VMR mit 248% Gewinnplus und 2,3€ Gewinn/Aktie im

the first half of 2000. The half-year result corresponds to net earnings per
share of EURO 2.30 in comparison to EURO 0.66 in the first half of 1999 or EURO
1.57 for the entire year of 1999.

This is equivalent to an increase in earnings per share of 248 % when compared
to the corresponding period of the previous year.

The strongly enhanced earnings mainly result from the group's private equity
business and the Corporate Finance division, which successfully completed
several financing and advisory mandates.

Based on the positive half year result the company is confident that it will
achieve or exceed EURO 2.70 earnings per share this year.

The Management Board
For any further questions, please contact:
Patricia Köhler, IR 06196-88 00-444

Ende der Mitteilung




290738 Aug 00

Ich habe mich vor einigen Wochen mit der Aktei befasst und seit der Kapitalerhöhung im Depot liegen. :-)


Hier die Einschätzung von AC Research.


VMR Kursziel 80 Euro
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen die VMR-Aktie mit einem
18-Monatskursziel von 80 Euro zum Kauf (aktuell: 33,50 Euro).
Die jetzt vorgelegten Ergebnisse des ersten Halbjahres haetten die
Erwartungen der Experten uebertroffen. So habe der Gewinn nach Steuern in
den ersten sechs Monaten bereits 30,4 Mio. DM erreicht. Dies entspreche
einem Gewinn je Aktie von 2,30 Euro. Angesichts der grossteils erst im
vierten Quartal anfallenden Ertraege aus dem Fondsgeschaeft sowie der erst
im dritten Quartal durchgefuehrten Verkaeufe von Beteiligungen duerfte die
Erreichung des Jahresziels von 2,70 Euro je Aktie eigentlich nur Formsache
sein, so AC Research. Ein Uebertreffen sei mehr als wahrscheinlich.
Die aeusserst verhaltene Kursentwicklung der Aktie sei mit hoher
Wahrscheinlichkeit auf die Platzierung von Restbestaenden der
Jellyworks-Gruppe zurueckzufuehren, die ihre Anteile recht ungluecklich an
der Boerse platziere.
Fuer laengerfristig disponierende Anleger sei dies aber kein Grund zur
Besorgnis, zumal strategisch interessierte, institutionelle Investoren nahe
am aktuellen Boersenkurs rund 30 Prozent an VMR uebernommen haetten. Dies
duerfte das Risiko eines staerkeren Kursrueckgangs ziemlich reduzieren, so
AC Research.
Das erwartete Ergebnis je Aktie korrigieren die Experten nach den
hervorragenden Zahlen nach oben:
2000: 2,85 Euro
2001: 4,50 Euro
2002: 6,00 Euro
Angesichts der bislang gezeigten Faehigkeit des Managements die Prognosen
regelmaessig uebertreffen zu koennen, sei eine weitere Anhebung der
Schaetzungen nicht einmal unwahrscheinlich.
Eine faire Bewertung der Aktie sehen die Experten bei Kursen um 80 Euro.
Selbst dann waere das KGV fuer das Jahr 2002 mit rund 13,3 nicht sonderlich
teuer.
Spaetestens ab Mitte 2001 erwarten die Experten im Hinblick auf die im
Januar 2002 in Kraft tretende Steuerreform eine Outperformance der
Finanzdienstleistungsbranche. Dann duerfte auch VMR –dank exzellenter
Fundamentaldaten- verstaerkt in den Fokus der Investoren ruecken. Investoren
sollten deshalb die aktuellen Schnaeppchenkurse zum Einstieg nutzen, so AC
Research.

