Research CE Consumer auf guten Wegen.
Wie schon angedroht habe ich mich auf die Aktie von CE Consumer geworfen. CE ist ja durchaus derzeit etwas im Zentrum der Kritik, da das Unternehmen erst vor kurzem eine Gewinnwarnung herausgegeben hatte. Die Aktie hatte es anschließend allerdings nicht besonders nach unten gedrückt. Warum das? Normalerweise erwartet man doch von jeder Aktie einen sofortigen zeremoniellen Selbstmord nach einer schlechten Meldung. Naja ausnahmen wie Lipro bestätigen hier wohl eher die Regel. Wer allerdings die veröffentlichte AdHoc richtig durchgelesen hat, konnte eigentlich genau das Gegenteil lesen. Denn CE ist mit einer der Gewinner der US Militäraktionen und wird im nächsten Jahr wohl die Anleger wieder mit der ein oder anderen guten Meldung versöhnen können. Schauen wir deshalb mal etwas genauer auf die Aktie. Wie gewohnt wieder mein Hinweis, das Ihr bitte bei jeder Anlageentscheidung selber nachforschen solltet. Meine Berichte sollten hierbei nur ein grober Reiseführer durch die Welt der Aktien sein. Also stellt mein Bericht keine Kauf oder Verkaufsempfehlung dar. Auch ich kann mich irren und gerade an meinem Comroad Thread kann man sehen das es durchaus auch andere Meinungen zu meinen Themen gibt. Allerdings werde ich immer versuchen mich an die bekannten Fakten zu halten. Und wie immer fordere ich gerne dazu auf, Infos, Anregungen und Meinungen hier in den Thread zu stellen. Und ich freue mich eigentlich immer über ein Feedback. Auch wenn es negativ sein sollte. Jetzt werde ich meine Meinung wieder bis zum Schlusswort in eine Ecke stellen und mich an die Tatsachen halten.
1.) Schritt: Das Konzept: (Quelle: Informer der Comdirect Bank und Homepage von CE)
Grob umschrieben hat sich CE Consumer in eine Niesche zwischen Hersteller und Vedredelungs Betrieb herein gestellt. Die AG beschafft mehr oder weniger alles, was irgendwie mit Elektronischen Bauteilen zu tun hat. Und bringt diese just in Time zu seinen Endkunden. CE baut Lieferengpässe ab, vermindert aber auch Lagerkosten, indem Sie Überkapazitäten wieder abverkauft. So hält CE die Lagerkosten gering und die Kunden können profitabler arbeiten. Ein Geschäft für beide Seiten. Dabei operiert CE unabhängig von Lieferverträgen oder Marktstrategien. Die Unternehmen sind somit flexibler und CE erhält sich so die Kundentreue der versorgten Unternehmen. Zum Kundenkreis der CE Consumer Electronics gehören dabei im Wesentlichen grosse und mittlere Unternehmen. Aber auch das Millitär oder staatliche Stellen. Die Beschafften Bauteile und Komponenten bezieht das Unternehmen von über 2.600 Herstellern rund um den Globus und liefert diese an insgesammt 3.000 Kunden aus. Die Kunden sind in den Bereichen Telekommunikation, Industrieelektronik, Computer und Peripheriegeräte sowie Automobil
und Millitär angesiedelt. Da CE nur ein durchlieferungs aber kein Warenlager im Klassischen Sinne unterhält, sind die Margen relativ hoch. Durch einen kurzen Verweilzyklus der Handelsware kann CE hierbei auch Gewinn generieren wenn die Preise niedrig sind und eine Risikoreiche Lagerung von High-Tech in einem sich ständig verändernden Markt entsteht erst gar nicht. Auch ein Vorteil den sowohl CE als auch dessen Kunden teilen. Sowohl Lagerüberschüsse bei den Kunden als auch Engpässe können genutzt werden. Eine tagesaktuelle Preisfindung unterstützt die Gewinne. Seit 1998 ist CE hier auch im Breiten Massengeschäft für die alltäglichen Komponenten für die Zulieferung verschiedener Betriebe tätig. CE kann hierfür auf eine breite Datenbank von Kunden und Zulieferern zurückgreifen und den besten Einkaufswert für seine Kunden ermitteln. Diese sparen sich dadurch zusätzliche Kosten der Marktanalyse und der Beschaffung. Das Geschäftsmodell scheint zu greifen. Die AG plant in den nächsten 2 Jahren das erreichen der ersten Umsatz Milliarde. Im Jahr 2002 sollen es schon 700 Mio DM Umsatz sein. Wenn der Chipmarkt im nächsten Jahr wie geplant anziehen sollte, dürfte dieses Ziel erreichbar sein.
2.) Schritt: Das Firmenethos (Quelle: Homepage)
Hier bietet sich dem geneigten Leser der Homepage von CE ein eher seltenes Bild. Eine Firma mit Moral?
Ich habe selten ein Unternehmen gesehen das offen ein Firmenethos nach außen publizierte.
1976 gründete Erich J. Lejeune mit seinem Partner Herbert E. Graus ce Consumer Electronic GmbH.
Das Unernehmen beginnt als reines Chipbrokerage Unternehmen. Das damals gefasste Credo des Unternehmens
- wissen, wer welche Chips herstellt oder hergestellt hat
- identifizieren, wo welche Chips vorrätig sind
- Marktpreise weltweit aushandeln
- 24-Stunden-Lieferung, auch just-in-time
- kein Lager
- ein fester Auftrag hinter jeder Order
gilt bis heute. Die Kundschaft der CE Consumer repräsentiert nach Angaben des Unternehmens das Who is Who der Europäischen Wirtschaft. Allerdings werden 78% der Umsätze mit nur 80 Top-Kunden gemacht.
CE Consumer sieht sich selbst gerne in einer Art Wirtschaftskultur integriert, die nicht nur das hier und jetzt sondern auch das Morgen representieren will. Ein Vorsatz der fast schon seltsam anmutet wenn man das knallharte Geschäftsfeld in Betracht zieht, in dem CE tätig ist. Dabei setzt CE eigenen Angaben zufolge auf Transparenz und Ehrlichkeit.
Hier ein Auszug aus dem Firmenethos:
Das ce-Team hat Mut, arbeitet hart und denkt dabei global und wachstumsorientiert. Absolute Ehrlichkeit, sich selbst und anderen gegenüber, ist die Basis unseres Business. Bei ce gibt es kein "eigentlich", sondern nur "entweder, oder". Jeder ce-Mitarbeiter und jede ce-Mitarbeiterin weiß: Er oder sie ist verantwortlich dafür, daß deutlich und offen kommuniziert wird, daß seine oder ihre Botschaften richtig verstanden werden. Der Kunde ist die letzte Instanz für die Qualität unserer Arbeit. Er hat ein Recht darauf, mit Dynamik, Kreativität und top-aktuellen Informationen bedient zu werden. ce prägt den Markt - jeder ce-Mitarbeiter und jede ce-Mitarbeiterin trägt dazu bei.
Zumindest kann man somit CE nicht vorwerfen gute Vorsätze gefasst zu haben. Hoffen wir, das sich das Unternehmen treu bleibt.
3.) Schritt: Firmengeschichte.
Hochinteressant ist auch die Firmengeschichte des Unternehmens. CE wird im Februar 1976 gegründet. und verändert erstmal nicht viel. Nach Angaben des Unternehmens werden erstmals Grünlicht-LEDs in deutsche Autos eingebaut. Ein Luxus ohne den wir alle sicherlich heute nicht mehr leben wollen ;-))) Der erste Jahresumsatz beläuft sich auf schnuckelige 11 Mio DM (Ungefähr der Umsatz von Biodata). 1979 dann die erste Feuerprobe. Es entstehen aufgrund des schnell wachsenden Computermarktes Lieferengpässe in der Europäischen Wirtschaft. CE legt hier den Grundstein für die bis heute andauernde gute Weiterentwicklung des Unternehmens und wird zur "Feuerwehr der Branche". Daher stammt auch noch der Name „Feuerwehrgeschäft“ den CE gerne für sein Engpass Management verwendet.
In den siebziger Jahre war der Europäische Markt nur zwischen den US-Distributoren aufgeteilt. Die Beschaffung von Komponenten war langwierig und teuer. Die Hersteller und Distributoren konnten der Industrie den Preis diktieren. CE etablierte sich hier als Puffer zwischen Zulieferern und Kunden. Was den Markt flexibler, schneller und auch bedeutend kostengünstiger für die Kunden machte.
1982 wurde CE von einem großen deutschen Gerätebauer zum "Lieferanten des Jahres" gekürt. Anscheinend eine Hecktische Zeit, denn das Unternehmen beschreibt die damalige Situation mit den Worten „Damals stand das Telefon nicht mehr still“. 1994 überschritt der Gesamtumsatz seit 1976 die 2,5 Milliarden DM Grenze. 1998 wurde aus der CE Consumer Electronic GmbH die CE Consumer Electronic AG. Gründer der AG waren neben Mitarbeitern und dem Management die Gold-Zack AG. Kapitalerhöhungen gab es in den Jahren 1979, 1983, 1987 und 1997 und im Jan. 1998. Die inzwischen ausgegebenen 400.000 Stückaktien werden am 23. Juni 1998 am Neuen Markt zum Erstkurs von 300 DM abgegeben. Den Unternehmen flossen durch den Börsengang netto rund 28 Mio DM zu.
4.) Schritt: Die aktuelle Entwicklung und die Zukunft: (Quelle: Informer, Ariva, Quartalsberichte)
Das Jahr 2000 lief hervorragend für das Unternehmen. Der Umsatz sprang von 72 Mio. DM auf 555 Mio DM. Nicht unwesentlich zur Entwicklung beigetragen hatte der Erwerb der VCE Virtual Chip Exchange Inc., der im Februar 2000 erworbene Alcora Pty. (heute firmierend unter ce Australia Pty. Ltd.), und die im April übernommene ce Nihon Arcom Corp. und die SND Electronics Inc
Ohne die Neuerwerbungen stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahr immerhin noch um 111%. Das Inlandsgeschäft machte von dem gesammtumsatz 112 Mio. DM aus. Das Europäische Ausland nur 11 Mio. DM
Das Ausland sprang nach Erwerb der o.g. Firmen auf 443 Mio. DM. Alles in allem machten die Aquisitionen CE so den Weg für den Weltmarkt frei. Auch gab es eine Dividende von 0,05 Euro. Also ein echter Dividendenhammer bei einem Aktienkurs von damals in Höchstständen 120 Euro.
Im Geschäftsjahr 2001 sollte der Umsatz auf mindestens 700 Mio. DM steigern. Im ersten Halbjahr wurden davon 432 Mio. DM bereits erwirtschaftet. Allerdings machte vor einigen Wochen die Gewinnwarnung deutlich, das im 2. Halbjahr die Umsätze nicht ebenso positiv verliefen. Aus dem erwarteten positives Ergebnis vor Steuern und Zinsen im zweistelligen Millionenbereich wird aufgrund der Anschäge in den USA nun doch nur ein ausgeglichenes Ergebniss. Die Kunden stellten nach den Anschlägen Investitionen erst einmal für das nächste Geschäftsjahr zurück. Darum erwartet CE auch im nächsten Jahr in den ersten Quartalen wieder deutlich bessere Umsätze und Gewinne.
