Schönes Wochenende!
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Ich freue mich auf die operative Entwicklung 2008. Allerdings haben die letzten Jahre gezeigt, dass die operative Entwicklung der Kurs nicht parallel verlaufen müssen.
Morphosys ist langsam wieder in einer ähnlichen Bewertungsschieflage wie im Herbst 2003. Damals preiste der Markt inclusive der meisten Analysten die bald bevorstehende Insolvenz ein, nicht nur der seinerzeitig legendäre crashprophet red shoes mit begründeten Kurszielen von wenigen cent.
Damals war man für das verweigern dieser Perspektive schon ein unverantwortlicher Oberpusher. Dabei war doch der break even nach Restrukturierung (erreicht durch Einstellung der Eigenentwicklungen mangels finanzieller Reserven) absehbar.
Ende 2003 bildete dann die (relativ kleine) Kooperation mit Pfizer die Initialzündung für eine explosive Kursentwicklung, obwohl diese allein operativ keinesfalls diesen Kursgewinn wert war. Aber plötzlich wurde vielen bewusst, dass das insolvenzszenario eine totale Schieflage darstellte.
Jetzt ist meiner Meinung nach die Bewertungsschieflage ähnlich. Nur die Beschimpfungen sind heute nicht ganz so wüst wie 2003. Aber in der Tendenz ähnlich. Wenn man jetzt fürs Frühjahr einen Kurs von 60 für möglich hält, oder gar auf Mehrjahressicht Kurse von 100 oder 200€, dann wird man auch für nicht zurechnungsfähig hingestellt. Dabei wird aktuell bei Morphosys nur auf die Zahlen geschaut und das KGV unter mithilfe von Moroney auf 22 für 2008 gedrückt. Ausgepreist ist der cashberg, die FAK-Perspektive, die eigene Pipelinenchancen und natürlich erst recht das Zulassungs- und Tantiemepotential der 48+x aktuell aktiven Partnerprojekte.
Wie 2003: Absehbar ist, dass es irgendwann anders kommt. Nicht klar ist, ob es schleichend erkannt wird oder ähnlich Ende 2003 impulsiv erkannt wird. Ausserdem ist natürlich auch der Zeitpunkt unklar. Selbst 2008 ist das noch nicht sicher. Wenn der Markt auch an die 10 Projekte in der Klinik ausblenden will, dann tut er es weiterhin.
Letztlich gibt es aber noch eine Frage: Was ist das unterste Niveau, dass ich aktuell für möglich halte, wenn der allgemeine Markt inclusive Morphosys kollabiert?
Ich gehe dafür von einer operativen Minimumgewinnerwartung von 10 mios 2008 aus und ein KGV von 15. Macht 150 mio€ Marktkapitalisierung. Dazu Ignoranz des Cashberges und Pipelineperspektive: Bei 7,5 mio€ ist das dann ein Kurs von 20€. Drunter kann auch eine extreme Börsensituation nicht preisen.
Aber nicht das mir jemand die 20€ als Kursziel auslegt: Ich halte 60€ im Frühjahr/Sommer 2008 für sehr viel wahrscheinlicher als 20€ irgendwann in den nächsten Monaten. Aber dass Börse zuweilen auch jahrelang seltsame Bewertungen möglich macht ist für mich ein Fakt,deshalb sollte man auch weitere Reduzierungen nicht für ausgeschlossen halten.
Ich halte Morphosys aktuell auf Jahressicht mit einem sehr guten crv ausgestattet, und mit einer möglichen Preisspanne von 20 bis 200€ habe ich beste Chancen im Korridor zu liegen. img.wallstreet-online.de/smilies/wink.gif" style="max-width:560px" />
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immer wieder.
Aber: Morphosys macht 2007 gut 60 mio€ Umsatz! Also hat Morphosys einen Markt für seine Produkte.
