Geschwätz. Die Notenbanken in der Welt haben ihre Geldmengen nicht sehr viel schneller ausgeweitet als ihre Zielraten, die sich und dem Wachstumpotenzial und der Zielinflationsrate zusammensetzen. Der von den Monetaristen, die dieses dämlich Lied singen, wie in Deutschland der komische Vogel Polleit, in die Welt gesetzte Unfug trifft nämlich nicht zu. Eine der größten Leistungen von Alan Greenspan war, dass er das von den enormen Produktivitätssteigerungen hervorgerufene Wachstumpotenzial richtig einschätzte. Diese Rate lag in den USA lange Zeit zwischen 3,5 und 4% - auf längere Sicht dürfte sie etwas absinken. Aus 3,75% Wachstum des Produktionspotenzial und einer Zielinflationsrate in den USA von 2,5% (was ein sehr viel angemessenerer Wert ist als die 2% der EZB) sind wir nun einmal bei Geldmänteln die um 7% pro Jahr wachsen müssen, wenn sie keine deflationären Effekte verursachen sollen, die die Wirtschaft abwürgen.
Völlig Unfug ist die noch vorhandene hohe Risikoaversion negativ zu interpretieren. Es ist genau umgekehrt - ihr Abbau auf ein Normalmaß wird noch längere Zeit das Erhöhungspotenzial für die Aktienkurse speisen.
Und über Kreditderivate lassen sich zuviele aus, die davon nichts verstehen. Grundsätzlich erhöhen sie die Stabilität des Finanzsystems. Mit Hilfe von Kreditderivaten lassen sich Risiken übertragen - vor allem von denen, die das schlechter können, zu denen, die das besser können. Allerdings bin ich auch dafür, Hedge-Funds, die in dieser Assetklasse auch anlegen, stärker zu reglemtieren - das ist aber ein ganz anderes Problem. Erste Ansätze, die Kreditaufnahme der Hedge besser zu kontrollieren gibt es bereits. Und noch etwas kommt hinzu, Käufer von Hedge-Fund-Anteile sind überwiegend Institutionelle, die sehen nach gezahltem Lehrgeld inzwischen genau hin, was sie da kaufen. Ein großer Hedge-Fund, der von Institutionellen gekauft werden will (und nur der wird groß) ist heutzutage keine Black Box mehr, sondern da müssen schon die eingegangen Risiken offengelegt werden - sonst wird er nämlich gekauft. Und wenn ein kleiner Hopps geht, der von privaten Zockern gekauft wurde - sei's drum, ein Ereignis als ob in China ein Sack Reis umfällt.
Zurück
