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QUALCOMM - naeher hinschauen, Bewertung zunehmend attraktiv
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>
> Wir halten die Aktien des US-Unternehmens Qualcomm, Chipherstel-
> ler fuer Mobilfunkanwendungen und Entwickler des CDMA (Code Divi-
> sion Multiple Access)-Standards, nach den Kursverlusten der letz-
> ten 2 Jahre wieder fuer attraktiv bewertet.
>
> Qualcomm entwickelte zu Beginn der 90er Jahre die CDMA-Technolo-
> gie als elitaere Mobilfunktechnologie. Zwischenzeitlich avancier-
> te diese zu einem Top-Standard in den USA und in Teilen Asiens.
> Qualcomm vermarktet hierbei sowohl die Technologie als auch auf
> dem CDMA-Standard basierende Chips und elektronische Komponenten.
> Lizenzgebuehren vereinnahmt man durch jedes CDMA-Handy und jede
> CDMA-Basisstation.
>
> Natuerlich steckt auch der Mobilfunkmarkt derzeit in der Krise,
> hierbei ist jedoch zu beachten, dass Qualcomm in Asien hervorra-
> gend positioniert ist, einem Markt, der noch durch Erstbeschaf-
> fungswachstum glaenzt und nicht schon in den Ersatzwettbewerb,
> wie in den westlichen Maerkten, abgedriftet ist.
>
> Den weiteren Marktanteilsausbau sehen wir mit den neuen Produk-
> ten wie GPSOne, RadioOne, 3G Mobilfunk oder 1x gewaehrleistet.
> Insbesondere die neue WLAN-Technologie halten wir fuer vielver-
> sprechend, da diese vollumfaenglich komplementaer zu den bishe-
> rigen wireless-WAN-Loesungen ist.
>
> Das Jahr 2002 wird fuer Qualcomm zu einem Konsolidierungsjahr
> werden, so rechnen wir im laufenden Geschaeftsjahr etwa mit einem
> Umsatzanstieg von 7%, das EPS erwarten wir fuer 2002 bei 0,93
> USD. Unseres Erachtens wird sich die Konjunkturerholung in den
> Zielmaerkten Qualcomms erst in 2003 vollumfaenglich bemerkbar ma-
> chen, weshalb wir fuer 2003 eine deutlich gesteigerte Gewinndyna-
> mik erwarten.
>
> Mit einem 03e-KGV von unter 30 ist die Qualcomm-Aktie zwar nicht
> preiswert, dennoch sollte die hervorragende Marktstellung des Un-
> ternehmens, sowie die langfristig sehr interessanten Wachstums-
> aussichten der adressierten Maerkte ungeachtet der desastroesen
> Stimmung im Techsektor nicht ganz vernachlaessigt werden.
>
> In der Summe aller Faktoren, insbesondere jedoch durch die avan-
> cierte Technologie und die starke Marktposition des Unternehmens
> in prosperierenden Wachstumsmaerkten wie China, Indien, Suedosta-
> sien und Osteuropa halten wir QUALCOMM fuer einen der interessan-
> testen Mobilfunk-Technologiewerte weltweit.
>
> So optimistisch wir in fundamentaler Hinsicht langfristig fuer
> den Wert gestimmt sind, desto unsicherer sind die kurzfristigen
> Kursperspektiven, schliesslich zaehlt Qualcomm zu den Hochtechno-
> logiewerten, die derzeit den Stimmungsschwankungen am Aktienmarkt
> wehrlos ausgeliefert sind.
>
> Vor diesem Hintergrund halten wir es nicht fuer ratsam, eine
> grosse Einmal- oder Einstiegsposition einzugehen. Vielmehr soll-
> ten Anleger sukzessive und unter Nutzung des Cost-Average-Effek-
> tes eine ueberschaubare Position unter der Massgabe einer sinn-
> vollen Portfoliodiversifikation aufbauen. Das Risiko eines unjus-
> tierten Einstiegs wird so verringert.
>
>
> QUALCOMM (NASDAQ: QCOM), WKN-DE: 2714923
>
> Marktkapitalisierung: 25 MRD USD
> Umsatzmultiple 03e: 7,8
> EPS 03e: 1,12
> KGV 03e: 30
>
> XETRA-Kurs 21.05: 35,30 Euro
> 52-Wochen-Hoch: 81,30 Euro
> 52-Wochen-Tief: 27,83 Euro
>
> empfohlenes Stop-Loss: 31,00 Euro
> Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
Gruß Pichel
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> Wir halten die Aktien des US-Unternehmens Qualcomm, Chipherstel-
> ler fuer Mobilfunkanwendungen und Entwickler des CDMA (Code Divi-
> sion Multiple Access)-Standards, nach den Kursverlusten der letz-
> ten 2 Jahre wieder fuer attraktiv bewertet.
