Die erzwungene Rally ist abgefrühstückt

von Tom Firley

Da Herr Steffens, wie gestern angekündigt, heute unterwegs ist, lesen Sie bitte Gastbeiträge von Tom Firley (Geldanlage-Strategie) und Cindy Bach (Insider Daily).

Liebe Leser,

ist sie eingepreist oder nicht? Die Rede ist von der Subprime-Krise bzw. der Bankenkrise generell. Und das ist doch genau der Punkt, der momentan die Börsenwelt in Atem hält (an den irrwitzigen Ölpreis haben wir uns mittlerweile ja fast schon gewöhnt…). In diesem Zusammenhang:

Die wohl wichtigste Punk-Rockgruppe der Welt „Ben and the FEDlers“ haben mit Ihren fulminanten Auftritten am 17. August, 18. September und 31. Oktober diesen Jahres die Charts gestürmt und für marktbreite Furore gesorgt. Schauen wir uns den Chart an.

Im Chart sind die jeweiligen Auftritte, also die Daten der Zinssenkungen der Fed eingekreist. Am 17. August wurde völlig überraschend der Diskontsatz um 50 Basispunkte gesenkt, am 18. September wurden die Leitzinsen ebenfalls um 50 Basispunkte gesenkt und am 31. Oktober ein weiteres Mal um 25 Basispunkte.

Der Markt (die johlende Masse) spielte brav mit und reagierte fast euphorisch auf die ersten beiden Senkungen. Nur bei der letzten Senkung, als Frontsänger Ben Bernanke anklingen ließ, dass es jetzt erst einmal keinen weiteren Nr. 1-Hit (also keine weitere Zinssenkung) gäbe, reagierte die Menge verschnupft und die US-Börsen fielen wieder.

Bereits am 19. September schrieb ich zu der damaligen Leitzinssenkung unter der Überschrift Jetzt haben wir den Salat:

"Nun, ich möchte nicht flapsig werden, aber diese erzwungene Börsen-Rally wirft meine Prognosen (und wohl auch die vieler anderer) ein wenig durcheinander. Bislang war im September mit einer moderaten Abwärtsbewegung zu rechnen, was sicherlich auch positiv für den weiteren Jahres-Kursverlauf gewesen wäre.

Charttechnisch eindeutig, analytisch schwierig
Mit der gestrigen Sitzung (am 18.September) aber wurden auf einen Schlag die wichtigen Hochpunkte (im nächsten Chart eingekreist) eingenommen und überboten.
Den Charttechnikern signalisieren die aktuellen Konstellationen bei vielen Aktien neue Kaufsignale. Falls Sie diesen Signalen folgen wollen, denken Sie bitte daran, bereits im Vorfeld intelligente Stopps zu setzen.

Denn in den nächsten Wochen (jetzt vielleicht leider sogar bis zum Jahresende) wird es zu unglaublichen Kurskapriolen kommen. Behalten Sie im Dow die gestrichelte Linie im Auge, die bei 13.270 Punkten verläuft….“

Kampf um die 13.270

Wie Sie im oberen Chart erkennen, wurde die Marke bei 13.270 bereits letzte Woche unterboten. Das Entscheidende: Unterbietet der Dow Jones jetzt auch noch die 12.800 er Marke, kann es sehr, sehr ungemütlich werden. Gesetzte Stopps dürften unterboten werden, was der Abwärtsbewegung weiteren Saft gibt. Allerdings:

Die US-Börsen stehen jetzt in etwa da, wo sie im August bei der ersten „markberuhigenden“ Diskontsatz-Senkung standen. So gesehen, könnte von diesem Level aus (wie bereits im Sommer von mir avisiert) doch noch die „richtige“, nach der „erwzungenen“ Jahresendrally starten.

Beachten Sie hierzu im Dow Jones die 13.000er Marke, den gerade unterbotenen 256-Tage-GD (siehe auch Chart oben) und natürlich den Widerstand bei 13.270 Punkten.

