Warum wir den Neuen Markt brauchen
von Bernhard Jünemann
"Zockerbude, Schrottplatz, Börsenfriedhof“ – an negativen Bezeichnungen für den Neuen Markt gab es nach den jüngsten Kursstürzen in den Medien keinen Mangel. Sogar die Forderung wurde aufgeworfen, den Neuen Markt wieder abzuschaffen. Niemand brauche ihn mehr.
Welch ein Wandel. Vor einem Jahr noch galt dieses Wachstumssegment als Symbol einer neuen Aktienkultur. Endlich erhielten auch junge Unternehmen Zugang zu Finanzmitteln über die Börse. Das Interesse der Anleger war riesengroß, und als wichtigster Ausdruck dessen: Die Kurse stiegen, weit über jedes normale Maß hinaus.
Solche Extreme – himmelhochjauchzend und zu Tode betrübt – sind nun nichts Neues in der Börsengeschichte. Insofern ist der Neue Markt keine unrühmliche Ausnahme. Auch die Nasdaq, die 1971 mit rund 2.500 Werten ihren Handel aufnahm, hatte ihre Höhen und Tiefen –und natürlich auch ihre Skandale. In schlechter Erinnerung ist noch der Crash 1987, als die Broker einfach das Telefon nicht abnahmen und viele Anleger fassungslos mit ansehen mussten, wie die Kurse fielen, ohne dass sie etwas tun konnten.
Zugegeben, die Bewegungen am Neuen Markt waren extrem. Denn die Geburt des Segments fiel mit dem Internetboom zusammen, und in wirtschaftlichen Umbruchzeiten geht es bekanntlich immer hoch her an der Börse. In „normalen“ Zeiten hätte es wohl auch den einen oder anderen Skandal und Kurszusammenbruch gegeben, aber die Entwicklung hätte kaum so polarisiert.
Nichtsdestotrotz darf die Enttäuschung für viele Anleger keinen Zweifel daran lassen, dass wir den Neuen Markt brauchen. Wenn wir dieses Wachstumssegment in Deutschland nicht schon hätten, müssten wir es unbedingt erfinden. Es hat einen Gründerboom ohnegleichen ermöglicht. Sicher, die neue Microsoft war noch nicht darunter, aber es werden genügend solide Unternehmen ihren Weg machen: Maschinenbauer wie Aixtron oder Singulus, Logistikfirmen wie Thiel, Biotechnologie-Firmen wie Medigene oder Qiagen. Nur mit Hilfe der Börse kann auch eine Venture-Capital-Kultur florieren. Denn ohne Neuemissionen - im Branchenjargon als Exit bezeichnet - gibt es wenig Anreiz, jungen Unternehmen schon im Frühstadium Risikokapital bereit zu stellen. Trotz aller Übertreibung hat der Neue Markt somit eine kaum zu unterschätzende volkswirtschaftliche Bedeutung.
Aus jeder Krise kann man bekanntlich lernen. Wir benötigen ein verbessertes Regelwerk, das vor allem sicher stellt, was man für spekulative Werte unbedingt braucht: mehr Transparenz. Delisting-Regeln wie an der Nasdaq, wo jedes Jahr sieben Prozent der Unternehmen ausscheiden, werden einen ruhigeren Handel fördern. Und schließlich fehlt uns eine Börsenaufsicht mit polizeilicher Gewalt, wie sie die SEC hat. Das würde nicht nur dem Neuen Markt, sondern der Börse insgesamt in Deutschland helfen. Einiges ist angestoßen, manches muss noch hartnäckig vorangetrieben werden. Ich bin zuversichtlich, dass der Neue Markt dann seine zweite Erfolgsgeschichte schreiben wird, und diesmal nachhaltiger als die erste.