Aktuelle Aufteilung: Ca. 40 mio im Bereich therapeutische Antikörper. Als Medikamentenentwickler, bzw. Dienstleister AK-Entwicklung mit Meilenstein- und Tantiemeansprüchen.
Dazu ca. gut 20 mio€ Umsatz mit Forschungsantikörpern. Als Lieferant für Labore, Uniinstitute und Foschungsabteilungen von Pharmaunternehmen. Sowohl mit Kundenspezifischer Ware als auch mit einem Katalog von über 10 000 Artikeln.
Das hier nur als Beispiel zu z.B. HIV:
http://www.activepoint.com/ab/supplement%2007%20issue%203%20…
oder hier in der virtuellen katalogversion
http://www.activepoint.com/ab/book.html?page=13
Aber manche meinen ja, sämtliche MOR-Kunden weltweit könnten sofort alle ihre Bestellungen einstellen und zusammenarbeit stornieren. Unter solche nVoraussetzungen hat immer jedes Investment die Kurschance 0€.
Alternativ sind es Schnäppchenpreise, wenn eine profitable Firma nur so wenig oberhalb ihres cashbestandes gehandelt wird.
Lang ists nicht mehr hin:
The Annual Forum of the Antibody Engineering Community
Conveying the Insights Needed to Pioneer Future Developments in Antibody Engineering and Immunotherapeutics
December 02 - 06, 2007 · Sheraton San Diego Hotel and Marina · San Diego, CA
Main Conference - Day One
Monday, December 3, 2007
Session I: Engineering Hybrid and Fusion Protein Immunotherapeutics
Technology Workshops
Therapeutic Antibody MOR103 for Treatment of Rheumatoid Arthritis
MOR103 is one of MorphoSys' own development programs and targets inflammatory diseases such as rheumatoid arthritis. By applying antibody maturation via CDR diversification the antibody has been optimized reaching a monovalent affinity in the low picomolar range. Along with the affinity maturation process, biological properties of the antibody improved immensely and epitope mapping demonstrated the generation of new sub-epitopes. MOR103 is currently in late preclinical development and results of lead generation, manufacturing and non-clinical pharmacology studies are presented.
Stefan Steidl, Ph.D., Project Team Leader, Research & Development, MorphoSys AG, Germany
xxxxxxxxxxxxxxx
Ob Morphosys vor dem 3.12. das target zu MOR103 lüftet und die Einreichung des Zulassungsantrages für P1-Studien melden wird?
Dieser Satz hier lässt mich das vermuten:
MOR103 is currently in late preclinical development and results of lead generation, manufacturing and non-clinical pharmacology studies are presented.
Wie will man Pharmakologische Studien präsentieren, ohne das target zu nennen?
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isht.comdirect.de/charts/...0000&sSym=MOR.ETR&hcmask=" style="max-width:560px" />
Das schwache Volumen ist sehr interessant:
Offensichtlich gibts nicht mehr viele schwache Hände. Wer Stücke haben will muss mehr zahlen.
Bin gespannt ob und ab wann die Trendfolger aufspringen.
Ausserdem: Wo wird denn mal ein richtiger Block gestellt?
Mit ein paar ordentlichen Paketen kriegt man MOR auch nochmal runter.
Übrigens: Auf Xetra sind ein paar cent Gap übriggeblieben. Dem frühen Feierabend geschuldet.....
Auf Frankfurt gibts keines, sogar 1% Überlappung.
Morphosys bei einem Kurs von 35,66 ein Hochrisikopapier img.wallstreet-online.de/smilies/eek.gif" style="max-width:560px" /> mit Kaufempfehlung!
img.wallstreet-online.de/smilies/rolleyes.gif" style="max-width:560px" />
Am witzigsten finde ich den Satz:
Dabei sollen 2008 mehr AKs als erwartet von der vorklinischen in die klinische Testphase eintreten können.
Keine Zahl, aber jedenfalls mehr als erwartet! Einfach supi für 2008. img.wallstreet-online.de/smilies/laugh.gif" style="max-width:560px" />
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