AT&S Advanced Technologies and Solutions Aktie

Danke Euch für die Artikel. Den aus diepresse konnte ich leider nicht öffnen. Ich interpretiere das so, dass Mertin hier die Benchmark definiert, an der er sich messen lassen will. Wir haben auf der Habenseite eine deutlich gesunkene Motivation zum Kredithebel sowie eine klare Projekumsetzungsphase. Auf der Sollseite steht ein verspäteter break-even sowie ein relativ klar definierter Bestcase mit wenig Phantasie. Mein Case für ATS habe ich folgend angepasst: 2026: Ziel 30 Euro Bei 1,30 Euro Gewinn/Aktie KGV Bewertung 22 ergäbe 28,60 Euro EV/Sales von 1,1 ergibt Enterprise Value von ca. 2,6 Mrd. Euro, minus Schulden (1 Mrd.), durch 38 Mio. ergäbe 42 Euro Der Markt wird bis dahin sicher noch skeptisch sein. Daher würde ich 30 Euro als fair ansehen bei erfolgreicher Umsetzungsnachricht. 2027: Ziel 50 Euro Bei EPS von 2,20 Euro sowie Marktakzeptanz und strategischem Erfolgsbeweis KGV 22 entspräche Kurs von 48–50 Euro EV/Sales 1,3–1,4 auf 2,6 Mrd. € Umsatz ergäbe 3,4–3,6 Mrd. EV (Equity Value ca. 2,4–2,6 Mrd.) könnte ein Kurs von 63–66 Euro möglich sein. Ich hatte vor der Nachricht mehr erwartet. Die Kursziele basieren immer noch auf sauberer Umsetzung. Das Defence Thema kann ich aktuell noch nicht fassen. Daher verbuche es als Marketing Blabla. Das müsste schon konkreter sein. Wobei Mertin auch die Jenoptik im Defense Umfeld gut positionieren konnte. Das war aber zu einer Zeit, wo Defense noch böse war. Der Zugang und der Track Record wären da. Ich bin gespannt wie es weiter geht. Was ist Eure Erwartung bzw. Euer Case für ATS?

Ich möchte hier nicht den Eindruck erwecken, dass mir nichts passt am Unternehmen. So ist es sicher nicht. Ich finde nur, dass auch diese Dinge angesprochen gehören. Es geht mir nicht darum jemand an den Pranger zu stellen. Als Investor geht es mir natürlich um eine gute Performance meiner Investition, wobei ich gerne zugebe, dass ich zu AT&S mittlerweile schon eine besondere Beziehung habe. Es wäre Begrüßenswert, wenn der CEO hier mitlesen würde, man könnte ihm auf diesem Weg Dinge sagen, die er eigentlich wissen sollte. Wer hier wirklich eine für mich nachvollziehbar gute Arbeit leistet, das ist Frau Preining. Ich finde, sie hat ihren Bereich voll im Griff. Schaut euch doch mal die Finanzierungskosten einer AMS Osram im Vergleich an! Auch der CTO soll im Unternehmen (bei den Mitarbeitern) eine gute Position haben und allgemein anerkannt sein. Offen gestanden hadere ich mit Herrn Schneider am meisten. Ich denke, dass er Probleme haben wird, sich dem CEO unterzuordnen. Er war ja der defacto Nachfolger von Herrn Gerstenmayer für den CEO-Posten. Bei der HV war anhand seiner Körpersprache deutlich zu merken, dass er Herrn Mertin nicht anerkennen kann.