Ich hab sie mir auch vor 2 Monaten ins Depot gelegt! Heute habe ich sogar noch nachgekauft! Die Firma ist einfach klasse, Halbjahresgewinn von 2,3 Euro und sie denken dass sie die Planzahlen erreichen vielleicht auch noch toppen können. Jedoch liegen die Planzahlen für das Gesamtjahr bei 2,8Euro. Ich denke das ist zu schaffen.;-)

Alleine die Beteiligung an Adphos liegt bei einem derzeitigen Kurs von ca. 60 Euro bei über 60Millionen DM. Und dies ab 2002 steuerfrei!

Ich hab sie mir auch vor 2 Monaten ins Depot gelegt! Heute habe ich sogar noch nachgekauft! Die Firma ist einfach klasse, Halbjahresgewinn von 2,3 Euro und sie denken dass sie die Planzahlen erreichen vielleicht auch noch toppen können. Jedoch liegen die Planzahlen für das Gesamtjahr bei 2,8Euro. Ich denke das ist zu schaffen.;-)

Alleine die Beteiligung an Adphos liegt bei einem derzeitigen Kurs von ca. 60 Euro bei über 60Millionen DM. Und dies ab 2002 steuerfrei!

Ich hab sie mir auch vor 2 Monaten ins Depot gelegt! Heute habe ich sogar noch nachgekauft! Die Firma ist einfach klasse, Halbjahresgewinn von 2,3 Euro und sie denken dass sie die Planzahlen erreichen vielleicht auch noch toppen können. Jedoch liegen die Planzahlen für das Gesamtjahr bei 2,8Euro. Ich denke das ist zu schaffen.;-)

Alleine die Beteiligung an Adphos liegt bei einem derzeitigen Kurs von ca. 60 Euro bei über 60Millionen DM. Und dies ab 2002 steuerfrei!

Ich hab sie mir auch vor 2 Monaten ins Depot gelegt! Heute habe ich sogar noch nachgekauft! Die Firma ist einfach klasse, Halbjahresgewinn von 2,3 Euro und sie denken dass sie die Planzahlen erreichen vielleicht auch noch toppen können. Jedoch liegen die Planzahlen für das Gesamtjahr bei 2,8Euro. Ich denke das ist zu schaffen.;-)

Alleine die Beteiligung an Adphos liegt bei einem derzeitigen Kurs von ca. 60 Euro bei über 60Millionen DM. Und dies ab 2002 steuerfrei!

Ich hab sie mir auch vor 2 Monaten ins Depot gelegt! Heute habe ich sogar noch nachgekauft! Die Firma ist einfach klasse, Halbjahresgewinn von 2,3 Euro und sie denken dass sie die Planzahlen erreichen vielleicht auch noch toppen können. Jedoch liegen die Planzahlen für das Gesamtjahr bei 2,7Euro. Ich denke das ist zu schaffen.;-)

Alleine die Beteiligung an Adphos liegt bei einem derzeitigen Kurs von ca. 60 Euro bei über 60Millionen DM. Und dies ab 2002 steuerfrei!

Kam glaube ich etwas zu oft, eigentlich war es nur einfach gedacht!!

Gut, dann war es doch nicht so dumm!!!

