gerade in verbindung mit dem tsnghua anteil bringt es etwas ....
tsinghua, müsste auf derzeitigem niveau (buchwert-level) nur nochmal soviel (200mio) in dialog stecken um über 25% zu kommen - das arp würde sie dann sukzessive über 30% befördern - für dialog macht es sinn (100mio sind jetzt nich viel - wenn man perspektivisch richtung 2020 ca. 1mrd haben wird) - weil sie damit a) einen ankeraktionär bekommen und b) dieser möglicherweise seinen zukünftigen umsatzanteil durch einen beteiligungsanteil abgedeckt sehen will - sprich die marge die er zahlt für die dienstleistung bei dialog spiegelt sich über die beteiligung wieder zurück ...
wenn das arp im anschluss eine aufstockung von tsinghua um 14mio aktien (derzeit 7mio mit einem schnitt richtung 3x€) im juni gut durchlaufen würde 200-500k aktien am tag - dann könnten sie amit bis ende des quartals durch sein, wo mr b sich ja verspricht einen wesentlichen abschluss richtung asien durchziehen zu können ...
wenn tsinghua vorher die 30% überschreitet (implizit durch arp) dann gibt es in der form wohl kaum probleme mit den behörden in europa, wenn da ein pflichangebot im bereich 15-20€ kommt - durchschnittskurs der letzten 3 monate dürfte dann bei ca. 18€ liegen - immer noch gut für tsinghua - so dass sie ggf. immer noch exitbedürftige instis dann bedienen können und ggf. irgendwo im bereich von 30-50% landen ....
wenn das dann den umsatzanteil widerspiegelt mit asien zukünftig - dann würde der bei 500+mio liegen - so dass dialog perspektivisch 1/3 apple, 1/3 dedizierte kunden in asien, 1/3 rest of the world hätte - das wäre dann wohl eine richtige antwort auf die situation - alles ganz ohne übernahmen, ....
tsinghua dürfte es nur recht sein, wenn neben der abdeckung ihres umsatzanteils durch die beteiligung ggf. ein leverage auf den margins durch row und apple mögich ist ...
es wurde ja auch über ein JV mit spreadtrum / tsinghua in 2017 diskutiert - allerdings scheint mir das hier mehr wert zu haben - und tsinghua hat sich durch die 9% beteiligung ja eigetnlich auch schon in die richtung bewegt - und ein JV ist bisher nicht zustande gekommen (was sicher nicht heissen soll, dass da nicht requirments definiert wurden und ggf. einige testchips designed wurden und ggf. als shared reticles auch als eingineering samples getaped wurden)
am ende bleibt 2020 so immer noch eine liqui knapp unter 1mrd - die marketcap wäre dann weitgehend durch cash bei 15-18€ abgedeckt - buchwert läge dann locker bei 1.5+mrd - also von den fundamentals weder für dialog eine belastende entwicklung und für tsinghua definitiv ein fundamental sinnvoller move ...
also kieken mer mol - aber das man hier die kohle zusammenhalten muss - wenn man so einen wesentlichen customer in asien für 100mio liqui einsatz aquirieren kann - der dann auch noch ankeraktionär ist - das würde ich für verfehlt halten ...
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