NEL, der Wasserstoffplayer aus Norwegen

news.cision.com/nel-asa/r/...-2025-financial-results,c4313029

nelhydrogen.com/wp-content/uploads/2026/02/Q4-report-2025.pdf

Die beiden größeren Aufträge im letzten Quartal retten zumindest ein bisschen den backlog. Aber wenn das bei Alkali so weitergeht, laufen die in 2-3 Quartalen komplett leer, alle Aufträge sind abgearbeitet und die Abteilung kann geschlossen werden. Man stelle sich vor wo der order backlog ohne die beiden größeren Aufträge stehen würde. Also sollte jedem klar sein wie dringend Nel mehrere also mindestens 3-4 dieser größeren Aufträge jedes Jahr benötigt, um den backlog lediglich zu halten. Wachstum ist das dann immer noch nicht und Profitabilität sowieso nicht. Das wird hier noch eine sehr lange, sehr zähe Angelegenheit. Wer sein Geld zins- und renditelos parken möchte, ist hier richtig ;-)
Die 800 mio impairment sollten übrigens ein kleiner Denkanstoß für alle Freunde des KBV sein.

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Die gesamte Branche schwächelt, also keine Überaschung beim Umsatz. (Hatte ja bereits zum Vergleich von Nucera geschrieben, bei denen Umsatz und Auftragseingang eingebrochen ist). Der Auftragseingang ist bei Nel sehr erfreulich und gibt Sicherheit für die zukunft. Was mich überrascht hat ist die Wertminderung in Höhe von 799 Millionen NOK, davon 439 Millionen NOK im Bereich PEM und 361 Millionen NOK im Bereich Alkaline. Sollte aber eine Einmalige Sache sein und betrifft nicht das "normale Geschäft". Aufgrund der guten Auftragslage sollte sich zukünftig auch der Umsatz und Ertrag verbessern...
Nur meine Meinung.

(Erstmal, sorry für obige Tippfehler. :) )

Positiv sehe ich, dass sich das EBITDA (gegenüber Q4 2024) bei geringerem Umsatz nicht verschlechtert hat. Ein Zeichen dafür, dass sich der Ertrag bei geringerem Umsatz verbessert hat.

Na ja, der Auftragseingang hält etwa 2 Quartale bei gleichbleibenden Umsätzen und die sind bereits 20% niedriger als im Vorjahr. Also müssten in den nächsten 2 Quartalen ähnliche Aufträge kommen, um das (deutlich unprofitable) nur zu halten.
Der Verlust von 20% der total assets ist für den Buchwert übrigens auch nicht besonders hilfreich, wenn man daran sein Investment orientiert.

soeben platziert.Bin jetzt schon unter 0,2 €.An der Börse soll nur mit dem Geld gehandelt werden,dass übrig ist.
„An der Börse ist alles möglich-auch das Gegenteil „.
A.Kostolany

Über die 2025 erfolgten Abwertungen und Umgliederungen von Bilanzpositionen bei NEL könnte man in „Romanlänge“ hier ausholen. Das tue ich hier aber nicht.

Anregen möchte ich hier aber folgendes:

…. im Jahresbericht 2025 die Informationen über den Auftragsstand per 31.12.2025 etc. (z.B. wann die Aufträge abzuarbeiten sein werden) auf den Seiten 106 und 189 lesen

… sich die Umsatzgrößenordnung von NEL in 2025 (Gesamtjahr oder quartalsweise) ansehen

… nachdenken darüber, wie wahrscheinlich es ist, dass 2026 Aufträge hereinkamen oder 2026 noch hereinkommen werden, die noch im Jahr 2026 abzuarbeiten sein werden

… nachdenken darüber, wie wahrscheinlich es ist, dass 2026 für Nel beim operativen Ergebnis ein "Katastrophenjahr" sein wird

Reports and Presentations | Nel Hydrogen

Meine Einschätzung: 2026 wird für Nel beim operativen Ergebnis ein "Katastrophenjahr" werden.