Viel Erfolg an der Börse
Ihr

Tom Firley

Quelle: Investor's Daily Abonnenten

Gruß Moya

Insidertransaktionen im Überblick

von Cindy Bach

Hier die aufschlussreichsten Insiderkäufe und –verkäufe von TecDAX- und SDAX Unternehmen der vergangenen Börsenwoche.

Bei der Aixtron AG verkaufte die CAMMA GmbH, eine juristische Person, die bisher 11,7% an Aixtron hält, 400.000 Aktien der Gesellschaft im Gegenwert von 3,7 Mio. Euro.

Bei der cash.life AG gab es gleich drei Insiderkäufe zu vermelden. So erwarben sowohl Aufsichtsratsmitglied Ralf Brammer als auch Vorstandsvorsitzender Stefan Kleine-Depenbrock je 10.000 Aktien ihres Unternehmens im Gesamtwert von 176.000 Euro. Darüber hinaus kaufte die GAB GmbH, eine juristische Person von cash.life, 25.000 Aktien im Gegenwert von 235.100 Euro.

Bei der Grammer AG wurde erneut durch den Vorstandsvorsitzenden Rolf-Dieter Kempis zugekauft. Er erwarb vergangene 3.000 Aktien von Grammer im Gesamtwert von 50.400 Euro.

Und zu guter Letzt gab es auch bei SDAX-Titel H&R Wasag erneut Insiderkäufe zu vermelden. Die H&R Beteiligung GmbH erwarb erneut in zwei Tranchen insgesamt 285.000 Aktien der Gesellschaft im Gesamtwert von 7,973 Mio. Euro.

Quelle: Insider Daily Abonnenten

Gruß Moya

Quelle: Financial Times Deutschland

Große Not der Banken

Sachsen LB: Zweckgesellschaft drohen Notverkäufe von Wertpapieren, Foto: dpa Geierfonds»

Die Banken finden weiterhin kaum Käufer für ihre Kreditpapiere. Selbst Geierfonds warten, dass die Kurse weiter fallen.

Der Hilferuf klang dringlich: Am Dienstag bat „Sachsen Funding I“, eine außerhalb der Bilanz geführte Zweckgesellschaft der Sachsen LB, ihre Gläubiger um mehr Zeit für die Restrukturierung. Sonst sei die Bank zu Notverkäufen von Wertpapieren, die mit US-Hypothekenkrediten besichert sind, gezwungen. Und diese Verkäufe, daran ließen die Banker keinen Zweifel, wären derzeit nur mit erheblichen Abschlägen möglich.

Wenn überhaupt. Denn von einer Normalisierung sind diese Märkte weit entfernt. Auch drei Monate nach Beginn der Subprime-Krise in den USA sind viele Papiere, die auf Krediten basieren, weiterhin nahezu unverkäuflich. Selbst Hedgefonds, wie die auf faule Kredite spezialisierten Vulturefonds, zu Deutsch Geierfonds, lassen bislang die Finger davon. Die meisten warten in Ruhe ab, dass die Preise noch weiter fallen.

Und könnten recht haben. Experten schätzen, dass sich allein die Verluste im Subprime-Segment bis Ende 2008 auf 250 Milliarden Dollar summieren könnten. Der Gesamtmarkt ist 1,2 Billionen Dollar schwer, die Banken müssten also rund 20 Prozent abschreiben. Entspannung ist nicht in Sicht. Die ABX-Indizes, die zeigen, wie sich aus riskanten Krediten gebildete Anleihen entwickeln, fallen.

Sogar zunächst Kaufwillige zögern nun. So hatte Fondsmanager Ken Kinsey-Quick vom Hedgefonds Thames River Capital in London noch im September erklärt, dass es bei verbrieften Krediten für liquide Akteure „riesige Chancen“ gebe. Zuzugreifen traut er sich dennoch nicht, im Gegenteil: Nun erklärt die Gesellschaft, dass sie Short-Positionen aufgebaut habe, also Wertpapiere verkauft habe, um sie später günstiger zu ordern.