Derzeit in der Diskussion ist eine mögliche Zusammenarbeit/Fussion/Übernahme der ACG AG. Welche mit Ihrem Endkundengeschäft für CE als attraktiv gelten dürfte. Ein erster Schritt hierfür könnte der Wechsel des Vorstandschefs der ACG Peter Bohn in den Vorstand von CE sein. Dies wurde am 6.09.2001 bekanntgegeben.
Derzeit beschäftigt CE Consumer 428 Mitarbeiter. Tendenz leicht steigend. In diesem Jahr wurden 16 neue Mitarbeiter eingestellt.
5.) Schritt. Die Aktie: (Quelle Quartalsbericht)
Die insgesammt 400.000 Stückaktien teilen sich wie folgt auf:
Erich J. Lejeune 13,0 %
Irène Lejeune 2,0 %
Herbert E. Graus 6,0 %
Mitarbeiter 5,0 %
Streubesitz 74,0 %
Mit dem Enormen Streubesitz ist CE ein Potentieller Hit Kandidat für Fonds und Großanleger. Allerdings auch ein Potentieller Hit für eine Übernahme. Da momentan die Konkurenz (ACG) allerdings weitaus schlechter steht als CE ist von Dieser Seite jedoch nichts zu befürchten und mit Liquiden Mitteln von rund 95 Mio. DM ist Ce durchaus noch gut mit Finanziellen Mitteln ausgestattet.
6.) Schritt: Die Geschäftsentwicklung bisher: (Quelle: Ariva News Archiv)
Die ersten Nachrichten beginnen im März 2000.
29.03.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG EM.TV und ce CONSUMER ELECTRONIC eroeffnen erste weltweite Boerse fuer Merchandising-Lizenzen im Internet
(Oh je, wie sich die Zeiten doch verändern. Damals ein Hitkandidat würde heute wohl keiner mit EM-TV ein Joint Venture vereinbahren)
31.03.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG kündigt attraktiven Ausgabepreis neuer
Aktien (10%) und plant Aktiensplit (Verhältnis 1:2)
26.04.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce CONSUMER ELECTRONIC AG startet mit staerkstem Quartal der Firmengeschichte ins Geschaeftsjahr 2000
(Soll ich oder soll ich nicht? OK, ich Tu es. Ein von Goldman Sachs aufgestelltes Kurziel lautete damals auf 380 Euro ; Das gehört hier aber nur als Witzige Anekdote dazu)
04.05.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC hebt Prognose deutlich an. Umsatzmilliarde im Jahr 2004 geplant.
11.05.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG gründet Joint Venture für digitale B2B Marktplätze mit weltweiten Lizenzrechten
24.05.2000
Die ce CONSUMER ELECTRONIC AG konnte deutlich besser in das Geschäftsjahr 2000 starten als nach vorläufigen Zahlen gemeldet
25.05.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG Ueberdurchschnittliches Wachstum im 1. Quartal 2000 / Umsatzanstieg im Konzern um 58,83% und im EBIT um 75,12%
29.06.2000
München/Boston (ots Ad hoc-Service) - ce CONSUMER ELECTRONIC AG
beginnt Akquisitionsoffensive in den USA. ce CONSUMER ELECTRONIC AG erwirbt US-amerikanischen Broker Second Source zu 100 Prozent. Brokerage-Anteil am Chip-Weltmarkt steigt auf 20 Prozent
03.07.2000
Das Unternehmen kündigt einen Aktiensplit im Verhältnis 1:2 an.
24.07.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce CONSUMER: Virtual Chip Exchange bedeutend frueher profitabel als geplant
31.07.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC startet mit stärkstem Halbjahresergebnis
Angriff auf Weltmarktführung - Halbjahresbilanz in allen wichtigen
Eckdaten über Plan und über Vorjahr
07.08.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG übernimmt 550 Mio. DM Chip-Handelskonzern in den USA
07.09.00
Keine Einigung über Vertragsbedingungen mit Second Source. Weiterverfolgung anderer Übernahme-Projekte
(Eine Übernahme die nicht klappte)
12.09.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce CONSUMER ELECTRONIC schliesst Erwerb des 500 Mio.-DM-Brokers SND erfolgreich ab
02.10.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce-Beteiligung Mediagrif Inc., Kanada, geht am 03. Oktober 2000 in Toronto an die Boerse
30.10.2000
CONSUMER ELECTRONIC AG, München, hat die ersten neun Monate des
laufenden Geschäftsjahres 2000 mit Rekordergebnis und deutlichem
Erfolg abgeschlossen
06.12.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce CONSUMER ELECTRONIC AG erhoeht Forecast bei Umsatz und EBIT
29.12.2000
Der Vorstandsvorsitzende der CE Consumer Electronic AG Erich Lejeune wird Presseberichten zufolge Ende 2002 von seinem Amt zurücktreten. Danach will Lejeune den Angaben zufolge Vorsitzender des Aufsichtsrats werden.
(Inzwischen ist das auch wieder vom Tisch. Lejeune strebt inzwischen eine Doppelspitze im Vorstand mit Peter Bohn ehem. ACG Vorstand an).
10.01.2001
Der Chiphändler ce Consumer hat ein Gemeinschaftsprojekt mit EM.TV wegen der Turbulenzen bei dem angeschlagenen Medienkonzern erst einmal auf Eis gelegt.
(Das war ja irgendwie klar)
02.02.2001
Der Finanzvorstand und stellvertretende Vorstandsvorsitzende der ce CONSUMER ELECTRONIC AG. Horst G. Bülck, wird das Unternehmen Ende Februar verlassen. Ausschlaggebend dafür sind familiäre Gründe, die Bülck zu einer Rückkehr in den Norden Deutschlands veranlassen, wo er eine neue Aufgabe übernimmt. Der frühere Wirtschaftsminister von Schleswig-Holstein war im Mai 2000 in den Vorstand der ce eingetreten. Der Vertrag wurde im besten gegenseitigen Einvernehmen zum 28. Februar aufgelöst.
09.02.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC erhält Großauftrag über 15 Mio. DM ce Vorstand (Lejeune) kündigt längerfristigen Verbleib im Unternehmen an ce Vorstand wird wegen anhaltender Expansion erweitert
15.02.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC übertrifft im Geschäftsjahr 2000 sämtliche Planzahlen und überspringt 500 Millionen-Marke deutlich
14.03.2001
ce Consumer Electronic AG ce-SND schliesst Distributionsvertrag mit Microsoft in Lateinamerika
28.03.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC: Endgültige testierte Zahlen des Geschäftsjahres 2000 Übertreffen vorläufige Rekordzahlen nochmals
20.04.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC-Konzern startet Niederlassung in Hong Kong und erschließt Wachstumsmarkt China im Chip-Handel
25.04.2001
ce Consumer Electronic AG ceCONSUMER ELECTRONIC erschließt mit Großbritannien den zweitgrößtenChipmarkt Europas mit strategischer Globalbedeutung
11.05.2001
Q1.2001: Sämtliche Vorjahreszahlen deutlich übertroffen Operativer Gewinn (EBITDA) steigt um 60 Prozent auf 7,2 Mio. DEM Umsatz vervierfacht sich auf 245 Mio. DEM EBIT steigt auf 4,1 Mio. DEM
(Gleichzeitig mit den Q1 Zahlen werden aber auch negative Stimmen unter den Analysten laut. Man vermutet wegen dem weltweit schlechten Marktumfeld für Chips, das die Vorgaben von CE nicht eingehalten werden können. Unglaublich aber wahr, die Analysten sollen recht behalten).
23.05.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC AG verstärkt Management Michael Negel zum l. Juni 2001 in den Vorstand berufen Weltweites Stock-Option Programm gestartet
(Im Rahmen des Stock Option Programmes werden Aktien an Mitarbeiter abgegeben).
03.07.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC AG übernimmt US-Beteiligung SND Electronics Inc. zwei Jahre früher/Kaufpreisreduzierung möglich
19.07.2001
Lejeune wurde zum neuen Honorarkonsul von Irland für Bayern und Baden-Württemberg berufen.
(Eine Meldung die wohl schwerlich eine Auswirkung auf die Entwicklung von CE haben dürfte. Aber was tut man nicht alles um mal wieder etwas zu melden).
13.08.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC AG zeigt starkes Halbjahresergebnis trotz weltweiter Chipflaute - Konzernumsatz steigt um 188 Prozent auf 432,82 Mio. DEM - EBITDA steigt um 40 Prozent von 9,62 auf 13,45 Mio. DEM - Umsatz und EBITDA steigen trotz Branchenkrise auch im zweiten Quartal 2001
05.09.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC AG formt schlagkräftiges Vorstandsteam für zukünftiges Wachstum, sichert die Nachfolge und stellt Weichen für die Zukunft
- Erich J. Lejeune führt den ce CONSUMER ELECTRONIC Konzern mit neuem Vorstandsteam zur Weltmarktführerschaft im Chip-Brokerage
- Peter Bohn (ehemals ACG Vorstand) vom Aufsichtsrat einstimmig zum 1. Januar 2002 als Vorstand und designierter Nachfolger Lejeunes berufen
- Gründungsvorstände Irene Lejeune und Herbert E. Graus scheiden aus dem Vorstand aus und bleiben dem Unternehmen verbunden
(Wie gesagt ist das inzwischen auch wieder geändert worden. Anscheinend gibt es wohl noch einige Jahre eine doppelspitze aus Lejeune und Bohn. Hier nun tauchen erste Gerüchte über eine potentielle Fussion zwischen CE und ACG auf. Inzwischen ist daraus eher eine Übernahme Phantasie von CE geworden. Allerdings will ACG nach neuesten Interviews nichts davon wissen und auch keinen Kontakt mehr zu Hr. Bohn unterhalten).
Dann die Gewinnwarnung. War es überhaupt eine Warnung? Oder eher eine Ergebnissverschiebung nach 2002?
Aufgrund deren aktualität stelle ich eine der Meldungen komplett (ohne Analystenstimmen) in diesen Thread.
München (vwd) - Der Chiphändler ce Consumer Electronic AG, München, hat seine Ertragsprognosen wegen der Terroranschläge in den USA deutlich nach unten korrigiert. Die im Mai in Aussicht gestellte Marge des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 1,8 Prozent, die einem Gewinn von 12,6 Mio DEM entspricht, werde wegen der aktuellen Ereignisse deutlich verfehlt, teilte das am Neuen Markt notierte Unternehmen am Montag mit. Nach den Worten eines Unternehmenssprechers könne ein negatives EBIT für das Gesamtjahr nicht mehr ausgeschlossen werden. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) werde aber sicher positiv ausfallen. Der Kurs der ce Consumer-Aktie lag gegen Mittag bei 4,51 EUR, was einem Minus von 12,09 Prozent entspricht.
Angesichts der gegenwärtigen Unwägbarkeiten seien genaue Prognosen derzeit nicht möglich, sagte der Sprecher. Die EBIT-Marge von 1,6 Prozent aus dem zweiten Quartal werde aber in jedem Fall "deutlich verfehlt". Die Anschläge und die damit verbundenen Einschränkungen im Flugverkehr hätten das Geschäft in den USA "kurzfristig praktisch zum Erliegen" gebracht. In den ersten sechs Monaten hätten die Aktivitäten des Unternehmens in den USA noch 84 Prozent zum Gesamtumsatz beigetragen. Das Münchner Unternehmen bekräftigte aber sein Ziel, den Umsatz auf mehr als 700 Mio DEM zu steigern. ce Consumer kündigte zudem ein "aggressives Kosteneinsparungsprogramm" an. Dabei werde laut dem Sprecher "jede Kostenzeile" durchleuchtet. Als Beispiel nannte der dabei unter anderem die Lagerbestände.
