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Original-Research: Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen
Di, 10.03.15 09:31
Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG
Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.03.2015
Kursziel: 23,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Drews
Zweistelliges Wachstum in 2015 - Sentiment für FinTechs bleibt gut
Hypoport hat gestern vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2014
veröffentlicht. Wie bereits Ende Februar bekanntgegeben, konnte die
EBIT-Guidance übertroffen werden. Die wichtigsten Kennzahlen sind
nachfolgend dargestellt.
[Tabelle]
Wichtigster Umsatz- und Ergebnistreiber war das zuletzt schwächelnde
Privatkundengeschäft. Der Umsatz verbesserte sich hier um 14% auf 63,9 Mio.
Euro. Dies ist vor allem auf das weiterhin sehr starke
Finanzierungsgeschäft zurückzuführen. Gleichzeitig konnte der Verlust im
Versicherungsgeschäft deutlich reduziert werden, so dass das EBIT sich um
3,5 Mio. Euro auf 1,9 Mio. Euro verbesserte (2013: -1,6 Mio. Euro). Nach
den Verwerfungen auf dem deutschen Versicherungsmarkt (regulatorische
Änderungen, Niedrigzinsphase), die zu einem rückläufigen Neugeschäft mit
Kranken- und Lebensversicherungen geführt haben, wurden hier Strukturen
deutlich verschlankt und Prozesse automatisiert. Im Versicherungsbereich
konzentriert sich Hypoport mittlerweile auf das Bestandsgeschäft, das um
18% auf 118,9 Mio. Euro ausgebaut wurde. Angesichts der sich verändernden
Vergütungsstruktur im Markt hin zur Bestandsvergütung dürfte dieser Bereich
in Zukunft einen wichtigen Ertragstreiber darstellen.
Auch im Bereich der Institutionellen Kunden wurden Umsatz und Ergebnis
deutlich verbessert (jeweils +18%). Rückläufig war hingegen das EBIT bei
Europace (-7% auf 5,6 Mio. Euro), was insbesondere auf höhere
Abschreibungen zurückzuführen ist. Die Ertragskennzahlen in diesem hoch
skalierbaren Segment sind immer noch von der kostspieligen
Expansionsstrategie geprägt.
Für 2015 erwartet der Vorstand ein leicht zweistelliges Umsatz- und
Ertragswachstum. Wir gehen beim EBIT jedoch von einer überproportionalen
Verbesserung aus. So wird u.E. allein im Versicherungsgeschäft der Verlust
um eine weitere Million Euro reduziert werden. Gleichzeitig dürften alle
drei Segmente bei der Immobilienfinanzierung erneut Marktanteile gewinnen
und ihr Ergebnis steigern. Hierdurch sollte der Konzern sein EBIT um 1,7
Mio. Euro auf 9,6 Mio. Euro ausbauen können.
Fazit: Hypoport hat sein Ergebnis in 2014 verdoppelt und dürfte auch im
laufenden Jahr zweistellig wachsen. Neben den guten Fundamentaldaten sollte
die Aktie auch von der aktuell sehr positiven Börsenstimmung für
FinTech-Werte profitieren. Nach der Umstellung unseres Bewertungsmodells
auf 2015 bestätigen wir unsere Kaufempfehlung für Hypoport und erhöhen das
Kursziel auf 23,00 Euro (zuvor: 18,50 Euro).
Di, 10.03.15 09:31
Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG
Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.03.2015
Kursziel: 23,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Drews
Zweistelliges Wachstum in 2015 - Sentiment für FinTechs bleibt gut
Hypoport hat gestern vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2014
veröffentlicht. Wie bereits Ende Februar bekanntgegeben, konnte die
EBIT-Guidance übertroffen werden. Die wichtigsten Kennzahlen sind
nachfolgend dargestellt.
[Tabelle]
Wichtigster Umsatz- und Ergebnistreiber war das zuletzt schwächelnde
Privatkundengeschäft. Der Umsatz verbesserte sich hier um 14% auf 63,9 Mio.
Euro. Dies ist vor allem auf das weiterhin sehr starke
Finanzierungsgeschäft zurückzuführen. Gleichzeitig konnte der Verlust im
Versicherungsgeschäft deutlich reduziert werden, so dass das EBIT sich um
3,5 Mio. Euro auf 1,9 Mio. Euro verbesserte (2013: -1,6 Mio. Euro). Nach
den Verwerfungen auf dem deutschen Versicherungsmarkt (regulatorische
Änderungen, Niedrigzinsphase), die zu einem rückläufigen Neugeschäft mit
Kranken- und Lebensversicherungen geführt haben, wurden hier Strukturen
deutlich verschlankt und Prozesse automatisiert. Im Versicherungsbereich
konzentriert sich Hypoport mittlerweile auf das Bestandsgeschäft, das um
18% auf 118,9 Mio. Euro ausgebaut wurde. Angesichts der sich verändernden
Vergütungsstruktur im Markt hin zur Bestandsvergütung dürfte dieser Bereich
in Zukunft einen wichtigen Ertragstreiber darstellen.
Auch im Bereich der Institutionellen Kunden wurden Umsatz und Ergebnis
deutlich verbessert (jeweils +18%). Rückläufig war hingegen das EBIT bei
Europace (-7% auf 5,6 Mio. Euro), was insbesondere auf höhere
Abschreibungen zurückzuführen ist. Die Ertragskennzahlen in diesem hoch
skalierbaren Segment sind immer noch von der kostspieligen
Expansionsstrategie geprägt.
Für 2015 erwartet der Vorstand ein leicht zweistelliges Umsatz- und
Ertragswachstum. Wir gehen beim EBIT jedoch von einer überproportionalen
Verbesserung aus. So wird u.E. allein im Versicherungsgeschäft der Verlust
um eine weitere Million Euro reduziert werden. Gleichzeitig dürften alle
drei Segmente bei der Immobilienfinanzierung erneut Marktanteile gewinnen
und ihr Ergebnis steigern. Hierdurch sollte der Konzern sein EBIT um 1,7
Mio. Euro auf 9,6 Mio. Euro ausbauen können.
Fazit: Hypoport hat sein Ergebnis in 2014 verdoppelt und dürfte auch im
laufenden Jahr zweistellig wachsen. Neben den guten Fundamentaldaten sollte
die Aktie auch von der aktuell sehr positiven Börsenstimmung für
FinTech-Werte profitieren. Nach der Umstellung unseres Bewertungsmodells
auf 2015 bestätigen wir unsere Kaufempfehlung für Hypoport und erhöhen das
Kursziel auf 23,00 Euro (zuvor: 18,50 Euro).
Verkehrte Welt!
Scansoft, kannst Du das verantworten?
Schon sollte einem Aufstieg in den TecDax nichts mehr im Wege stehen. 