Einer der wenigen Käufer, der sich bisher aus der Deckung gewagt hat, ist die Allianz-Tochter Pimco. Aber auch der größte Rentenfondsmanager der Welt hat keinen vermeintlichen Subprime-Ramsch, sondern angeblich nur die Filetstücke unter den Krediten erworben.

„Pimco hat nach sorgfältiger Analyse einzelner Verbriefungen für fünf Milliarden Dollar qualitativ hochwertige hypothekenbesicherte Wertpapiere (Mortgage-backed Securities) gekauft und beabsichtigt, weitere zwei Milliarden Dollar in solche MBS zu investieren“, bestätigen die Kalifornier. Die Vertrauenskrise habe schließlich nicht nur im Subprime-Segment zu starken Preisabschlägen geführt. Werthaltige Titel erschienen ihnen auf diesen Niveaus durchaus attraktiv.

Ein Experte aus der Londoner City warnt bereits davor, zu lange abzuwarten: „Wenn die Banken das alte Jahr abgehakt haben, gewinnen sie bilanztechnisch wieder mehr Spielraum. Dann werden manche Titel nicht mehr so günstig zu haben sein.“

Aufkäufer, die billig zuschlagen wollen, stehen dennoch an der Seitenlinie und hoffen, dass die Preise noch fallen. „Wir warten ab, in welche Richtung der Markt geht“, sagt der Manager eines auf faule Kredite spezialisierten US-Fonds. „Verkäufe an Hedgefonds sehen wir derzeit nicht“, bestätigt auch ein Frankfurter Aktienrechtler, der diese Fonds berät.

Ein Anleihen-Verkäufer einer deutschen Großbank berichtet von einer Anfrage des US-Versicherungsriesen AIG. „Wenn ihr was Günstiges habt, zeigt uns das“, hätten die Amerikaner gesagt.

Eine Ausnahme, ansonsten sei auf diesem Feld wenig passiert. „Die Geier wollen vom Boden auflesen“, sagt der Banker.

Der ist offensichtlich immer noch nicht erreicht. „Wenn ein Papier nach meinen Modellen einen inneren Wert von 97 Prozent hat und ich es vielleicht für 93 abgeben würde, bieten die mir 42. Selbst wenn ich auf 70 runtergehe, ist das nicht genug“, sagt der Anleihe-Experte. Vereinzelt gebe es bereits Not-Deals, aber gemessen am Volumen des Marktes seien sie vernachlässigbar.

„Deutlich mehr als im Subprime-Bereich passiert dagegen bei den Kreditpaketen aus Private-Equity-Übernahmen“, sagt Urs Wietlisbach von der Schweizer Hedgefonds- und Private-Equity-Gesellschaft Partners Group. Die hochwertigsten Tranchen dieser sogenannten Leveraged-Loan-Kredite würden derzeit mit Abschlägen zwischen zwei und fünf Prozent verkauft. Zu den Hedgefonds die zurzeit kaufen, zählten derzeit etwa Cambridge Place Asset Management oder der Highland Credit Special Opportunities Fund.

„Derzeit laufen bei vielen institutionellen Investoren noch die Bewertungsprozesse“, sagt Michael Busack, Vorstand des Bundesverbandes Alternative Investments. Sie versuchten herauszufinden, was die aus verschiedenen Kredittranchen gebündelten Papiere wirklich wert sind.

Das wüssten die Banken auch gerne.

[13.11.2007]  yvonne.esterhazy@wiwo.de (London), cornelius welpAus der WirtschaftsWoche 46/2007.

18.11.2007: Die Lage ist brenzlig

Am Dienstag vergangener Woche schloss der DAX unter 7800 Zählern, die verzweifelte Rückkehr über diese Marke am Mittwoch misslang. Folgerichtig stand der Rest der Woche im Zeichen kräftiger Kursverluste, insgesamt büßte der Index im Wochenvergleich glatte 200 Punkte bzw. 2,6 Prozent ein.

