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6. TELEPLAN / Xbox-Grossauftrag mit starker Referenzwirkung
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Mitte Oktober 2001 gab das Unternehmen im Rahmen der Vorlage der
9-Monatszahlen bekannt, dass es die Gesamtjahresumsatzprognose
nicht ganz erfuellen kann. Grund hiefuer waren Pass-through-Um-
saetze bzw. Durchlaufposten, die aufgrund von Preissenkungen ohne
jegliche Ergebnisrelevanz niedriger ausfallen. Dennoch quittierte
der Markt dies damals mit einem Kursabschlag von 25%. Wir hielten
dies fuer uebertrieben und rieten bei etwa 16 Euro zum Einstieg.
Unsere Einschaetzung hat sich bestaetigt, das Papier notiert der-
zeit mit 17% ueber dem Niveau unserer Einstiegsempfehlung.
Zu Wochenbeginn gab Teleplan bekannt, von MICROSOFT einen neuen
Grossauftrag zur Reparatur, Wiederaufbearbeitung und Umtauschlo-
gistik aller Xbox(TM) Videospiel-Konsolen fuer den europaeischen
Markt erhalten zu haben. Fuer Teleplan ist dieser Neuabschluss
ein wichtiger Schritt der Firmenstrategie, weiteres Wachstum im
Markt der Konsumgueterelektronik (so auch Handys, DVDs, PDAs und
digitale Set-Top-Boxen) zu generieren. Mit dem neuen Xbox-Ab-
schluss steigt der Anteil der Konsumgueterelektronik an Teleplans
Gesamtumsatz im gesamten direkten Reparaturgeschaeft auf ca. 20%.
Die neuen Zielsegmente sowie die neuen Auftrage sollten Teleplan
in ihrem Vorhaben unterstuetzen, die Kapazitaetsauslastung von
derzeit 75%-80% zu erhoehen, was ebenfalls mit einer Margenerhoe-
hung einhergeht. Auf dem derzeit noch etwas reduzierten Kursni-
veau sehen wir den Reperaturdienstleister mit einem 02e-KGV von
15 im Hinblick auf die prosperierenden Entwicklungs- und langf-
ristig avancierten Ertragsaussichten fuer attraktiv bewertet. Un-
ser Rating lautet weiterhin auf "Long Term Buy". Bei 19,5 Euro
besteht ein etablierter charttechnischer Widerstand. Sollte die-
ser nach oben hin durchbrochen werden, besteht aus technischer
Sicht unmittelbar weiteres Kurspotential von etwa 10%.
Unserer Einschaetzung nach geht mit dem Erhalt des neuen Gross-
auftrages eine hohe Referenzwirkung einher, so dass sich im Jah-
resverlauf die Chancen zum Erhalt weiterer prestigetraechtiger
Grossauftraege aus unserer Sicht erhoeht haben. Aufgrund der
guenstigen Bewertung, des niedrigen Aktienkurses und des hohen
Freefloats von 65% ist Teleplan mit seiner guten Marktposition in
Europa und prosperierenden Taetigkeiten in Asien zudem ein prae-
destiniertes Uebernahmeziel fuer global agierende elektronische
Dienstleister wie bspw. Celestica, die ihr Geschaeft in den auf-
gefuehrten Regionen bekanntermassen ausbauen wollen.
TELEPLAN, WKN
916980 Marktkapitalisierung: 417 Mio Euro
Umsatzmultiple 02e: 0,6
EPS 02e: 1,24
KGV 02e: 15
XETRA-Kurs 29.01: 18,65 Euro
52-Wochen-Hoch: 37,60 Euro
52-Wochen-Tief: 12,82 Euro
Kursziel 12 Monate. 23,00 Euro
empfohlenes Stop-Loss: 16,20 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
