Lynas Corp.: Auf Chinas Einkaufszettel! Übernahme

http://rareearthinvestingnews.com/...-avalon-search-cavan-tasman.html

Lynas oder die Frage: Was geschah eigentlich mit den Seltenen Erden?

Es ist etwa zwei Jahre her, da haben zwei Worte die Anleger geradezu in Ekstase versetzt: Seltene Erden. Die Rohstoffe galten als Schlüssel für neue Technologien. Unternehmen klagten darüber, dass die Beschaffung von Seltenen Erden eine Herkulesaufgabe sei, da China den Markt mit einem Anteil von über 90 Prozent nach Belieben kontrollieren konnte.

Daran hat sich bis heute wenig geändert. Noch immer hat China ein Quasi-Monopol und kann über Exportquoten den Markt kontrollieren. Doch mit den Preisen ist das so eine Sache. Sie sind in den vergangenen Quartalen deutlich eingebrochen. Und darunter leiden auch die wenigen westlichen Seltenen-Erden-Konzerne. Allen voran Lynas. Der Chartverlauf der Australier gleicht einem Trauerspiel.

Dabei ist Lynas Ende Februar als einer der ersten westlichen Konzerne in die Produktion von Seltenen Erden eingestiegen. Die Verarbeitungsanlage auf Malaysia ist also in Produktion - nachdem es zuvor eine ganze Reihe von Pannen und Terminverschiebungen gegeben hat. Das Unternehmen konnte sich nur mit Mühe über Wasser halten. Lynas sah sich mit immer neuen Gerichtsverfahren konfrontiert. Zuletzt hat das malaysische Bundesgericht einen Antrag von Umweltaktivisten gegen die Anlage abgelehnt.

Preise unter Druck

Mittlerweile läuft die Anlage und Lynas will künftig 11.000 Tonnen Seltene Erden pro Jahr produzieren. Außerdem soll die Anlage, kurz LAMP genannt, auf eine Kapazität von 22.000 Tonnen pro Jahr ausgebaut werden. Dieser Ausbau liege voll im Zeitplan. So weit, so gut. Zum Problem wird für Lynas jedoch die Preisentwicklung bei Seltenen Erden. Diese ist seit Quartalen rückläufig. Im ersten Quartal ist der Durchschnittspreis nach Unternehmensangaben erneut um 13 Prozent gefallen. Dieser Durchschnittspreis lag zuletzt bei 37,22 Dollar pro Kilogramm. Vor zwei Jahren lag der Durchschnittspreis noch bei 173,20 Dollar pro Kilogramm. Zwar geht Lynas davon aus, auch auf dem aktuellen Preisniveau einen positiven Cashflow generieren zu können. Doch die Margen schwinden deutlich.

China und der Rest der Welt

Woher aber kommt dieser Preisverfall? Die Antwort auf diese Frage ist nicht ganz einfach. Sie setzt sich aus mehreren Faktoren zusammen. Offensichtlich handelte es sich 2011 um eine Preisblase. Die Notierungen sind binnen weniger Monate nach oben geschnellt. China hat die Exportquoten verknappt. Doch angesichts der Preise hat sich - Gerüchten zufolge - auch ein Markt an staatlichen Kontrollen vorbei gebildet. Zudem haben Unternehmen angefangen, Seltene Erden zu bevorraten. Auch Recycling wurde ein immer wichtigeres Thema. Schlussendlich ließ auch die Sorge um die Versorgungssicherheit nach. All dies sorgte dafür, dass die Preis einbrachen. Zuletzt hieß es sogar, die Exportquoten seien nicht komplett ausgeschöpft worden.

Boden in Sicht?

Die Frage die sich daran anschließt und die noch schwieriger zu beantworten ist: Wann ist der Boden gefunden? Lynas geht davon aus, dass die Nachfrage nach Seltenen Erde in Zukunft schneller steigen wird als die Wirtschaft wächst. Vor allem bei Magneten und Katalysatoren sind die Rohstoffe gefragt. Sollte sich diese Aussage bewahrheiten, dann dürfte allmählich eine Stabilisierung der Preis eintreten. Bislang ist davon nichts zu sehen. Auch wenn die Definition nicht ganz im Sinne des Lehrbuchs ist: Bei Seltenen Erden handelt es sich im Prinzip um nichts anderes als um Industriemetalle. Und diese sind zuletzt durch den Preisrutsch bei fast allen Rohstoffen ebenfalls deutlich unter Duck geraten. Dies könnte durchaus auch bei Seltenen Erden der finale Abverkauf gewesen sein.