Die Chartlage ist damit jetzt äußerst brenzlig, denn im Schaubild auf Wochenbasis durchbrach die Notierung nicht nur das mittlere Bollinger Band nach unten, sondern nun ist auch der seit 2003 bestehende Aufwärtstrend ernsthaft angekitzelt. Gelingt dem DAX jetzt nicht umgehend die Wende, trüben sich die Aussichten spürbar ein: Ein Bruch des Aufwärtstrends wäre sehr negativ und würde einen Rückgang bis zu der Unterstützung bei rund 7200 Zählern implizieren, die sich vom Augusttief herleitet. Diese Marke ist zugleich das Verbindungstief der Hochpunkte vom Juli und Oktober, die ein mögliches Doppeltop darstellen. Sollte der Index auch diesen Support nach unten durchbrechen, wäre für die folgenden Monate mit erheblichen Kursrückgängen zu rechnen.

Autor: Oliver Schultze

Ausblick DAX

von Rüdiger Maaß

Rückblick: 19.11. Das Ziel für die fallenden Kurse lag bei 7450. Das Tief wurde bei 7500 gehandelt.

Ausblick: Eine Zwischenerholung sollte in den Bereich 7650 führen. Ein weiteres Tief ist wahrscheinlich, wenn die Trendbestätigung bei 7711 hält.

Gruß Moya

der YCT ist inzwischen do hektisch geworden, dass demnächst die Kosten wahrscheinlich die Gewinne aufzehren werden:

Währung	akt. Kurs	Datum	Zeit	Abs.	in %
EUR/USD	1,4803	21.11.	10:31:04	-0,0027	-0,18%
EUR/GBP	0,7183	21.11.	10:31:00	+0,0005	+0,07%
EUR/CHF	1,6354	21.11.	10:31:19	-0,0051	-0,31%
EUR/JPY	160,9600	21.11.	10:31:07	-1,8000	-1,11%
EUR/HKD	11,5017	21.11.	09:49:15	-0,0405	-0,35%
USD/JPY	108,6900	21.11.	10:31:07	-1,0300	-0,94%

Viel Glück

Wir könnten nun einfach behaupten, dass eben genau diese Verkäufer für die  DAX-Verluste der vergangenen Tage verantwortlich waren. Immerhin gab es ja auch  genügend frustrierende Nachrichten von der Subprime-Front; von den neu  entfachten Inflationsängsten einmal ganz abgesehen. Aber mit solch einer These  würden wir es uns sicherlich zu einfach machen. Denn jemand, der bis vergangenen  Mittwoch noch bereit war, auf steigende Kurse zu setzen (die Stimmung war zu  diesem Zeitpunkt immerhin auf ein Vier-Wochen-Hoch geklettert), wirft nicht  gleich einen Tag später wieder alles über Bord. Wir vermuten, dass es andere  schwergewichtige, eventuell sogar ausländische Investoren waren, die für die  bearishe Initialzündung sorgten. Höchstwahrscheinlich sind die besagten Abgeber  sogar schon ein wenig länger dabei gewesen, einen Teil ihrer Risiken auf den  Rest des Marktes abzuwälzen. Vor einer Woche ist dies nur nicht so sehr  aufgefallen, weil die institutionellen Investoren unseres Panels noch gerne  bereit waren, diese Bestände aufzunehmen. Nun aber geben auch sie diese Stücke  an den Markt weiter. Die Folge für den DAX: ein neues Zweimonatstief

Aber nicht nur die gemessene Marktstimmung, auch das Aktienmarktumfeld hat  sich in den vergangenen Tagen kräftig eingetrübt. Man ist beinahe gewillt, die  Akteure mit einem Fahrer zu vergleichen, der ganz ohne Hilfe einer Karte oder  eines Navigationssystems plötzlich nachts von seiner Route abgekommen ist. Nun  findet er sich in einer unbekannten, nebulösen Umgebung wieder, in der er sich  nur noch auf die nächste Kurve zu konzentrieren scheint, während am Straßenrand  Subprime-Abgründe drohen. Das Fahrzeug, sprich sein Portfolio, in der Spur zu  halten ist nun oberstes Gebot. Den Blick zum Horizont, seine mittelfristige  Einschätzung also, scheint er längst verloren zu haben. Als positiv ist einzig  zu bewerten, dass die Akteure derzeit nicht allzu lange fackeln. Sie reagieren,  sobald Gefahr in Verzug ist. Aus einem solchen Verhalten entsteht in der Regel  keine lang anhaltende Baisse.

