AT&S - Wachstumsweg zu 80 Euro

ats.net/ats-praesentiert-beitraege-zum-europaeischen-mikroelektronik-oekosystem/

Weiterhin operiert AT&S mit zu vielen Vorständen. In Zeiten, wo man an allen Ecken sparen sollte, ist es nicht notwendig, zwei getrennte Vorstände für die beiden Einheiten zu bezahlen. Diese beiden Vorstandsposten wurden in völlig anderen Zeiten geschaffen. Damals hat man uns Aktionären noch Umsätze von 3,5 Mrd und EBITDA Margen von 27-32% versprochen. Mittlerweile liegen wir nur mehr bei 2,2 Mrd und wesentlich geringeren Margen. Man kann sich also schlicht keine 2 getrennten Vorstände mehr leisten.

Des weiteren soll unter den Vorständen eine eigene Führungsebene eingezogen worden sein. Auch hier stellt sich die Frage, ob diese tatsächlich eine Daseinsberechtigung hat.

Lieber Herr Mertin, als langjähriger Aktionär kann ich nur an Sie appellieren, den Sparstift überall anzusetzen und möglichst rasch Entscheidungen zu treffen, die das Unternehmen endlich vorwärts bringen.  

Apple hat gestern bessere Zahlen vorgelegt, als erwartet wurde. Vermute, dass die aktuelle positive Kursentwicklung bei ATS davon nicht unbeeinflusst war / ist. Hat gute und weniger gute aber eben realistische Seiten:

Solange ATS nur so wenige Hauptkunden hat, wird das eigene Schicksal von diesen (fremd)bestimmt. Die Kundendiversifikation - von der schon so lange gesprochen wird - ist ein Kernthema, möchte ATS irgendwann mal einen eigenen selbstbestimmten Kurs fahren. Marktplayer oder nicht, hier ist eine (sehr schwierige) Aufgabe endlich zu lösen.

Und was ist jetzt positiv an der Sache ? Die Erwartung, dass "unsere" drei Großen, Apple, Intel und AMD Anteile zurückgewinnen (AMD möglicher Weise zulasten Intels...), hat Substanz. Verbessert sich das weiter, kommt auch ATS aus dem Tal heraus - quasi ganz ohne viel selbst dazu beizutragen , wenn man das Beherrschen der Technologie voraussetzt.

Trump bleibt ein gewaltiger Unsicherheitsfaktor, wie in allen weltpolitischen und weltwirtschaftlichen Fragen. Aber dieses Wetterleuchten trifft ohnedies alle - und ev. gelingt es US Unternehmern Trump in einem der seltenen Momente zu treffen, wo er nicht mit sich selbst beschäftigt ist sondern seine kurze Aufmerksamkeitsspanne ihm die Erkenntnis erwachsen lässt, dass ein Apple Handy um 3.500 UDS nicht nur für "die Chinesen" schlecht ist, sondern auch (vor allem auch) für seine Wähler in den USA. Aber in der Zwischenzeit vertrau ich schon darauf, dass es ihm demnächst (spätestens bei den Midterms) eben diese Wähler selbst verdeutlichen werden. Begleitet von einigen Gerichtsentscheidungen.

Heißt für mich: es geht (fachliche Qualität bei ATS vorausgesetzt) wieder aufwärts.

ATS startet Grossserienfertigung  im neuen Werk in Kulim/Malaysia  

AT&S, einer der weltweit führenden Hersteller von High-End-IC-Substraten und -Leiterplatten, ist stolz darauf, bekannt geben zu können, dass die neue Produktionsstätte im Kulim Hi-Tech Park in Malaysia, nun für die Großserienfertigung (HVM) bereit ist. Neue Kunden, neue Technologien und die Konzentration auf Forschungs- und Entwicklungsprojekte werden das Wirtschaftswachstum Malaysias im Einklang mit der nationalen Halbleiterstrategie stärken.


Leoben, 5. Mai 2025 – AT&S Austria Technologie & Systemtechnik Malaysia ist bereit, die Großserienfertigung (HVM) auf dem neuen Campus im Kulim Hi-Tech Park im Bundesstaat Kedah aufzunehmen. AT&S Malaysia liefert High-End-IC-Substrate (IC steht für Integrated-Circuit) für Hochleistungsprozessoren von AMD und andere Kunden.