Auf einen Personalabbau würde jedoch wegen der von Forschungsunternehmen erwartenden Markterholung von bis zu 20 Prozent im kommenden Jahr sowie den verstärkten Investitionen im Segment Sicherheits- und Kommunikationstechnologien, die zu einer "Sonderkonjunktur" auf dem Markt für Speicherchips führen könnten, verzichtet. Bereits heute gebe es "erste Anzeichen für eine Normalisierung" des US-Geschäfts.
Soweit die Nachrichten. Alles in allem hat sich die Aktie von CE Consumer seit dem Hoch im Juli200 von Splittbereinigten knapp 100 Euro auf ein Jahrestief von 3,92 Euro reduziert. Chipkriese Hin- oder Her, CE ist schon mächtig verprügelt worden.
7.) Schritt: Die derzeitigen Kennzahlen: (Quelle: Onvista Stand 14.10.01)
Derzeitiger Kurs: ca. 4,58 €
Marktkap: 115,75 Mio €
KGV2002:10,69
PEG 0,09
Gewinn pro Aktie 2002: 0,49 € (0,05 lt. Q2 Bericht)
Wachstum 2002: 86,64%
Dividende 2001: 0,09€
Dividendenrendite 2,74%
Kurs Buchwert Verhältniss (lt. Q2 Bericht) 0,89
Kurzerklärungen zu den Kennzahlen: (Quelle: diverse Fachliteratur )
KGV: Kurs Gewinn Verhältnis. Hiermit wird klassischerweise ein Unternehmen bewertet. Ein KGV von unter 30-40 gilt bei anerkannten Börsenexperten als günstig. Je nach Branche kann dieses KGV allerdings höher oder niedriger als günstig bewertet anzusehen sein. Leitregel hier: Mit der Konkurrenz vergleichen. In diesem Falle bietet sich z.B. Thiel Logistik an, wobei Thiel mehr Umsatz und Gewinn generiert. Je nach Marktsegment sollte für ein höheres Risiko (Neuer Markt) auch ein niedrigeres KGV eingepreist sein. Das KGV ist ein Zukunfts Indikator. Berechnet werden sollte also immer das KGV des nächsten Jahres.
PEG: Das PEG mißt das Verhältnis des derzeitigen Kurspreises mit dem Wachstum eines Unternehmens. Auch hier sollte ein Unternehmen ein PEG von 1 oder geringer aufweisen. Auch hier ist wieder ein höheres Risiko mit einem geringeren PEG einzurechnen.
Gewinn pro Aktie: Hier wird sichtbar, wie sich die Unternehmenszuwächse auf die einzelne Aktie auswirken. Der Gewinn pro Aktie sollte immer positiv sein. Wird er negativ bedeutet das, das ein Unternehmen unterm Strich nicht Wächst, sondern an Wert verliert. Das Verhältnis von Gewinn pro Aktie*100/Aktienkurs gibt die Kursrendite an. Diese sollte möglichst immer oberhalb der aktuellen Zinssätze liegen.
Wachstum: Bei einem Unternehmen des Neuen Marktes (auch Wachstumssegment genannt) sollte das Firmenwachstum generell höher als bei einem Dax oder Mdax Wert sein. Da meist keine Renditen, oder wenn doch, nur geringe Renditen bezahlt werden. Die Unternehmen befinden sich noch im Aufbau. Die Gewinne werden für Neuinvestitionen genutzt. Damit sichergestellt ist, das eines Tages aus den Neuinvestitionen auch Gewinne entstehen sollte das Unternehmen solide Wachstumsraten über 30% generieren.
Kurs Buchwert Verhältniss: Es gibt ja immer Untergangspropheten, die am NM nur noch Unternehmen nach Ihrem Buchwert bewerten. Hierbei geht man davon aus, das bei einer Auflösung des Unternehmens nur noch die reinen Vermögenswerte übrigbleiben. Das Verhältniss dieser Vermögenswerte in relation mit dem Kurs und der Menge der verfügbaren Aktien ist das Kurs Buchwert Verhältniss. Einen festen Bezugswert dafür zu generieren ist nur dann sinnvoll, wenn das Unternehmen wirklich vor einer Pleite steht. Ein Verhältniss von 1 oder weniger bedeutet, das der Kurs der Aktie gleich oder weniger Wert ist als der reine Buchwert bei einer Geschäftsauflösung wäre.
8.) Schritt: Aktuelles Interview:
Auf der Homepage der AG findet sich derzeit auch ein höchst interessanter Mitschnitt eines Internet-Talks zwischen Lejeune und verschiedenen Fragern auf dem WO Chat. Dieses Interview würde ich jedem ganz gerne zum nachlesen ans Herz legen. Hier eine kleine Kurzfassung, bei der ich mir erlaube ein paar Anmerkungen über meine Eigene Meinung hinzuzufügen.: Diese repräsentieren nur meine Meinung und spiegeln keine offiziellen Fakten wieder.
Es wird zum Beispiel Stellung zum Wechsel von Bohn bezogen. Ausserdem erfährt der geneigte Leser, das eine Doppelspitze im Vorstand zwischen Lejeune und Bohn geplant ist. Von einem Abwerben bei ACG will Lejeune nichts wissen. Andererseits hätte Bohn sicherlich nicht ACG so einfach verlassen, wenn nicht zumindest eine gewisse Sicherheit beim Jobwechseln dagewesen wäre. Hier schätze ich, wird der Anleger für ein wenig zu naiv gehalten. Ansonsten ist die Doppelspitze meiner Meinung nach eine sehr sinnvolle Maßnahme, da Lejeune wohl in den folgenden Jahren aus dem Rampenlicht zurücktreten wird und so sein Nachfolger mit entsprechen wenig Hemmschwellen in sein Amt einführen kann. Weiterhin wird die momentane Marktlage besprochen. Lejeune bestätigt hier auch die von Analysten bereits beschriebene Konjunkturbelebung, die CE betreffend wohl schon erste Auswirkungen im 4. Quartal haben wird. Ebenso besprochen wird die Liquiditätssituation. Hierzu erinnert Lejeune daran, das Ce kein Geld verbrennt, sondern dazu verdient und er das Unternehmen darum Kerngesund dastehen sieht. Ein Frager, der witzigerweise Amok heisst, spricht auch das heiße Thema der Gewinnwarnung an. Hier dürfen wir sogar erfahren, das es momentan so aussieht, das Ce die Zahlen für das 4. Quartal wieder nach oben korrigieren könnte. Lejeune bleibt aber um nicht im Nachhinein zu entäuschen noch etwas zurückhaltend. Damit ist er auch gut beraten, denn der Kleinanleger kann ein unsicheres Hin und Her derzeit am allerwenigsten gebrauchen. Für das nächste Jahr ist er allerdings alles andere als zurückhaltend. Zitat: „Ich kenne den Markt über 40 Jahre. Der Chipmarkt wird nächstes Jahr abgehen wie Schmitz's Katze!“. Bleibt für den CE Aktionär zu hoffen, das Lejeune damit Recht behält.
Obwohl er erst vor Monaten mit einem Rückzug vom Vorstand in den Aufsichtsrat von CE sprach, will Lejeune heute nichts mehr davon wissen. Wie gesagt vermute ich persönlich hier dennoch eine Übergabe des Geschäftes von Lejeune an Bohn. Allerdings sollte man einen Rücktritt von Lejeune nicht in den nächsten 2 Jahren erwarten. Erst wird er wohl abwarten, bis das Unternehmen schmerzfrei übergeben werden kann.
Witzig und darum am Stück hier in der Kurzfassung fand ich folgende Fragen:
Kneto: Herr Lejeune: Ich bin ein Unternehmer. Auch ein Draufgänger wie Sie, nur etwas jünger (26 Jahre). Was raten Sie mir grundsätzlich ?
Erich J. Lejeune: bewerben Sie sich bei ce. Wir brauchen Leute die fleißig und mutig sind.
Stone: welche gründe gab es für den Ausstieg Ihrer Frau aus dem Vorstand ?
Erich J. Lejeune: endlich bekomme ich von meiner Frau die im übrigen sehr gut kochen kann eine warme Mahlzeit. Irene Lejeune hat das Unternehmen aufgebaut und entscheiden mitgeprägt. Sie geht nach 25 Jahren nun in den verdienten Ruhestand. Sie wird dem Unternehmen sehr eng verbunden bleiben.
Ich finde hier reagiert Lejeune schlagfertig und locker. Aus Psychologischer sicht keine Reaktion eines Firmenlenkers, der verschwiegen jeder Frage ausweicht um nichts zu verraten. Eher ein Zeichen davon, das er sich offen den Fragen stellen kann und vermutlich auch ein gewisses Maß an Spass daran hat.
Weiter geht die Diskussion mit der Frage des schon andiskutierten verbleibes im Neuen Markt. Hier steht Lejeune zum Markt uns betont, daß der NM eine zweite Chance verdient. Dieser Meinung schließe auch ich mich an. Bei der Frage weiterer Expansionen steht Lejeune allen interessanten Engagements
offen gegenüber. Das zeigt, das CE auch weiterhin auf einen Expansionskurs beim erreichen des erklärten Zieles der Marktführerschaft geht. Als Anmerkung fällt mir hierbei sofort wieder das Stichwort ACG ein. Aber eine feste Behauptung kann momentan noch nicht aufgestellt werden. Auch wenige Zeilen weiter unten wird schon wieder mit der ACG spekuliert. Auf die Frage ob CE nach einer möglichen Fussion mit ACG Marktführer sei antwortet Lejeune lediglich mit Ja. Ich bin eigentlich ziemlich sicher, daß somit zumindest darüber nachgedacht wird. Ansonsten würde bestimmt ein zusatz angebracht werden das man derzeit so etwas nicht vorhabe. Mit den Worten: „wir sind stolz auf unsere Aktionäre wir versprechen Ihnen Ehrlichkeit und harte Arbeit. Wir brauche Ihr Vertrauen Sie haben unseres“. Endet das Interview. Auf mich haben die Antworten von Herrn Lejeune einen souveränen und keinesfalls schlechten Eindruck gemacht.
9.) Schritt: Die Homepage. (www.consumer.de)
Zunächst läd sich beim Einstieg in die Homepage eine Weltkarte mit den verschiedenen Zulieferländern für CE Consumer. Dann teilt sich die Homepage in einen Englischen und einen Deutschen Bereich auf.
Auf der Startseite finden sich aktuelle Nachrichten und Presseveröffentlichungen. Diese sind einigermassen aktuell. Die Pressemeldungen reichen von aktuellen Meldungen bis zu Meldungen der Jahre 2000 und 1999 zurück. Die Menüführung ist nicht besonders einfach. Es wird in verschiedene Bereiche auf der Linken Seite unterteilt, welche sich oben Links nochmals unterteilen um sich dann auf der rechten Seite nochmal zu Unterteilen. So wird zwar viel Information angeboten, jedoch ist es ein wenig mühsam durch die Einzelnen Bereiche zu navigieren. Einzeln auf jedes Unterthema einzugehen würde mich wohl Stunden kosten. Beschränken wir uns deswegen auf die wesentlicheren Dinge. Es ist ein recht klar gezeichnetes Firmankonzept zum Nachlesen Angeboten. Das bereits oben angesprochene Firmencredo fehlt genau so wenig wie auch ein Ausblick in die Zukunft und in die Vergangenheit des Unternehmens. Die letzteren Informationen sind aber nur sehr oberflächlich und representieren wohl nur die besonders positiven Aspeckte der bisherigen Entwicklung.
