dougkass.tumblr.com/post/134542360028/the-unplayable-market
Das Ende dieses bereits teilweise von Stöffen in Englisch zitierten Textes übersetze ich mal (teils frei), weil's so schön ist:
Wir leben in einer negativ-utopischen Investment-Welt, deren Märkte sich in Orwell'scher Manier gewandelt haben. Sie sind gekennzeichnet durch allgegenwärtige Regierungs-Interventionen und -Manipulationen, die wiederum diktiert werden von der immer weiter erstarkenden Algo-Szene (= Wall Streets "Highspeed"-Handel). Diese "Algos" orientieren sich götzengleich an Kursen und am Preis-Momentum - und sie sind blind für (fundamentale) Werte.
....Wie wir jedoch im August/September-Abverkauf sahen, gibt es rückkoppelnde Verstärkungen zwischen all diesen Preistrendfolge-, Gamma-Hedging- und sonstigen computergestützten Handelsstrategien. Diese Rückkopplungen schaukelten sich zu einem starken und schnellen Börsenabsturz auf.
Bei der dann folgenden, ebenso kräftigen Aufwärtsbewegung wirkten die gleichen Algo-Mechanismen in die umgekehrte Richtung. Es ist ein Markt, den kein Trader beherrschen kann außer den Algos selbst.
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Kass sieht jedoch Parallelen zum "Schwarzen Montag" am 19. Oktober 1987, als es - ebenfalls bedingt durch Computerhandel - zum größen Intraday-Absturz (- 22,6 %) in der US-Börsengeschichte kam.
Details zum Schwarzen Montag siehe hier:
de.wikipedia.org/wiki/Schwarzer_Montag
...As I’ve previously written:
‘We live in a dystopian investment world, whose markets have morphed into an Orwellian backdrop of omnipresent government intervention and manipulation that is increasingly dictated by the quant community – who worship at the altar of prices and price momentum (and are agnostic on values).’
'To understand that risk, we have to wrestle with the investment strategies that few of us see but all of us feel … strategies that traffic in the invisible threads of the market, like volatility and correlation and other derivative dimensions.’
'Regardless of what the Fed does or doesn’t do, regardless of how, when or if a 'lift-off’ in rates occurs – it is impossible to ignore derivative market dimensions and the vast sums of capital that flow along these dimensions.’
'Remember, price trend following strategies, risk-parity portfolios and volatility-managed strategies based solely on past price performance and volatility. They are agnostic to company balance sheets and income statements. Intrinsic value is not in their vocabulary – fundamental investors like Warren Buffett are an anathema to them. But they are far more dangerous than portfolio insurance, which put an exclamation point in the 1987 market crash.’
As we saw on the downside at September’s end, there’s a positive feedback loop between all of these strategies. Gamma hedging of derivatives caused higher market volatility, which in turn led to selling in risk-parity portfolios – and the resulting downward price action invited further shorting by price-trend strategies.
And more recently, we’ve seen this feedback loop to the upside.
No wonder financial asset prices seem to no longer correlate with the real economy. This is a market with no memory from day to day.” 
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