Der AT&S-Substratproduktion für AMD am Kulim Campus wird aufgrund der steigenden Nachfrage nach CPUs und GPUs für Rechenzentren, KI, VR und AR-Technologien ein gesundes Wachstum prognostiziert. Mit dem erwarteten exponentiellen Anstieg des Datenvolumens wächst auch die Nachfrage nach Datenspeicherung, -übertragung und -analyse. AT&S ist ein gefragter Technologiepartner, und die Anzahl der Kunden für das Werk in Kulim wird deutlich wachsen. Bereits im laufenden Geschäftsjahr werden weitere namhafte Kunden hinzukommen......


ats.net/presse/...nfertigung-im-neuen-werk-in-kulim-malaysia/

Der Artikel von Aktien Fred gibt ja um einiges mehr her, als die Presseaussendung.

Interessant sind die Überlegungen zu den Zöllen. Ganz klar ist es aber dennoch nicht.

Ich habe erst kürzlich einen Artikel gelesen, wonach TSMC in den USA seine fortschrittlichsten Chips niemals in den USA produzieren wird. Taiwan wird es TSMC gesetzlich verbieten, dies zu tun. Hier geht es darum, dass damit das Interesse der USA wegfallen würde, Taiwan militärisch zu unterstützen, falls China das Land vereinnahmt.
Unklar ist mir aber, ob die von AT&S für AMD produzierten  Substrate für diese fortschrittlichsten Chips bestimmt sind. Ich gehe zwar davon aus, bin mir aber nicht sicher. Vielleicht habt ihr hier mehr Expertise.

Der Teil mit den neuen Kunden ist eindeutig positiv zu werten. Die Abhängigkeit von Intel, AMD und Apple dürfte damit weiter schrittweise geringer werden.

Die Pläne, drittgrößter Substrathersteller zu werden bleiben aufrecht, wobei die zeitliche Prognose natürlich sehr schwammig ist.

Die Umsatzsteigerungen von 30% pro Jahr bis 2031 sind zwar auch interessant, allerdings ist auch hier noch unklar, von welchem Niveau man hier ausgeht. Das Basisjahr soll ja das 2025/26 sein. Hier wird man wohl noch auf die Prognose für das laufende GJ warten müssen, um Rückschlüsse bilden zu können, für welche Umsätze Malaysia steht. Unklar ist auch, ob man hier bereits mit Kulim II rechnet.

TMSC veröffentlicht neuen Umsatzrekord um plus 43 Prozent. In den ersten vier Monaten habe man 1,19 Billionen USD umgesetzt. Das höchste Ergebnis in der Unternehmensgeschichte.

Nun sind das allgemein (gibts ja derzeit in einigen Branchen) vorgezogene Aufträge infolge der US Zollerwartungen und kein wirklich organisches Wachstum.  Hätte gerne von ATS auch so eine Meldung gelesen - zusätzlich zur  letzten Mitteilung bzgl. Kulim-Inbetriebnahme. Selbst wenn das nun keine konstante Auftragszunahme sein wird, und danach wieder ein Rückgang folgt (wie im größeren Ausmaß mit der Covid Pandemie), müsste die Folge eine Verbesserung der Finanzierungsthematik sein. Abgesehen davon, dass man damit auch zeigt, noch überall im Geschäft zu sein.
Hoffe, dass der Zoll-Boom auch ATS "unterstützt"

Marble Bar Asset Management LLP

Die Zahlen hätten schlechter sein können. Gleiches gilt für den Ausblick. Er hätte also nicht die schlechteste Ausgangssituation. Schlecht wäre es allerdings, wenn er genauso abtaucht wie sein Vorgänger. Oder er taucht gar nicht erst auf. Wie man sieht, sind die Erwartung so mies, dass er eigentlich nur gewinnen kann. ;-)

ATS übertraf die Erwartungen bei Umsatz und Gewinn, natürlich dank des Werksverkaufs in Korea. Natürlich ist das Unternehmen anfällig für Marktunsicherheiten aufgrund des Handelskriegs.

Aber die gute Nachricht ist, dass die Aussichten recht gut sind. Für das nächste Quartal wird ein Umsatz von 400 Millionen prognostiziert, und die Prognose für das kommende Jahr bleibt positiv, da das neue Werk die Produktion weiter steigert.

 

Shortquote wieder verringert per gestern:

 

Marble Bar Asset Management LLP

 

von 0,77 auf  0,69 gesenkt

Aufgrund der unklaren Entwicklung der US-Zölle gibt das Manage ment aktuell noch keinen Jahresausblick 2025/26, bestätigte aber den Ausblick 2026/27 (Umsatz EUR 2,1-2,4 Mrd., EBITDA-Marge zwischen 24-28% - dies entspricht einem Umsatz von EUR 2,25 Mrd. und einem EBITDA von EUR 585 Mio. in der Mitte der Guidance). Für das 1. Quartal 2025/26 wird einen Umsatz von ca. EUR 400 Mio. (Q1 24/25: EUR 349 Mio.) und eine EBITDA-Marge von etwa 16% (Q1 24/25: 18,5%) erwartet. Nach Start der Hochvolumen-Produktion im neuen Werk in Kulim werden auch in den kommenden Monaten noch Anlaufkosten das Ergebnis belasten. Nachlassender Preisdruck und Kosteneinsparungen sollten jedoch die Profitabilität zunehmend stärken.