Man findet gleich drei Anfahrtsskitzen und auch Kontaktadressen. Sehr interessant ist auch die Möglichkeit sich bei einem Infobrief anzumelden, der Unternehmensnachrichten direkt als E-Mail an den Aktionär verschickt. Da ich diesen Service bereits nutze kann ich bestätigen, das die Nachrichten einigermaßen aktuell beim Kleinanleger ankommen. Unter „Kunden sind unser Kapital“ erhält man ein wunderbares Diagramm, in welchen Geschäftsfeldern und mit wieviel Anteil das Unternehmen tätig ist. Das „Feuerwehrgeschäft“ und das Massengschäft wird dem Kleinanleger detailiert nahegebracht. Es schein so, das CE viel Mühe aufbringt, um dem Kleinanleger sein Geschäftsmodell in verständlichen Worten klar darzustellen. So kann sich auch ein Laie ohne Probleme mit der AG identifizieren und ein Kleinanleger der alles versteht bleibt dem Unternehmen auch treu. Zumindest solange es gut läuft. Auch hier ist alles recht gut bebildert mit verschiedenen Diagrammen.
Unter CE die Aktie findet sich ein langer Text über verschiedene Entwicklungen in der Vergangenheit. Ein echter Patzer hierbei ist, daß die Aktualität hier schwer zu wünschen übrig läßt. Oder sagen wir es einmal so: Wer interessiert sich wohl noch für das KGV von 1998? Die Zahlen und Fakten beziehen sich nur auf die Entwicklung bis 1999. Da würde ich der EDV Abteilung einmal anraten, einen tiefen Blick in diese spezielle Sektion zu werfen. Das ist ja echt peinlich. Bei dieser Gelegenheit könnte auch Hr. Bohn im Management eingepflegt werden. Da er aber erst 2002 offiziell anfängt, will ich mal nicht zu genau hin sehen.
Auch unter der Sparte „der Konzern“ sind zwar die Tochterunternehmen mit Kontaktadresse aufgeführt, aber auch hier sind nur die Daten bis 1999 verfügbar. Ein krasser Wiederspruch zu dem sehr aktuellen Bereich der Presseveröffentlichungen. Kann es vielleicht sein, das hier die Homepagepflege etwas länger als geplant im Urlaub war? Wie hieß doch der Film der mir hierzu in den Sinn kommt? „Cast away“?
Unter Investor Relations finden sich die hoffentlich aktuellen Aktiendaten wie z.B. auch die Aktionärsstruktur, das Stammkapital ect. Unter Registrierung findet sich der Aktionär beim IR Portal wieder, bei dem er nach einer kostenlosen Anmeldung wie schon erwähnt sich Nachrichten über CE und andere Unternehmen zukommen lassen kann. Unter Termine findet sich u.a. auch der Hinweis, das die neuen Quartalszahlen am 13.11.2001 vor Börsenbeginn bekannt gegeben werden.
Fazit zur Homepage: Insgesammt bietet sich hier wieder einmal ein durchaus gemischtes Bild. Das Unternehmen und dessen Geschäfftsmodell sowie die Zukunftsperspektiven ect. sind hervorragend dargestellt. Genau so Spitze, nur im negativen Sinne sind die uralten Zahlen und Beispiele in verschiedenen wohl nicht mehr beachteten Bereichen. Versöhnt wird der Anleger dann aber wieder durch den Informationsservice und aktuelle Pressemeldungen die das Unternehmen dem Anleger zur Verfügung stellt. Auch die Quartalszahlen sind ohne Problem einsehbar. Und als Zuckerchen sogar die Berichte der Hauptversammlungen. Das IR Portal kann man als CE Aktionär durchaus nutzen, da sowohl Anmeldung als auch Benutzung kostenlos und leicht verständlich sind.
Auch hier vermisse ich etwas ein Forum, in dem sich Aktionäre austauschen können. Der verschachtelte Aufbau der Homepage ist auch noch verbesserungswürdig.
10.) Schritt: Die Quartalszahlen (Quelle: Downloadbar auf der Homepage)
Die aktuellen Quartalszahen beziehen sich auf das 1. Halbjahr 2001. Wie schon bekannt gegeben dürfte sich duch die Anschläge in den USA das 3. Quartal deutlich eingetübt haben. Auch hier weise ich gerne darauf hin, das ich nicht zur Gilde der Bilanzbuchhalter gehöre. Wenn sich bei mir also bei folgender Betrachtung ein Fehler einschleichen sollte, bitte gleich korrigieren.
Aber schauen wir die Zahlen mal an. Diese sind übrigens noch in DM gehalten. Also wieder so ein Euro-Hhasser? ;-)
Die Zahlen gegenüber dem ersten Halbjahr 2000 lesen sich auf den ersten Beeindruckend. Aber Vorsicht, hier spielen natürlich die neue aquirierten Firmen des letzten Jahres in die Zahlen herein. Unter dem Strich bleibt aber dennoch ein gelungenes Ergebniss übrig.
Der Umsatz stieg vom ersten Halbjahr 2000 zum ersten Halbjahr 2001 von 150 Mio DM.
Das Ergebniss vor Zinsen und Steuern sank jedoch um 17% von 8,4 Mio auf 7,0 Mio.
Das war aber durch die Chipkriese auch erwartet worden. Zudem hatten sich Abschreibungen belastend auf das Ergebniss ausgewirkt. Betrachtet man das EBITDA also das Ergebniss vor Abschreibungen wurde eine Gewinnsteigerung um 40% von 9,6 Mio DM auf 13,45Mio erwirtschaftet. Der Jahresüberschuss nach Abzügen der Unternehmensbeteiligungen Dritter sank auf etwa die Hälfte des Vorjahres von 2,9 Mio auf 1,36 Mio DM.
Ein weniger erfreuliches Ergebniss. Hier spielen denke ich Inhaberschuldverschreibungen die zur Bezahlung der Aquisitionen verwendet wurden eine Rolle. Der Cahsflow hat sich dagegen gut entwickelt. Dieser hat sich fast verdoppelt und untermauert hier die Meinung Lejeunes, der das Unternehmen als solide darstellt. Er stieg von 3,9 Mio DM auf 7,8 Mio DM auf fast das doppelte. Die Investitionen gingen nachdem nun erst einmal alle Käufe getätigt wurden auf ein normales Maß zurück. Mit fast 32 Mio DM im letzten Jahr wird deutlich, wie kräftig CE Consumer im Jahr 2000 Unternehmen aquiriert hatt. Dieses Halbjahr wurden lediglich 2,5 Mio für Beteiligungen ausgegeben. Dafür stiegen in diesem Jahr natürlich die Abschreibungen. Dies wird oben bei dem Ergebnis auch deutlich. Sie stiegen von 1,1 Mio DM im Jahr 2000 auf insgesammt 6,4 Mio DM im Jahr 2001.
Das Ergebniss pro Aktie wird hier noch mit 0,05 DM angegeben. Dies dürfte dank schwächerem 3. Quartal nun bei etwa +-0 liegen. Die Aktienmenge erhöhte sich aufgrund des Mitarbeiterprogrammes um 1,2 Mio Stück auf nun insgesammt 25 Mio Aktien. Damit stieg der Anteil der Mitarbeiter an dem gesammtpacket von 3 auf 5 Prozent.
Die Liquiden Mittel des Unternehmens belaufen sich derzeit auf 95,5 Mio DM.
Die Forderungen aus Lieferungen und Leisungen belaufen sich auf 108 Mio. Da das Unternehmen fast 80% des Umsatzes mit Stammkunden generiert sind Forderungsausfälle eher unwahrscheinlich. Die Vorräte belaufen sich auf 64 Mio DM. Inclusive verschiedener kleinerer Zusatzposten beläuft sich das Kurzfristige Vermögen auf 274 Mio DM. Das Langfristige Vermögen beläuft sich auf rund 130 Mio. Größter Posten hierbei die finanzanlagen (41 Mio DM) und der Firmenwert (76 Mio) Damit liegt der derzeitige Kurs der Aktie sogar unter dem reinen Buchwert von CE Consumer.
Die kurzfristigen Verbindlichkeiten insgesammt belaufen sich auf 153 Mio. Also deutlich unter dem kurzfristigen Vermögen. Die langfristigen Verbindlichkeiten sind mit 774.000 DM geradezu unbedeutend.
Fazit zu den Geschäftszahlen:
Von der Vermögenssituation wünschte ich mir, das mehr Unternehmen am Neuen Markt derartige Finanzpolster aufzuweisen hätten. Auch wenn deutlich herüber kommt, das CE ein schwieriges Jahr hinter sich hatte. Das Wachstum in den Bereichen Umsatz und Gewinn verdankt CE eindeutig den neuen Aquisitionen. Die Abschreibungen sind hier wohl noch ein Lastfaktor, der sich vor allem nächstes Jahr auswirken kann, wenn das Unternehmen auf US-GAAP umstellen wird. Aber bei dem derzeitigen Kurs der nicht einmal den Buchwert erreicht scheint das kaum mehr eine Kursbelastung darstellen zu können.
Schlusswort:
CE ist ein Unternehmen in der Chipbranche. Genau wie die Internet und Medienbranche wurden hier alle Unternehmen maßlos verprügelt. Egal ob fundamental begründet oder nicht. CE bildet hierin keine Ausnahme. Da Unternehmen hat mit 2001 ein schwieriges Jahr hinter sich gebracht. Ohne die Aquisitionen stünde wohl in der Jahresbilanz auch ein minus vor dem Gewinn. Der Umsatz ist erneut stark gestiegen. Aber dem Segmentverfall konnte sich CE nicht entziehen. Ich halte CE Consumer auch bei einem null Gewinn in diesem Jahr für sehr unterbewertet. Vor diesem Hintergrund ist es auch zu verstehen, das CE Consumer trotz der Gewinnwarnung für 2001 nicht besonders nach unten gieng. Ich denke da CE so gut wie kein Abwärtspotential mehr hat. Eventuell könnte der Wert die leichten Zugewinne bei schlechtem Markt wieder abgeben. Aber hier sprechen wir von knapp 10% nach unten. Wohingegen ein enormes Aufwärtspotential in dem Wert steckt. Dies wird durch den Ausblick auf das Jahr 2002 deutlich, wo ein Umsatz von 700 Mio DM erwartet wird. Für 2004 ist sogar die erste Umsatz Milliarde (in DM nicht in Euro) geplant. Das CE durchaus wachsen kann hat das Unternehmen bislang immer bewiesen. Die Charttechnik bestätigt dies derzeit auch, indem auch hier eine solide Bodenbildung stattgefunden hat und der Wert sich langsam wieder leicht erholt hat. Vielleicht kann einer von Euch Charttechnikern noch etwas dazu sagen. Da habe ich wirklich wenig Ahnung (schäm) ich gebe es zu.
Bitte stellt mir Eure Meinung zu diesem Research oder zu CE hier herein. Ich bin auch froh, andere Meinungen positiver oder negativer Art hier zu hören. Auch für Verbesserungsvorschläge für meine Researches bin ich immer offen. Schließlich soll es ja für alle hier sein. Bitte beteiligt Euch rege und haltet meinen Thread ein wenig im Board oben. Dann gibt’s auch bald wieder ein neues Research.