Zurück zur Lynas-Aktie: Das Papier notiert mittlerweile jenseits von Gut und Böse auf einem Mehrjahrestief. Doch betrachtet man den Chart auf Sicht von zehn Jahren, ist theoretisch noch immer Luft nach unten. Freilich: Mittlerweile ist das Unternehmen kein Explorer mehr, sondern ein Produzent und sollte deshalb nach anderen Kriterien gemessen werden, so dass der Kursverlauf aus der Vergangenheit nur bedingt Auskunft über die Gegenwart gibt. Ein Einstieg auf dem aktuellen Niveau ist jedoch mit Vorsicht zu genießen, da die - nicht ganz transparente - Preisentwicklung bei Seltenen Erden schwer prognostizierbar ist. Und an dieser Preisentwicklung wird sich der Aktienkurs bei Lynas in den kommenden Jahren orientieren.    

http://www.deraktionaer.de/aktien-deutschland/...-erden--19546369.htm

Da die fob-Preise für die Lynas-Zusammenstellung mit nunmehr nur noch 32$ inzwischen die all-in-cost bei Lynas unterschritten haben dürften, hatte ich Lynas angeschrieben mit der Bitte um Erklärung, weshalb die "production cost" gegenüber den Angaben von vor 2 Jahren mit 16,80$ trotz inzwischen gestiegener Lohnkosten und Chemikalienpreise auf nunmehr 14 - 15 $ gesenkt worden sind. Meine Frage lautete, ob der Grund darin zu sehen sei, daß man inzwischen keine Kosten mehr für Abfallbeseitigung der belasteten Stoffe kalkuliere, sondern im Gegenteil Erlöse aus deren Verwertung in Form von Baustoffen. Was ich nicht gesagt habe, ist die Tatsache, daß die Regierung die Produktion nur unter der Maßgabe erlaubt hatte, die Abfälle außer Landes zu bringen. Lynas hat aber offensichtlich noch nicht seine Idee fallen gelassen, die Abfälle in Malaysia zu verarbeiten und man hat zu diesem Zweck ja eine Versuchsanlage eingerichtet.  Wenn meine Vermutung zutreffend wäre, und die Regierung auf der Wiederausfuhr bestünde, dann kann Lynas mit seinen "production cost" ein großes Problem bekommen.

so betreiben die verschiedensten gruppen,wahlkrampf in Malaysia.
hier nur ein winziger hinweis wer für was wie wo verantwortlich ist.




KUANTAN: Es gibt keine Verbindung zwischen der jüngsten Wasser Störung Probleme hier und die Lynas Advanced Materials Anlagenbetrieb in Gebeng, sagte Pahang Mentri Besar Datuk Seri Adnan Yaakob (Bild).

Er kritisierte die Opposition zum Erstellen eines falschen Eindruck, dass die Pflanze die Ursache für die Probleme der Wasserversorgung in der Stadt war.

"Die Opposition Verleumdungskampagne soll das Bild der Barisan Nasional trüben.

"ihre Absicht ist, bekommen die Menschen verärgert und wütend mit der Landesregierung zu sein, jetzt, da die Parlamentswahl in der Nähe ist," sagte er gestern.

Adnan sagte total Wasserversorgung Kapazität für Kuantan etwa 330 Millionen Liter pro Tag.

Nur etwa 308 Millionen Liter genutzt wurden, während der Rest gespeichert war, fügte er hinzu.

Er sagte, der seltener Erden-Verarbeitungsbetrieb nur 0,3 % des Gesamtbetrages der Wasserversorgung zum Landkreis genutzt.

"Die Wasserversorgung Verbindung zu den Industriegebieten, einschließlich die Lynas-Pflanze, nicht um die Rohre zu den Wohngebieten in Kuantan verknüpft ist," sagte er gestern.

Adnan sagte, dass eines der sieben Pumpe-Häuser in Sungai Kobat, die Wasserversorgung für einige 500.000 Einwohner beschädigt wurde.

"Die Störung in einer drastischen Reduzierung in Wasser geleitet, die Kläranlage in Semambu geführt", fügte er hinzu.

Adnan sagte, die Behörden RM42mil um drei zusätzliche Pumpen zu installieren, von die zwei jetzt einsatzbereit seien reserviert hatte.

Er forderte die Menschen mit den Unannehmlichkeiten zu tragen, als das Wasser Mangel Problem bis zum nächsten Monat aufgelöst werden würde.

Russia wakes sleeping rare earth giant

http://www.mining.com/russia-wakes-sleeping-rare-earth-giant-17116/

Hier kann es sich nur um einen Druckfehler handeln, selbst 0,009% wäre schon viel!

Smy

Und was heißt das für Lynas?

wird sich nicht mehr viel tun hier. Bleibt zu hoffen, daß die Wahlen am WE in Malaysia gut für die Lynas Aktionäre ausgehen. Dann kann es eigentlich nur noch nach
Norden gehen. Daumen drücken!!!