Vorbörslich betrage die Beteiligung 12 Prozent, nach dem IPO werde sie noch
etwa 8 Prozent betragen. Zwar zeichneten sich derzeit keine allzu hohen
Zeichnungsgewinne für AdPhos ab, sollte sich die Stimmung an den Börsen aber
wieder bessern, habe VMR wohl einen potenziellen Highflyer im Depot.
Wertvollstes Asset im Beteiligungsportfolio dürfte aber der noch rund
36-prozentige Anteil an dem Internetemissionshaus EPO.com sein. Für das
ehemalige Virtuelle Emissionshaus (VEM) sei ein Börsengang für Anfang 2001
im Gespräch. Die verbleibende Zeit bis zum IPO werde EPO.com für den zügigen
Ausbau des Europageschäfts nutzen, zudem können sich die Experten
vorstellen, dass EPO.com zusätzliche Erträge durch einen verstärkten Ausbau
des Pre-IPO-Beteiligungsgeschäfts realisieren werde. Den Börsenwert taxiert AC Research vorsichtig auf 500 Mio. DM, was in etwa der Marktkapitalisierung des Konkurrenten net.IPO entspreche. Alleine durch den Börsengang von EPO.com dürften sich damit stille Reserven im dreistelligen Bereich Millionenbereich bilden, so AC Research.
In der Prüfphase befinde sich derzeit das vom Vorstand auf der HV versprochene Aktionärsprogramm. Zwar sei man seitens VMR –bis zur endgültig bekannten Form des Programms nicht zu einem Statement bereit gewesen, aber die Benchmark sei hinter vorgehaltener Hand das
von Knorr aufgelegte „SHARES-AND-MORE“-Programm.
Neben dem stark ausgebauten Corporate-Finance-Geschäft sollten Investoren aber auch den schnell wachsenden Geschäftsbereich Asset Management nicht vergessen. Hier habe VMR vor rund 5 Wochen bekannt gegeben, einen 49,9-prozentigen Anteil an dem Luxemburger Vermögensverwalter
Interinvest S.àr.l. übernehmen zu wollen. Dadurch steige das von der VMR Gruppe verwaltete Vermögen um über 100% auf ca. DM 2,5 Milliarden, die Synergien bei der Auflegung und beim Management bestehender und geplanter Investmentprodukte sowie bei der Betreuung von vermögenden Privatkunden seien ebenfalls enorm.
Beim Ergebnis je Aktie erwarten die Experten in den nächsten Jahren ein hohes Wachstum:

                                  2000: 2,70 Euro
                                  2001: 4,20 Euro
                                  2002: 6,00 Euro

Insbesondere die vom Bundesrat vor rund 2 Wochen verabschiedete Steuerreform dürfte sich ab dem Jahr 2002 als nochmals gewinnsteigernd für VMR herausstellen. Eine gewisse Abhängigkeit von der Börsenstimmung sei bei der Value Management & Research AG –wie bei anderen Finanzdienstleistern auch natürlich gegeben. Sollte es aber zu keiner dauerhaft schlechten Stimmung für Wachstumswerte kommen, halten die Analysten die o.g.Prognosen aber auf jeden Fall für erreichbar. Damit ergebe sich ein KGV von 8 (2001) bzw.            5,5(2002). Angesichts des starken Wachstums sei mittelfristig eher ein KGV von 10-15 vertretbar. Selbst dann wäre die Aktie zwar unterbewertet, damit werde aber der derzeit generell niedrigen Bewertung von Finanzdienstleistern Rechnung getragen, so AC Research.
Sollte das Unternehmen langfristig auf Wachstumskurs bleiben, wozu auch Akquisitionen beitragen könnten, seien auf Sicht von 24 Monaten sogar Kurse im dreistelligen Bereich denkbar, zumal dann der erwartete Gewinn der Jahre 2003 bzw. 2004 im Blickpunkt des Interesses stehen werde, so AC Research.  

einem Kurs von 39 € bei sehr moderaten 14. Zudem zeichne sich schon jetzt ab, dass der Gewinn je Aktie in diesem Jahr eher bei 3,80 € liegen könnte. Somit errechne sich ein fairer Kurs von 150 €. Da der Bereich Beteiligungen/ Pre IPO sehr vom Börsenumfeld abhängig sei, sollte ein Risikoabschlag von 30% einkalkuliert werden, sodass man einen Kurs von 100 € als fair erachte. Auf Basis der Gewinnprognose für 2001 von 5,80 € ergebe sich ein fairer Kurs bei 160 €.

Für den mittel- bis langfristig orientierten Investor stelle VMR eine enorme
Chance bei eher moderatem Risiko dar. Die Analysten würden auf Sicht von
einem Jahr das Kursziel bei 160 € sehen und würden auf dem gegenwärtigen
Kursniveau zum Kauf raten.