Wie schon angedroht habe ich mich auf die Aktie von CE Consumer geworfen. CE ist ja durchaus derzeit etwas im Zentrum der Kritik, da das Unternehmen erst vor kurzem eine Gewinnwarnung herausgegeben hatte. Die Aktie hatte es anschließend allerdings nicht besonders nach unten gedrückt. Warum das? Normalerweise erwartet man doch von jeder Aktie einen sofortigen zeremoniellen Selbstmord nach einer schlechten Meldung. Naja ausnahmen wie Lipro bestätigen hier wohl eher die Regel. Wer allerdings die veröffentlichte AdHoc richtig durchgelesen hat, konnte eigentlich genau das Gegenteil lesen. Denn CE ist mit einer der Gewinner der US Militäraktionen und wird im nächsten Jahr wohl die Anleger wieder mit der ein oder anderen guten Meldung versöhnen können. Schauen wir deshalb mal etwas genauer auf die Aktie. Wie gewohnt wieder mein Hinweis, das Ihr bitte bei jeder Anlageentscheidung selber nachforschen solltet. Meine Berichte sollten hierbei nur ein grober Reiseführer durch die Welt der Aktien sein. Also stellt mein Bericht keine Kauf oder Verkaufsempfehlung dar. Auch ich kann mich irren und gerade an meinem Comroad Thread kann man sehen das es durchaus auch andere Meinungen zu meinen Themen gibt. Allerdings werde ich immer versuchen mich an die bekannten Fakten zu halten. Und wie immer fordere ich gerne dazu auf, Infos, Anregungen und Meinungen hier in den Thread zu stellen. Und ich freue mich eigentlich immer über ein Feedback. Auch wenn es negativ sein sollte. Jetzt werde ich meine Meinung wieder bis zum Schlusswort in eine Ecke stellen und mich an die Tatsachen halten.
1.) Schritt: Das Konzept: (Quelle: Informer der Comdirect Bank und Homepage von CE)
Grob umschrieben hat sich CE Consumer in eine Niesche zwischen Hersteller und Vedredelungs Betrieb herein gestellt. Die AG beschafft mehr oder weniger alles, was irgendwie mit Elektronischen Bauteilen zu tun hat. Und bringt diese just in Time zu seinen Endkunden. CE baut Lieferengpässe ab, vermindert aber auch Lagerkosten, indem Sie Überkapazitäten wieder abverkauft. So hält CE die Lagerkosten gering und die Kunden können profitabler arbeiten. Ein Geschäft für beide Seiten. Dabei operiert CE unabhängig von Lieferverträgen oder Marktstrategien. Die Unternehmen sind somit flexibler und CE erhält sich so die Kundentreue der versorgten Unternehmen. Zum Kundenkreis der CE Consumer Electronics gehören dabei im Wesentlichen grosse und mittlere Unternehmen. Aber auch das Millitär oder staatliche Stellen. Die Beschafften Bauteile und Komponenten bezieht das Unternehmen von über 2.600 Herstellern rund um den Globus und liefert diese an insgesammt 3.000 Kunden aus. Die Kunden sind in den Bereichen Telekommunikation, Industrieelektronik, Computer und Peripheriegeräte sowie Automobil
und Millitär angesiedelt. Da CE nur ein durchlieferungs aber kein Warenlager im Klassischen Sinne unterhält, sind die Margen relativ hoch. Durch einen kurzen Verweilzyklus der Handelsware kann CE hierbei auch Gewinn generieren wenn die Preise niedrig sind und eine Risikoreiche Lagerung von High-Tech in einem sich ständig verändernden Markt entsteht erst gar nicht. Auch ein Vorteil den sowohl CE als auch dessen Kunden teilen. Sowohl Lagerüberschüsse bei den Kunden als auch Engpässe können genutzt werden. Eine tagesaktuelle Preisfindung unterstützt die Gewinne. Seit 1998 ist CE hier auch im Breiten Massengeschäft für die alltäglichen Komponenten für die Zulieferung verschiedener Betriebe tätig. CE kann hierfür auf eine breite Datenbank von Kunden und Zulieferern zurückgreifen und den besten Einkaufswert für seine Kunden ermitteln. Diese sparen sich dadurch zusätzliche Kosten der Marktanalyse und der Beschaffung. Das Geschäftsmodell scheint zu greifen. Die AG plant in den nächsten 2 Jahren das erreichen der ersten Umsatz Milliarde. Im Jahr 2002 sollen es schon 700 Mio DM Umsatz sein. Wenn der Chipmarkt im nächsten Jahr wie geplant anziehen sollte, dürfte dieses Ziel erreichbar sein.
2.) Schritt: Das Firmenethos (Quelle: Homepage)
Hier bietet sich dem geneigten Leser der Homepage von CE ein eher seltenes Bild. Eine Firma mit Moral?
Ich habe selten ein Unternehmen gesehen das offen ein Firmenethos nach außen publizierte.
1976 gründete Erich J. Lejeune mit seinem Partner Herbert E. Graus ce Consumer Electronic GmbH.
Das Unernehmen beginnt als reines Chipbrokerage Unternehmen. Das damals gefasste Credo des Unternehmens
- wissen, wer welche Chips herstellt oder hergestellt hat
- identifizieren, wo welche Chips vorrätig sind
- Marktpreise weltweit aushandeln
- 24-Stunden-Lieferung, auch just-in-time
- kein Lager
- ein fester Auftrag hinter jeder Order
gilt bis heute. Die Kundschaft der CE Consumer repräsentiert nach Angaben des Unternehmens das Who is Who der Europäischen Wirtschaft. Allerdings werden 78% der Umsätze mit nur 80 Top-Kunden gemacht.
CE Consumer sieht sich selbst gerne in einer Art Wirtschaftskultur integriert, die nicht nur das hier und jetzt sondern auch das Morgen representieren will. Ein Vorsatz der fast schon seltsam anmutet wenn man das knallharte Geschäftsfeld in Betracht zieht, in dem CE tätig ist. Dabei setzt CE eigenen Angaben zufolge auf Transparenz und Ehrlichkeit.
Hier ein Auszug aus dem Firmenethos:
Das ce-Team hat Mut, arbeitet hart und denkt dabei global und wachstumsorientiert. Absolute Ehrlichkeit, sich selbst und anderen gegenüber, ist die Basis unseres Business. Bei ce gibt es kein "eigentlich", sondern nur "entweder, oder". Jeder ce-Mitarbeiter und jede ce-Mitarbeiterin weiß: Er oder sie ist verantwortlich dafür, daß deutlich und offen kommuniziert wird, daß seine oder ihre Botschaften richtig verstanden werden. Der Kunde ist die letzte Instanz für die Qualität unserer Arbeit. Er hat ein Recht darauf, mit Dynamik, Kreativität und top-aktuellen Informationen bedient zu werden. ce prägt den Markt - jeder ce-Mitarbeiter und jede ce-Mitarbeiterin trägt dazu bei.
Zumindest kann man somit CE nicht vorwerfen gute Vorsätze gefasst zu haben. Hoffen wir, das sich das Unternehmen treu bleibt.
3.) Schritt: Firmengeschichte.
Hochinteressant ist auch die Firmengeschichte des Unternehmens. CE wird im Februar 1976 gegründet. und verändert erstmal nicht viel. Nach Angaben des Unternehmens werden erstmals Grünlicht-LEDs in deutsche Autos eingebaut. Ein Luxus ohne den wir alle sicherlich heute nicht mehr leben wollen ;-))) Der erste Jahresumsatz beläuft sich auf schnuckelige 11 Mio DM (Ungefähr der Umsatz von Biodata). 1979 dann die erste Feuerprobe. Es entstehen aufgrund des schnell wachsenden Computermarktes Lieferengpässe in der Europäischen Wirtschaft. CE legt hier den Grundstein für die bis heute andauernde gute Weiterentwicklung des Unternehmens und wird zur "Feuerwehr der Branche". Daher stammt auch noch der Name „Feuerwehrgeschäft“ den CE gerne für sein Engpass Management verwendet.
In den siebziger Jahre war der Europäische Markt nur zwischen den US-Distributoren aufgeteilt. Die Beschaffung von Komponenten war langwierig und teuer. Die Hersteller und Distributoren konnten der Industrie den Preis diktieren. CE etablierte sich hier als Puffer zwischen Zulieferern und Kunden. Was den Markt flexibler, schneller und auch bedeutend kostengünstiger für die Kunden machte.
1982 wurde CE von einem großen deutschen Gerätebauer zum "Lieferanten des Jahres" gekürt. Anscheinend eine Hecktische Zeit, denn das Unternehmen beschreibt die damalige Situation mit den Worten „Damals stand das Telefon nicht mehr still“. 1994 überschritt der Gesamtumsatz seit 1976 die 2,5 Milliarden DM Grenze. 1998 wurde aus der CE Consumer Electronic GmbH die CE Consumer Electronic AG. Gründer der AG waren neben Mitarbeitern und dem Management die Gold-Zack AG. Kapitalerhöhungen gab es in den Jahren 1979, 1983, 1987 und 1997 und im Jan. 1998. Die inzwischen ausgegebenen 400.000 Stückaktien werden am 23. Juni 1998 am Neuen Markt zum Erstkurs von 300 DM abgegeben. Den Unternehmen flossen durch den Börsengang netto rund 28 Mio DM zu.
4.) Schritt: Die aktuelle Entwicklung und die Zukunft: (Quelle: Informer, Ariva, Quartalsberichte)
Das Jahr 2000 lief hervorragend für das Unternehmen. Der Umsatz sprang von 72 Mio. DM auf 555 Mio DM. Nicht unwesentlich zur Entwicklung beigetragen hatte der Erwerb der VCE Virtual Chip Exchange Inc., der im Februar 2000 erworbene Alcora Pty. (heute firmierend unter ce Australia Pty. Ltd.), und die im April übernommene ce Nihon Arcom Corp. und die SND Electronics Inc
Ohne die Neuerwerbungen stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahr immerhin noch um 111%. Das Inlandsgeschäft machte von dem gesammtumsatz 112 Mio. DM aus. Das Europäische Ausland nur 11 Mio. DM
Das Ausland sprang nach Erwerb der o.g. Firmen auf 443 Mio. DM. Alles in allem machten die Aquisitionen CE so den Weg für den Weltmarkt frei. Auch gab es eine Dividende von 0,05 Euro. Also ein echter Dividendenhammer bei einem Aktienkurs von damals in Höchstständen 120 Euro.
Im Geschäftsjahr 2001 sollte der Umsatz auf mindestens 700 Mio. DM steigern. Im ersten Halbjahr wurden davon 432 Mio. DM bereits erwirtschaftet. Allerdings machte vor einigen Wochen die Gewinnwarnung deutlich, das im 2. Halbjahr die Umsätze nicht ebenso positiv verliefen. Aus dem erwarteten positives Ergebnis vor Steuern und Zinsen im zweistelligen Millionenbereich wird aufgrund der Anschäge in den USA nun doch nur ein ausgeglichenes Ergebniss. Die Kunden stellten nach den Anschlägen Investitionen erst einmal für das nächste Geschäftsjahr zurück. Darum erwartet CE auch im nächsten Jahr in den ersten Quartalen wieder deutlich bessere Umsätze und Gewinne.
Derzeit in der Diskussion ist eine mögliche Zusammenarbeit/Fussion/Übernahme der ACG AG. Welche mit Ihrem Endkundengeschäft für CE als attraktiv gelten dürfte. Ein erster Schritt hierfür könnte der Wechsel des Vorstandschefs der ACG Peter Bohn in den Vorstand von CE sein. Dies wurde am 6.09.2001 bekanntgegeben.
