SANGUI(906757)- unterbewerteter geht's nicht!!

Hallo @all,

Nun  liegt er vor - der heiß ersehnte Jahresabschluss des Unternehmens, dem  viele hier im Forum ihr Vertrauen durch das Kaufen von Anteilsscheinen  schenkten. Die zentrale Frage lautet: Hat die Sangui Inc. dieses  Vertrauen verdient? Ist unser Geld gut angelegt?

Es haben sich  schnell die Kritiker negativ geäußert und zur Untermauerung ihrer  Meinung viele Passagen aus diesem Bericht herausgepickt. Sie kamen zu  dem Schluss: Finger weg, hier gibt es keinen Blumentopf zu gewinnen oder  anders ausgedrückt: Eine Investition lohnt nicht!

Doch haben sie mit ihrer Einschätzung Recht?

Ich möchte hier einmal meine persönliche Meinung kundtun und das Wesentliche näher beleuchten:

Auffällig  in diesem Bericht ist die umfassende Nennung der vorhandenen Risiken  und die ausführliche Schilderung der Unternehmensstruktur und der  momentanen Lage, als auch der Vergangenheit. Dies hat mit dem Ausfüllen  des inhaltlichen Rahmens, den ein Kritiker nannte, nichts zu tun.  Sicherlich gibt es einen Rahmen, der von jedem Unternehmen beantwortet  werden muss. In welcher Tiefe diese Fragen beantwortet werden, ist aber  sehr, sehr unterschiedlich. Ich habe beim Lesen dieses Berichtes  festgestellt, dass die Verantwortlichen der Sangui die in diesem Forum  häufig gestellten Fragen explizit beantwortet haben. Dies dient auf  jeden Fall der Vertrauensbildung und darf nicht unterbewertet bleiben.  Hierfür großes Lob von mir. So wurde deutlich das von Kritikern als  „Firmengeflecht“ bezeichnete Vorhandensein von Mutter- und  Tochtergesellschaft und Joint Venture erläutert. Jeder Aktionär oder  Interessierte kann sich nun schnellstens ein Bild über die bestehende  Organisation machen. Von einem komplizierten Geflecht mit nicht  transparenten Mittelflüssen kann daher keine Rede sein.

Auch die  Frage nach der Aktionärsstruktur wird geklärt. Es werden die  entsprechenden Größenordnungen der Handelnden und der Beteiligten  angegeben. Zudem wird eine Höchstzahl an Aktienhaltern im  Berichtszeitraum genannt. Diese hat mich überrascht. Mit einer  Größenordnung von 895 ist deutlich zu erkennen, dass viele Aktionäre  über eine „ordentliche“ Aktienposition verfügen müssen. Kleine  Positionen dürften den geringeren Teil ausmachen. Dies deute ich wie  folgt: Viele Anteilseigner sind seit Jahren engagiert und verfolgen eine  Langzeitstrategie. Je nachdem zu welchem Preis sie eingestiegen sind,  haben diese entweder ihre Schäfchen schon im Trockenen oder müssen noch  zuwarten bis ihr Einstiegskurs wieder erreicht wird. Den Zeitpunkt  hierfür bestimmen sie teilweise selbst. Sie können nachlegen. Dies  klingt zwar lapidar, aber erneut schnell steigende Kurse in einem  kurzfristigen Zeitraum erscheinen mir aus folgendem Grund eher  unwahrscheinlich. Kurse von 0,60 -0,70 Euro wurden durch das Einsteigen  von „Kleinkäufern“ und Zockern erreicht. Bei den seinerzeit gehandelten  Stücken dürfte es sich nach meiner Einschätzung im Wesentlichen nicht um  Aktienpakete von „Longies“ gehandelt haben. Ausnahmen gab es natürlich.  Es wird aktuell und wurde in jüngster Vergangenheit nur eine relativ  kleine Menge an Aktien auf dem Markt hin- und hergeschoben.

Wo  ich schon einmal beim Kurs bin, hierzu noch Folgendes. Dieser kann nur  steigen, wenn die Nachfrage steigt. Wann tut sie das? Wenn die Zahlen  aus den Berichten das zulassen oder wenn Phantasien eine Rolle spielen.  Die aktuellen Zahlen, insbesondere die Umsätze sind noch dürftig. Legt  man lediglich diese im Vergleich zu der Aktienanzahl zur Bewertung zu  Grunde, kommt man zwangsläufig zu dem Ergebnis der Kritiker. Auch wenn  man die Umsatzerwartungen der Firma an das Produkt Granulox teilt,  erscheint der derzeitige Kurs schon recht hoch. Aber warum sind dann  einige hier im Forum (auch ich zähle dazu) so optimistisch?