Habe mir gerade auch die Folien zum CC durchgesehen: Auf Seite 7 geht es um das Cost-Saving - Programm: Für uns Investoren ist das enorm wichtig, auch wenn es für die Mitarbeiter natürlich bitter ist. 120 Mio sollen bereits eingespart worden sein und 130 Mio sollen heuer noch hinzu kommen, 45 Mio sollen es bereits in Q1 gewesen sein. Soweit so gut.. Was mich an diesem Programm aber weiterhin stört, ist der Umstand, dass offenbar nicht bei allen gleichermaßen gespart wird. Nach wie vor leistet sich das Unternehmen 5 Vorstände. Warum muss man die Bereiche „Electronic Solutions“ und „Microelectronic“ aufspalten? Vor 3 Jahren gab es noch 3 Vorstände - einen CEO, eine CFO und einen CTO. Und wenn man dann noch hört, dass sich diese Vorstände für ihre Leistungen im Zusammenhang mit dem Verkauf von Aslan einen Bonus von jeweils 95.000,- Euro gegönnt haben, dann hört sich bei mir der Spaß auf. Ja, 95.000,- mögen zwar in Summe auch nur knapp 500.000,- sein. Die machen das Kraut jetzt auch nicht fett, könnte man sagen. Nur, was macht das für ein Bild, in diesen Zeiten? Woher ich das weiß: Ein mit mir in Kontakt stehender Bereichsleiter hat es mir gesagt. Die Mitarbeiter machen sich schon lustig über die Sache - im Unternehmen ist darüber ein Running Gag gelaufen, natürlich Galgenhumor angesichts des Drucks - dem die Mitarbeiter zur Zeit ausgesetzt sind. Ja, das war alles noch, bevor Her Mertin das Ruder übernommen hat. Man muß ihm wohl die Zeit zubilligen, hier richtig Fuß zu fassen - letztlich muss er aber auch diese Dinge angehen und auch ganz oben das Sparprogramm ansetzen.

Was mich aber am meisten zuversichtlich stimmt, ist der Umstand, dass AT&S offenbar mit dem größten Chip-Auftragsfertiger - nämlich TSMC - kooperiert. Wir konnten das im Rahmen der HV aus außerst verläßlicher Quelle erfahren. Angeblich soll sich TSMC an AT&S gewandt haben und nicht umgekehrt. TSMC war ja bisher schon sehr von der Leistung von AT&S, was Qualität und Prozesse betrifft, angetan. Mit dem Start von Kulim kooperiert man nun offenbar konkret im Rahmen eines Projektes. Es ist jetzt natürlich noch zu früh und sicher nicht seriös, hier „das ganz große Ding“ abzuleiten, aber das Potential ist hier auf jeden Fall gegeben, dass hierbei etwas Großes entstehen kann. AT&S hat ja in den letzten Jahren kommuniziert, dass sie in Richtung Packaging gehen wollen. Klar ist, dass das Packaging eine immer größere Rolle spielen wird. AT&S hat hier sehr viel zu bieten. TSMC könnte AT&S den Volumenseintritt in diesem Bereich eröffnen.

Ich kann mich NM Bonzo nur anschließen und das von ihm Geschriebene bestätigen. Wir hatten beide den selben guten Eindruck vom CEO. Was kann man sonst noch berichten: Aussagen zum laufenden Gesamtjahr gab es nicht. Eine Prognose dürften wir hier erstmals Ende Juli - beim Quartalsbericht Q1 - hören. Dass das Umfeld leicht positiver als zuletzt ist, konnte man aber schon heraushören. Das wurde auch intern so gesagt, das Loading der Werke ist wieder höher. Aussagen die vom CEO kamen. Wir sehen bei den Leiterplatten und auch bei den Substraten in Zukunft stark wachsende Märkte. Die Anzahl der Top-Key-Kunden wird „signifikant“ gesteigert. Es kommen also nicht weitere kleine Kunden dazu, sondern eben auch Große. Es gibt dazu bereits Vorgespräche. Kunden haben auf die Eröffnung von Kulim gewartet. Meine Anmerkung dazu: AT&S kann hier die Wünsche der Kunden nach mehr Unabhängigkeit von China/Taiwan erfüllen. Es wurden erstmals auch 4 Kunden offiziell genannt. Neben AMD wurden TCL und Marvell genannt. Power Embedding wurde wieder explizit angesprochen. Das ist der Bereich, wo kürzlich die Pressemeldung raus kam. Hier sieht man ganz offensichtlich gute Geschäftschancen. Kostensenkungen werden nächstes Jahr auch noch fortgeführt. Optische Datenübertragung wird ein Thema der Zukunft, womit sich AT&S bereits beschäftigt. Mertin hat auch immer wieder die technologische Kompetenz von AT&S erwähnt. Die Reinräume sind exzellent ausgestattet. In Kulim hat man nun so richtig die Möglichkeit, auch sehr große Aufträge abzuarbeiten. Im Umfeld der HV war noch zu erfahren, dass AT&S bereits jetzt mit einem äußerst renommierten Chiphersteller kooperiert und hier eventuell etwas richtig interessantes entstehen könnte. Alles in allem bin ich überzeugt davon, dass das doch noch etwas wird, bei AT&S. Ich habe das Gefühl, Mertin will es noch mal wissen und er wird alles dafür geben, AT&S wieder nach vorne zu bringen.