Bilanz und Liquidität stehen nach dem Verkauf des Werks in Ansan, dem geplanten Factoring und der neuen Kreditlinie des IFC auf soliden Beinen. Insgesamt erwarten wir dennoch, dass die Erholung trotz Deeskalation im US-Zollkonflikt nur langsam voranschreiten wird – vor allem im Industrie- und Automotive-Bereich - und die Visibilität gering bleiben wird. Trotz der starken Kurserholung seit Jahresbeginn ist die Aktie auf Basis EV/EBITDA mit rund 6.0x für 2025/26 aber nicht teuer bewertet, auf Basis der Mittelfrist-Guidance 2026/27 sinkt das Multiple sogar auf attraktive 3.0x.
 

 

 

 

 

 

Ich denke, dass der Kursverlauf, angesichts der positiven Aussichten gerechtfertigt ist.

Mit „positiven Aussichten“ meine ich jetzt nicht, die Prognose für das kommende Geschäftsjahr. Ein Umsatz von 2,1-2,4 Mrd und EBITDA-Margen von 24-28% reichen wohl lediglich für ein ausgeglichenes Ergebnis.

Ich meine vielmehr, die Aussicht auf ein Wiedererstarken Europa`s. Es zeichnet sich immer mehr ab, dass nun endlich etwas weiter geht, bei der technologischen Entwicklung Europa`s. Heute wurden Pläne bekannt, dass offenbar ein Konsortium aus Deutschen Unternehmen riesige KI Rechenzentren bauen will.  

Ob jetzt  AT&S ein unmittelbarer Profiteur eines solchen Vorhabens wäre, getraue ich mich nicht zu prognostizieren.  Es hängt wohl davon ab, welche KI CPUs hier verwendet würden. Wenn bei solchen Projekten aber die EU als Basis-Finanzierer auftritt, kann man aber darauf hoffen, dass solche Lieferanten bevorzugt werden, die einen Europa-Bezug haben. Und nachdem AT&S in der westlichen Welt keine nennenswerte Konkurrenz hat, bin ich hier guter Dinge.

Es ist aber nicht nur dieses KI Projekt, das positiv stimmt. Auch die riesigen Infrastrukturausgaben von Deutschland, aber auch das europäische Rüstungsprogramm stimmen zuversichtlich, dass es in Europa wieder aufwärts geht.

Letztlich könnten die Prognosen für 2026/27 vielleicht am Ende doch noch angehoben werden oder zumindest das Folgejahr einen deutlichen Umsatzschub mit höheren Margen bringen.

Für die Kursgewinne der letzten Tage dürfte aber dann doch eher das Thema „Hohe Nachfrage nach Substraten führt offenbar zu Lieferengpässen bei den Rohstofflieferanten“ verantwortlich sein.


www.tomshardware.com/tech-industry/...-flash-controllers-ssds

www.taiwannews.com.tw/news/6121130

Hier ist ein gesperrter Artikel vom Handelsblatt:

www.handelsblatt.com/technik/it-internet/...ke/100129395.html

Es geht im Kern darum, dass die Leiterplatten-Hersteller Deutschlands nun darauf hoffen, dass die Politik den Worten Taten folgen lassen.

Hier Auszüge daraus:

Die Forderungen der Industrievertreter seien durchaus berechtigt, meint Peter Fintl, Elektronikexperte der Beratungsgesellschaft Capgemini : „Wir dürfen diese Industrie nicht aufgeben.“ Aber es koste eben auch Geld, sich aus der Abhängigkeit der Anbieter aus Fernost zu befreien. Um die Kosten in den Griff zu bekommen, sei es wichtig, sich innerhalb der EU abzustimmen. So könnten schlagkräftige Hersteller in der bislang zersplitterten europäischen Industrie entstehen.

Die Hersteller fordern, nicht mehr nur die Chipindustrie finanziell zu unterstützen. Die abgewählte Ampelkoalition hatte in den vergangenen Jahren Milliarden an Konzerne verteilt, um eine Aufholjagd bei den Halbleitern zu starten. So erhält der Taiwaner Halbleiterproduzent TSMC für sein neues Werk in Dresden fünf Milliarden Euro, der Münchener Dax-Konzern Infineon bekommt für seine Fabrik an der Elbe eine Milliarde. „Bislang lag der Fokus der staatlichen Förderung ganz klar auf Halbleitern. Das ist aber etwas kurz gedacht. Die Politik muss die gesamte Elektroniklieferkette betrachten“, sagt ZVEI-Manager Otte.

