Original-Research: Delticom AG (von Montega AG): Kaufen

Q1: Delticom zeigt stabile Ertragskraft Delticom hat Zahlen für das erste Quartal veröffentlicht und im Zuge dessen die Guidance für 2026 bestätigt. Top-Line durch Wetter und Konjunktur belastet: Das erste Quartal war von einer konjunkturbedingt zurückhaltenden Nachfrage geprägt. Zudem konnte Delticom nicht von einem vorgezogenen Start der Sommerreifensaison profitieren, da die Temperaturen erst im Verlauf des zweiten Quartals spürbar anstiegen. Infolgedessen ging das abgesetzte Bruttowarenvolumen um 5,9% zurück und entwickelte sich damit ähnlich wie der europäische Gesamtmarkt, der einen Rückgang von 4,0% yoy verzeichnete. Entsprechend sank der Konzernumsatz auf 99,0 Mio. EUR (-6,1% yoy). [Abbildung] Q1-Profitabilität auf hohem Niveau: Nach dem außergewöhnlich starken Vorjahresquartal normalisierte sich die Bruttomarge auf 22,2% (Q1/25: 27,5%). Trotz eines deutlich geringeren Rohertrags (-6,9 Mio. EUR yoy exkl. sbE) konnte das EBITDA mit 1,0 Mio. EUR (Vj.: 1,5 Mio. EUR) auf einem soliden Niveau gehalten werden. Vor dem Hintergrund des weiterhin anspruchsvollen Marktumfelds dürfte Delticom auch in den kommenden Quartalen den Fokus auf die Profitabilität legen. Dies steht im Gegensatz zum Vorjahresquartal Q2/25, als das Unternehmen in einem deutlich günstigeren Marktumfeld bewusst Wachstumsprioritäten auf Kosten des Ergebnisses setzte. Weiterhin keine Klarheit bei China-Reifen: Eine Entscheidung bezüglich möglicher Strafzölle auf günstige China-Reifen seitens der Europäischen Union ist weiterhin ausstehend. Delticom hatte aufgrund möglicherweise rückwirkender Zölle letztes Jahr die Einfuhr im Q4 gestoppt. Die Produktionsverlagerungen laufen, wobei die tatsächlich verfügbaren Mengen aus diesen Produktionsstätten für das Wintergeschäft noch nicht vollständig absehbar sind. Fazit: Als traditionelles Übergangsquartal zwischen Winter- und Sommerreifensaison besitzt Q1 für das Gesamtjahr nur eine begrenzte Aussagekraft. Positiv hervorzuheben ist dennoch die robuste Profitabilität in einem anspruchsvollen Marktumfeld. Wir bestätigen die Kaufempfehlung und das Kursziel. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren. Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission: Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter, Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im Nebenwertebereich auf der anderen Seite.