>
> Qualcomm entwickelte zu Beginn der 90er Jahre die CDMA-Technolo-
> gie als elitaere Mobilfunktechnologie. Zwischenzeitlich avancier-
> te diese zu einem Top-Standard in den USA und in Teilen Asiens.
> Qualcomm vermarktet hierbei sowohl die Technologie als auch auf
> dem CDMA-Standard basierende Chips und elektronische Komponenten.
> Lizenzgebuehren vereinnahmt man durch jedes CDMA-Handy und jede
> CDMA-Basisstation.
>
> Natuerlich steckt auch der Mobilfunkmarkt derzeit in der Krise,
> hierbei ist jedoch zu beachten, dass Qualcomm in Asien hervorra-
> gend positioniert ist, einem Markt, der noch durch Erstbeschaf-
> fungswachstum glaenzt und nicht schon in den Ersatzwettbewerb,
> wie in den westlichen Maerkten, abgedriftet ist.
>
> Den weiteren Marktanteilsausbau sehen wir mit den neuen Produk-
> ten wie GPSOne, RadioOne, 3G Mobilfunk oder 1x gewaehrleistet.
> Insbesondere die neue WLAN-Technologie halten wir fuer vielver-
> sprechend, da diese vollumfaenglich komplementaer zu den bishe-
> rigen wireless-WAN-Loesungen ist.
>
> Das Jahr 2002 wird fuer Qualcomm zu einem Konsolidierungsjahr
> werden, so rechnen wir im laufenden Geschaeftsjahr etwa mit einem
> Umsatzanstieg von 7%, das EPS erwarten wir fuer 2002 bei 0,93
> USD. Unseres Erachtens wird sich die Konjunkturerholung in den
> Zielmaerkten Qualcomms erst in 2003 vollumfaenglich bemerkbar ma-
> chen, weshalb wir fuer 2003 eine deutlich gesteigerte Gewinndyna-
> mik erwarten.
>
> Mit einem 03e-KGV von unter 30 ist die Qualcomm-Aktie zwar nicht
> preiswert, dennoch sollte die hervorragende Marktstellung des Un-
> ternehmens, sowie die langfristig sehr interessanten Wachstums-
> aussichten der adressierten Maerkte ungeachtet der desastroesen
> Stimmung im Techsektor nicht ganz vernachlaessigt werden.
>
> In der Summe aller Faktoren, insbesondere jedoch durch die avan-
> cierte Technologie und die starke Marktposition des Unternehmens
> in prosperierenden Wachstumsmaerkten wie China, Indien, Suedosta-
> sien und Osteuropa halten wir QUALCOMM fuer einen der interessan-
> testen Mobilfunk-Technologiewerte weltweit.
>
> So optimistisch wir in fundamentaler Hinsicht langfristig fuer
> den Wert gestimmt sind, desto unsicherer sind die kurzfristigen
> Kursperspektiven, schliesslich zaehlt Qualcomm zu den Hochtechno-
> logiewerten, die derzeit den Stimmungsschwankungen am Aktienmarkt
> wehrlos ausgeliefert sind.
>
> Vor diesem Hintergrund halten wir es nicht fuer ratsam, eine
> grosse Einmal- oder Einstiegsposition einzugehen. Vielmehr soll-
> ten Anleger sukzessive und unter Nutzung des Cost-Average-Effek-
> tes eine ueberschaubare Position unter der Massgabe einer sinn-
> vollen Portfoliodiversifikation aufbauen. Das Risiko eines unjus-
> tierten Einstiegs wird so verringert.
>
>
> QUALCOMM (NASDAQ: QCOM), WKN-DE: 2714923
>
> Marktkapitalisierung: 25 MRD USD
> Umsatzmultiple 03e: 7,8
> EPS 03e: 1,12
> KGV 03e: 30
>
> XETRA-Kurs 21.05: 35,30 Euro
> 52-Wochen-Hoch: 81,30 Euro
> 52-Wochen-Tief: 27,83 Euro
>
> empfohlenes Stop-Loss: 31,00 Euro
> Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
Gruß Pichel