Nachfolgender Artikel scheint mir einen guten Überblick über die Situation zu geben:

www.freiheit.org/...-Machtwechsel-bevor/1804c24826i/index.html

 

www.goldinvest.de/index.php/...ug-der-seltenen-erden-auf-28481

hotcopper.com.au/...p?fid=1&tid=1987402&msgid=11667986

You say: " Since stock markets tends (sic) to look forward I have always used a one year calculation as an indication of value.
I usually relook (sec) at my assumptions each quarter as the results appear."

I totally agree with you so now let's do that:

(a) In 12 months time we have to reasonably assume that production rate will be 22,000 tons.

(b) That even though there has been a drop in the basket price of $37 since LYC's last ann, there are also other credible indications that demand is likely to improve next year. Nevertheless, lets assume for the purpose of this exercise that the basket price next year is $30.

(c) Lets assume that COP next year is $15/kg ( Eric's estimate a week ago was $14-$15/kg ( The high teens COP was for phase 1 only)

(d) Tax will be nil or mininal ( see Mar Qtr ann of $15 mil refund) LYC has a 12 year tax holiday in Malaysia and ATO tax credits accrued at Mt Weld will likely exempt LYC from Australian Tax for at least 2 years.

(e) Admin and Interest for Mar Qtr: $8.8 mil ($35.2 mil P/a)

Now let's do the sum:

$30/ kg revenue - $15/kg COP = $15/kg gross margin

22,000 ton x $15,000 = $330 mil GP.
Deduct say $50 mil ( $35.2 mil as per above) for admin & interest.)

That leaves $280 mil NPAT.

Devide this by 1.72 billion shares.

Thats 16.28c EPS

X this by a nominal P/E of 10 and we have $1.63 share price.

Your basic error was assuming that in a year's time LYC production
rate is 9625 tons per year ( that's the current rate )

I realise that LYC has to conquest customers that are already supplied by China but given China's supply shenanigans ( particuluarly towards Japan) conquest of these customers, given LYC's LAMP premium product, should be easily achieved. Just a matter of time.

Even with a more pessimistic basket price, the SP fundamentally should be over $1.50 next year with a risk on the upside because of sentiment.

Once LYC is further derisked post GE13 & the issuance of a POL, sentiment is likely to be overwhelmingly on the up side.

So in summary, my forecast of SP in April 2014 is $1.63.

However, I would appreciate a reasoned alternative fundamental estimate (not a shoot from the hip guess)

Cheers
Moorookamick

Ich freue mich aber, daß sich jemand gefunden hat, sich an einer Kalkulation zu versuchen.
Als Denkanstoß daher meine Bemerkungen im Einzelnen:

Grundsätzlich wissen wir nicht, ob die alten  Abnahmeverpflichtungen von 80 % der Produktionssumme bei dem momentanen Überangebot überhaupt noch in vollem Umfang gelten, und daher sollte man nicht davon ausgehen, daß die voraussichtlich maximale Produktionsmenge auch verkauft werden kann.
Dann sind mir bei der Kostenberechnung aufgefallen:
1. Bei den angesetzten General and Admin(Übernahme aus dem letzten Quartal) sind noch keine Verkaufskosten enthalten, da  im letzten Quartal noch überhaupt nicht an Verkäufe zu denken war.
Ich würde die Allgemeinen und Verkaufskosten daher alleine schon mit ca. 30 Mio ansetzen, ohne die Zinsen
2. Die Zinsen schätze ich alleine auf 11,4 Mio $
3. Die Abschreibung fehlt gänzlich, und die würde ich mit 34,5 Mio ansetzen.
4. Den basketpreis würde auch ich mit 30$ ansetzen, obwohl er sich ja immer noch im freien Fall befindet und momentan nur 32 $ beträgt. Da ist also viel Optmismus dabei. für einen 30er Jahresdurchschnitt in 2014!
5. Ich glaube nicht an die genannten 14 - 15 $ Produktionskosten, weil 18 Monate vorher noch 16,8$ genannt worden waren und inzwischen Löhne und Chemikalienpreise stark gestiegen sind. Zu meiner Vermutung, daß man einfach die Entsorgungskosten weggelassen und stattdessen Erlöse für aus Abfall gewonnenes Baumaterial eingesetzt hat, hat sich Lynas bisher nicht geäußert.

