der Free cash flow aus dem operativen Geschäft ist negativ bei stagnierenden Umsätzen, hier ist also extremer Margendruck und enger Markt zu unterstellen.
Der hohe Anteil an Beteiligungen in den Asstes läßt auf einen Mischkonzern schließen, der sich nicht gerade Rosinen rausgesucht hat (die Beteiligungserträge stagnieren und sind nicht relevant im Vergleich zum Anteil der FA am Vermögen).
Darüber hinaus ist offenbar sowas wie eine Garantiedividende im Raum, warum sonst die Ausschüttung?
M.E. irgendein solider Wert in einem beständigen kalkulierbaren Sektor (evtl. Immobilien, Bau oder Rohstoffe) der gerade als nicht allzu großer Player unter Margendruck steht.
Würde mir mal die Branche echt ankucken, davon würd ich es abhängig machen. Sieht eigentlich nur nach "einem schlechten Jahr" aus. Immerhin ist eine Einzelbilanz, und keine Konzernbilanz offenbar, somit sind die Rücklagen wohl tatsächlich erwirtschaftete Gewinne aus Vorjahren und keine Konsolidierungstricks (sieht man auch am bescheidneen Goodwill)
Tipp: ruhig mal noch ein Quartal abwarten ...
JUST J.B., .... WHAT ELSE ???
