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Skandal-Hit-Firma gesehen 07:16 # 54885 als wahrscheinlich, mehr zu verkaufen, um die Schulden zu refinanzieren.
Steinhoff International blutet weiter, und die Aktien des einstigen Publikumslieblings fielen auf den tiefsten Stand seit einer Woche, in der das in Ungnade gefallene Unternehmen seine Beteiligung an seinem Kronjuwel Steinhoff Africa Retail reduziert hat, um seine Finanzen zu stärken.
Der Verkauf erhöhte sich um R3,5 Milliarden und machte 6% der Anteile der Tochtergesellschaft aus. Es verließ den niederländisch-basierten Händler mit nur mehr als 71% Beteiligung an den Besitzern von PEP und Ackermans Stores.
Angesichts der Sorgen, die das Unternehmen im Zuge des Bilanzskandals im Dezember und der damit einhergehenden Milliardenverluste erfuhr, rechnen Marktanalysten damit, dass Steinhoff mehr von seinem Anteil zur Refinanzierung seiner Schulden verkaufen wird.
"Es ist fast unvermeidlich, dass Steinhoff mehr Aktien verkauft, als sie derzeit auf den Markt bringen", sagte Zwelakhe Mnguni, Chief Investment Officer bei Benguela Global Investments.
"Es ist ein Anfang und sie werden wahrscheinlich mehr verkaufen müssen, aber die Anforderungen an das Betriebskapital steigen."
Diese Woche erreichte Steinhoff ein Tief von R2.16, das niedrigste jemals seit der Notierung vor 20 Jahren, und ist es jetzt rund 53% weniger als in diesem Jahr.
Charles Allen, leitender Einzelhandelsanalyst bei Bloomberg Intelligence in London, wiederholte Mnguni: "Es besteht immer das Risiko, dass Steinhoff ein gezwungener Verkäufer eines viel größeren Anteils an STAR wird."
Eine Sprecherin der Gruppe sagte, die Finanzierung durch den Aktienverkauf bedeute, dass das südafrikanische Schuldenabbau- und Refinanzierungsprogramm fast abgeschlossen sei.
"Es gab ein großes institutionelles Interesse an der Platzierung, die mehrfach überzeichnet war. Steinhoff sieht seine STAR-Beteiligung als strategische Investition ", sagte der Sprecher.
Sie sagte, der letzte Schritt im südafrikanischen Schuldenabbau- und Refinanzierungsprogramm wäre ein STAR-Refinanzierungspaket, das es STAR ermöglichen würde, seinen konzerninternen Kredit von etwa 16 Milliarden Rs an Steinhoff zurückzuzahlen.
Aber Mnguni stellte den Wert von STARs Vermögenswerten in Frage, insbesondere seinen Starspieler PEP.
Während die Aktien der Muttergesellschaft weiterhin stark unter Druck stehen, haben die STAR-Aktien seit den Tiefständen von Dezember mehr als 13% zugelegt. Sie handeln an der JSE auf einem konsensfähigen Preis-Gewinn-Verhältnis von etwa 14,5, ähnlich wie bei Truworth mit 14,0.
PEP-Gründer und Steinhoffs größter Anteilseigner, Christo Wiese, verkaufte den Bekleidungshändler an STAR zu einem lächerlich überhöhten Preis, so dass der Preis für die Art von Renditen, die STAR generiert, in diesem Stadium wahrscheinlich fair ist. Aber sie müssen noch eine Menge tun, um zu beweisen, dass sie mehr wert sind, als sie handeln. "
Mnguni sagte:" Es besteht der ständige Verdacht, dass vielleicht etwas in den Zahlen lauert und das könnte ein Problem sein.
Aber Wiese wies diese Behauptungen zurück und sagte Business Times diese Woche: "Ich kann mit absoluter Überzeugung sagen, dass das Unsinn ist."
"Die Track Record, der Preis zu der Zeit war klar dargelegt. Die Leute könnten es [PEP] mit Mr. Price vergleichen und sich die Erfolgsgeschichte der Unternehmen anschauen und wie sich das Geschäft in den zwei Jahren nach dem Kauf durch Steinhoff entwickelt hat ", sagte er.
"Die Fakten werden sich zeigen. Für Steinhoff war das damals ein fantastischer Kauf ", sagte Wiese.
Im Jahr 2015 kaufte Steinhoff Pepkor von Wiese für R62,8-Milliarden, aber in den letzten sieben Monaten fiel die STAR-Aktie fast 20% und folgte damit der Reputation der Muttergesellschaft.
STAR verzeichnete in den 12 Monaten bis September 2017 ein Umsatzwachstum von 13,2% auf 58,6 Mrd. R.
Die Performance des Einzelhändlers im letzten Quartal wurde hauptsächlich von PEP und Ackermans getragen, die insgesamt 85% des Umsatzes des Discount-Segments der Gruppe ausmachen, wobei ein Umsatzwachstum von 6,5% auf vergleichbarer Basis zu verzeichnen war.
Auf die Frage, wie sein Ruf durch seine Steinhoff-Geschäfte beeinflusst wurde, sagte Wiese; "Ich werde zu gegebener Zeit sprechen ... die Fakten werden sich zeigen."
Es besteht immer das Risiko, dass Steinhoff ein Zwangsverkäufer wird. Charles Allen Bloomberg Intelligence-Analyst
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