endgültige Strategie soll im Rahmen einer „Strategie 2035“ im Herbst vorgestellt werden.
Auch operativ steht Porsche unter Druck.
Im Jahr 2025 lieferte der Hersteller weltweit 279.449 Fahrzeuge aus. Das entspricht einem Rückgang von rund 10 % gegenüber dem Vorjahr. Der Rückgang betrifft nahezu alle Regionen und Modellreihen.
Die sinkende Nachfrage hat unmittelbare Folgen für die Produktionsplanung. In den Werken Zuffenhausen und Leipzig bestehen derzeit Überkapazitäten, was zusätzlich Druck auf Kostenstruktur und Personalplanung ausübt.
Bereits unter dem früheren Vorstandschef Oliver Blume wurde ein Stellenabbau eingeleitet. Insgesamt sollten rund 4000 Arbeitsplätze entfallen, einschließlich auslaufender Zeitarbeitsverträge.
Ein Großteil dieser Maßnahmen ist bereits umgesetzt. Dennoch hält das Management weitere Einschnitte für möglich. Leiters muss darüber mit den Arbeitnehmervertretern verhandeln.
Ein besonders sensibles Thema ist die Entwicklung in China.
Der Elektro-Sportwagen Taycan verkauft sich dort derzeit kaum noch, und auch elektrische Versionen von Macan und Cayenne stoßen auf Schwierigkeiten. Der Wettbewerb durch lokale Hersteller und die starke Marktdynamik im chinesischen Elektrosegment erschweren die Positionierung europäischer Luxusmarken.
Autoanalyst Pal Skirta vom Bankhaus Metzler geht davon aus, dass China für Porsche künftig eine geringere Rolle spielen könnte. Stattdessen rücken die USA stärker in den Mittelpunkt der Wachstumsstrategie.
In den Vereinigten Staaten sieht Porsche derzeit die größten Chancen für stabile Absätze. Allerdings bestehen auch dort Risiken.
Die Handelspolitik der US-Regierung unter Präsident Donald Trump belastet insbesondere Hersteller ohne lokale Produktion. Porsche produziert bislang keine Fahrzeuge in den USA, weshalb Importzölle direkt auf die Profitabilität wirken.
Das Unternehmen reagierte bereits mit zwei Preiserhöhungen, um einen Teil der Kosten zu kompensieren. Laut Management blieb die Nachfrage dennoch stabil.
Ein weiterer strategischer Baustein betrifft die Plattformstrategie.
Porsche hat bereits mehrere hundert Millionen Euro in eine rein elektrische Plattform für die nächste Generation von Cayman und Boxster (718) investiert. Die Marktbedingungen haben sich jedoch verändert. Besonders die schwächere Nachfrage nach Elektrofahrzeugen in China und die politische Unterstützung für Verbrenner in den USA stellen das Projekt infrage.
Hinzu kommt eine konzerninterne Abhängigkeit: Audi plant, auf derselben Plattform sein Konzeptfahrzeug Concept C zu realisieren. Das Projekt gilt als strategisch wichtig für die zukünftige Markenpositionierung von Audi.
Leiters bestätigte, dass Porsche seine Verpflichtungen innerhalb des Volkswagen-Konzerns erfüllen werde. Mit dieser Aussage wird jedoch zugleich die begrenzte Entscheidungsfreiheit einzelner Marken innerhalb des Konzernverbunds deutlich.
Die strategische Neuausrichtung von Porsche steht auch im Kontext des Volkswagen-Konzerns. Konzernchef Oliver Blume war zuvor selbst Vorstandsvorsitzender von Porsche und gilt weiterhin als zentraler Entscheider bei vielen technischen Fragen.
Mehrere geplante Projekte erfordern daher seine Zustimmung. Branchenbeobachter sehen hierin sowohl Chancen als auch mögliche Konfliktpotenziale.
Blume benötigt Porsche weiterhin als wichtige Ertragsquelle für den gesamten Volkswagen-Konzern. Gleichzeitig kann die Marke diese Rolle nur erfüllen, wenn die laufende Restrukturierung erfolgreich umgesetzt wird.
Für das laufende Geschäftsjahr 2026 erwartet Porsche einen Umsatz zwischen 35 Mrd. und 36 Mrd. Euro.
Die operative Umsatzrendite soll sich auf 5,5 % bis 7,5 % verbessern. Damit würde das Unternehmen zwar deutlich unter früheren Spitzenwerten bleiben, aber eine signifikante Erholung gegenüber dem Krisenjahr 2025 erreichen.
Zusätzliche Unsicherheiten ergeben sich durch geopolitische Entwicklungen. Die möglichen wirtschaftlichen Folgen des Konflikts mit Iran sind in der aktuellen Prognose noch nicht berücksichtigt.
Branchenexperten sehen für Porsche vor allem die operative Anpassungsfähigkeit als entscheidenden Erfolgsfaktor.
Autoexperte Stefan Bratzel vom Center Automotive Management betont, dass Porsche historisch von Schnelligkeit und Flexibilität profitiert habe. In der gegenwärtigen Phase hoher Marktvolatilität müsse das Unternehmen diese Eigenschaften wieder stärker entwickeln.
Insbesondere in der Produktion könnten flexiblere Konzepte helfen, schneller auf Nachfrageveränderungen zu reagieren. Als Beispiel für eine solche Anpassungsfähigkeit gilt innerhalb der Branche häufig BMW (BMW Aktie).
Michael Leiters arbeitet derzeit an einer langfristigen Strategie 2035, die sowohl Produktportfolio, Technologien, Kostenstruktur als auch Marktprioritäten neu definieren soll.
Ziel ist es, die Grundlage für stabile Cashflows, nachhaltige Profitabilität und wieder deutlich höhere Margen zu schaffen.
Ob Porsche damit an seine frühere Ertragsstärke anknüpfen kann, wird maßgeblich davon abhängen, wie schnell das Unternehmen seine Kosten senkt, seine Modellstrategie anpasst und neue Wachstumsfelder erschließt.
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