Silicon Sensor - Fundamental`s Empfehlung !

deutlichen Abschreibung des Firmenwertes der MPD und den damit verbundenen
immateriellen Vermögensgegenständen veranlasst gesehen. Das EBIT sinkt
dadurch nach einmaligen Sondereinflüssen und Firmenwertabschreibung auf ca.
minus 12 Mio. Euro.

Gleichzeitig hat der Vorstand im Rahmen einer Risikobetrachtung für die
Silicon Sensor Gruppe ein Worst Case Szenario untersucht, in dessen
Ergebnis sich gezeigt hat, dass unsere Gesellschaft selbst bei einem
Einbruch der Umsätze um 25 % gegenüber den Planungen für 2009 in Höhe von
43 Mio. Euro, über eine ausreichende Liquiditätsreserve verfügt, um das
Geschäftsmodell weiter erfolgreich umzusetzen und in der Lage ist, das
Geschäftsjahr 2009 mit einem positiven operativen Ergebnis abzuschließen.
Voraussetzung dafür ist die Umsetzung aller identifizierten und teilweise
schon realisierten Potenziale im Rahmen eines Kostensenkungsprogramms. Das
Kosten¬senkungsprogramm steht dabei unter der Maßgabe, dass keine
betriebsbedingten Kündigungen ausgesprochen werden sollen, weil wir ab Ende
2009 von einem deutlichen Anstieg des Umsatzwachstums ausgehen. Aufgrund
der andauernden Unsicherheiten gehen wir für 2009 vorerst von einer großen
Bandbreite für den Umsatz zwischen 32,5 und 43 Mio. Euro und für das
operative Ergebnis zwischen 1 und 6 Mio. Euro aus.

Alle genannten Zahlen entsprechen dem derzeitigen und vorläufigen Stand der
Erstellung des Konzernabschlusses und können sich mit dem Fortgang der
Prüfungsarbeiten noch ändern. Der vollständige Geschäftsbericht wird am
30.03.09 veröffentlicht.

Silicon Sensor International AG
Der Vorstand

04.02.2009 Finanznachrichten übermittelt durch die DGAP


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Sprache: Deutsch
Emittent: Silicon Sensor International AG
Charlottenstraße 57
10117 Berlin
Deutschland
Telefon: +49 (0)30 2094-5710
Fax: +49 (0)30 2094-5719
E-Mail: ir@silicon-sensor.de
Internet: www.silicon-sensor.com
ISIN: DE0007201907  
WKN: 720190
Börsen: Regulierter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr
in Berlin, Stuttgart, München, Hamburg, Düsseldorf

Ende der Mitteilung DGAP News-Service

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drastisch verschlechterten Geschäftsaussichten der Tochter MPD wird das
EBIT nach Sondereffekten mit -12 Mio. Euro allerdings tief in den roten
Bereich rutschen. Auch wir haben diese Entwicklung zum Anlass genommen,
unsere Schätzungen zu überarbeiten, und mussten unseren Zielkurs deutlich
absenken. Mit 16,86 Euro je Aktie liegt dieser aber immer noch rund 230
Prozent über der aktuellen Marktkapitalisierung, mit der zudem trotz der
massiven Abschreibungen nicht einmal 80 Prozent des Konzerneigenkapitals
bezahlt werden. Von dieser Konstellation hat sich zuletzt auch Daniel Hopp,
der Sohn des SAP-Gründers Dietmar Hopp, überzeugen lassen, der über seine
Beteiligungsgesellschaft drei Prozent der Silicon Sensor-Aktien übernommen
hat. Da auch wir hinsichtlich der weiteren Perspektiven des Berliner
Konzerns immer noch zuversichtlich sind, bekräftigen wir unsere bisherige
Einschätzung. Das Urteil lautet unverändert Kaufen.


