wenn jetzt auch noch alle - ausgerechnet ! - in hedgefonds rennen :-(
heute aus der welt
Hedge-Fonds sind die neuen Stars an der Börse
Immer neue Fonds gehen an den Start. Experten warnen aber vor einer Goldgräberstimmung. Das riskante Instrument ist nur als Beimischung im Depot geeignet
Berlin - Allen Krisen zum Trotz: Hedge-Fonds sind derzeit die Stars an den Märkten. Als ob es die spektakuläre Pleite des Hedge-Fonds Long-Term Capital Management (LTCM) nie gegeben hätte, mischen sie so stark wie nie zuvor im Börsenspiel mit. Allein im ersten Quartal 2001 floss den Gesellschaften so viel Kapital zu wie im gesamten Vorjahr. Hinzu kommt: Immer neue Fonds gehen an den Start. Mittlerweile existieren rund 6000 solcher Fonds, die 500 Mrd. Dollar renditebringend um den Globus schicken.
"Hedge-Fonds machen in der momentanen Börsenphase mehr Sinn denn je", begründet Thomas Weber von LGT die Entwicklung. Die Produkte erzielten im Gegensatz zu traditionellen Aktienanlagen auch dann Gewinne, wenn die Kurse sänken. "Hedge-Fonds stellen unabhängig von der Entwicklung an den Finanzmärkten überdurchschnittliche Erträge in Aussicht."
Ein Blick auf die Performance des letzten Jahres belegt dies. In einem negativen Umfeld legte der Credit-Suisse-Hedge-Fonds-Index, der die Performance der wichtigsten Fonds misst, fünf Prozent zu. Und auch in diesem Jahr konnten sich die Fonds von der negativen Entwicklung weitgehend abkoppeln. Möglich wird die Unabhängigkeit durch die Vielfalt der Anlage-Möglichkeiten. Die Manager benutzen zwar mit Aktien, Renten, Devisen und Rohstoffen traditionelle Anlageformen. Jedoch werden sie mit derivativen Instrumenten kombiniert, weshalb die Produkte auch alternative Investments genannt werden. Die Fondsmanager dürfen für die Rendite Deals jeder Art machen und verwenden einen mehr oder minder starken Hebel, dass heißt, sie dürfen sich für ihre Strategie sogar verschulden. Mit Ausnutzen der Kursunterschiede an verschiedenen Börsen - so genannten Arbitrage-Geschäften - gleichen sie Preisunterschiede zwischen gleichartigen Aktien oder Zinsdifferenzen von Anleihen aus. Mit so genannten "Long-/Short-Strategien versuchen die Profis, fehlbewertete Aktien zu identifizieren und daraus Kapital zu schlagen. Vermeintliche unterbewertete Titel werden erworben ("Long"), überbewertete Titel werden leerverkauft ("short").
"Während ein klassischer Fondsmanager für den Fall eines erwarteten Kurseinbruchs eine Kassenquote von zehn Prozent aufbaut, kann der Hedge-Fonds-Experte das gesamte Depot auf fallende Kurse positionieren und damit auch im Bärenmarkt prächtig verdienen", sagt Alexander Ineichen, Chefstratege für alternative Investments bei UBS Warburg in London. Oberstes Ziel sei es dabei, sich weitgehend von der allgemeinen Entwicklung an den Finanzmärkten abzukoppeln. "Das Risiko im Portfolio kann mit Hedge-Fonds verringert werden", so Ineichen. Auch wenn immer mehr Anleger die Produkte nachfragen, können nur vermögende Kunden sich direkt an Hedge-Fonds beteiligen. In Deutschland gibt es mit der Copernicus Beteiligungs AG gerade einmal einen Fonds, in den ab einer Mindestsumme von 250 000 DM investiert werden kann. Für das breite Publikum sind Hedge-Fonds in Form von indirekten Anlagen zugänglich. Vor allem Zertifikate werden immer populärer. Die Papiere investieren in eine Auswahl unterschiedlicher Hedge-Fonds und streuen so das Risiko. Doch die Performance der noch jungen Zertifikate lässt bisher zu wünschen übrig.
Dem Trend zu alternativen Anlagemöglichkeiten dürfte dies aber nicht schaden. "Im Vergleich zu Amerika liegen wir noch weit zurück", sagt Tim Meckenstock von der Dresdner Bank, der jährliche Renditen von zwölf Prozent in Aussicht stellt. Sein Zertifikat investiert im Gegensatz zur Deutschen-Bank-Konkurrenz ausschließlich in firmenfremde Hedge-Fonds.
Doch alternative Investments eignen sich nur als Beimischung. Schon jetzt warnen Experten vor einem Modetrend, der wie bei den Internetwerten zu einer Blase führen könnte. "Die Kapitalmengen, die den Hedge Fonds zufließen, erinnern an einen Goldrausch", sagt Barton Biggs, Stratege bei Morgan Stanley. Und auch LGT-Experte Weber will einen Hedge-Fonds-Crash wie 1994 oder 1998 nicht ausschließen. "Alternative Investments sind keine kurzfristige Modeerscheinung sondern eine Langfristanlage."