Versuch es als Chance zu sehen, Kein Börsenguru. Die Aktie hat in den letzten Monaten einen tragfähigen Boden gefunden. Fundamental hat sich einiges getan, vor allem die bilanzielle Situation wurde in Ordnung gebracht. Weitere Kapitalmaßnahmen sind damit auf absehbare Zeit vom Tisch. Als nächsten Schritt erwarte ich mir die Meldung über die Inanspruchnahme des Weltbankkredites. Dieser Kredit hat aus meiner Sicht den Vorteil, dass eine 2-jährige Rückzahlungsaussetzung damit verbunden sein sollte und, dass die Weltbank fast wie eine Behörde zu sehen ist. Kredite werden sicher nicht vergeben, ohne dass genau geprüft wird. In den nächsten Wochen sollte diese Vollzugsmeldung kommen. Am 15. Mai werden wir dann einen Ausblick auf das nächste GJ erhalten. Ich rechne hier mit einem Umsatzplus von 20%, allerdings bei schwachen Zahlen für das abgelaufene Quartal. Ich rechne auch mit der Vermeldung eines positiven FCF für das nächste GJ. Spätestens dann sollten wir einen nachhaltigen Ausbruch über den aktuellen Seitwärtstrendkanal schaffen.

Ich habe mir seit langem wieder einmal den AT&S Konkurrenten TTM angesehen. TTM ist ein US-PCB bzw. Substrathersteller, welcher auch Fabriken in China, Malaysia und Kanada hat. Ich war vorerst überrascht, dass sich der Aktienkurs innerhalb des letzten Jahres fast verdoppelt hat. Wie kann das sein, dachte ich - wenn die Branche ganz allgemein unter dem Preisdruck leidet - wieso gelingt es TTM trotzdem so gut an der Börse zu performen? Beim Blick auf die Zahlen stellte sich heraus, dass TTM im Verlauf der letzten Jahre seinen Umsatz kontinuierlich leicht steigern konnte. Im Jahr 2023 lag er bei 2,2 Mrd USD. Das EPS schwankte zwischen 1,67 USD im Jahr 2020 und -0,18 USD im Jahr 2023. Seitdem gibt es wieder einen Aufwärtstrend. Im Jahr 2024 konnte man bereits 0,5 und im Jahr 2025 sollen es 0,91 USD/Aktie sein. Besonders bemerkenswert ist für mich, dass es TTM in den Jahren ab 2020 durchgehend gelang, einen positiven FCF zu erwirtschaften, teilweise erreichte dieser fast die 200 Mio USD-Grenze. Der Marktwert von TTM liegt aktuell bei 2,4 Mrd USD, womit das KUV etwa bei 1 liegt. Mein Fazit ist Folgendes: Es ist in der Branche weiterhin möglich, gut zu performen - TTM zeigt, dass positive FCF über Jahre hindurch möglich sind. Zu recht wird das Unternehmen daher mit einem KUV von 1 und einem KGV von 25 (Erwartungen von 2025) belohnt. Es ist also nicht die Branche, die nichts hergibt, es sind hausgemachte Probleme, die AT&S in diese Lage mit dem desaströsen Aktienkurs gebracht haben. Ich hoffe nur - und bin auch guter Dinge - dass die Probleme erkannt wurden/werden und AT&S letztlich den selben Pfad einschlagen wird, wie TTM. Eines noch: AT&S soll endlich aufhören, sich auf die stark gesunkenen Preise auszureden. Wie das Beispiel TTM zeigt, liegt es nicht (nur) daran.