Es ist ganz einfach:
Sangui  ist ein Biotech-Unternehmen, welches keine Schulden hat. Künftig  fließen Erlöse, die Lage an dieser Front wird sich daher entspannen. Ein  Biotech-Unternehmen verfügt über etwas, was man (leider) bilanziell  nicht abbilden darf: über Patente. Und hier kommt die Phantasie ins  Spiel. Je nachdem wie ein jeder den Wert eines solchen Patents oder  solcher Patente bewertet, desto mehr ist er oder sie geneigt für eine  Aktie zu zahlen. Und aus diesem Grunde halte ich die Aktie momentan für  unterbewertet. Solange aber der Kreis der Phantasievollen gering bleibt,  bleibt der Kurs da wo er ist.

Kommen wir nun zu den bereits  ausgegebenen und den bereits genehmigten Aktien. Der Bericht ist auch  hier (übrigens auch schon in der Vergangenheit) glasklar. Sangui  finanziert seine Existenz durch die Ausgabe von Aktien. Das ist  überhaupt nicht verwerflich, denn eine Alternative gibt es eigentlich  nicht. Bankkredite wären bei der Umsatzsituation nicht zu bezahlen,  sofern es sie überhaupt geben würde. Ein absolut normales Unterfangen  also. Natürlich ist hier das Risiko, welches die Firma aber auch  benennt, das man erst einmal Abnehmer für neue Aktien finden muss. Auch  an dieser Stelle ist es ein Zeichen von verantwortungsvollem Handeln,  wenn die Fortführungsfähigkeit des Unternehmens entsprechend bezeichnet  wird. Hierzu ist die Firma allerdings auch verpflichtet. Von daher auch  kein bemerkenswerter Hinweis, sondern ebenfalls übliche Praxis.

Meine Einschätzung zu diesem Risiko: Vertretbar.

Begründung:  Künftig fließen Erlöse, die zumindest die Kosten des Tagesgeschäfts  abdecken und (hoffentlich) Deckungsbeiträge für die Forschung abwerfen.  Sollten die Erlöse in entsprechender Höhe ausbleiben und sollte man  keine neuen Aktien mehr absetzen können, bliebe immer noch das bisher  Erreichte. Dann heißt es einen ganz langen Atem zu beweisen, aber  verbrannt ist das eingesetzte Geld dann nicht. Aber natürlich ist dieses  Szenario von keinem Aktionär gewünscht.

Apropos Forschung:
Der Bericht gibt Auskunft, wo und von wem geforscht wird.
Auch hierzu meine Sicht der Dinge:
Die  Mittel aus dem Joint Venture dürften für weitere Forschungsaktivitäten  und Betreiben von klinischen Studien nahezu ausreichen. Diese sind  nämlich gar nicht so teuer. Hier bringt es auch nichts viel Personal  einzubinden. Es gilt hier nicht der alte Spruch: Viel hilft viel. Hier  kommt es vielmehr auf die Qualität der eingesetzten Mitarbeiter an und  vor allem auf die bisherigen Forschungserkenntnisse. Dort liegt auch der  größte Pluspunkt von Sangui. Das Sangui selbst sämtliche Risiken  benennt ist selbstverständlich und ebenfalls üblich. Derartige  Formulierungen finden sich regelmäßig in allen Jahresabschlüssen, nicht  nur im Biotech-Bereich.

Und noch ein Satz zur Anzahl der Mitarbeiter:
Es  wurde ja immer belächelt, dass Sangui nur eine feste Mitarbeiterin hat.  So what? Geschäftsführung und Co. agiert auf Honorarbasis. Gefertigt  wird bei Lohnunternehmen. Vertrieb ebenfalls outgesourct. Forschung  konsequenterweise auch. Was ist daran rätselhaft? Gerade letztgenannter  Bereich findet im Biotech-Bereich doch hauptsächlich an Universitäten  und deren angegliederten Instituten als Drittmittel-finanzieret  Auftragsforschung statt.

Sangui ist hier sehr flexibel und handelt m.E. klug, da kostenbewusst.

Ich  habe Abstand davon genommen auf einzelne Positionen der Bilanz bzw. der  GuV näher einzugehen. Sofern es gewünscht wird, mache ich dies aber  gern.

Auch möchte ich nicht auf die Fehler in der Vergangenheit  eingehen. Diese haben mit dem aktuellen Unternehmen nichts zu tun und  sollten vernünftigerweise außen vor bleiben. Eine Hinzurechnung der  alten Fehler erscheint mir in höchstem Maße unseriös.

Und zum  Schluss: Ich bin nicht auf der pay roll des Unternehmens, sondern  lediglich ein nüchterner Betrachter des Unternehmens, der nach  ausgiebiger Betrachtung der ihm zur Verfügung stehender Informationen  sich für einen Kauf der Aktie entschlossen hat.

Also möge jetzt jeder selbst entscheiden.

Beste Grüße

Roylander