Die Anbieter der Leiterplatten appellieren unterdessen nicht nur an die Koalition in Berlin. Sie setzen auch auf ein Umdenken in den Vorstandsetagen. Schließlich habe die sprunghafte Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump erneut gezeigt, wie schnell Lieferketten reißen können. „Es muss in die Köpfe der Chefs, dass es nicht so weitergehen kann, immer nur beim Billigsten zu kaufen“, sagt Unternehmer Michels.

Auch wenn es noch an Rückendeckung aus Berlin mangelt: Das Geschäft bessert sich nach einem schwierigen Jahr 2024 wieder. „Die Lager der Kunden sind leer, die Bedarfe ziehen an. Das macht uns Mut“, sagt Würth-Manager Klein.

Mir ist schon klar, dass AT&S nur einen vergleichsweise kleinen Umsatzanteil in Europa bzw. Deutschland hat. Das muss aber nicht so bleiben. Auch hier könnte das Geschäft mit Rückenwind aus der Politik wieder stark anziehen.
Gerade in der Rüstungsindustrie, aber auch bei kritischer Infrastruktur muss es „Buy European“ heißen.

Wenn man sich TTM aus den USA ansieht, dann sieht man wie es gehen könnte. Die machen zu fast 50% ihrer Umsätze in den Bereichen Aerospace & Defense. Ihre Produktionsstätten betreiben sie großteils in Asien. Entscheidend kann ja nur sein, unter welcher Kontrolle das Unternehmen steht.

Aber natürlich sollte AT&S gleichzeitig auch technologisch führend bleiben und weiterhin auf Innovationskraft setzen, damit man auch die Tier 1 US Kunden behält.
Warum sollte beides nicht möglich sein?

Das ist eine Frage, die man eher von Sozialisten hört. Unmöglich ist nichts. Aber wieviele gute Beispiele kennst Du selbst, wo sich geschützte Unternehmen genauso innovativ, effizient und marktorientiert entwickelt haben? Man wird an diesem Punkt über die Zeit deutlich verlieren und Fett ansetzen.  Und das macht langsam, träge und teuer. Ich hoffe nicht, dass wir in Europa so arbeiten werden. Den Anschub zu unterstützen, bessere Standortbedingungen schaffen, preiswerte und sichere Energie, niedrige Steuern und Abgaben für das gewünschte Personal wäre wohl eher geeignet, um Unternehmen nicht nur lfr. zu halten, sondern auch wettbewerbsfähig zu halten.

Michael Mertin zur Eröffnung des Werkes in Leoben:

Leoben wird damit zum absoluten Mittelpunkt eines Leuchtturmthemas für die gesamte Europäische Union, nicht nur für Österreich. Hier entsteht das modernste Werk für Computerchip-Technologie, für Rechenzentren und Künstliche Intelligenz weltweit. Das hat eine Ausstrahlwirkung, das ist ein Technologie-Hotspot. Es ist genau das, was wir brauchen, um weltweit wettbewerbsfähig zu bleiben."
Michael Mertin, neuer CEO der AT&S AG

Na dann hoffen wir mal, dass AT&S die vielen PS nun endlich mal auf die Straße bringt.
Uns Aktionären wurde in den letzten 15 Jahren viel von Exklusivität, Technologischer Führerschaft usw. erzählt. Ich frage mich mittlerweile, was das alles gebracht hat.
Ich sehe halt die anderen Unternehmen wie Nvidia, TSMC, AMD usw. die durch ihre Führerschaft in gewissen Bereichen auch eine Aktienkurseplosion erreicht haben, weil sie eben auch einen finanziellen Mehrwert geschafft haben - weil sie nicht nur die Umsätze sondern auch die Gewinne gesteigert haben - weil sie den ROCE tatsächlich nachhaltig nach oben getrieben haben und nicht nur Versprechnungen abgegeben haben, dass sie das tun werden.

Natürlich hat Herr Gerstenmayer das Unternehmen in gewisser Weise auch vorangebracht, trotzdem sind seine Ankündigungen in Bezug auf die Steigerung des ROCE und der Margen Schall und Rauch geblieben!

#economist:

Mir ist das irgendwie zu theoretisch. Ja, ich weiß schon was du meinst.