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Kontakt für Rückfragen
Performaxx Research GmbH
Innere Wiener Straße 5b
D-81667 München
Telefon: +49 (0)89 44 77 16 0
Fax: +49 (0)89 44 77 16 20

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


Hinweis: ARIVA.DE veröffentlicht in dieser Rubrik Analysen, Kolumnen und Nachrichten aus verschiedenen Quellen. Verantwortlich für den Inhalt ist allein der jeweilige Autor.

Beim Eigenkapitalforum im November letzten Jahres war bei Silicon Sensor International (WKN 720190), dem Hersteller von kundenspezifischen High Quality-Sensoren, die Welt noch in Ordnung. In den letzten vier Monaten hat sich das Umfeld jedoch erheblich eingetrübt. Zwar konnte in 2008 mit einem Umsatz von 39 Mio. Euro eine 5%-ige Umsatzsteigerung erzielt werden. Vor Firmenwertabschreibungen wird das Ergebnis voraussichtlich aber „nur“ bei 5 Mio. Euro liegen (6,6 Mio. Euro in 2007), was immerhin noch einer EBIT-Marge von knapp 13% entsprechen würde.

Die unter den Erwartungen gebliebenen Umsätze der MPD in Dresden sowie geänderte Markteinschätzungen für den Bereich Aufbau- und Verbindungstechnologie haben den Vorstand von Silicon Sensor zur Abschreibung des Goodwills von ca. 17 Mio. Euro bewogen. Diese ist zwar nicht liquiditätswirksam, hat jedoch den Effekt hat, dass die für 2007 gezahlte Steuer von knapp 1,8 Mio. Euro zumindest teilweise zurückfließt. Für 2009 gibt sich das Silicon Sensor-Management verhalten optimistisch. Der Vorstand verspricht seinen Anteilseignern auf alle Fälle ein positives Ergebnis – und das sogar bei einem möglichen Umsatzrückgang um 25%.

Mit unserer Gewinnschätzung haben wir uns daher eher am unteren Rand der Bandbreite der Silicon Sensor-Prognose angesiedelt, sind also bewusst sehr vorsichtig vorgegangen. Selbst bei einem Jahresüberschuss von ca. 2 Mio. Euro würde sich angesichts der Aktienanzahl von knapp 3,9 Mio. Stück für 2009 noch ein EPS von rund 50 Cent ergeben.

Silicon Sensor ist mit seinem Geschäftsmodell zwischenzeitlich sehr breit aufgestellt. Die fünf operativen Tochtergesellschaften beliefern sowohl die Medizin- als auch die Kommunikationstechnik und haben ein starkes Bein im Werkzeugmaschinenbau sowie in der Sicherheitstechnik. Überdies ist man auch ein bedeutender Zulieferer im Automobilsektor geworden, allerdings nicht direkt, sondern über den Einzellieferanten Hella, der weltweit aktiv ist.

Gerade das breite Kundenspektrum könnte Daniel Hopp bewogen haben, sich, nach einer längeren Beobachtungsphase, nahe des Kurstiefs in diesem Hightech-Wert zu engagieren. Im neuen Werk in Berlin, das Investitionen von mehr als 16 Mio. Euro brutto verschlungen hat, könnten künftig durch die neu eingeführte Technik ganz enorme Skaleneffekte erzielt werden.

Silicon Sensor spricht davon, dass es keine betriebsbedingten Kündigungen geben soll, da ab Jahresende 2009 von einem deutlichen Anstieg des Umsatzwachstums auszugehen sei. Hopp hat sich also einen günstigen Zeitpunkt für sein Engagement ausgesucht, zumal mit der erfolgten Straffung des Managements die Motivation der gesamten Führungsmannschaft noch zunehmen dürfte.

Die Experten von "Performaxx" haben den Hopp-Einstieg für eine Bestätigung ihrer Kaufempfehlung für die Silicon Sensor-Aktie zum Anlass genommen. Sie prognostizieren ein Kursziel von 16,75 Euro.

Wir haben eine Anfangsposition Silicon Sensor in unser Musterdepot aufgenommen, im Falle von Kursrücksetzern werden wir die Gelegenheit nutzen, die Position nochmals zu verbilligen.