Ich hoffe auf weitere Beiträge zu einer Diskussion, die von Nekro mit vielen Gedanken gestartet  worden ist.

von lynas an die shareholder ist sehr mager..und das ist eine frechheit

Ich glaube schon, dass die CoP auf max $15/kg anzusiedeln sind, lauf CEO wird sogar $10/kg angestrebt. In der Anfangsphase wurden mit ca. $25/kg gerechnet. Mit dem kontinuierlichen Hochfahren der LAMP Phase 1 aka 11.000 tpa REE's sinken die Kosten fuer's Personal/Produktion deutlich. Zusaetzlich ist LAMP Phase 2 fertig (31. Maerz 2013 zu 99,9%), so dass man den groessten Teil der Construktionbelegschaft entlassen konnte. Dies spiegelt sich bereits im letzten Quartalsbericht wieder. Phase 2 wird nun commisioniert.

Phase 1 wird 100% Produktionskapazitaet aka 11.000 tpa zum Ende von Q2 2013 erreichen. Die gesamte Produktion ist bereits auf Jahre hinaus verkauft.

Phase 2 wird 100% Produktionskapazitaet aka weitere 11.000 tpa zum Ende von Q3 2013 erreichen. Der groesste Teil der  Produktion ist bereits auf Jahre hinaus verkauft. Alles nachzulesen im Quartalsbericht/Conference-Call/Announcements...

Alle Tests, Optimierungen/Rekalibrierungen sind sehr erfolgreich abgeschlossen, sodass man einen deutlich erhoehten Output, >>90%, als vorberechnet erreichen konnte. Man hat ALLE 6 REE-Produkte erfolgreich produziert und allen Kunden REE-Proben zukommen lassen. Geruechte besagen, dass dafuer extra eine Deligation aus Japan angereist ist um die Proben selbst abzuholen.

Mit anderen Worten, die "experimentelle" Produktion geht in eine Alltagsroutine ueber und dies ist betriebswirtschaftlich mit deutlich geringeren Produktions-/Personalkosten zu verbinden, denn wir alle wissen, dass das Personal eines der groessten Kostenfaktoren darstellt; und Personal wird/wurde reduziert - von > 2000 auf < 1000. Wenn ALLES fertig ist, so sollen zw. 300-350 Lynasmitarbeiter auf dem Gelaende arbeiten.

in den keller

..., dass Lynas, bei Vollauslastung bis zu 22.000.000 kg pa  REE's produziert. Bei einem Grossprofit von ca. $15/kg macht das ein Umsatz von $330.000.000 pa minus Produktions-/Personalkosten i.H.v. ca. $10.000.000 pro Monat bleiben noch  $210.000.000 pa uebrig. Da keine Steuern fuer mind. die naechsten 10 Jahre bezahlt werden muss, ist brutto = netto... und die Personalkosten werden noch weiter sinken und Profit zusaetzlich steigen.

noch 1 Jahr..hast du das vergessen?

was soll das heissen? ... noch 1 jahr??? WAS?

....

ich verstehe es noch immer nicht. vielleicht einmal mit GANZEN saetzen probieren? dann brauche ich nicht zu raten, was gemeint ist. danke

das ist faktisch falsch. die tol gilt fuer 2 jahre und lynas erhielt die tol im herbst 2012, also ist diese noch ca. 1,5 jahre gueltig. in dieser zeit steht das lamp u.a. unter aelb aufsicht. da die lamp seit ca 6 monaten produktiv laeuft und es bis heute zu KEINEM zwischenfall gekommen ist, die ein eingreifen der aelb zur folge gehabt haette, kann man davon ausgehen, dass nach der ge13 recht schnell die tol zur pol wird, die eine laufzeit von mindestens  20 jahren hat.

....

welcher teil sind mutmassungen?

 Die Rechnereien von euch werden leider von keinem größeren Anleger so gesehen .Wenn die wirklich bald auf 22000 Tonnen hochfahren .DIe Börse Handelt die Zukunft sind 6-12 Monate im voraus,und der Kurs steht auf der stelle ,oder fällt weiter .Molycorp fördern auch 11000 Tonnen ,machen Mega Verluste ,könnten auf 22000 Tonnen hoch fahren .tun sie aber nicht .meine Letzte Hoffnung ist das viele so enttäuscht worden sind und diesmal wirklich erst ab warten bis 5.5.2013 wer gewählt wird.bevor sie weiter oder wieder einsteigen .sollte nix passieren werde ich. Alle Lynas Aktien mit 80% Verlust verkaufen .hören uns ab 5.5.2013 :-) ...ps eure Diskussionen sind sehr intressant zu lesen ........weiter so!!!!!!!!!!!

auch dies ist so nicht richtig. schaut man sich die Eigentuemerstruktur an, dann sehen die "Grossen" alles sehr aehnlich wie auch ich und weitere "Grosse" haben im Herbst 2012 zusaetzlich 150.000.000 Aktien zu $ 0.75 gekauft. ebenfalls hat Mt Kellet die Altvereinbarung angepasst und geht weiterhin von einem shareprice i.H.v. $ 1.25/share aus.