Derzeit beschäftigt CE Consumer 428 Mitarbeiter. Tendenz leicht steigend. In diesem Jahr wurden 16 neue Mitarbeiter eingestellt.
5.) Schritt. Die Aktie: (Quelle Quartalsbericht)
Die insgesammt 400.000 Stückaktien teilen sich wie folgt auf:
Erich J. Lejeune 13,0 %
Irène Lejeune 2,0 %
Herbert E. Graus 6,0 %
Mitarbeiter 5,0 %
Streubesitz 74,0 %
Mit dem Enormen Streubesitz ist CE ein Potentieller Hit Kandidat für Fonds und Großanleger. Allerdings auch ein Potentieller Hit für eine Übernahme. Da momentan die Konkurenz (ACG) allerdings weitaus schlechter steht als CE ist von Dieser Seite jedoch nichts zu befürchten und mit Liquiden Mitteln von rund 95 Mio. DM ist Ce durchaus noch gut mit Finanziellen Mitteln ausgestattet.
6.) Schritt: Die Geschäftsentwicklung bisher: (Quelle: Ariva News Archiv)
Die ersten Nachrichten beginnen im März 2000.
29.03.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG EM.TV und ce CONSUMER ELECTRONIC eroeffnen erste weltweite Boerse fuer Merchandising-Lizenzen im Internet
(Oh je, wie sich die Zeiten doch verändern. Damals ein Hitkandidat würde heute wohl keiner mit EM-TV ein Joint Venture vereinbahren)
31.03.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG kündigt attraktiven Ausgabepreis neuer
Aktien (10%) und plant Aktiensplit (Verhältnis 1:2)
26.04.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce CONSUMER ELECTRONIC AG startet mit staerkstem Quartal der Firmengeschichte ins Geschaeftsjahr 2000
(Soll ich oder soll ich nicht? OK, ich Tu es. Ein von Goldman Sachs aufgestelltes Kurziel lautete damals auf 380 Euro ; Das gehört hier aber nur als Witzige Anekdote dazu)
04.05.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC hebt Prognose deutlich an. Umsatzmilliarde im Jahr 2004 geplant.
11.05.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG gründet Joint Venture für digitale B2B Marktplätze mit weltweiten Lizenzrechten
24.05.2000
Die ce CONSUMER ELECTRONIC AG konnte deutlich besser in das Geschäftsjahr 2000 starten als nach vorläufigen Zahlen gemeldet
25.05.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG Ueberdurchschnittliches Wachstum im 1. Quartal 2000 / Umsatzanstieg im Konzern um 58,83% und im EBIT um 75,12%
29.06.2000
München/Boston (ots Ad hoc-Service) - ce CONSUMER ELECTRONIC AG
beginnt Akquisitionsoffensive in den USA. ce CONSUMER ELECTRONIC AG erwirbt US-amerikanischen Broker Second Source zu 100 Prozent. Brokerage-Anteil am Chip-Weltmarkt steigt auf 20 Prozent
03.07.2000
Das Unternehmen kündigt einen Aktiensplit im Verhältnis 1:2 an.
24.07.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce CONSUMER: Virtual Chip Exchange bedeutend frueher profitabel als geplant
31.07.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC startet mit stärkstem Halbjahresergebnis
Angriff auf Weltmarktführung - Halbjahresbilanz in allen wichtigen
Eckdaten über Plan und über Vorjahr
07.08.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG übernimmt 550 Mio. DM Chip-Handelskonzern in den USA
07.09.00
Keine Einigung über Vertragsbedingungen mit Second Source. Weiterverfolgung anderer Übernahme-Projekte
(Eine Übernahme die nicht klappte)
12.09.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce CONSUMER ELECTRONIC schliesst Erwerb des 500 Mio.-DM-Brokers SND erfolgreich ab
02.10.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce-Beteiligung Mediagrif Inc., Kanada, geht am 03. Oktober 2000 in Toronto an die Boerse
30.10.2000
CONSUMER ELECTRONIC AG, München, hat die ersten neun Monate des
laufenden Geschäftsjahres 2000 mit Rekordergebnis und deutlichem
Erfolg abgeschlossen
06.12.2000
ce CONSUMER ELECTRONIC AG ce CONSUMER ELECTRONIC AG erhoeht Forecast bei Umsatz und EBIT
29.12.2000
Der Vorstandsvorsitzende der CE Consumer Electronic AG Erich Lejeune wird Presseberichten zufolge Ende 2002 von seinem Amt zurücktreten. Danach will Lejeune den Angaben zufolge Vorsitzender des Aufsichtsrats werden.
(Inzwischen ist das auch wieder vom Tisch. Lejeune strebt inzwischen eine Doppelspitze im Vorstand mit Peter Bohn ehem. ACG Vorstand an).
10.01.2001
Der Chiphändler ce Consumer hat ein Gemeinschaftsprojekt mit EM.TV wegen der Turbulenzen bei dem angeschlagenen Medienkonzern erst einmal auf Eis gelegt.
(Das war ja irgendwie klar)
02.02.2001
Der Finanzvorstand und stellvertretende Vorstandsvorsitzende der ce CONSUMER ELECTRONIC AG. Horst G. Bülck, wird das Unternehmen Ende Februar verlassen. Ausschlaggebend dafür sind familiäre Gründe, die Bülck zu einer Rückkehr in den Norden Deutschlands veranlassen, wo er eine neue Aufgabe übernimmt. Der frühere Wirtschaftsminister von Schleswig-Holstein war im Mai 2000 in den Vorstand der ce eingetreten. Der Vertrag wurde im besten gegenseitigen Einvernehmen zum 28. Februar aufgelöst.
09.02.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC erhält Großauftrag über 15 Mio. DM ce Vorstand (Lejeune) kündigt längerfristigen Verbleib im Unternehmen an ce Vorstand wird wegen anhaltender Expansion erweitert
15.02.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC übertrifft im Geschäftsjahr 2000 sämtliche Planzahlen und überspringt 500 Millionen-Marke deutlich
14.03.2001
ce Consumer Electronic AG ce-SND schliesst Distributionsvertrag mit Microsoft in Lateinamerika
28.03.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC: Endgültige testierte Zahlen des Geschäftsjahres 2000 Übertreffen vorläufige Rekordzahlen nochmals
20.04.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC-Konzern startet Niederlassung in Hong Kong und erschließt Wachstumsmarkt China im Chip-Handel
25.04.2001
ce Consumer Electronic AG ceCONSUMER ELECTRONIC erschließt mit Großbritannien den zweitgrößtenChipmarkt Europas mit strategischer Globalbedeutung
11.05.2001
Q1.2001: Sämtliche Vorjahreszahlen deutlich übertroffen Operativer Gewinn (EBITDA) steigt um 60 Prozent auf 7,2 Mio. DEM Umsatz vervierfacht sich auf 245 Mio. DEM EBIT steigt auf 4,1 Mio. DEM
(Gleichzeitig mit den Q1 Zahlen werden aber auch negative Stimmen unter den Analysten laut. Man vermutet wegen dem weltweit schlechten Marktumfeld für Chips, das die Vorgaben von CE nicht eingehalten werden können. Unglaublich aber wahr, die Analysten sollen recht behalten).
23.05.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC AG verstärkt Management Michael Negel zum l. Juni 2001 in den Vorstand berufen Weltweites Stock-Option Programm gestartet
(Im Rahmen des Stock Option Programmes werden Aktien an Mitarbeiter abgegeben).
03.07.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC AG übernimmt US-Beteiligung SND Electronics Inc. zwei Jahre früher/Kaufpreisreduzierung möglich
19.07.2001
Lejeune wurde zum neuen Honorarkonsul von Irland für Bayern und Baden-Württemberg berufen.
(Eine Meldung die wohl schwerlich eine Auswirkung auf die Entwicklung von CE haben dürfte. Aber was tut man nicht alles um mal wieder etwas zu melden).
13.08.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC AG zeigt starkes Halbjahresergebnis trotz weltweiter Chipflaute - Konzernumsatz steigt um 188 Prozent auf 432,82 Mio. DEM - EBITDA steigt um 40 Prozent von 9,62 auf 13,45 Mio. DEM - Umsatz und EBITDA steigen trotz Branchenkrise auch im zweiten Quartal 2001
05.09.2001
ce CONSUMER ELECTRONIC AG formt schlagkräftiges Vorstandsteam für zukünftiges Wachstum, sichert die Nachfolge und stellt Weichen für die Zukunft
- Erich J. Lejeune führt den ce CONSUMER ELECTRONIC Konzern mit neuem Vorstandsteam zur Weltmarktführerschaft im Chip-Brokerage
- Peter Bohn (ehemals ACG Vorstand) vom Aufsichtsrat einstimmig zum 1. Januar 2002 als Vorstand und designierter Nachfolger Lejeunes berufen
- Gründungsvorstände Irene Lejeune und Herbert E. Graus scheiden aus dem Vorstand aus und bleiben dem Unternehmen verbunden
(Wie gesagt ist das inzwischen auch wieder geändert worden. Anscheinend gibt es wohl noch einige Jahre eine doppelspitze aus Lejeune und Bohn. Hier nun tauchen erste Gerüchte über eine potentielle Fussion zwischen CE und ACG auf. Inzwischen ist daraus eher eine Übernahme Phantasie von CE geworden. Allerdings will ACG nach neuesten Interviews nichts davon wissen und auch keinen Kontakt mehr zu Hr. Bohn unterhalten).
Dann die Gewinnwarnung. War es überhaupt eine Warnung? Oder eher eine Ergebnissverschiebung nach 2002?
Aufgrund deren aktualität stelle ich eine der Meldungen komplett (ohne Analystenstimmen) in diesen Thread.
München (vwd) - Der Chiphändler ce Consumer Electronic AG, München, hat seine Ertragsprognosen wegen der Terroranschläge in den USA deutlich nach unten korrigiert. Die im Mai in Aussicht gestellte Marge des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 1,8 Prozent, die einem Gewinn von 12,6 Mio DEM entspricht, werde wegen der aktuellen Ereignisse deutlich verfehlt, teilte das am Neuen Markt notierte Unternehmen am Montag mit. Nach den Worten eines Unternehmenssprechers könne ein negatives EBIT für das Gesamtjahr nicht mehr ausgeschlossen werden. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) werde aber sicher positiv ausfallen. Der Kurs der ce Consumer-Aktie lag gegen Mittag bei 4,51 EUR, was einem Minus von 12,09 Prozent entspricht.
Angesichts der gegenwärtigen Unwägbarkeiten seien genaue Prognosen derzeit nicht möglich, sagte der Sprecher. Die EBIT-Marge von 1,6 Prozent aus dem zweiten Quartal werde aber in jedem Fall "deutlich verfehlt". Die Anschläge und die damit verbundenen Einschränkungen im Flugverkehr hätten das Geschäft in den USA "kurzfristig praktisch zum Erliegen" gebracht. In den ersten sechs Monaten hätten die Aktivitäten des Unternehmens in den USA noch 84 Prozent zum Gesamtumsatz beigetragen. Das Münchner Unternehmen bekräftigte aber sein Ziel, den Umsatz auf mehr als 700 Mio DEM zu steigern. ce Consumer kündigte zudem ein "aggressives Kosteneinsparungsprogramm" an. Dabei werde laut dem Sprecher "jede Kostenzeile" durchleuchtet. Als Beispiel nannte der dabei unter anderem die Lagerbestände.
