Nicolas Ebert 
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Die Berichtssaison in den Vereinigten Staaten ist mit hohen Erwartungen verknüpft. Laut FactSet liegt die aktuelle Gewinnwachstumsrate für den S&P 500 im 2. Quartal bei 23,6 Prozent. Damit würde der Index das zweite Quartal in Folge ein Gewinnwachstum von mehr als 20 Prozent erreichen.
FactSet hält aber ein noch stärkeres Ergebnis für möglich. Der Grund ist ein bekanntes Muster. Viele Unternehmen melden am Ende bessere Gewinne als zuvor erwartet. In 37 der vergangenen 40 Quartale lag die tatsächliche Gewinnwachstumsrate am Ende der Berichtssaison über der ursprünglichen Schätzung.
In den vergangenen zehn Jahren übertrafen die Gewinne der Unternehmen im S&P 500 die Schätzungen im Schnitt um 7,4 Prozent. Zugleich meldeten durchschnittlich 76 Prozent der Unternehmen ein Ergebnis je Aktie oberhalb der Erwartungen. Dadurch stieg die Gewinnwachstumsrate während der Berichtssaison im Schnitt um 6,2 Prozentpunkte.
Überträgt man dieses Muster auf das zweite Quartal, könnte das tatsächliche Gewinnwachstum bei 29,4 Prozent liegen. Das wäre der höchste Wert seit dem vierten Quartal 2021. Damals erreichte der Index ein Gewinnplus von 32,0 Prozent. Auf Basis der vergangenen vier Quartale wäre sogar ein Wachstum von 31,7 Prozent möglich.
Die Berichtssaison nimmt nun Fahrt auf. In dieser Woche legen 28 Unternehmen aus dem S&P 500 Zahlen vor. Der Index notiert weiter nahe seinen Allzeithochs vom Juni und liegt am Donnerstag über 7.500 Punkten.
Morgan Stanley sucht vor diesem Hintergrund nach Aktien, die positiv überraschen könnten. Die Investmentbank achtet auf Unternehmen mit der Einstufung "Übergewichten", bei denen starke Kennzahlen, höhere Prognosen oder steigende Analystenschätzungen möglich sind.
Zu den Kandidaten zählt GE Vernova. Morgan Stanley sieht Aufwärtspotenzial, falls der Energietechnikkonzern eine starke Gewinnprognose im Zusammenhang mit neuen Gasturbinenverträgen vorlegt. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um über 60 Prozent gestiegen. Der Boom rund um künstliche Intelligenz treibt die Nachfrage nach Energieinfrastruktur.
Morgan-Stanley-Analyst Michael Wilson sieht zusätzlich Rückenwind aus der Industrie. Das Umfeld festige sich weiter. Investitionen breiteten sich über Rechenzentren hinaus aus. Auch die Rückverlagerung von Produktion in die Vereinigten Staaten könne einen längeren Wachstumszyklus stützen. GE Vernova wird seine Ergebnisse für das 2. Quartal voraussichtlich am 22. Juli veröffentlichen.
Ein weiterer Kandidat ist Lam Research. Der Hersteller von Anlagen für die Halbleiterproduktion könnte nach den Zahlen profitieren, wenn der Umsatzausblick stark ausfällt. Die Aktie hat sich im Jahr 2026 bereits mehr als verdoppelt. Morgan Stanley sieht die Nachfrage rund um künstliche Intelligenz weiter robust und verweist auf bessere Auftragseingänge für neue Anlagen. Lam Research veröffentlicht seine Zahlen voraussichtich am 29. Juli.
Für Anleger wird die Berichtssaison damit zum nächsten großen Test. Die Erwartungen sind hoch. Doch wenn sich das Muster positiver Gewinnüberraschungen fortsetzt, könnte der S&P 500 beim Gewinnwachstum deutlich stärker abschneiden als bislang angenommen.
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