m-u-t: Kerngeschaeft brummt wieder
von Engelbert Hoermannsdorfer, Chefredakteur 'Outperformer.de'
Die m-u-t AG Messgeraete fuer Medizin- und Umwelttechnik
(DE000A0MSN11) fristet nach wie vor ein Schattendasein an
der Boerse. Da meldet das Unternehmen am Freitag ein bislang
ueberdurchschnittlich gut laufendes erstes Quartal - und den
Kurs bewegt das noch nicht einmal um 1% nach oben. Okay, ver-
gangener Freitag war kein guter Tag an der Boerse insgesamt,
der Dax ging wegen Japan um 1,16% in die Knie.
Dabei ist es nicht erst Q1, das gut laeuft. Es brummte be-
reits seit der zweiten Jahreshaelfte 2010 so gut, dass ver-
gangenen Herbst die 2010er Planzahlen angehoben wurden. Die
Gesellschaft avisierte einen Umsatz von ueber 30 (Plan bis-
lang: 28) Mio. EUR sowie ein EBIT von ca. 4 (3,6) Mio. EUR.
Grund damals war der auf Rekordniveau befindliche konzernwei-
te Auftragsbestand in Hoehe von ca. 25,5 Mio. EUR. (Endguel-
tige 2010er Zahlen kommen Ende Maerz; wie ich hoere, sollen
die sogar einen kleinen Schnaps noch mal drueber liegen.)
Das Elektronikunternehmen m-u-t (das Kuerzel steht fuer
»market-driven understanding of technology«) plant fuer 2011
mit einem Umsatz von ueber 36 Mio. EUR sowie einem EBIT von
mehr als 4,3 Mio. EUR. Aber wenn ich mir die vorlaeufigen Q1-
Zahlen so anschaue, denke ich, dass wohl auch diese Marke im
Laufe des Jahres angehoben werden muss. Wie die Gesellschaft
meldete, liegt alleine das organische Wachstum bei ca.15%.
Damit liege die Prognose fuer das erste Quartal nochmals
deutlich ueber den aktuellen Erwartungen. Das sehr gut lau-
fende Geschaeft werde begleitet von einem ungebrochen hohen
Auftragseingang. In den USA habe die Konzerntochter tec5 AG
im Absatzmarkt Halbleiterindustrie ihren Umsatz gegenueber
dem Vorjahr verdreifacht! Neben dem hervorgehobenen USA-
Geschaeft entwickelt sich auch der Auftragseingang insgesamt
in den ersten beiden Monaten des laufenden Jahres mit einem
Zuwachs von ca. 20% sehr positiv. U.a. trudelte ein neuer
Entwicklungsauftrag fuer die naechste Generation von Steue-
rungstechnik fuer Sanitaersysteme in Zuegen ueber 1,2 Mio.
EUR herein. Erst im Dezember landete ein Entwicklungsauftrag
fuer ein Blutanalysegeraet mit 2 Mio. EUR Volumen auf dem
Tisch. Hier winkt anschliessend ein Serienfertigungsauftrag
mit immerhin 7,5 Mio. EUR Umfang, verteilt freilich ueber
mehrere Jahre.
Bis 2012 koennten im Idealfall Umsaetze von 40 bis 50 Mio.
EUR erreicht werden, auch ein EBIT jenseits der 7-Mio.-EUR-
Marke ist nicht vermessen. Damit liegt das selbst gesteckte
Ziel einer EBIT-Marge von ueber 15% im Rahmen des Moeglichen.
Freilich muss ich konstatieren, dass die Gewinne nicht allzu
ueberproportional steigen werden. Denn mit den eintrudelnden
Grossauftraegen muessen weiterhin die Produktionskapazitaeten
erhoeht werden. Das kostet schliesslich Geld.
Vergangenen Herbst wurde eine Kapitalmassnahme umgesetzt.
Ausgegeben wurden 725.000 neue Aktien zu 5,95 EUR, was brutto
knapp ueber 4,3 Mio. EUR in die Kassen spuelte. Das Geld soll
vor allem fuer Akquisitionen eingesetzt werden. Derzeit wer-
den etliche Unternehmen intensiver geprueft. Im zweiten Halb-
jahr soll ein Deal dann zumindest bei einem Kandidaten unter-
schriftsreif sein.
Close Brothers Seydler Research schaetzt fuer 2011 einen
Gewinn je Aktie von 51 Cent. Macht beim aktuellen Kurs ein
KGV von rund 12. Fuer 2012 sehen die Analysten bei steigenden
Umsaetzen stagnierende Gewinne. Ihr Kursziel liegt bei 8,70
EUR.
Meine Meinung: Die Nachrichtenlage bei m-u-t wird von Monat
zu Monat besser, trotzdem tendiert der Wert seit ueber vier
Monaten nur seitwaerts. Ich denke, mit den expliziten 2010er
und Q1/11er Zahlen koennte endlich der faellige Nordtrend
aufgenommen werden. Fuer Sie eine Chance, sich noch guenstig
einzudecken. Mein Kursziel: 10 EUR. Schlusskurs in Frankfurt
am Freitag, den 11. Maerz 2011: 6,20 EUR)
Zurück