Auf einen Personalabbau würde jedoch wegen der von Forschungsunternehmen erwartenden Markterholung von bis zu 20 Prozent im kommenden Jahr sowie den verstärkten Investitionen im Segment Sicherheits- und Kommunikationstechnologien, die zu einer "Sonderkonjunktur" auf dem Markt für Speicherchips führen könnten, verzichtet. Bereits heute gebe es "erste Anzeichen für eine Normalisierung" des US-Geschäfts.
Soweit die Nachrichten. Alles in allem hat sich die Aktie von CE Consumer seit dem Hoch im Juli200 von Splittbereinigten knapp 100 Euro auf ein Jahrestief von 3,92 Euro reduziert. Chipkriese Hin- oder Her, CE ist schon mächtig verprügelt worden.
7.) Schritt: Die derzeitigen Kennzahlen: (Quelle: Onvista Stand 14.10.01)
Derzeitiger Kurs: ca. 4,58 €
Marktkap: 115,75 Mio €
KGV2002:10,69
PEG 0,09
Gewinn pro Aktie 2002: 0,49 € (0,05 lt. Q2 Bericht)
Wachstum 2002: 86,64%
Dividende 2001: 0,09€
Dividendenrendite 2,74%
Kurs Buchwert Verhältniss (lt. Q2 Bericht) 0,89
Kurzerklärungen zu den Kennzahlen: (Quelle: diverse Fachliteratur )
KGV: Kurs Gewinn Verhältnis. Hiermit wird klassischerweise ein Unternehmen bewertet. Ein KGV von unter 30-40 gilt bei anerkannten Börsenexperten als günstig. Je nach Branche kann dieses KGV allerdings höher oder niedriger als günstig bewertet anzusehen sein. Leitregel hier: Mit der Konkurrenz vergleichen. In diesem Falle bietet sich z.B. Thiel Logistik an, wobei Thiel mehr Umsatz und Gewinn generiert. Je nach Marktsegment sollte für ein höheres Risiko (Neuer Markt) auch ein niedrigeres KGV eingepreist sein. Das KGV ist ein Zukunfts Indikator. Berechnet werden sollte also immer das KGV des nächsten Jahres.
PEG: Das PEG mißt das Verhältnis des derzeitigen Kurspreises mit dem Wachstum eines Unternehmens. Auch hier sollte ein Unternehmen ein PEG von 1 oder geringer aufweisen. Auch hier ist wieder ein höheres Risiko mit einem geringeren PEG einzurechnen.
Gewinn pro Aktie: Hier wird sichtbar, wie sich die Unternehmenszuwächse auf die einzelne Aktie auswirken. Der Gewinn pro Aktie sollte immer positiv sein. Wird er negativ bedeutet das, das ein Unternehmen unterm Strich nicht Wächst, sondern an Wert verliert. Das Verhältnis von Gewinn pro Aktie*100/Aktienkurs gibt die Kursrendite an. Diese sollte möglichst immer oberhalb der aktuellen Zinssätze liegen.
Wachstum: Bei einem Unternehmen des Neuen Marktes (auch Wachstumssegment genannt) sollte das Firmenwachstum generell höher als bei einem Dax oder Mdax Wert sein. Da meist keine Renditen, oder wenn doch, nur geringe Renditen bezahlt werden. Die Unternehmen befinden sich noch im Aufbau. Die Gewinne werden für Neuinvestitionen genutzt. Damit sichergestellt ist, das eines Tages aus den Neuinvestitionen auch Gewinne entstehen sollte das Unternehmen solide Wachstumsraten über 30% generieren.
Kurs Buchwert Verhältniss: Es gibt ja immer Untergangspropheten, die am NM nur noch Unternehmen nach Ihrem Buchwert bewerten. Hierbei geht man davon aus, das bei einer Auflösung des Unternehmens nur noch die reinen Vermögenswerte übrigbleiben. Das Verhältniss dieser Vermögenswerte in relation mit dem Kurs und der Menge der verfügbaren Aktien ist das Kurs Buchwert Verhältniss. Einen festen Bezugswert dafür zu generieren ist nur dann sinnvoll, wenn das Unternehmen wirklich vor einer Pleite steht. Ein Verhältniss von 1 oder weniger bedeutet, das der Kurs der Aktie gleich oder weniger Wert ist als der reine Buchwert bei einer Geschäftsauflösung wäre.
8.) Schritt: Aktuelles Interview:
Auf der Homepage der AG findet sich derzeit auch ein höchst interessanter Mitschnitt eines Internet-Talks zwischen Lejeune und verschiedenen Fragern auf dem WO Chat. Dieses Interview würde ich jedem ganz gerne zum nachlesen ans Herz legen. Hier eine kleine Kurzfassung, bei der ich mir erlaube ein paar Anmerkungen über meine Eigene Meinung hinzuzufügen.: Diese repräsentieren nur meine Meinung und spiegeln keine offiziellen Fakten wieder.
Es wird zum Beispiel Stellung zum Wechsel von Bohn bezogen. Ausserdem erfährt der geneigte Leser, das eine Doppelspitze im Vorstand zwischen Lejeune und Bohn geplant ist. Von einem Abwerben bei ACG will Lejeune nichts wissen. Andererseits hätte Bohn sicherlich nicht ACG so einfach verlassen, wenn nicht zumindest eine gewisse Sicherheit beim Jobwechseln dagewesen wäre. Hier schätze ich, wird der Anleger für ein wenig zu naiv gehalten. Ansonsten ist die Doppelspitze meiner Meinung nach eine sehr sinnvolle Maßnahme, da Lejeune wohl in den folgenden Jahren aus dem Rampenlicht zurücktreten wird und so sein Nachfolger mit entsprechen wenig Hemmschwellen in sein Amt einführen kann. Weiterhin wird die momentane Marktlage besprochen. Lejeune bestätigt hier auch die von Analysten bereits beschriebene Konjunkturbelebung, die CE betreffend wohl schon erste Auswirkungen im 4. Quartal haben wird. Ebenso besprochen wird die Liquiditätssituation. Hierzu erinnert Lejeune daran, das Ce kein Geld verbrennt, sondern dazu verdient und er das Unternehmen darum Kerngesund dastehen sieht. Ein Frager, der witzigerweise Amok heisst, spricht auch das heiße Thema der Gewinnwarnung an. Hier dürfen wir sogar erfahren, das es momentan so aussieht, das Ce die Zahlen für das 4. Quartal wieder nach oben korrigieren könnte. Lejeune bleibt aber um nicht im Nachhinein zu entäuschen noch etwas zurückhaltend. Damit ist er auch gut beraten, denn der Kleinanleger kann ein unsicheres Hin und Her derzeit am allerwenigsten gebrauchen. Für das nächste Jahr ist er allerdings alles andere als zurückhaltend. Zitat: „Ich kenne den Markt über 40 Jahre. Der Chipmarkt wird nächstes Jahr abgehen wie Schmitz's Katze!“. Bleibt für den CE Aktionär zu hoffen, das Lejeune damit Recht behält.
Obwohl er erst vor Monaten mit einem Rückzug vom Vorstand in den Aufsichtsrat von CE sprach, will Lejeune heute nichts mehr davon wissen. Wie gesagt vermute ich persönlich hier dennoch eine Übergabe des Geschäftes von Lejeune an Bohn. Allerdings sollte man einen Rücktritt von Lejeune nicht in den nächsten 2 Jahren erwarten. Erst wird er wohl abwarten, bis das Unternehmen schmerzfrei übergeben werden kann.
Witzig und darum am Stück hier in der Kurzfassung fand ich folgende Fragen:
Kneto: Herr Lejeune: Ich bin ein Unternehmer. Auch ein Draufgänger wie Sie, nur etwas jünger (26 Jahre). Was raten Sie mir grundsätzlich ?
Erich J. Lejeune: bewerben Sie sich bei ce. Wir brauchen Leute die fleißig und mutig sind.
Stone: welche gründe gab es für den Ausstieg Ihrer Frau aus dem Vorstand ?
Erich J. Lejeune: endlich bekomme ich von meiner Frau die im übrigen sehr gut kochen kann eine warme Mahlzeit. Irene Lejeune hat das Unternehmen aufgebaut und entscheiden mitgeprägt. Sie geht nach 25 Jahren nun in den verdienten Ruhestand. Sie wird dem Unternehmen sehr eng verbunden bleiben.
Ich finde hier reagiert Lejeune schlagfertig und locker. Aus Psychologischer sicht keine Reaktion eines Firmenlenkers, der verschwiegen jeder Frage ausweicht um nichts zu verraten. Eher ein Zeichen davon, das er sich offen den Fragen stellen kann und vermutlich auch ein gewisses Maß an Spass daran hat.
Weiter geht die Diskussion mit der Frage des schon andiskutierten verbleibes im Neuen Markt. Hier steht Lejeune zum Markt uns betont, daß der NM eine zweite Chance verdient. Dieser Meinung schließe auch ich mich an. Bei der Frage weiterer Expansionen steht Lejeune allen interessanten Engagements
offen gegenüber. Das zeigt, das CE auch weiterhin auf einen Expansionskurs beim erreichen des erklärten Zieles der Marktführerschaft geht. Als Anmerkung fällt mir hierbei sofort wieder das Stichwort ACG ein. Aber eine feste Behauptung kann momentan noch nicht aufgestellt werden. Auch wenige Zeilen weiter unten wird schon wieder mit der ACG spekuliert. Auf die Frage ob CE nach einer möglichen Fussion mit ACG Marktführer sei antwortet Lejeune lediglich mit Ja. Ich bin eigentlich ziemlich sicher, daß somit zumindest darüber nachgedacht wird. Ansonsten würde bestimmt ein zusatz angebracht werden das man derzeit so etwas nicht vorhabe. Mit den Worten: „wir sind stolz auf unsere Aktionäre wir versprechen Ihnen Ehrlichkeit und harte Arbeit. Wir brauche Ihr Vertrauen Sie haben unseres“. Endet das Interview. Auf mich haben die Antworten von Herrn Lejeune einen souveränen und keinesfalls schlechten Eindruck gemacht.
9.) Schritt: Die Homepage. (www.consumer.de)
Zunächst läd sich beim Einstieg in die Homepage eine Weltkarte mit den verschiedenen Zulieferländern für CE Consumer. Dann teilt sich die Homepage in einen Englischen und einen Deutschen Bereich auf.
Auf der Startseite finden sich aktuelle Nachrichten und Presseveröffentlichungen. Diese sind einigermassen aktuell. Die Pressemeldungen reichen von aktuellen Meldungen bis zu Meldungen der Jahre 2000 und 1999 zurück. Die Menüführung ist nicht besonders einfach. Es wird in verschiedene Bereiche auf der Linken Seite unterteilt, welche sich oben Links nochmals unterteilen um sich dann auf der rechten Seite nochmal zu Unterteilen. So wird zwar viel Information angeboten, jedoch ist es ein wenig mühsam durch die Einzelnen Bereiche zu navigieren. Einzeln auf jedes Unterthema einzugehen würde mich wohl Stunden kosten. Beschränken wir uns deswegen auf die wesentlicheren Dinge. Es ist ein recht klar gezeichnetes Firmankonzept zum Nachlesen Angeboten. Das bereits oben angesprochene Firmencredo fehlt genau so wenig wie auch ein Ausblick in die Zukunft und in die Vergangenheit des Unternehmens. Die letzteren Informationen sind aber nur sehr oberflächlich und representieren wohl nur die besonders positiven Aspeckte der bisherigen Entwicklung.