Wie würde „Buy European“ in der Praxis ablaufen:

Die Europäische Politik würde die Unternehmen mit kritischer Infrastruktur und Rüstung durch gesetzliche Vorgaben zwingen, auf europäische Hersteller zu setzen - und das wohl über alle relevanten Bestandteile hinweg, also auch Leiterplatten & Substrate.
Wenn die Beschaffung dieser Unternehmen auf Europa eingeschränkt wird, würde das natürlich in einem ersten Schritt die Verkaufspreise dieser Unternehmen anheben, allerdings nur in diesem speziellen Segment. AT&S wäre also weiterhin in großen Teilen dem Preisdruck am Weltmarkt ausgesetzt und würde dort für seine Konkurrenzfähigkeit arbeiten müssen. Sicher, über die Jahre, könnte dann schon ein ansehnlicher Umsatzanteil aus diesen geschützten Segmenten kommen. Aber wäre man nicht weiter auch gezwungen, intensiv F&E zu betreiben, weil man eben bei den ungeschützten Bereichen Konkurrenzfähig bleiben muss.  

Fett (also unproduktiv, aufgebläht) kann man immer werden. Da reicht es schon, wenn man eine mehrjährige Phase mit guten Preisen hat. War ja auch bei AT&S nicht anders, woher soll sonst dieses doch hohe Einsparungspotential kommen.

Sollte im Werk nicht bereits Q1/2025 die Produktion angelaufen sein?

Wenn ich jetzt lese: "Hier entsteht das modernste Werk für Computerchip-Technologie, für Rechenzentren und Künstliche Intelligenz weltweit...." so stellt sich mir nicht nur eine Frage...

Und ja, klappern gehört zum Handwerk, aber nach dem man in den letzten Jahren das Unternehmen fast in den Boden gerammt hat, sollte man vielleicht doch etwas weniger mit den Superlativen um sich werfen.

Schade, dass ich bei der HV nicht dabei sein kann. Habe aktuell nicht wirklich eine Ahnung, wie es um das Unternehmen wirklich steht.

Die Produktion ist schon angelaufen. Ich denke, dass es an den Begrifflichkeiten liegt, weil es ja mehrere Stufen gibt, bis das Werk einmal voll läuft.

Nachstehend dazu ein aktueller Artikel von heute:
https://www.elektroniknet.de/halbleiter/...pas-in-betrieb.225510.html

Interessant waren da für mich vor allem die letzten beiden Absätze:
"...Die österreichische Bundesregierung hatte für das neue Werk knapp 400 Mio. Euro für die Beteiligung an zwei Important Projects of Common European Interest (IPCEI) im Bereich Mikroelektronik bereitgestellt. Mit dem neuen AT&S-Werk, in dem bisher 420 neue Arbeitsplätze entstanden sind, soll die europäische Forschung im Bereich Mikroelektronik forciert werden. 

»Wir können jetzt mit unseren drei Standorten in Österreich, China und Malaysia eine vollständig diversifizierte Lieferkette anbieten. Nicht nur global, sondern auf die heutigen Kundenbedürfnisse zugeschnitten«, sagt Ingolf Schröder, EVP der AT&S-Business-Unit Microelectronics. »Wir haben bereits erste Muster an einige Kunden geliefert, und die Qualifizierung für neue Produkte läuft nach Plan. Zeitgleich arbeiten wir erfolgreich an der weiteren Diversifizierung unseres Kundenportfolios."

Also von einer Produktion würde ich in Leoben noch nicht sprechen...

Seite 9 - 2. Absatz.

Hier steht, dass die Kleinserienproduktion im Werk 3 in Leoben mit Juni gestartet hat.

Danke für die Info.

Mich würde mal interessieren, wie der letzte Satz des von mir verlinkten Artikel zu bewerten ist. Da dort das Wort erfolgreich enthalten ist, sollte das doch eigentlich heißen, dass man einen weiteren Substratkunden gewinnen konnte oder wie siehst Du das?

b.t.w. Schöne Kursentwicklung heute wieder. ;)

Mittlerweile haben wir über 50% Anstieg innerhalb innerhalb von wenigen Wochen. Hoffen wir mal, dass hier langsam wieder Vertrauen reinkommt. Dass der Markt unschön und die Unsicherheit groß war, ist unbenommen. Aber ATS hat das in den letzten beiden Jahren deutlich überproportional im Börsenkurs widergespiegelt bekommen. Ich bin sehr gespannt wie stabil der Anstieg ist und ob er weitergeht. Die wichtigste Nachricht war letztendlich die Sicherstellung der Liquidität. Da hat ATS gute News geliefert. Und auch ansonsten tröpfeln so langsam positive Entwicklungen rein. Bleibt spannend :-)