Gianni Hirschmüller, cognitrend

boerse-frankfurt.com/pip/dispatch/de/...m?teaser=dax-sentiment

Dieser deutliche Rückgang des US-Wirtschaftswachstums müsste sich natürlich sofort dämpfend auf die Inflation auswirken – zumindest theoretisch. Wenn jedoch der Dollar weiter fallen sollte, dann kann es auch trotz Abschwächung zu einer anziehenden Inflation kommen!

Gefahr für die Emerging Markets und Rohstoffe

In diesem Zusammenhang sei darauf hingewiesen, dass sich ein schwächeres US-Wirtschaftswachstum auch auf die Weltwirtschaft auswirken wird. Das wiederum könnte dazu führen, dass die Rohstoffpreise einbrechen (zumindest wenn man die Dollar-Entwertung herausrechnet). Das wiederum hätte zur Folge, dass unter Umständen einige Emerging Markets ebenfalls Schwierigkeiten mit ihrem Wirtschaftswachstum bekommen werden. Nimmt man dies alles zusammen, kann man schon verstehen, warum die Deutsche Bank eine deutlich höhere Wahrscheinlichkeit für eine kleine Rezession der Weltwirtschaft 2008 errechnet.

Was heißt das aber für die Börse?

Nun kommt wieder ein typischer Steffens, den gerade die langjährigen Leser unter Ihnen bereits kennen: Schlechte Wirtschaftsjahre sind oft gute Börsenjahre!

Das war unter anderem einer der Gründe, warum ich 2004 – 2006 so bullish für den Dax war. Ich hatte recherchiert, dass Jahre, in denen die Wirtschaft kaum wächst oder sogar schrumpft, in den meisten Fällen gute Börsenjahre gewesen sind. Die Logik dahinter ist bestechend einfach:

Wenn alles schlecht aussieht, die Wirtschaft am Boden liegt, dann spekuliert die Börse darauf, dass alles besser wird und steigt in vorauseilendem Gehorsam schon einmal an.

Wenn sich alle hingegen in Jubelstimmung befinden, so wie es Anfang dieses Jahres der Fall war, dann besteht die Gefahr, dass das Wirtschaftswachstum bald seinen Zenit erreicht. Da die Börse sämtliche wirtschaftlichen Entwicklungen vorweg nimmt, musste man also damit rechnen, dass sie trotz guter Wirtschaftszahlen bald zu fallen beginnt.

Das war der Grund, warum ich bereits ab Mai / Juni anfing, skeptisch zu werden. Wie immer etwas zu früh, aber auf die Gesamtrally betrachtet doch ein gutes Timing. Jetzt wird aktuell diese Rezession eingepreist, die wir hier im Investor´s Daily schon Ende Sommer haben kommen sehen.

Wenn alle endlich überzeugt sind...

Sobald das geschehen ist und die Masse endlich eingesehen hat, dass es wirklich schlimm um die amerikanische Wirtschaft, den Dollar, die Inflation, das Öl steht, wenn alle Zittrigen verkauft haben, wird die Börse anfangen, darauf zu traden, dass alles vielleicht doch nicht so schlimm ist.

Das ist das alte Spiel, das sich immer und immer und wirklich immer wieder wiederholt. Was ich nicht verstehe, ist, dass so wenige Analysten, obwohl sie seit Jahren an den Börsen arbeiten, das mit schöner Regelmäßigkeit aus den Augen verlieren.