Man findet gleich drei Anfahrtsskitzen und auch Kontaktadressen. Sehr interessant ist auch die Möglichkeit sich bei einem Infobrief anzumelden, der Unternehmensnachrichten direkt als E-Mail an den Aktionär verschickt. Da ich diesen Service bereits nutze kann ich bestätigen, das die Nachrichten einigermaßen aktuell beim Kleinanleger ankommen. Unter „Kunden sind unser Kapital“ erhält man ein wunderbares Diagramm, in welchen Geschäftsfeldern und mit wieviel Anteil das Unternehmen tätig ist. Das „Feuerwehrgeschäft“ und das Massengschäft wird dem Kleinanleger detailiert nahegebracht. Es schein so, das CE viel Mühe aufbringt, um dem Kleinanleger sein Geschäftsmodell in verständlichen Worten klar darzustellen. So kann sich auch ein Laie ohne Probleme mit der AG identifizieren und ein Kleinanleger der alles versteht bleibt dem Unternehmen auch treu. Zumindest solange es gut läuft. Auch hier ist alles recht gut bebildert mit verschiedenen Diagrammen.
Unter CE die Aktie findet sich ein langer Text über verschiedene Entwicklungen in der Vergangenheit. Ein echter Patzer hierbei ist, daß die Aktualität hier schwer zu wünschen übrig läßt. Oder sagen wir es einmal so: Wer interessiert sich wohl noch für das KGV von 1998? Die Zahlen und Fakten beziehen sich nur auf die Entwicklung bis 1999. Da würde ich der EDV Abteilung einmal anraten, einen tiefen Blick in diese spezielle Sektion zu werfen. Das ist ja echt peinlich. Bei dieser Gelegenheit könnte auch Hr. Bohn im Management eingepflegt werden. Da er aber erst 2002 offiziell anfängt, will ich mal nicht zu genau hin sehen.
Auch unter der Sparte „der Konzern“ sind zwar die Tochterunternehmen mit Kontaktadresse aufgeführt, aber auch hier sind nur die Daten bis 1999 verfügbar. Ein krasser Wiederspruch zu dem sehr aktuellen Bereich der Presseveröffentlichungen. Kann es vielleicht sein, das hier die Homepagepflege etwas länger als geplant im Urlaub war? Wie hieß doch der Film der mir hierzu in den Sinn kommt? „Cast away“?
Unter Investor Relations finden sich die hoffentlich aktuellen Aktiendaten wie z.B. auch die Aktionärsstruktur, das Stammkapital ect. Unter Registrierung findet sich der Aktionär beim IR Portal wieder, bei dem er nach einer kostenlosen Anmeldung wie schon erwähnt sich Nachrichten über CE und andere Unternehmen zukommen lassen kann. Unter Termine findet sich u.a. auch der Hinweis, das die neuen Quartalszahlen am 13.11.2001 vor Börsenbeginn bekannt gegeben werden.
Fazit zur Homepage: Insgesammt bietet sich hier wieder einmal ein durchaus gemischtes Bild. Das Unternehmen und dessen Geschäfftsmodell sowie die Zukunftsperspektiven ect. sind hervorragend dargestellt. Genau so Spitze, nur im negativen Sinne sind die uralten Zahlen und Beispiele in verschiedenen wohl nicht mehr beachteten Bereichen. Versöhnt wird der Anleger dann aber wieder durch den Informationsservice und aktuelle Pressemeldungen die das Unternehmen dem Anleger zur Verfügung stellt. Auch die Quartalszahlen sind ohne Problem einsehbar. Und als Zuckerchen sogar die Berichte der Hauptversammlungen. Das IR Portal kann man als CE Aktionär durchaus nutzen, da sowohl Anmeldung als auch Benutzung kostenlos und leicht verständlich sind.
Auch hier vermisse ich etwas ein Forum, in dem sich Aktionäre austauschen können. Der verschachtelte Aufbau der Homepage ist auch noch verbesserungswürdig.
10.) Schritt: Die Quartalszahlen (Quelle: Downloadbar auf der Homepage)
Die aktuellen Quartalszahen beziehen sich auf das 1. Halbjahr 2001. Wie schon bekannt gegeben dürfte sich duch die Anschläge in den USA das 3. Quartal deutlich eingetübt haben. Auch hier weise ich gerne darauf hin, das ich nicht zur Gilde der Bilanzbuchhalter gehöre. Wenn sich bei mir also bei folgender Betrachtung ein Fehler einschleichen sollte, bitte gleich korrigieren.
Aber schauen wir die Zahlen mal an. Diese sind übrigens noch in DM gehalten. Also wieder so ein Euro-Hhasser? ;-)
Die Zahlen gegenüber dem ersten Halbjahr 2000 lesen sich auf den ersten Beeindruckend. Aber Vorsicht, hier spielen natürlich die neue aquirierten Firmen des letzten Jahres in die Zahlen herein. Unter dem Strich bleibt aber dennoch ein gelungenes Ergebniss übrig.
Der Umsatz stieg vom ersten Halbjahr 2000 zum ersten Halbjahr 2001 von 150 Mio DM.
Das Ergebniss vor Zinsen und Steuern sank jedoch um 17% von 8,4 Mio auf 7,0 Mio.
Das war aber durch die Chipkriese auch erwartet worden. Zudem hatten sich Abschreibungen belastend auf das Ergebniss ausgewirkt. Betrachtet man das EBITDA also das Ergebniss vor Abschreibungen wurde eine Gewinnsteigerung um 40% von 9,6 Mio DM auf 13,45Mio erwirtschaftet. Der Jahresüberschuss nach Abzügen der Unternehmensbeteiligungen Dritter sank auf etwa die Hälfte des Vorjahres von 2,9 Mio auf 1,36 Mio DM.
Ein weniger erfreuliches Ergebniss. Hier spielen denke ich Inhaberschuldverschreibungen die zur Bezahlung der Aquisitionen verwendet wurden eine Rolle. Der Cahsflow hat sich dagegen gut entwickelt. Dieser hat sich fast verdoppelt und untermauert hier die Meinung Lejeunes, der das Unternehmen als solide darstellt. Er stieg von 3,9 Mio DM auf 7,8 Mio DM auf fast das doppelte. Die Investitionen gingen nachdem nun erst einmal alle Käufe getätigt wurden auf ein normales Maß zurück. Mit fast 32 Mio DM im letzten Jahr wird deutlich, wie kräftig CE Consumer im Jahr 2000 Unternehmen aquiriert hatt. Dieses Halbjahr wurden lediglich 2,5 Mio für Beteiligungen ausgegeben. Dafür stiegen in diesem Jahr natürlich die Abschreibungen. Dies wird oben bei dem Ergebnis auch deutlich. Sie stiegen von 1,1 Mio DM im Jahr 2000 auf insgesammt 6,4 Mio DM im Jahr 2001.
Das Ergebniss pro Aktie wird hier noch mit 0,05 DM angegeben. Dies dürfte dank schwächerem 3. Quartal nun bei etwa +-0 liegen. Die Aktienmenge erhöhte sich aufgrund des Mitarbeiterprogrammes um 1,2 Mio Stück auf nun insgesammt 25 Mio Aktien. Damit stieg der Anteil der Mitarbeiter an dem gesammtpacket von 3 auf 5 Prozent.
Die Liquiden Mittel des Unternehmens belaufen sich derzeit auf 95,5 Mio DM.
Die Forderungen aus Lieferungen und Leisungen belaufen sich auf 108 Mio. Da das Unternehmen fast 80% des Umsatzes mit Stammkunden generiert sind Forderungsausfälle eher unwahrscheinlich. Die Vorräte belaufen sich auf 64 Mio DM. Inclusive verschiedener kleinerer Zusatzposten beläuft sich das Kurzfristige Vermögen auf 274 Mio DM. Das Langfristige Vermögen beläuft sich auf rund 130 Mio. Größter Posten hierbei die finanzanlagen (41 Mio DM) und der Firmenwert (76 Mio) Damit liegt der derzeitige Kurs der Aktie sogar unter dem reinen Buchwert von CE Consumer.
Die kurzfristigen Verbindlichkeiten insgesammt belaufen sich auf 153 Mio. Also deutlich unter dem kurzfristigen Vermögen. Die langfristigen Verbindlichkeiten sind mit 774.000 DM geradezu unbedeutend.
Fazit zu den Geschäftszahlen:
Von der Vermögenssituation wünschte ich mir, das mehr Unternehmen am Neuen Markt derartige Finanzpolster aufzuweisen hätten. Auch wenn deutlich herüber kommt, das CE ein schwieriges Jahr hinter sich hatte. Das Wachstum in den Bereichen Umsatz und Gewinn verdankt CE eindeutig den neuen Aquisitionen. Die Abschreibungen sind hier wohl noch ein Lastfaktor, der sich vor allem nächstes Jahr auswirken kann, wenn das Unternehmen auf US-GAAP umstellen wird. Aber bei dem derzeitigen Kurs der nicht einmal den Buchwert erreicht scheint das kaum mehr eine Kursbelastung darstellen zu können.
Schlusswort:
CE ist ein Unternehmen in der Chipbranche. Genau wie die Internet und Medienbranche wurden hier alle Unternehmen maßlos verprügelt. Egal ob fundamental begründet oder nicht. CE bildet hierin keine Ausnahme. Da Unternehmen hat mit 2001 ein schwieriges Jahr hinter sich gebracht. Ohne die Aquisitionen stünde wohl in der Jahresbilanz auch ein minus vor dem Gewinn. Der Umsatz ist erneut stark gestiegen. Aber dem Segmentverfall konnte sich CE nicht entziehen. Ich halte CE Consumer auch bei einem null Gewinn in diesem Jahr für sehr unterbewertet. Vor diesem Hintergrund ist es auch zu verstehen, das CE Consumer trotz der Gewinnwarnung für 2001 nicht besonders nach unten gieng. Ich denke da CE so gut wie kein Abwärtspotential mehr hat. Eventuell könnte der Wert die leichten Zugewinne bei schlechtem Markt wieder abgeben. Aber hier sprechen wir von knapp 10% nach unten. Wohingegen ein enormes Aufwärtspotential in dem Wert steckt. Dies wird durch den Ausblick auf das Jahr 2002 deutlich, wo ein Umsatz von 700 Mio DM erwartet wird. Für 2004 ist sogar die erste Umsatz Milliarde (in DM nicht in Euro) geplant. Das CE durchaus wachsen kann hat das Unternehmen bislang immer bewiesen. Die Charttechnik bestätigt dies derzeit auch, indem auch hier eine solide Bodenbildung stattgefunden hat und der Wert sich langsam wieder leicht erholt hat. Vielleicht kann einer von Euch Charttechnikern noch etwas dazu sagen. Da habe ich wirklich wenig Ahnung (schäm) ich gebe es zu.
Bitte stellt mir Eure Meinung zu diesem Research oder zu CE hier herein. Ich bin auch froh, andere Meinungen positiver oder negativer Art hier zu hören. Auch für Verbesserungsvorschläge für meine Researches bin ich immer offen. Schließlich soll es ja für alle hier sein. Bitte beteiligt Euch rege und haltet meinen Thread ein wenig im Board oben. Dann gibt’s auch bald wieder ein neues Research.
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