Original-Research: Delignit AG (von Montega AG): Kaufen

16.01.2026 / 14:00 CET/CEST

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von Montega AG zu Delignit AG

Unternehmen: Delignit AG

ISIN: DE000A0MZ4B0

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.01.2026

Kursziel: 5,40 EUR (zuvor: 6,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian, Brach

FY-Guidance konkretisiert - Anhaltende Marktschwäche trifft auf

Kostendisziplin

Delignit hat Mitte Dezember die Prognose für das Geschäftsjahr 2025

angepasst. Die Reduktion der Umsatz-Guidance bei erhöhter EBITDA-Prognose

bestätigt das Bild des ersten Halbjahres, das von schwachen

Produktionszahlen der OEMs geprägt war, während Delignit umfangreiche

Fortschritte in der Kostenentwicklung erreichte. Für 2026 erwarten wir nach

zwei rückläufigen Jahren eine leichte Top Line-Verbesserung.

[Tabelle]

LCV-Markt mit Stabilisierungstendenz in H2: Mit einem Konzernumsatz von 64,0

Mio.EUR (Guidance zuvor: ca. 68 Mio. EUR) liegt Delignit im Geschäftsjahr

2025 das zweite Jahr in Folge unter dem Vorjahresniveau. Dies spiegelt die

anhaltend niedrigen Abrufquoten der OEMs wieder, die ihrerseits im

vergangenen Jahr unter hohen geopolitischen Risiken (u.a. Zölle) und

insbesondere im ersten Halbjahr schwachen Absatzzahlen litten. Positiv

werten wir jedoch die schrittweise Erholung im Nutzfahrzeugbereich von VW

und Mercedes Benz, die sich im dritten Quartal (VW: +10%,MB: -8%) deutlich

besser entwickelten als noch zu Jahresbeginn (VW: -11%, MB: -21%). Auch

Delignit konnte im zweiten Halbjahr gegenüber dem sehr schwachen

Vorjahresvergleich eine leichte Verbesserung bilanzieren (+6,7% yoy), wenn

gleich das Niveau unterhalb von H1 lag. Neben Klarheit in der Zolldiskussion

sehen wir für das kommende Jahr insbesondere eine verbesserte Konjunktur in

Deutschland, sowie politische Maßnahmen (Investitionssofortprogramm für

Nutzfahrzeuge, Förderung der e-Mobilität) als treibende Faktoren einer

Stabilisierung der Top Line (MONe: +1,8%), wenn gleich wir zuvor mit einer

signifikant schnelleren Erholung gerechnet hätten.

Absatzzahlen für Wohnmobile dürften Erholung in der Produktion treiben: Im

Caravan-Segment dürfte sich nach zwei schwachen Jahren ebenfalls eine

Stabilisierung abzeichnen, da die Händlerbestände sich bei anhaltend hohen

Absatzzahlen (Sep - Nov 25: +4,6% yoy laut CIVD) schrittweise normalisieren

dürften und infolgedessen eine Erholung der Produktion von den zuletzt sehr

schwachen Niveaus stattfinden dürfte.

Operatives Ergebnis in H2 nahezu verdoppelt: Ergebnisseitig konnte Delignit

das vergangene Jahr hingegen positiv abschließen und die im Jahr 2024

eingeleiteten Maßnahmen zur Kostensenkung weiter verstärken, sodass das

EBITDA laut Vorstand auf rund 5,0 Mio. EUR (+31,6% yoy) anstieg, was einer

operativen Marge von 7,7% entspricht. Bereits im ersten Halbjahr hat das

Unternehmen erhebliche Fortschritte in den Personalkosten und sonstigen

betrieblichen Aufwendungen erzielen können, die sich u.E. im zweiten

Halbjahr fortgesetzt haben dürften. Mit einer Trendwende in der Top Line

dürfte Delignit in den kommenden Jahren dementsprechend auch wieder auf die

historischen Niveaus von 8-9% EBITDA-Marge zurückkehren.

Fazit: Während Delignit umsatzseitig in 2025 zwar weiter unter Druck war,

konnte der Automobilzulieferer die Kostenstruktur erheblich verbessern. Die

langfristigen Treiber (wachsender LCV-Markt, Elektrifizierung) sind weiter

intakt, wenn gleich unsere Erwartungen an einen Turnaround in 2026 gesunken

sind, sodass wir unsere Prognosen für 2026ff. nach unten anpassen. Wir

bestätigen die Kaufempfehlung aufgrund der sehr niedrigen Bewertung (EV/EBIT

2026e: 4,5; KBV: 0,6) bei einem angepassten Kursziel von 5,40 EUR (zuvor:

6,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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