Kurzarbeit im Werk Fehring ab 01.Juli. https://www.boerse-express.com/news/articles/ats-fuehrt-ab-1-juli-kurzarbeit-in-oststeirischem-werk-fehring-ein-nachfrageschwaeche-in-bereichen-automobil-und-industrieelektronik-soll-zu-auftragsrueckgaengen-gefuehrt-haben-320-von-400-mitarbeitern-betroffen-222866

 

https://ats.net/de/2020/06/22/ats-beruft-mit-ingolf-schroeder-neuen-coo-in-den-vorstand/

AT&S beruft mit Ingolf-Schröder neuen COO in den Vorstand

Ingolf Schröder übernimmt die Aufgaben als COO, Heinz Moitzi fokussiert sich künftig als CTO auf R&D und Technologieentwicklung. AT&S-Vorstand wird auf vier Mitglieder erweitert.

Der ehemalige Osram-Manager Ingolf Schröder (48) wird per 1. September 2020 neuer COO von AT&S. Der bisherige COO Heinz Moitzi konzentriert sich künftig als CTO auf die Weiterentwicklung der R&DAktivitäten des österreichischen Technologieunternehmens. Gleichzeitig geht AT&S in seiner Umsetzung der „More than AT&S“-Strategie den nächsten Schritt und erweitert den Vorstand um ein weiteres Mandat auf vier Personen.

„Mit der Berufung von Ingolf Schröder verstärken wir technologisch unser erfolgreiches Vorstandsteam, mit ihm werden wir den erfolgreich eingeschlagenen Wachstumskurs gezielt weitergehen“, so AT&SAufsichtsratsvorsitzender Hannes Androsch. „Es freut mich, mit Ingolf Schröder einen Experten im Vorstandsteam zu haben, der enorme Erfahrung in den Bereichen Operations, Quality und Transformation mitbringt“, sagt AT&S CEO Andreas Gerstenmayer.

Ingolf Schröder (48) arbeitete 24 Jahre in unterschiedlichen Positionen bei Osram. Zuletzt war er in seiner Funktion als Senior Vice President Operations & Quality global für alle operativen Prozesse an 23 Standorten über drei Business Units und Regionen hinweg mitverantwortlich. Als COO der Business Unit Automotive war er für übergreifende operative Prozesse zuständig, unter anderem hat er maßgeblich an der Entwicklung und Einführung eines neuen Produktionssystems mitgewirkt. Zudem hatte er eine Schlüsselrolle bei der Umwandlung des traditionellen Betriebs in ein vernetztes und digitalisiertes Unternehmen inne. Als COO wird Ingolf Schröder bei AT&S die Bereiche Operations, Quality, Global Supply Chain Management sowie EHS verantworten.

Ingolf Schröder hat an der TU Berlin studiert und einen Master in Materialwissenschaften. Er ist verheiratet, hat fünf Kinder und wird in die Steiermark übersiedeln. Der gesamte Vorstand freut sich auf eine gute Zusammenarbeit mit dem neuen Kollegen.

Naja, weil Wirecard Deutsche (leider wieder mal mit Österreichischer Beteiligung) Wirtschaftsgeschichte geschrieben hat. Da muss man natürlich ein paar Nebensätze verlieren. Finde den Artikel ganz treffend: https://financefwd.com/de/wirecard-kommentar-horst-von-buttlar/

Was hält ihr von anderen unternehmen? Wie der österreichischen Post? Auch unterbewertet?