Alle 7 AGs haben im letzten Jahr Gewinne gemacht und es ist auch erwartbar, dass dies mittelfristig so bleibt. Insofern halte ich die (hypothetische) Annahme, dass die AGs in den nächsten Jahren möglicherweise stark verringerte ode sogar gar keine Dividenden ausschütten werden, für völlig weltfremd. Es ist also davon auszugehen, dass dem Aktienkäufer Dividende zufließt und somit seine Investition „verzinst“ wird, d. h. ihm Erträge liefert.
Wenn wir als Aktionäre Dividenden „haben“ wollen, muss die AG vorher Gewinn machen. Wenn ich von einer Ausschüttungsquote von 50% ausgehe und die Aktionäre gleichzeitig „gerne“eine Dividendenrendite von 5% haben wollen, dann darf das KGV nicht mehr als 10 betragen. Bsp: Ein Kurs für MBZ von 70 EUR (= aktuelles Niveau) erfordert hierfür mindestens einen Gewinn von 7 EUR, damit davon EUR 3,50 (=50%) als Dividende ausgeschüttet werden können. Das wären dann 5% Dividendenrendite (=3,50/70) bei einem KGV von genau 10 (= 70/7).
Der Blick in die Tabelle zeigt, dass (in absteigender Reihenfolge) PAH (KGV 2,8), STL, VOW, TTN, MBZ, BMW und selbst DTR (KGV 7,7) – bezogen auf das derzeitige Kursniveau – also ein extrem günstiges KGV aufweisen. Zum Vergleich: Bei den 40 DAX-Werten liegt der KGV-Median momentan bei 15,5. Im Schnitt sind die anderen Dax-Werte also mehr als doppelt so teuer!
Bei der Dividendenrendite sieht es ähnlich aus: Von den o. g. Auto-Werten haben zumindest
STL (9,17%), MBZ (7,63%), VOW (7,54%) TTN (7,03%) und PAH (6,87%)und extrem hohe „Verzinsungen“. Aber auch BMW „liefert“ noch 5,45% und DTR 5,19%! Auch hier zum Vergleich:
Bei den 40 DAX-Werten liegt der Dividendenrendite-Median momentan bei 2,9%, d. h. dass die o. g. Auto-Werte bieten im Schnitt mehr als 2,5 mal so viel „Verzinsung“ wie die anderen Dax-Werte!
Doch allem Anschein nach interessiert dies die Marktirren alles nicht einmal ansatzweise. Wovor haben die Marktirren Angst?
Einwand 1: „Der Gewinn könnte einbrechen!“
Antwort: Ja, könnte er. Nehmen wir an, der Gewinn würde sich langfristig halbieren. Dann wäre das KGV immer noch bei unter 10, d. h. selbst bei halbiertem Gewinn wären die aktuellen Kurse nicht zu hoch.
Einwand 2: „Die Dividenden könnten gekürzt werden!“
Antwort: Ja, stimmt ebenfalls. Nehmen wir wieder an, die Dividenden wären nur halb so hoch. Dann wäre die Dividendenrendite immer noch bei über 3% und damit immer noch höher als der jetzige Median aller Dax-Werte (2,9%).
Einwand 3: „Die Welt könnte untergehen!“
Antwort: Ja, stimmt auch. Dann ist aber eh alles egal!
Warum sind diese Aktien alle so billig?
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