Nun kommt das mit dem Timing

Ein kleines Problem bleibt aber bestehen. Die im Moment entscheidende Frage ist: WANN hat der Markt die Rezession eingepreist. Beziehungsweise, brauchen wir auch dieses Mal eine Panik, einen massiven Kursrutsch, damit der Spuk endlich vorbei ist?

Normalerweise sind das so Tage, an denen ich nachts aufwache und im Halbschlaf „wirklich“ anfange zu glauben, dass nun der finale Bärenmarkt bevorsteht, die Welt untergeht oder Schlimmeres droht. Immer wenn ich so eine Nacht erlebe, mit klopfendem Herzen und sorgenvoller Miene aufwache, kaufe ich am nächsten Morgen stumpf Longpositionen, setze also auf steigende Märkte. Panik muss man immer kaufen, auch wenn sie "nur" im Halbschlaf aufkommt...

Panik vielleicht unnötig

Wenn ich mir die Reaktionen in den letzten Wochen anschaue, bin ich allerdings nicht so überzeugt davon, dass es auch dieses Mal zu einer solchen Panik kommen wird. Zu viele der institutionellen Anleger sehen aktuell mehr Chancen als Risiken. Sie sehen die sinkenden Zinsen, die US-Präsidentschaftswahl. Der wichtigste Punkt ist aber, dass man bei einer tatsächlich Inflation von 3-4 % und 4,5 % Leitzins, keine Rendite im Rentenmarkt erwirtschaften kann.

Und nur höchst ungern lassen institutionelle Investoren ihr Geld bei 0,5 % Rendite vergammeln. Wie sollen die das ihren Kunden verkaufen?

Mit anderen Worten: Das Geld MUSS irgendwo hin. Der Rohstoffmarkt ist zu klein, zudem stimmen hier die Fundamentals bei einem schwächer werdenden US-Wirtschaftswachstum nicht mehr. Die Emerging Markets wären von sinkenden Rohstoffpreisen ebenfalls betroffen – auch nicht gut – zumindest nicht für größere Positionen. Wo, ich frage mich, wo soll das ganze Geld hin?

Was bleibt? Aktien

Es kann aber sein, dass die Institutionellen erst Ende 2007/Anfang 2008 einsteigen und so lange cash bleiben, um sich nicht noch zum Jahresende zu weit aus dem Fenster zu legen. Es geht schließlich um Performance. Das sollte man noch im Hinterkopf behalten.

Also, ich bleibe bei meiner Seitwärtsbewegung. Die möglichen Begrenzungslinien habe ich hier genannt. Warten wir ab, was nächste Woche nach dem Thanksgiving und dem Black Friday geschieht.

US-Konjunkturdaten

von Jochen Steffens

Die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe ist wie von den Analysten erwartet saisonbereinigt um 11.000 auf 330.000 gefallen. Für die Vorwoche wurde der Wert auf 341.000 hochrevidiert. Der gleitenden Vierwochendurchschnitt liegt bei 329.750

Der gleitende Vierwochendurchschnitt stagniert, insoweit haben diese Zahlen kaum Marktrelevanz

Die Verbraucherstimmung der Universität Michigan notiert im November nach den Ergebnissen der zweiten Umfrage bei einem Stand von 76,1 Punkten. Analysten hatten einen Wert von 75,0 erwartet, der der ersten Umfrage entsprach. Der Index für die Erwartungen sank auf 66,2, der Index für die Einschätzung der aktuellen Lage sank auf 91,5.

Trotz der besser als erwarteten Zahl, sehe ich anhand des Charts keinen Grund zur Beruhigung. Die Stimmung verschlechtert sich zusehends. Ein sinkendes Verbrauchervertrauen wird mit einer niedrigeren Konsumneigung in Zusammenhang gesetzt. Das sind also für das Weihnachtsgeschäft schlechte Nachrichten.

Der Index der Frühindikatoren der US-Wirtschaft ist im Oktober um 0,5% auf einen Stand von 136,9 gefallen. Analysten hatten mit einem Rückgang von nur 0,3% gerechnet.

