EQS/Original-Research: Mercatura Cosmetics BioTech AG (von Trust Research GmbH): Kaufen
27.10.06 10:06
Original-Research: Mercatura Cosmetics BioTech AG - von Trust Research GmbH
Aktieneinstufung von Trust Research GmbH zu Mercatura Cosmetics BioTech AG
Unternehmen: Mercatura Cosmetics BioTech AG
ISIN:
DE0007552887Anlass der Studie:Basisstudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.10.2006
Kursziel: 3,00
Kursziel auf Sicht von: 6 Monate
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Alexander Coenen
Nach einer 1998 durchgeführten Markenbekanntheitsstudie aus dem Gruner +
Jahr Verlag erzielen Produkte aus dem Hause Joop! im Parfümeriebereich
einen Bekanntheitsgrad von 68 Prozent, wodurch die Vertriebsaktivitäten von
Mercatura gerade im Parfümeriebereich deutlich erleichtert worden sind.
Nach dem Verfasser vorliegenden Informationen wurde die Kooperation bis ins
Jahr 2014 verlängert. Interessant für Mercatura ist hierbei einerseits,
dass die Rechte an den Rezepturen der Kosmetiklinie zu 100 Prozent bei
Mercatura liegen. Darüber hinaus gehören auch die Namensrechte an dem
Produktzusatz Max Cell Mercatura. Schließlich sind die zu Beginn der
Kooperation fällig gewordenen Einmalzahlungen bereits geleistet. Das
Ergebnis der Mercatura Cosmetics BioTech AG wird hierdurch somit nicht mehr
beeinträchtigt.
In Zukunft werden innerhalb der Kooperation ausschließlich an den
generierten Umsatz gebundene Lizenzzahlungen fällig.
Neben dieser strategisch wichtigen Kooperation, die den Bekanntheitsgrad
der Mercatura-Produkte ohne hohe Marketingaufwendungen stärkt, ist dem
Management mit der Übernahme der Krause-Sternmark-Gruppe ein weiterer
wichtiger Meilenstein gelungen:
Das Produktportfolio wurde um die Marken académîe, RefectoCil, Sternmark
und X-Epil erweitert. Die Krause-Gruppe ist in fast 10.000
Kosmetikinstituten als Lieferant gelistet und eröffnet somit den
Mercatura-Produkten (v.a. Stagecolor) eine erweiterte Vertriebsplattform.
Neben dem nun größeren Produktportfolio und dem Cross-Selling-Potential
gibt es zudem Synergieeffekte in den Bereichen Administration, Einkauf,
Logistik und Marketing. Die vier Bereiche werden noch durch die drei Firmen
Mercatura, Krause und Sternmark wahrgenommen. In Zukunft werden die bereits
profitablen Firmen Krause und Sternmark diesbezüglich über die
Muttergesellschaft Mercatura betreut. Die Aufgabenverschiebung wird zudem
dazu dienen einen Teil des Bilanzverlustes der Mercatura Cosmetics BioTech
AG bereits ab dem laufenden Geschäftsjahr zu heben. Diese Effekte wurden
jedoch nicht in die Prognose dieser Studie mit eingerechnet und stellen
somit ein Add-On auf die Schätzungen dar.
Der faire Wert der Gesellschaft wurde sowohl über die klassische
Diskontierung des Cashflows, als auch mittels einer Multiplenanalyse
berechnet. Während das DCF-Modell einen Company Value in Höhe von 19,3 Mio.
EUR beziehungsweise 3,11 EUR pro Aktie ergibt, resultiert aus der
gewichteten Peergroup-Analyse ein Wert von 2,78 EUR pro Aktie respektive
17,24 Mio. EUR für die Gesellschaft. Dabei wurden die Kennziffern
der fünf Referenzunternehmen insoweit berücksichtigt, als der Umsatz der
jeweiligen Gesellschaft im Bereich der Kosmetikbranche erzielt wurde.
Fazit: Das Anlageurteil lautet Kaufen das Kursziel liegt bei 3,00 EUR
in der Nähe des DCF-Modells.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
www.more-ir.de/d/10196.pdf
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Trust Research GmbH
Alexander Coenen
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October 27, 2006 04:06 ET (08:06 GMT)