Avista ist ein klassischer nordwestamerikanischer Versorger mit sehr alten, tiefen regionalen Wurzeln. Das Unternehmen wurde 1889 als The Washington Water Power Company gegründet, benannte sich 1999 in Avista Corporation um und verdient sein Geld heute vor allem mit dem regulierten Strom- und Gasgeschäft in Washington, Idaho und Oregon. Ende 2025 versorgte Avista Utilities rund 428.608 Strom- und 386.069 Gaskunden; dazu kommt mit AEL&P noch ein kleiner Stromversorger in Juneau, Alaska. Genau darin liegt der Charakter des Unternehmens: kein Turnaround, kein Technologiewert, kein Zykliker, sondern ein regionaler Infrastrukturwert mit berechenbarem Grundgeschäft. (Avista Corporation)
Operativ ist Avista im Kern solide, weil der Konzern in einem regulierten Umfeld arbeitet und viele Kostenbewegungen über Mechanismen wie Rate Cases, Deferrals und Anpassungssysteme zeitversetzt an die Kunden weiterreichen kann. Das macht das Geschäft deutlich stabiler als bei unregulierten Energieunternehmen. Gleichzeitig ist das kein Selbstläufer: Regulierung schützt, aber sie bremst auch. Wachstum entsteht hier nicht durch geniale Produkte, sondern durch genehmigte Renditen auf Netze, Kraftwerke, Speicher, IT und Sicherheit. Positiv ist, dass Avista seine Stromerzeugung per 1. Januar 2026 ohne Kohle ausweist und der Mix ohne AEL&P zu 68 Prozent erneuerbar ist; zusätzlich verfolgt das Unternehmen das Ziel, bis 2045 100 Prozent sauberen Strom bereitzustellen und im Gasgeschäft klimaneutral zu werden. (StockLight)
Die Fundamentals für 2025 sehen ordentlich aus, aber nicht spektakulär. Avista meldete 1,964 Milliarden US-Dollar Umsatz, 354 Millionen US-Dollar operatives Ergebnis, 193 Millionen US-Dollar Nettogewinn und 2,38 US-Dollar Gewinn je Aktie. Der Buchwert je Aktie lag bei 32,96 US-Dollar. Auf der Bilanz standen 8,359 Milliarden US-Dollar Gesamtvermögen, 2,709 Milliarden US-Dollar Eigenkapital sowie 2,855 Milliarden US-Dollar langfristige Schulden und Leasingverbindlichkeiten einschließlich des kurzfristigen Anteils. Die Kapitalstruktur per Ende 2025 lag bei 54,9 Prozent Fremd- und 45,1 Prozent Eigenkapital. Das ist für einen Versorger nicht ungewöhnlich, zeigt aber klar: Avista ist kapitalintensiv und bleibt vom Kapitalmarkt abhängig.
Der eigentliche Investment-Case für die nächsten Jahre ist das regulierte Investitionsprogramm. Für 2026 bis 2030 plant Avista allein bei Avista Utilities Basis-Investitionen von 585, 635, 800, 680 und 710 Millionen US-Dollar, also zusammen rund 3,41 Milliarden US-Dollar. Der Schwerpunkt liegt auf Übertragung und Verteilung, Erzeugung, Gasinfrastruktur und IT. Das Management erwartet für 2026 einen Non-GAAP-Utility-Gewinn von 2,52 bis 2,72 US-Dollar je Aktie und langfristig ein Wachstum der Utility-Erträge von 4 bis 6 Prozent. Gleichzeitig hat das Unternehmen Anfang 2026 in Washington einen Vierjahres-Rate-Case eingereicht, der ab 2027 deutliche Strom- und Gaspreiserhöhungen bringen soll. Genau hier liegt aber auch das Problem: Dieses Wachstum ist nur so gut wie die regulatorische Genehmigung. Hinzu kommt, dass ein großer Industriekunde früher als erwartet in den freien Strombezug wechselt, was die 2026er Guidance laut Unternehmen um 0,12 US-Dollar je Aktie belastet. Außerdem will Avista 2026 bis zu 230 Millionen US-Dollar neue Schulden und bis zu 90 Millionen US-Dollar neues Eigenkapital aufnehmen. Das stützt die Investitionen, verwässert aber potenziell das Wachstum je Aktie. (Avista Corporation)
Zur Aktie selbst: Der zuletzt verfügbare Kurs lag am 10. April 2026 bei 41,87 US-Dollar, die Marktkapitalisierung bei rund 3,07 Milliarden US-Dollar und das aktuelle KGV bei etwa 16,1. Auf Basis des Mittelpunkts der 2026er Utility-Guidance von 2,62 US-Dollar je Aktie liegt das Vorwärts-KGV bei knapp 16. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt bei rund 1,27. Die neue annualisierte Dividende beträgt 1,97 US-Dollar je Aktie, was auf diesem Kursniveau einer Rendite von rund 4,7 Prozent entspricht. Auf Basis des 2025er Utility-Gewinns von 2,55 US-Dollar je Aktie liegt die Ausschüttungsquote bei gut 77 Prozent. Das ist für einen regulierten Versorger tragbar, aber nicht konservativ. Positiv ist, dass Avista laut Unternehmensangaben die Dividende 23 Jahre in Folge erhöht hat. (Avista Corporation)
Meine Einschätzung ist deshalb ziemlich klar: Avista ist ein vernünftiger, defensiver Dividendentitel, aber kein Schnäppchen und erst recht kein Vervielfacher. Die Aktie ist auf dem aktuellen Niveau eher fair bis leicht ambitioniert bewertet. Für einen regulierten Utility-Wert mit 4 bis 6 Prozent angezieltem Gewinnwachstum, einer Rendite von knapp 4,7 Prozent und laufender Eigenkapitalaufnahme sehe ich auf Sicht von 12 bis 24 Monaten einen fairen Korridor von etwa 43 bis 47 US-Dollar; mein mittleres Kursziel liegt bei 45 US-Dollar. In einem schwächeren Regulierungsszenario oder bei weiter hohem Zinsniveau halte ich auch Kurse um 38 bis 40 US-Dollar für möglich. In einem freundlicheren Zins- und Regulierungsumfeld mit sauberer Umsetzung des Investitionsplans sind 50 US-Dollar erreichbar, deutlich mehr sehe ich derzeit aber nicht als seriös ableitbar an. Für die nächsten 5 bis 15 Jahre ist Avista aus meiner Sicht eher ein ruhiger Qualitätsversorger für laufende Erträge und moderate Wertsteigerung als ein Titel für große Kursfantasie. Wer so etwas sucht, kann mit Avista leben. Wer echte Unterbewertung oder starkes Gewinnmomentum sucht, ist hier falsch. (Avista Corporation)
Autor: ChatGPT