Auch hier zeigt sich, dass eine Abschwächung der US-Wirtschaft wahrscheinlicher wird. Es zeichnet sich ein klarer Rückgang ab, es ist der niedrigste Wert in diesem Jahr.

Ausblick DAX

von Rüdiger Maaß

Rückblick: Die erwartete Korrektur in einem fallenden Markt hat stattgefunden. 19.11. Das Ziel für die fallenden Kurse lag bei 7450. Das Tief wurde bei 7500 gehandelt. 20.11. Eine Zwischenerholung sollte in den Bereich 7650 führen. Das Hoch wurde bei 7634 gehandelt. Anschließend sollte ein weiteres Tief entstehen. Der DAX verlor am Vormittag 1,8 Prozent.

Ausblick: Auf der Basis 7456 sollte eine Zwischenerholung stattfinden. Das Ziel für die Abwärtsbewegung liegt etwas unter der 7400er Marke.

Gruß Moya

Scoach (Frankfurt)

Der Ausblick der US-Notenbank zur weiteren wirtschaftlichen Entwicklung in den USA schürt Spekulationen über weitere Senkungen des Leitzinssatzes. So wird im Rahmen des am Vortags veröffentlichten Sitzungsprotokoll der US-Notenbank vom 31. Oktober auf größere Unsicherheiten im Bereich des Wirtschaftswachstums als zur Inflation verwiesen. Darin drücke sich das Vertrauen der Währungshüter aus, dass sich der Inflationsdruck mindert.

Gemäß der Federal Reserve wird sich das Wirtschaftswachstum in den USA in 2008 auf 1,8 Prozent verlangsamen. Dies entspreche dem geringsten Niveau seit der Rezession im Jahr 2001. Vergangenen Juni rechnete die Fed für 2008 noch mit einem Wirtschaftswachstum von 2,5-2,75 Prozent.

Dagegen wurden die Prognosen zur Kerninflation unverändert belassen. Der Preisauftrieb soll sich nach Einschätzung der Währungshüter in den kommenden beiden Jahren im Bereich von 1,7-1,9 Prozent bewegen.  Aus den Zinsfutures lässt sich eine gestiegene Wahrscheinlichkeit für eine erneute Senkung des Leitzinssatzes durch die US-Notenbank im Rahmen der nächsten Sitzung des Offenmarktausschusses am 11. Dezember ableiten.

Die Händler an der Terminbörse in Chicago sehen nach Veröffentlichung des Fed-Sitzungsprotokolls und einer Verschärfung der Kreditkrise in den letzten Wochen eine Chance von rund 92 Prozent, dass die Fed nach ihrer jüngsten Leitzinssenkung von 0,25 Prozentpunkten am 31. Oktober eine weitere Herabnahme um 0,25 Prozentpunkte auf 4,25 Prozent vornehmen wird. Zuvor lag die Chance für eine weitere Leitzinssenkung bei lediglich 70 Prozent.   Datum 21.11.2007 - Uhrzeit 18:30 (© BörseGo AG 2007, Autor:

Stanzl Jochen, Redakteur, © GodmodeTrader - www.godmode-trader.de/)

Salzgitter scheint gegen die allgemeine Tendenz nicht steigen zu können, da helfen auch gute Fundamentals nur temporär,

   DB26C9

hätte ich fast bei 1€ gekauft, wenigstens dieser Kelch ist an mir vorübergegangen...

endlich mal eine klare Ansage von Berenberg:

Berenberg Bank-Kolumne: Strategie aktuell

Im Einklang mit der, jahreszeitlich bedingt, immer früher einsetzenden Dunkelheit verfinstert sich der Konjunkturhimmel beinahe täglich. Lange Zeit konnten sich die Aktienmärkte Rohölpreisen von knapp $ 100,-/Fass und nachgebenden Dollarnotierungen entgegen stemmen. Nun hat jedoch die US-Notenbank ihre Wachstumsprognose für 2008 erneut zurückgenommen. Prompt fielen die Frühindikatoren – gemessen am Verlauf der letzten drei Monate – so deutlich wie zuletzt im Vorfeld der Rezessionen von 1991/92 und 2001/2002. Dies und Überlegungen einiger Emirate des Mittleren Ostens, ihre Währungen von der Dollarbindung zu befreien, setzten den US-Dollar noch weiter unter Druck. Er nähert sich immer mehr der von vielen deutschen Exporteuren als Schmerzgrenze bezeichneten Marke von 1,50 $/€. So wundert es nicht, dass auch der DAX schmerzliche Kurseinbussen hinnehmen musste. Nach unserer Einschätzung wird sich in den kommenden Wochen wenig an dieser Großwetterlage ändern. Die Jahresendrallye kann daher vom Wunschzettel gestrichen werden. (...)

Michael Otto ist Direktor der Berenberg Bank. Weitere Informationen finden Sie unter www.berenberg.de

(von finanzen.net 23.11.07)

Börse Frankfurt-News: Anleger suchen Schutz bei Bundeswertpapieren (Marktbericht)

        FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - Marktbericht vom Handel mit Anleihen

red.as-eu.falkag.net/dat/bgf/...amp;iid=871763&bid=714251" style="max-width:560px" alt="" />

23.November 2007. Der Wochenstart war alles andere freundlich, denn die US-Hypothekenfinanzierer Freddie Mac und Fannie Mae haben über Nacht mehr als 35 Prozent an Wert eingebüßt. Ursache für dieses Desaster waren Meldungen, nach denen Freddie Mac den größten Verlust seiner Geschichte eingefahren hat und dementsprechend gezwungen sein wird, die Dividende zu kürzen und Kapital aufzunehmen.

"Bundesanleihen, Schatzbriefe und Co. sind erneut die Gewinner der Krise", berichtet Alexandar Bakrac von Equinet. "Sowohl zehnjährige deutsche Staatsanleihen als auch ihre amerikanischen Pendants rentieren dabei unter der magischen Marke von vier Prozent. Damit ist der nächste Ärger schon vorprogrammiert." Denn wer sollte eigentlich noch Anleihen kaufen, wenn diese keinerlei Zinsvorsprung aufweisen können, fragt sich Bakrac. (...)

Eine Beobachtung, die alle Skontroführer im Rentenhandel bestätigen. Rainer Petz von Close Brother Seydler beobachtet, dass die Anleger wenig Enthusiasmus bei Unternehmensanleihen zeigen: "Je länger die Laufzeit und je niedriger das Rating, umso geringer das Interesse." Getroffen habe dies beispielsweise Anleihen von General Motors und der Finanzierungsgesellschaft GMAC. Die Renditeabstände zu vergleichbaren Bundesanleihen haben sich ausgeweitet. "Eine noch bis Juli 2008 laufende GMAC-Anleihe bringt derzeit eine Rendite von 14 Prozent (WKN 894454) und ein bis 2010 laufendes Papier steht heute bei 81 Prozent mit einer Rendite von ebenfalls 14 Prozent (WKN 908511). Anfang November notierte der Kurs dieser Anleihe noch bei 91 Prozent", erzählt Petz.  (...)

Hoher Zinssatz fürs Tagesgeld

"Die Krise bestimmt weiter in unveränderter Intensität unser Denken", schließt Bakrac ab. Dies zeige auch ein Blick auf den Geldmarkt. "Schon jetzt zeichnet sich ab, dass die Liquiditätsversorgung über den bald bevorstehenden Jahresultimo die Geldhändler vor eine große Herausforderung stellen wird. Die Sätze für Zwei- und Dreimonatsgeld bewegen sich mit 4,675 in Höhen, die angesichts eines aktuellen EZB Leitzinses von 4 Prozent alles andere als normal sind."

© 23.November 2007/Dorothee Liebing     (kopiert von finanzen.net >> news)